Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Att hantera risk på hävstångsprodukter skiljer sig strukturellt från att hantera risk på positioner utan hävstång, eftersom produkten i sig gör jobbet med att multiplicera den underliggandes dagliga rörelse. Traderns uppgift är att kontrollera hur stor del av produkten tradern innehar och att hålla den nivån tillräckligt låg så att en dålig dag inte avslutar kontot.
Produkten multiplicerar den underliggandes dagliga avkastning. Tradern multiplicerar traderns egen risk genom att inneha för mycket av produkten, och den andra multiplikatorn är den som skapar den katastrofala förlusten.
Använd produkten för det den är avsedd för
Den första regeln är att använda produkten för det användningsfall den är avsedd för. Levererade produkter är utformade för kortsiktig taktisk positionering och för att säkra specifika riskfönster. Produkten är inte avsedd för buy-and-hold-investeringar, eftersom den dagliga omräkningen, finansieringskostnaden och gap-risken alla ackumuleras över tid, och det är denna ackumulering som skapar den långsiktiga avkastningsdragen.
En trader som innehar en 2×- eller 3×-levererad produkt i ett år i en stökig marknad får en avkastning som ligger långt under 2× eller 3× av den underliggandes avkastning, och avkastningen kan bli negativ även när den underliggande är positiv. Tradern som använder produkten i några dagar och avslutar får en avkastning som är ungefär multipeln gånger den underliggandes rörelse under dessa dagar.
Storlek till en liten procentandel av kontot
Den enskilt viktigaste riskkontrollen är positionsstorleken. En trader som allokerar 5-10% av kontot till en hävstångsposition tar en meningsfull men återhämtningsbar satsning. En trader som allokerar 30-50% av kontot till en hävstångsposition tar en satsning som kan torka ut kontot på ett enda dåligt pass.
Det ärligt svar är att behandla hävstångspositionen som en riskbudget för en enskild affär, inte som en portföljallokering. Positionen bör storleksanpassas efter den dollarrisk som traden är villig att ta, och dollarrisken bör vara en liten procentandel av kontot. Hävstången på produkten är en andragradseffekt; positionsstorleken är en förstagradseffekt.
Använd en stop, anpassad efter volatiliteten
Stoppen på en hävstångsprodukt bör vara tajtare än stoppen på en position utan hävstång i samma underliggande, eftersom produkten förstärker den dagliga rörelsen. En 5%-stop på en 2x-produkt är en förlust på 10% av handlarens kapital, och en 10%-förlust är en betydande del av riskbudgeten för en enskild affär.
Stoppen bör placeras på en nivå som motsvarar strategins ogiltigförklaringspunkt. En taktisk handlare som använder en hävstångsprodukt för att spela en kortsiktig rörelse placerar stoppen under den nivå som skulle ogiltigförklara affären. Stoppen är inte ett “ge tillbaka”-belopp; stoppen är nivån där handlaren har fel.
Undvik att hålla över kända händelser
Gap-risken i en hävstångsprodukt är som mest akut över ett veckoslut, en helg eller en känd händelse. Produkten omvärderas vid stängning, men handlaren kan hålla igenom ett gap vid nästa öppning. Ett 3% gap ned på den underliggande tillgången ger en förlust på 6% på en 2× hävstångsprodukt, utöver eventuell dagsförlust som produkten redan har tagit.
Handlaren som håller en hävstångsposition över en känd händelse (en earnings release, ett Fed-möte, en CPI-rapport) tar gap-risken medvetet, och gap-risken är den vanligaste orsaken till stora förluster för retail-handlare som använder hävstång. Lösningen är mekanisk: handlaren stänger eller minskar positionen före händelsen och går in igen efter att gapet har spelat ut.
Se finansieringskostnaden
Finansieringskostnaden för en hävstångsprodukt är den dagliga avgiften för den lånade delen av exponeringen. Kostnaden är liten per dag men betydande över veckor. En 2×-hävstångsprodukt med en årlig finansieringsränta på 5% kostar handlaren 2,5% av den nominella exponeringen per år, och kostnaden tas ut även när produkten är oförändrad.
Handlaren som använder produkten för en kortsiktig taktisk position betalar finansieringskostnaden för ett fåtal dagar, och kostnaden är acceptabel. Handlaren som använder produkten för en position som sträcker sig över flera månader betalar finansieringskostnaden för hela perioden, och kostnaden blir en verklig broms på avkastningen. Handlaren som använder produkten för en långsiktig placering betalar kostnaden på obestämd tid, och det är anledningen till att långsiktiga innehav presterar sämre.
Vanliga frågor
Hur stor del av kontot bör en hävstångsprodukt uppta? En hävstångsprodukt bör uppta en liten andel av handlarens konto, anpassad efter den dollarrisk som handlaren är villig att ta. De flesta professionella riskansvariga begränsar exponering i en enskild produkt till 5-10% av kontot.
Är hävstångs-ETF:er riskablare än hävstångs-CFD:er? Båda förstärker den dagliga rörelsen, men kostnadsstrukturen skiljer sig åt. ETF:er tar ut en expense ratio och återställs dagligen. CFDs tar ut en finansieringsränta dagligen utan återställning. Rätt val beror på innehavstiden.
Vad är den största risken med hävstångsprodukter? Räntan-på-räntan-effekten av små förluster över en lång innehavstid, och gap-risken över ett veckoslut. Komponeringen urholkar avkastningen över månader; gapet kan radera positionen under ett enda pass.
Ska en nybörjare använda hävstångsprodukter? En nybörjare bör vanligtvis undvika dem tills hen har en fungerande riskbudget, en testad strategi och ett bevisat resultat på positioner utan hävstång. Hävstång förstärker kostnaden för inlärningskurvan.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar en hävstångsprodukt är de mest användbara funktionerna att jämföra hävstångskvoten, policyn för daglig nollställning, finansieringskostnaden och kravet på underhållsmarginal. Vår jämförelse av mäklare listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den tillsynsmyndighet som övervakar kontot, vilket tillsammans visar hur kostnaden och risken ser ut innan du storleksanpassar positionen.