Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Leverage, inom aktiehandel, ar användningen av lånade pengar för att ta en position som ar större än vad handlarens kontanter normalt skulle tillåta. Handlaren lägger ner en andel av positionens värde som en deposition, och broker lånar ut resten. Positionen beter sig som om handlaren ägde hela beloppet, och vinsten eller förlusten beräknas utifrån hela positionens storlek. Kontanter som handlaren lägger ner är de enda pengar som står på spel, men avkastningen (positiv eller negativ) förstärks av leverage-kvoten.
Det grundläggande exemplet
En trader har €10,000 på ett mäklarkonto och vill köpa €30,000 av en aktie. Tradern lägger upp €10,000 av sina egna pengar och lånar €20,000 från mäklaren. Positionen är en €30,000 lång position, och traderns kontanter är eget kapital i positionen. Leverage-kvoten är 3:1, vilket betyder att positionen är tre gånger traderns kontanter.
Om aktien stiger 10% är positionen värd €33,000, och traden är skyldig mäklaren €20,000 plus eventuell finansiering. Traden eget kapital är €13,000 minus finansieringen, vilket är en 30% avkastning på de ursprungliga €10,000. Om aktien faller 10% är positionen värd €27,000, och tradens eget kapital är €7,000 minus finansieringen, vilket är en 30% förlust.
Leverage 3:1 förstärker en rörelse på 10% till en rörelse på 30% på tradens kontanter. Förstärkningen fungerar i båda riktningarna, och traden som har rätt om aktiens riktning får en större avkastning än vad en position utan leverage skulle ha gett. Traden som har fel om riktningen förlorar en större summa.
Hur broker lånar ut pengarna
Broker lånar ut pengarna mot traderns kontanter och själva positionen. Kontanterna och positionen är säkerhet för lånet, och broker har en säkerställd rättighet i båda. Om positionen rör sig emot traden sjunker eget kapital i kontot, och bokens säkrade intresse blir en större del av kontot. Om det egna kapitalet faller under en definierad gräns (underhållsmarginalen) utfärdar broker en margin call.
Margin call är brokers sätt att säga att traderns eget kapital inte längre räcker för att stödja lånet. Traden ombeds att sätta in mer kontanter, stänga en del av positionen eller båda. Om traden inte svarar stänger broker positionen till det sämsta tillgängliga priset, låser in förlusten och tar ut en avgift.
Kostnaden för lånet
Lånet är inte gratis. Handlaren betalar en finansieringsränta på den lånade delen, och räntan publiceras på brokerns produktsida. Räntan ligger vanligtvis 2% till 4% över brokerns kontantkurs, och den periodiseras dagligen. Kostnaden betalas oavsett om positionen går med vinst eller förlust, och den är en verklig bromskloss för avkastningen.
Kostnaden för lånet är den vanligaste orsaken till att hävstångspositioner presterar sämre än icke-hävstångspositioner över längre tidsperioder. En handlare som innehar en 3:1-hävstångsposition i ett år och genererar en bruttovinst på 10% på den underliggande tillgången får en avkastning på 30% × hävstångsfaktorn minus finansieringskostnaden. Finansieringskostnaden är 2% till 4% på den lånade delen, vilket motsvarar 4% till 8% på handlarens kontanter. Kostnaden räknas ränta-på-ränta, och den betalas oavsett om affären går med vinst eller förlust.
Leveragekvoten
Leveragekvoten är positionsstorleken dividerad med handlarens kontanter. En leveragekvot på 2:1 betyder att positionen är dubbelt så stor som handlarens kontanter, och en leveragekvot på 5:1 betyder att positionen är fem gånger så stor som handlarens kontanter. Leveragekvoten är multiplikatorn på handlarens avkastning, och det är den viktigaste parametern i handeln.
Leveragekvoten sätts av Broker och tillsynsmyndigheten. Boken anger den maximala leverage som finns tillgänglig för instrumentet, och tillsynsmyndigheten anger den maximala leverage som finns tillgänglig för retailhandlare i handlarens jurisdiktion. ESMA i EU begränsar retail-leverage till 1:5 för stora aktier, vilket är en 5:1 leveragekvot eller en initial marginal på 20%. FCA i Storbritannien har liknande begränsningar. Offshore-Broker kan erbjuda högre leverage, men det regulatoriska skyddet är tunnare.
Marginalanropet
Marginalanropet är brokerns mekanism för att hantera lånet. Anropet utlöses vid underhållsmarginalen, som vanligtvis är lägre än den initiala marginalen. För en större amerikansk aktie med 50% initial marginal och 25% underhållsmarginal öppnas positionen med en €5,000-insättning på en €10,000-position, och marginalanropet utlöses när handlarens eget kapital sjunker till 25% av positionens värde, vilket är €2,500.
Marginalanropet är en verklig händelse med verkliga konsekvenser. Handlaren som inte svarar på anropet tvingas att stänga positionen till det sämsta tillgängliga priset, och förlusten låses fast. Handlaren som svarar på anropet genom att sätta in mer kontanter satsar dubbelt på en förlorande position, och att satsa dubbelt är sällan rätt drag.
Den ärliga användningen av hävstång
Hävstång är ett verktyg för kortsiktiga taktiska positioner, för säkring och för kapitaleffektivitet. Den handlare som använder hävstång för ett långsiktigt innehav betalar finansieringskostnaden för hela innehavsperioden, och kostnaden är en verklig broms på avkastningen. Den handlare som använder hävstång för en osäkrad riktad satsning exponeras för hela nedgången i positionen, och nedgången kan bli större än handlarens riskbudget.
Den ärliga regeln är att storleksanpassa positionen efter stoppet och kontot, och att använda den hävstång som krävs för att skapa rätt dollarrisk. Hävstångstalet är resultatet av positionsstorleken, inte en indata. Handlaren som kan göra detta konsekvent använder hävstång på rätt sätt. Handlaren som inte kan använder hävstång som standard, och standarden är sällan det rätta svaret.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar hävstång för din strategi är den mest användbara övningen att räkna ut den dollarrisk som finns vid stoppläget, och att använda den hävstång som krävs för att skapa den risken på en liten position. Vår jämförelse av mäklare listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den regulator som övervakar kontot, vilket tillsammans visar vad som står på spel innan du öppnar positionen.