Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Leverage är ett av de mest omtalade verktygen inom aktiehandel, och det är också ett av de mest missbrukade. Anledningen är att leverage ser likadan ut i både korrekt och felaktig användning: en position som är större än den utan leverage. Skillnaden är om positionsstorleken är resultatet av en beräknad indata (stoppen, kontot, strategin) eller en standard (det maximala som Broker erbjuder).
Handlaren som behandlar leverage som ett verktyg har ett användbart instrument. Handlaren som behandlar leverage som ett mål har ett problem med riskhantering, och problemet visar sig vanligtvis i kontots värde.
Vad hävstång faktiskt är
Hävstång är användningen av lånat kapital för att ta en position som är större än vad handlarens kontanter annars skulle tillåta. Det lånade kapitalet tillhandahålls av Broker, kostnaden är finansieringsräntan på den lånade delen, och handlarens eget kapital i positionen är skillnaden mellan positionsstorleken och lånet. En 2× hävstångsposition är 50% av handlarens kontanter och 50% lånat.
Hävstången multiplicerar både avkastningen och risken i positionen. En 10% vinst på en 2× hävstångsposition är en 20% vinst på handlarens kapital. En 10% förlust är en 20% förlust. Multipeln gäller i båda riktningarna, och multipeln är källan till både uppsidan och nedsidan.
De legitima användningarna
Det finns tre legitima användningar av hävstång i aktiehandel. Den första är kapitaleffektivitet. En handlare med ett litet konto kan ta en meningsfull position i en högt prissatt aktie genom att använda marginal, och det frigjorda kapitalet är den faktiska ekonomiska nyttan. Det frigjorda kapitalet kan användas för en annan affär, som en hedge, eller hållas som en buffert.
Den andra är kortsiktig taktisk positionering. En handlare med en riktad uppfattning om en aktie för de kommande dagarna kan storleksanpassa positionen efter uppfattningen utan att binda hela det nominella beloppet. Finansieringskostnaden över några dagar är liten, och positionen stängs innan kostnaden hinner ackumuleras.
Den tredje är hedging. En handlare med en lång portfölj kan ta en kort position i ett korrelerat instrument för att hedga ett specifikt riskfönster, och kostnaden för hedgen är finansieringsräntan på den lånade delen. Hedgen är ett rent sätt att hantera risken för en känd händelse, och kostnaden är priset för skyddet.
De otillbörliga användningarna
De otillbörliga användningarna av hävstång är de som leder till katastrofala förluster. Den första är vad-förstärkaren. En trader som tar en position som är större än riskbudgeten, motiverad av den hävstång som finns tillgänglig, använder hävstång som en vad-förstärkare. Vad-förstärkaren är källan till de största förlusterna bland privatpersoner, och vad-förstärkaren är inte en legitim användning av verktyget.
Den andra är långsiktigt innehav. En trader som använder hävstång för en långsiktig investering betalar finansieringskostnaden för hela innehavsperioden, och kostnaden är en verklig broms på avkastningen. Bromsen är vanligtvis större än den avkastningsfördel som hävstången ger, och den långsiktiga investeraren mår oftast bättre av att inte använda hävstång eller att använda en mindre mängd.
Den tredje är standardanvändningen. En trader som använder den maximala tillgängliga hävstången på varje position fattar inte ett strategiskt beslut; traden är ett standardbeslut, och standarden är sällan den rätta. Rätt hävstång för en position beräknas utifrån stop och kontot, inte väljs från en meny.
Hur du använder hävstång som ett verktyg
Det ärliga svaret är att räkna ut positionsstorleken utifrån riskbudgeten och stoppläget, och sedan använda den hävstång som beräkningen ger. Beräkningen är mekanisk. En trader med ett konto på €10,000 och en riskbudget på 1% har €100 i risk i affären. En stop på 5% innebär en position på €2,000. Hävstången är €2,000 / €10,000 = 0,2×, och positionen är utan hävstång.
Tradern som vill ha en 2× hävstång behöver en position på €20,000 på ett konto på €10,000. Positionsstorleken kräver att tradern antingen använder marginal eller minskar positionsstorleken. En 2×-position är lämplig för en strategi med en tajt stop och en tydlig exit; den är inte lämplig för en strategi med en bred stop och ett långt innehav.
Vanliga frågor
Är 2× hävstång riskabelt? En 2× hävstångsposition är riskablare än en position utan hävstång, eftersom samma procentuella rörelse ger dubbelt så stor dollarförändring på kapitalet. Huruvida risken är acceptabel beror på positionsstorleken i förhållande till kontot, stoppläget och innehavstiden.
Vilken hävstång använder proffs? De flesta professionella handlare använder lite eller ingen hävstång för långsiktiga positioner, och måttlig hävstång (1–3×) för kortsiktiga taktiska positioner. Hävstången dimensioneras efter strategin, inte efter den maximala nivå som broker erbjuder.
Kan hävstång användas för inkomst? Hävstång kan förstärka avkastningen i en inkomststrategi (covered calls, utdelningscapture), men hävstången förstärker också förlusten. Positionen måste storleksanpassas efter riskbudgeten, och hävstången måste beräknas utifrån positionsstorleken, inte tvärtom.
Betyder högre hävstång alltid högre avkastning? Nej. Högre hävstång ger högre avkastning när handlaren har rätt, och högre förluster när handlaren har fel. Över många affärer bestäms avkastningen av strategins vinstprocent och risk–belöningskvot, inte av hävstångssiffran.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du försöker avgöra om hävstång är rätt verktyg för din strategi är det mest användbara första steget att räkna ut den positionsstorlek som din strategi kräver inom din riskbudget, och sedan jämföra den implicita hävstången med vad din Broker erbjuder. Vår jämförelse av Brokers listar maximal hävstång och finansieringsräntan hos varje Broker, vilket tillsammans visar hur kostnaden ser ut innan du tar positionen.