Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Initial margin och leverage är två sidor av samma idé. Initial margin är insättningen du gör för att öppna en leveraged position. Leverage är kvoten mellan positionsstorleken och insättningen. Om du sätter in €1,000 för att öppna en €5,000-position är den initiala marginalen €1,000 och leverage är 5:1. De två talen hänger ihop via en enkel formel, och formeln är grunden för varje beräkning av en margin call.
Formeln
Sambandet är: initial marginal = positionsstorlek / hävstångskvot. Eller ekvivalent: hävstångskvot = positionsstorlek / initial marginal. Hävstångskvoten är multiplikatorn på handlarens insättning, och den initiala marginalen är beloppet i dollar för insättningen.
Regulatorn fastställer den maximala hävstångskvoten för privatkunder. ESMA i EU begränsar privatkunders hävstång till 1:5 för större aktier. FCA i Storbritannien har liknande begränsningar. ASIC i Australien har skärpt sina regler för att matcha. Offshore-mäklare kan erbjuda högre hävstång, men det regulatoriska skyddet är tunnare. Den maximala hävstång som mäklaren annonserar är den maximala hävstång som regulatorn tillåter för handlarens kontotyp i handlarens jurisdiktion.
Vad initialmarginalen täcker
Initialmarginalen är insättningen som säkrar positionen mot att handlaren fallerar. Om positionen går emot handlaren och handlarens eget kapital faller under en viss nivå, utfärdar broker ett marginalanrop. Initialmarginalen är bufferten som handlaren har innan marginalanropet utlöses. En 5:1 hävstångsposition i en stor aktie har en 30% underhållsmarginal i många jurisdiktioner, vilket innebär att handlarens eget kapital måste falla med 30% från den initiala nivån innan ett marginalanrop utlöses. I en 5:1-position innebär en 30% nedgång i positionen en rörelse på 6% mot handlaren. Efter en rörelse på 6% börjar broker oroa sig.
Sambandet mellan initialmarginalen och underhållsmarginalen är handlarens startsträcka. En hög initialmarginal med en låg underhållsmarginal ger handlaren en lång startsträcka. En låg initialmarginal med en hög underhållsmarginal ger handlaren en kort startsträcka. Mäklarets publicerade marginalsatser är det första talet; det andra talet är svårare att hitta och kräver ofta att man läser de juridiska dokumenten.
Olikheten i hävstångseffekten
Samma hävstångskvot som förstärker en vinst på 5% till en avkastning på 25% förstärker också en förlust på 5% till en förlust på 25%. En förlust på 25% är svårare att återhämta sig från än en förlust på 5%, eftersom handlaren behöver en vinst på 33% för att komma tillbaka till noll. Förlustens ränta-på-ränta-effekt är en av anledningarna till att Broker begränsar hävstången till lägre nivåer för privatkunder än för professionella eller institutionella kunder. Begränsningen är ett erkännande av att privatkunder oftare missbedömer asymmetrin.
Asymmetrin är som mest straffande på en snabb marknad. En position som öppnar med ett gap ned kan röra sig 10% eller mer under ett enda handelspass, vilket vid en 5:1-position motsvarar en förlust på 50% av handlarens kapital. En förlust på 50% kräver en vinst på 100% för att återhämta sig, vilket de flesta handlare inte kan åstadkomma inom den tid som finns. Positionen stängs av Broker vid det sämsta möjliga ögonblicket, och återhämtningen är inte möjlig.
Hur man tänker kring rätt initial marginal
Den rätta initiala marginalen är den som ger rätt dollarrisk vid stop, inte den som ger en specifik hävstångskvot. En trader med ett konto på €10 000, 1% risk per trade och ett stop 5% från entry behöver en positionsstorlek som ger en förlust på €100 vid stop. Den initiala marginalen är vad som krävs av positionsstorleken, och hävstångstalet är vad positionsstorleken innebär.
En vanlig tumregel är att storleksbestämma positionen så att dollarrisken är 1% av kontot, oavsett hävstång. Hävstången är ett resultat, inte en indata. Tradern behöver inte tänka på om hävstången är 2× eller 5×. Tradesen är densamma.
Hur tillsynsmyndigheter ser på sambandet
Tillsynsmyndigheter behandlar initial marginal och hävstång som ett enda begrepp. ESMA:s hävstångstak för retailtraders sätts i termer av initial marginal. Taket 1:5 på större aktier innebär en initial marginal på 20% av positionens värde. Taket 1:2 på mindre aktier innebär en initial marginal på 50%. Taket anges i termer av den initiala marginalen, men språket är utbytbart med hävstång, eftersom de två är inverser.
Tillsynsmyndighetens hävstångstak är inte brokerns hävstångstak. Borkern kan tillämpa ett stramare tak om den underliggande tillgången är mindre likvid, om handlaren är mindre erfaren eller om brokerns riskpolicy kräver det. Det publicerade taket är det maximala, inte golvet.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du jämför brokers för tillgänglighet av hävstång är de mest användbara siffrorna den initiala marginalen för de instrument du vill handla, underhållsmarginalen och marginal call-policyn. Vår brokerjämförelse listar hävstången och de berättigade instrumenten hos varje broker, vilket tillsammans visar vilka kostnader och risker som ser ut innan du öppnar positionen.