Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Riskerna med hävstångsprodukter är välkända, väl dokumenterade och väl ignorerade. Den enskilda investeraren som köper en 2×- eller 3×-leveraged ETF som en långsiktig placering är det vanligaste fallet. Den enskilda investeraren som använder en leveraged CFD som en position över flera månader är det näst vanligaste. Den enskilda investeraren som håller en leveraged produkt över ett veckoslut är det tredje. I alla tre fallen tar handlaren på sig en risk som produkten inte var utformad för att bära, och resultatet blir vanligtvis ett större tapp än förväntat.
Risken med daglig nollställning
Den vanligaste risken är den dagliga nollställningen. Levererade produkter som siktar på en daglig multipel av den underliggande ombalanseras vid stängning. I en sidledes eller stökig marknad räknas den dagliga nollställningen upp på ett sätt som ger en avkastning som ligger under den underliggandes kumulativa avkastning. Effekten är liten per dag och stor över veckor. En trader som innehar en 2× leveraged S&P 500 ETF i ett år i en stökig marknad kan få en avkastning som ligger långt under 2× den underliggandes avkastning, ibland negativ medan den underliggande är positiv.
Risken är som mest uttalad i en sidledes marknad med hög realiserad volatilitet. De dagliga rörelserna är stora åt båda hållen, och produkten ombalanseras in i varje rörelse. Resultatet blir en långsam förfallseffekt som tradaren inte ser i den dagliga P&L, men som byggs upp i den månatliga P&L.
Gaprisken
Den andra risken är gapet. Produkten rebalanseras vid stängning, men handlaren kan komma att ligga kvar genom ett gap vid nästa öppning. Ett gap nedåt i den underliggande tillgången på 3% vid öppningen ger en förlust på en 2×-levererad produkt på 6% innan handlaren hinner reagera. Rebalanseringen hann inte ske, och handlarens stop loss löste inte ut på rätt nivå eftersom stoppen var satt utifrån föregående stängning.
En gaprisk är som mest akut över ett veckoslut, en helgdag eller ett känt evenemang. Handlaren är exponerad för gapet under hela den stängda perioden, och den hävda produkten förstärker gapet. Lösningen är att storleksanpassa positionen efter gaprisken, inte efter den dagliga risken, och att vara ur positionen över ett känt evenemang.
Finansieringsrisken
Den tredje risken är finansieringskostnaden. En hävstångsprodukt som hålls över natten betalar en finansieringsränta på den lånade delen. Räntan publiceras på mäklarens produktsida och ackumuleras dagligen. För en 2× hävstångsposition är finansieringskostnaden ungefär hälften av mäklarens marginalränta. För en 3× hävstångsposition är den ungefär två tredjedelar. Över ett år är kostnaden betydande, och den betalas oavsett om handeln går med vinst eller förlust.
Finansieringskostnaden är den vanligaste orsaken till att hävstångsprodukter presterar sämre än underliggande tillgångar över längre tidsperioder. En handlare som håller en hävstångsprodukt i ett år och genererar en bruttovinst på 10% på den underliggande tillgången får en avkastning på 10% × hävstångskvoten minus finansieringskostnaden. Kostnaden syns inte i den dagliga P&L, men den märks i avkastningen vid årets slut.
Risken för marginalanrop
Den fjärde risken är risken för marginalanrop. En hävstångsprodukt som innehas med marginal, snarare än som en fullt finansierad position, är föremål för ett marginalanrop om positionen rör sig emot handlaren. Marginalanropet utlöses vid nivån för underhållsmarginal, och handlaren ombeds att sätta in mer kontanter, stänga en del av positionen eller båda. Om handlaren inte agerar stänger Broker positionen till det sämsta tillgängliga priset, låser fast förlusten och tar ut en avgift.
Risken för marginalanrop är som mest akut på en snabb marknad, där positionen kan passera nivån för marginalanrop innan handlaren hinner reagera. Den påtvingade stängningen låser fast förlusten, och återhämtning är inte möjlig från den stängda positionen. Handlaren sitter då kvar med ett mindre konto och en sämre bild av marknaden.
Den beteendemassiga risken
Den femte risken är den beteendemassiga. En trader som ligger plus på en hävstångsposition är ovillig att ta hem vinsten, eftersom avkastningen känns för liten i förhållande till hävstången. En trader som ligger minus på en hävstångsposition är ovillig att ta förlusten, eftersom förlusten känns för stor i förhållande till affären. Resultatet blir en position som hålls för länge i båda riktningarna, ofta med att traden läggs till i positionen vid det sämsta möjliga tillfället.
Den beteendemassiga risken är den svåraste att hantera, eftersom den inte syns i produktens mekanik. Lösningen är att sätta ett mål och en stop innan handeln öppnas, och att följa dem när priset når dem. Disciplinen är densamma som för en position utan hävstång, men insatserna är högre.
Hur du hanterar riskerna
Det ärligt talat är svaret att storleksanpassa positionen till stoppläget och kontot, och att hålla under en kort period. Risken med en hävstångsprodukt är som mest akut när produkten hålls under lång tid, positionen är ohedgad och handlaren använder hävstången för att ta en större position än den ohedgade positionen skulle ha varit. En hävstångsprodukt som används som ett kortsiktigt taktiskt verktyg, med en snäv stop och en liten andel av kontot i risk, är en rimlig produkt. En hävstångsprodukt som används som en långsiktig investering är en destruktiv sådan.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar en hävstångsprodukt för din portfölj är de mest användbara funktionerna att jämföra hävstångskvoten, policyn för daglig nollställning, finansieringskostnaden och underhållsmarginalen. Vår broker comparison listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den regulator som övervakar kontot, vilket tillsammans visar hur kostnaden och risken ser ut innan du storleksanpassar positionen.