Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Multiplikatoreffekten är en beskrivning av hur hävstångseffekter förstärks över tid. En avkastning på 1% på en oförstärkt (o-levererad) portfölj är en avkastning på 1%. En avkastning på 1% på en 3×-förstärkt portfölj, som hålls i ett år, skulle ge en avkastning på 3%, men bara om det inte finns några effekter av ränta-på-ränta från den dagliga återställningen, ingen finansieringskostnad och ingen gap-risk. Verkligheten är mer rörig, och multiplikatoreffekten förstås bäst som en långsiktig, mekanisk realitet, inte som en marknadsföringsfras.
Matematiken, kortfattat
Om du lånar €2 för varje €1 av ditt eget kapital, blir din effektiva exponering €3 för en insats på €1. Den bruttoavkastning på positionen är tre gånger avkastningen på den underliggande tillgången. Den nettoavkastning på ditt kapital är också tre gånger avkastningen på den underliggande, minus finansieringskostnaden för de lånade €2. Om den underliggande avkastar 5% över ett år och finansieringskostnaden är 4% på det lånade beloppet, blir den nettoavkastning på ditt kapital ungefär 5% × 3 minus 4% × 2, vilket är 7% på den underliggande plus finansieringen. hävstången förstärker både vinsten och kostnaden för carry.
Avvägningen är symmetrisk när finansieringen betalas kontant. Avvägningen är asymmetrisk när finansieringen betalas genom ytterligare upplåning, eftersom hävstångskvoten driver när positionen rör sig. De flesta Broker betalar finansiering i kontanter, inte i ytterligare upplåning, vilket är den renare modellen.
Varfor vissa handlare tar till multiplikatorn
Den vanligaste orsaken ar kontostorlek. Ett konto pa €10,000 som siktar pa en 10% arlig avkastning ger €1,000. Samma konto med 3× leverage, pa en 10% bruttoreturn, ger €3,000 minus finansiering. Den belagda avkastningen ar mer meningsfull i relation till den tid och den anstrangning som handlaren lagger in. Samma logik motiverar handlare att anvanda leverage pa sma konton, dar den olevererade avkastningen kanns for liten for att motivera jobbet.
Den andra orsaken ar hastighet. En 5% arlig avkastning som kapitaliseras over 20 ar ger en 2,65×-multipel. En 15% arlig avkastning som kapitaliseras over 20 ar ger en 16,4×-multipel. Kapitaliseringen av avkastningen ar historien pa lang sikt, och leverage ar ett satt att na den hogre kapitaliseringstakten, till priset av hogre risk for drawdowns.
Den tredje orsaken ar tillgang. En handlare som vill fa exponering mot en utlandsmarknad, en specifik sektor eller en dyr aktie kan anvanda en leveraged produkt for att na den exponeringen billigt, utan att finansiera hela notionalen i kontanter.
Varfor multiplikatoreffekten kan forstora ett konto
Samma matematik som gor att en 30% bruttovinst blir en 90% nettovinst gor ocksa att en 30% forlust blir en 90% forlust. En 90% forlust ar svarare att aterh�mta sig fran an en 30% forlust. En 30% nedgang kraver en 43% uppgang for att aterhamta sig. En 90% nedgang kraver en 900% uppgang for att aterhamta sig. De flesta tradare som tar en 90% nedgang i en belanad position har inte kapitalet eller den riskaptit som kravs for att tillskjuta de medel som behovs for att aterhamta sig.
Den andra felformen ar gapet. Belanade produkter ombalanseras vid stangning. Ett gap ner vid nasta oppning kan ge en forlust som ar storre an vad den dagliga multiplikatorn skulle antyda, eftersom produkten inte hann ombalansera in i gapet. Resultatet blir en pl�tslig nedgang som inte matchar tradarens stop och som leder till en marginalutrop vid det varsta mojliga tillfallet.
Så använder du multiplikatorn avsiktligt
En användbar disciplin är att definiera positionsstorleken i termer av den dollarrisk du tar i handeln, inte i termer av hävstångsgraden. Dollarrisken är avståndet från entry till stop, multiplicerat med antalet aktier. Om dollarrisken är 1% av kontot är handeln rätt storlek oavsett om hävstången är 1,5× eller 5×. Hävstångssiffran är en följd av positionsstorleken, inte en indata.
En andra disciplin är att separera användningen av hävstång från valet av strategi. En kortsiktig taktisk strategi med en tight stop är en bra kandidat för hävstång, eftersom risken är begränsad. En långsiktig buy-and-hold-strategi är en dålig kandidat, eftersom den olevererade avkastningen vanligtvis räcker och kostnaden för carry betalas under lång tid.
En tredje disciplin är att följa finansieringskostnaden som en verklig utgift. En årlig finansieringsränta på 4% på en 3×-levererad position motsvarar ungefär 8% av det underliggande kapitalet per år. Det är en betydande broms på avkastningen, och det är lätt att bortse från eftersom den betalas dagligen och visas som en liten avgift per natt.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du väljer en Broker för hävstångsbaserad aktiehandel är de viktigaste funktionerna hävstångstaket, marginalräntan, vilka instrument som är tillgängliga och policyn för marginalanrop. Vår jämförelse av Brokers bryter ner detta per Broker och per jurisdiktion, vilket gör att du kan se vad som finns tillgängligt i ditt bosättningsland.
Vanliga frågor om multiplikatoreffekten
Kommer multiplikatoreffekten att ackumuleras över tid?
Ja, på den bruttavkastning. Den nettoavkastning ackumuleras också, men den minskas av finansieringskostnaden, den dagliga reset-effekten (draget) på hävstångsprodukter och tracking error. Den ackumulerade effekten över en flerårig horisont är den främsta anledningen till att hävstångsprodukter presterar sämre än oinvesterade jämförelseindex i sidledes eller hackiga marknader.
Vad är en bra startnivå för hävstång för ett nytt konto?
För ett nytt konto är den vanligaste regeln att storleksanpassa positionen så att den dollar-risk som finns vid stop är 1% av kontot. Hävstångstalet är det som behövs för att skapa den risken. För de flesta nya traders ger det ett hävstångstal mellan 1× och 2×, vilket ligger långt under brokerns maximala nivå.
Kan multiplikatoreffekten fungera åt båda hållen?
Ja, och det är den centrala risken. En vinst på 5% på en 3×-belånad position är en vinst på 15% på kapitalet. En förlust på 5% är en förlust på 15%. Asymmetrin uppstår bara när finansieringen betalas med lånade medel i stället för kontanter, vilket de flesta Broker undviker.
Hur samverkar multiplikatoreffekten med diversifiering?
Den förstärker portföljens volatilitet utan att ändra den underliggande diversifieringen. En 3×-belånad portfölj med 30 aktier har samma korrelationsstruktur som den obelevrade portföljen, men med tre gånger så hög volatilitet. Belåningen diversifierar inte bort positionen.
Ska jag storleksanpassa min position i dollar eller i aktier?
I dollar, alltid. Dollar-risken vid stop är indata. Antalet aktier är utdata. Att storleksanpassa i aktier leder till inkonsekvent risk mellan affärer. Att storleksanpassa i dollar håller risken per affär konstant, vilket är den disciplin som gör att handlaren överlever tillräckligt länge för att ha rätt.