Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Leverage är ett grundläggande verktyg i aktiehandel, och dess roll är att göra positionen effektiv. En handlare som använder leverage för att ta en position som är större än den utan leverage använder den som en förstärkare av en satsning, vilket exponerar handlaren för en asymmetrisk riskprofil. Profilen är ett resultat av förluster som byggs upp över tid, som är som mest uttalade på snabba marknader och över långa tidshorisonter.
Det effektiva utnyttjandet av hävstång
Det effektiva utnyttjandet av hävstång är att ta en position som är storleksanpassad efter handlarens stop och handlarens konto. Handlaren som har ett konto på 10 000 euro, en risk på 1 % per trade och ett stop 5 % från inträdet behöver en positionsstorlek som ger en förlust på 100 euro vid stop. Hävstångstalet är det som positionsstorleken kräver, inte ett mål i sig. Handlaren som gör detta konsekvent får en avkastning som är förenlig med strategins vinstfrekvens och risk–belöningskvot.
Det effektiva utnyttjandet av hävstång är också en funktion av innehavstiden. En handlare som håller en position i några dagar betalar finansieringskostnaden för några dagar, och kostnaden är liten. En handlare som håller en position i ett år betalar finansieringskostnaden för ett år, och kostnaden är betydande. Day traden kan använda hävstång utan att betala den långsiktiga kostnaden, och den långsiktiga investeraren bör använda mindre hävstång eller ingen alls.
Det effektiva utnyttjandet av hävstång är också en funktion av strategin. En handlare som säkrar en portfölj kan använda hävstång för att ta en short-position utan att binda ytterligare kapital, och säkringen är ett rent sätt att använda hävstången. En handlare som gör en riktad satsning bör storleksanpassa satsningen efter stop och kontot, och hävstångstalet är en följd av positionsstorleken.
Betförstärkaren: användningen av hävstång
Betförstärkarens användning av hävstång är att ta en position som är större än handlarens riskbudget. Handlaren som har ett konto på €10 000 och en risk på 1% per handel tar en position med €1 000 i risk vid stop. Handlaren som använder 10:1 hävstång och en 5% stop tar en position på €20 000 med €1 000 i risk vid stop, och positionen är 2× den oförstärkta storleken. Betet är 2× handlarens plan, och betet exponeras för hävstångens asymmetriska riskprofil.
Betförstärkaren är den vanligaste användningen av hävstång bland retailhandlare, och det är den som orsakar de största förlusterna. Handlaren som tar en position större än planen exponeras för en drawdown som överstiger riskbudgeten, och drawdownen kan utlösa en margin call. Margin callen är brokerns sätt att säga att eget kapital inte längre räcker för att bära lånet, och den påtvingade stängningen är det värsta utfallet.
Betförstärkaren är också den hävstångsanvändning som är mest sårbar för den beteendemässiga fällan. Handlaren som ligger plus på en hävstångsposition är ovillig att ta vinsten, eftersom avkastningen känns för liten i förhållande till hävstången. Handlaren som ligger minus på en hävstångsposition är ovillig att ta förlusten, eftersom förlusten känns för stor i förhållande till handeln. Resultatet blir en position som hålls för länge i båda riktningarna, och positionen exponeras för en påtvingad stängning vid det sämsta möjliga ögonblicket.
Den asymmetriska riskprofilen för hävstång
Den asymmetriska riskprofilen för hävstång är resultatet av två effekter. Den första är att förluster räknas upp (kompounderas). En förlust på 5% på en 2× hävstångsposition är en förlust på 10% av handlarens kapital, och en förlust på 10% kräver en vinst på 11,1% för att återhämta sig. Kompounderingen är liten per affär, men den är stor över många affärer, och kompounderingen är den vanligaste orsaken till att handlare med hävstång presterar sämre än handlare utan hävstång över längre tidshorisonter.
Den andra är gap-risk. En hävstångsposition omvärderas vid stängning, men handlaren kan hålla igenom ett gap vid nästa öppning. Ett gap ned på 3% i den underliggande tillgången ger en förlust på 6% på en 2× hävstångsposition, och en förlust på 6% är större än vad den dagliga multiplikatorn skulle antyda. Gap-risken är som mest akut över ett veckoslut, en helgdag eller en känd händelse, och gap-risken är den vanligaste orsaken till stora förluster för privatpersoner som använder hävstång.
Nar ska man anvanda leverage i aktiehandel
Det arliga svaret ar att anvanda leverage for kortsiktiga taktiska positioner, hedging och kapitaleffektivitet. Den trader som anvander leverage for en langsiktig placering betalar finansieringskostnaden for hela perioden, och kostnaden ar en verklig broms pa avkastningen. Den trader som anvander leverage for en ohedgad riktad satsning exponeras for hela nedgangen, vilket kan overstiga riskbudgeten.
Den trader som anvander leverage for en kortsiktig taktisk position anvander den korrekt. Positionen ar dimensionerad efter stop, innehavet ar kort, och finansieringskostnaden ar liten. Den trader som anvander leverage for en hedgad position anvander den korrekt. Hedgen ar dimensionerad efter exponeringen, och kostnaden ar finansieringsraten. Den trader som anvander leverage for en langsiktig placering anvander den fel, och betalar for en mer stressig upplevelse.
Hur du dimensionerar hävstång korrekt
Det ärliga svaret är att använda den hävstång som krävs för att ge rätt dollarrisk vid stoppläget, inte en specifik hävstångssiffra. En trader som har ett konto på €10,000, en risk på 1% per trade och en stop på 5% från entry behöver en positionsstorlek som ger en förlust på €100 vid stop. Hävstångssiffran är det som positionsstorleken kräver, inte ett mål i sig.
Det andra svaret är att dimensionera hävstången efter underhållsmarginalen, inte den initiala marginalen. En trader som bara dimensionerar positionen utifrån den initiala marginalen har ingen buffert för en gap, och gapet utlöser en margin call. En trader som dimensionerar positionen så att den klarar en 20% gap i positionen har en buffert för de flesta gap, och margin call är mindre benägen att triggas.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar hävstång för din strategi är den mest användbara övningen att räkna ut dollar-risken vid stoppläget och sedan använda den hävstång som krävs för att skapa den risken på en liten position. Vår broker comparison listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den regulator som övervakar kontot, vilket tillsammans visar vad som står på spel innan du öppnar positionen.