Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
En hävstångsprodukt är varje instrument som multiplicerar den dagliga avkastningen för en underliggande tillgång. Kategorin omfattar hävstångs-ETF:er, hävstångs-ETP:er, hävstångs-CFD:er, hävstångs-warranter, terminer på enskilda aktier och varje marginalposition där hävstången sätts av Broker. Hävstångsprodukters roll är att ge handlaren ett verktyg för kortsiktig taktisk positionering, säkring (hedging) och kapitaleffektivitet. Utanför dessa användningsfall är produkterna vanligtvis en broms på långsiktiga avkastningar, och bromsen är ett resultat av den dagliga omställningen (daily reset), finansieringskostnaden och gap-risk.
Roll i kortsiktig taktisk positionering
Det tydligaste användningsområdet är kortsiktig taktisk positionering. En trader med en riktad syn på en aktie, sektor eller ett index för de kommande dagarna kan använda en hävstångsprodukt för att storleksanpassa positionen efter sin syn, utan att binda hela det nominella beloppet i kontanter. Positionen öppnas, hålls under en kort period och stängs. Den dagliga omräkningen är ingen meningsfull belastning under några få dagar, och finansieringskostnaden är liten.
Den taktiska positioneringen är det vanligaste användningsområdet, och det är där produkten beter sig som avsett. Tradern som har rätt får en avkastning som är en multipel av den underliggandes avkastning. Tradern som har fel får en förlust som är en multipel av den underliggandes förlust.
Den taktiska positioneringen är också där produktens mekanik stämmer bäst överens med traderns avsikt. Tradern använder produkten under en kort period, och den dagliga omräkningen, finansieringskostnaden och gap-risken är alla små.
Roll i hedging
Ett andra användningsfall är hedging. En trader med en lång portfölj kan ta en kort position i en hävstångsinvers produkt för att hedga ett känt riskfönster, och kostnaden för hedgen är finansieringsräntan plus produktens tracking error. Kostnaden är vanligtvis liten för de stora indexen, och hedgen är ett rent sätt att hantera risken.
Hedgen är mest användbar på en snabb marknad, där traderns syn på riktningen är osäker och tradern vill skydda portföljen från ett plötsligt fall. Hedgen är också användbar i ett känt händelsefönster (ett Fed-möte, en klunga av rapporter), där tradern vill låsa portföljens värde genom händelsen utan att sälja positionerna.
Hedgen är mindre användbar som en långsiktig position, eftersom finansieringskostnaden ackumuleras. Traden som använder en hävstångsinvers produkt som långsiktig hedge betalar finansieringskostnaden för hela innehavet, och kostnaden blir en verklig belastning. Traden som behöver en långsiktig hedge har det bättre med att använda ett put-alternativ eller ett långfristigt terminskontrakt.
Rollen i kapitaleffektivitet
Ett tredje användningsområde är kapitaleffektivitet. En handlare som vill få exponering mot en nischad sektor eller en högt prissatt aktie kan använda en hävstångsprodukt för att nå exponeringen billigt. Det frigjorda kapitalet är den ekonomiska nyttan, och handlaren kan använda det till en annan affär, en hedge eller som likvida medel.
Kapitaleffektiviteten är som mest användbar för handlare med små konton, som annars inte skulle ha råd med hela positionens nominella värde. Handlaren med ett konto på €5 000 som vill ha exponering mot en sektor-ETF på €50 000 kan använda en 10:1-hävstångsprodukt, och produkten är själva affären. Handlaren med ett konto på €500 000 som vill ha samma exponering har det bättre med att köpa den ohävstångade produkten, och hävstången är onödig.
Kapitaleffektiviteten är också användbar för handlare som vill behålla en diversifierad portfölj och lägga till en taktisk position. Handlaren som har 90% av kontot i en långsiktig portfölj kan använda de återstående 10% med 5:1-hävstång för att ta en taktisk position, och positionen storleksanpassas efter handlarens riskbudget. Handlaren som använder hävstången för hela 100% av den taktiska positionen exponeras för hävstångens asymmetriska riskprofil, och risken stämmer inte överens med handlarens riskbudget.
Kostnaden för missbruk
Det vanligaste missbruket är att hålla långsiktigt. En handlare som köper en 2×- eller 3×-leveraged ETF som en långsiktig investering utsätts för den dagliga reset-effekten, finansieringskostnaden och gap-risken, och resultatet blir en avkastning som vanligtvis ligger under den underliggandes. Handlaren som håller den leveraged produkten i ett år i en hackig marknad får en avkastning som ligger långt under 2× av den underliggandes avkastning, ibland negativ.
Det näst vanligaste missbruket är den över-leveraged satsningen. En handlare som tar en 5×-leveraged position i en enskild aktie utsätts för ett gap på 5% som ger en förlust på 25% av handlarens kapital, och förlusten är större än handlarens riskbudget. Handlaren som tar den 5×-leveraged positionen som standard, i varje position, använder hävstången som en bet-förstärkare, och bet-förstärkaren är källan till handlarens förluster.
Det tredje vanligaste missbruket är att hålla över natten i en aktie med hög volatilitet. En handlare som håller en leveraged position i en aktie med hög volatilitet över natten utsätts för ett gap vid nästa öppning, och gapet är den vanligaste orsaken till stora förluster för retail-handlare som använder hävstång. Handlaren som håller positionen över ett veckoslut, en helg eller ett känt event utsätts för gapet, och gapet förstärks av hävstången.
Hur du använder hävstångsprodukter korrekt
Det ärliga svaret är att använda produkten för en kortsiktig taktisk position, med en tajt stop-loss, och storleksanpassa den till en liten procent av kontot. Den handlare som använder produkten för ett långsiktigt innehav betalar finansieringskostnaden för hela innehavsperioden, och kostnaden är en verklig broms på avkastningen. Den handlare som använder produkten för en överhävstångad satsning exponeras för den asymmetriska riskprofilen, och det är den profilen som ligger bakom handlarens förluster.
Den handlare som använder produkten korrekt använder den också för ett specifikt syfte, med en definierad exit. Handlaren vet när man ska gå in, när man ska lägga till, när man ska minska och när man ska avsluta. Handlaren håller inte fast vid den av vana, och lägger inte till den under en nedgång. Disciplinen är densamma som för en position utan hävstång, men insatserna är högre.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar en hävstångsprodukt för din strategi är de mest användbara funktionerna att jämföra hävstångskvoten, policyn för daglig nollställning, finansieringskostnaden och underhållsmarginalen. Vår broker comparison listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den regulator som övervakar kontot, vilket tillsammans visar hur kostnaden och risken ser ut innan du storleksanpassar positionen.