Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Securities and Exchange Commission (SEC) ar den primära tillsynsmyndigheten för USA:s värdepappersmarknader, och SEC:s roll när det gäller att reglera onlineplattformar för handel med aktier är densamma som dess roll när det gäller att reglera traditionella brokerfirmor. Plattformen är en broker-dealer som omfattas av Securities Exchange Act of 1934, Securities Act of 1933 samt SEC:s regler och de självreglerande organisationerna (SROs) som SEC övervakar. Plattformen måste registrera sig, upprätthålla kapital, hålla kundmedel avskilda och ge bästa möjliga utförande av kundorder.
Registreringskravet
Det första kravet är registrering. En onlinehandelsplattform som verkar i USA måste registrera sig hos SEC som Broker-dealer, och plattformen måste också vara medlem i FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) och ett SRO, såsom NYSE eller Nasdaq. Registreringen är en offentlig process, och plattformens regulatoriska historik finns tillgänglig i SEC:s EDGAR-system och i FINRA:s BrokerCheck.
Registreringsprocessen är plattformens första möjlighet att visa att den uppfyller SEC:s standarder. Plattformen måste visa att den har den operativa, finansiella och efterlevnadsinfrastruktur som krävs för att stödja handelsaktiviteten, och plattformen måste klara SEC:s och FINRA:s prov. Plattformen som inte är registrerad bedriver verksamhet illegalt, och den handlare som använder en oregistrerad plattform utsätts för risken för bedrägeri och missbruk.
Registreringen är också en fortlöpande skyldighet. Plattformen måste lämna in regelbundna rapporter till SEC, upprätthålla kapital, genomgå granskningar och följa SEC:s regler. Plattformen som inte följer kraven kan bli föremål för tillsynsåtgärder, och tillsynsåtgärderna kan omfatta böter, begränsningar och förlust av registreringen.
Upplysningsreglerna
Det andra kravet är upplysning. Plattformen måste redovisa sina avgifter, sina rutiner för orderrouting, sin betalning för orderflödesarrangemang och sina intressekonflikter. Upplysningen lämnas i plattformens avgiftsschema, dess policy för orderutförande, dess kundavtal och dess Form CRS (Client Relationship Summary).
Upplysningsreglerna är utformade för att ge handlaren den information som behövs för att kunna fatta ett välgrundat beslut. Avgiftsschemat talar om för handlaren vad den totala kostnaden är. Policyn för orderutförande talar om för handlaren var plattformen routar orderna och hur plattformen får betalt. Form CRS talar om för handlaren vilka tjänster, avgifter och intressekonflikter plattformen har, på klar engelska.
Den plattform som inte lämnar upplysningar bryter mot reglerna, och den handlare som använder plattformen utan att läsa upplysningen riskerar avgifter och intressekonflikter som handlaren inte hade räknat med. Upplysningskravet är ett regulatoriskt krav, och handlaren bör läsa upplysningen innan kontot finansieras.
Reglerna för orderrouting
Det tredje kravet är orderrouting. Plattformen måste sträva efter bästa möjliga utförande för varje kundorder, och plattformen måste redovisa sina ruttningsrutiner. Plattformen kan routa till lit-exchanges, till dark pools, till internalisers eller till en kombination av handelsplatser, och plattformen måste visa att routningen ger det bästa möjliga utförandet för kunden.
Kravet på bästa möjliga utförande upprätthålls av SEC och av FINRA, och kravet gäller alla kundorder, oavsett storlek eller typ. Plattformen som systematiskt routar order till en handelsplats som ger sämre utförande för kunden bryter mot reglerna, och plattformen kan bli föremål för tillsynsåtgärder.
Reglerna för orderrouting har blivit mer synliga under de senaste åren, särskilt i och med SEC:s granskning av payment for order flow (PFOF). PFOF är praxisen där en market maker betalar en plattform för rätten att utföra plattformens kundorder. Plattformen måste redovisa PFOF-upplägget, och plattformen måste visa att upplägget inte äventyrar bästa möjliga utförande. Den handlare som är bekymrad över PFOF kan läsa plattformens redovisning och avgöra om upplägget är godtagbart.
Reglerna för kundskydd
Det fjärde kravet är kundskydd. Plattformen måste separera kundmedel och värdepapper, upprätthålla kapital, ha försäkring och följa SEC:s regler för kundskydd. Separeringen är grunden för handlarens skydd i händelse av att plattformen fallerar, och försäkringen är ett skyddsnät i händelse av en förlust som inte täcks av separeringen.
Reglerna för kundskydd verkställs av SEC och FINRA, och reglerna är utformade för att ge handlaren en meningsfull återhämtningsväg om plattformen fallerar. Handlaren som har ett stort konto hos en enda plattform exponeras för plattformens risk, och handlaren bör kontrollera plattformens regulatoriska status och plattformens efterlevnadshistorik innan kontot finansieras.
Tillsyns- och sanktionshistoriken
SEC publicerar sin tillsyns- och sanktionshistorik på sin webbplats, och historiken är en användbar informationskälla för handlaren. Handlaren kan söka efter plattformens namn och se tillsynsåtgärderna, böterna och efterlevnadsföreläggandena. Handlaren kan också se plattformens svar på åtgärderna, och svaret är en användbar indikator på plattformens engagemang för efterlevnad.
En plattform med en ren tillsyns- och sanktionshistorik är inte nödvändigtvis en säker plattform, men en plattform med en historik av tillsynsåtgärder är en varningssignal. Handlaren bör läsa tillsyns- och sanktionshistoriken noggrant, och handlaren bör överväga mönstret i åtgärderna. En enskild tillsyns- och sanktionsåtgärd för ett mindre problem skiljer sig från ett mönster av tillsyns- och sanktionsåtgärder för allvarliga problem.
Hur du utvärderar en amerikansk onlinehandelsplattform
Det ärligt talat är svaret att kontrollera registreringen, informationen, orderrouting, kundskyddet och efterlevnads-/tillsynshistoriken. Den handlare som gör denna utvärdering innan hen fyller på kontot använder plattformen på ett säkert sätt. Den handlare som fyller på kontot utan att göra utvärderingen utsätts för plattformens risk, och risken är handlarens ansvar.
Handlaren bör också kontrollera plattformens finansiella rapporter. Plattformen är skyldig att lämna in finansiella rapporter till SEC, och rapporterna är offentliga. Handlaren kan se plattformens intäkter, dess kostnader, dess kapital och dess hävstång. Den handlare som ser en plattform med sjunkande kapital, ökande hävstång eller ovanliga kostnadsposter utsätts för en faktisk risk för att plattformen misslyckas, och handlaren bör överväga en annan plattform.
Relaterade resurser
Var du ska börja
Om du väljer en amerikansk onlinehandelsplattform är den mest användbara övningen att kontrollera SEC:s och FINRA:s register och att läsa plattformens information. Vår jämförelse av mäklare listar plattformens tillsynsmyndighet och avgiftsschemat, vilket tillsammans visar hur den regulatoriska ställningen ser ut innan du fyller på kontot.