Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
En custodian, i sammanhanget för ett aktiehandelskonto, är den aktör som håller traderns värdepapper åtskilda från broker. Åtskillnaden krävs av tillsynsmyndigheten i de flesta jurisdiktioner, och skyddet är verkligt. Traderns kontanter och värdepapper hålls i separata konton hos custodian, och custodian är en annan juridisk enhet än broker. Om broker fallerar hålls traderns tillgångar av custodian, och tradern kan överföra tillgångarna till en annan broker.
Vad en förvaltare gör
Den första uppgiften för förvaltaren är att hålla värdepapperen. Förvaltaren för register över handlarens innehav, och förvaltaren ansvarar för värdepapperens säkerhet. Förvaltaren är en reglerad aktör, vanligtvis en förstklassig bank eller en specialiserad förvaltare, och förvaltaren omfattas av samma regulatoriska tillsyn som Broker.
Den andra uppgiften är att genomföra avvecklingarna. När en handlare köper en aktie tar förvaltaren emot aktierna från säljarens förvaltare och krediterar dem till handlarens konto. När en handlare säljer debiterar förvaltaren aktierna och krediterar kontantbeloppet. Avvecklingsprocessen är vanligtvis T+1 eller T+2 på stora marknader, och förvaltaren är den aktör som hanterar avvecklingen.
Den tredje uppgiften är att hantera bolagshändelser. När en aktie i handlarens konto betalar en utdelning krediterar förvaltaren utdelningen till handlarens kontantbalans. När aktien splittras justerar förvaltaren handlarens position. När bolaget förvärvas hanterar förvaltaren kontant- eller aktieersättningen. Förvaltaren är den aktör som sköter bolagshändelserna för handlarens räkning.
Den fjärde uppgiften är att tillhandahålla rapporterna. Förvaltaren tillhandahåller månadsrapporten, årsrapporten och skatterapporteringen. Rapporterna är handlarens primära underlag för innehaven, och rapporterna ligger till grund för handlarens skattedeklaration.
Varför separationen spelar roll
Separationen spelar roll eftersom den skyddar handlarens tillgångar i händelse av att brokerfirman misslyckas. Brokerfirman förvarar handlarens kontanter och värdepapper på ett separerat konto hos förvaltaren, och tillgångarna ingår inte i brokerfirmans konkursbo. Förvaltaren för den misslyckade brokerfirman kan återlämna tillgångarna till handlaren, eller så kan handlaren överföra tillgångarna till en annan broker, och överföringen är vanligtvis smidig.
Utan separationen skulle handlarens tillgångar ingå i brokerfirmans konkursbo, och handlaren skulle vara en oprioriterad borgenär till brokerfirman. Den allmänna borgenärens anspråk ligger längst ner i prioritetsordningen, och återbetalningen är vanligtvis mycket lägre än handlarens anspråk. Handlaren som har tillgångar hos en broker som inte omfattas av reglerna om separation löper en verklig risk att förlora pengar vid en brokerkrasch.
Separationen krävs av tillsynsmyndigheten i de flesta jurisdiktioner. Tillsynsmyndigheten fastställer reglerna för separation, och brokerfirman måste följa dem. Reglerna varierar mellan jurisdiktioner, men principen är densamma: handlarens tillgångar hålls åtskilda från brokerfirmans tillgångar, och handlaren har ett direkt anspråk på de separerade tillgångarna.
Hur förvaltaren väljs
I de flesta fall väljer broker förvaltaren, och handlaren har inget att säga till om. Broker har ett avtal med en tier-one-bank eller en specialiserad förvaltare, och broker placerar handlarens tillgångar hos den valda förvaltaren. Handlarens enda val är att välja en broker som använder en välrenommerad förvaltare.
Valet av förvaltare beror på brokerns affärsmodell. En fullservice-broker använder vanligtvis en tier-one-bank som förvaltare, och banken är en separat juridisk enhet från broker. En discount-broker kan använda en tier-one-bank, en specialiserad förvaltare eller en underförvaltare på en utländsk marknad. Handlarens enda kontroll är att granska brokerns dokumentation för förvaltarens namn och reglerna för avskiljning.
Ett andra val är att använda en broker som erbjuder flera alternativ för förvaltare. Vissa brokers erbjuder ett val av förvaltare, och handlaren kan välja den förvaltare som passar handlarens behov. Valet är vanligtvis mellan en tier-one-bank (med högre avgifter och starkare skydd) och en specialiserad förvaltare (med lägre avgifter och något svagare skydd). Handlaren bör väga avvägningen innan valet görs.
Skälet för en separat förvaltare
En separat förvaltare är användbar när handlaren vill ha en starkare åtskillnad av tillgångarna. Handlaren som innehar en stor portfölj, med betydande tillgångar i risk, kan vilja ha en separat förvaltare som inte är ansluten till Broker. Den separata förvaltaren tar ut en avgift, och avgiften är kostnaden för det starkare skyddet.
En separat förvaltare är också användbar när handlaren vill använda en specifik förvaringslösning. En handlare som har tillgångar på en utländsk marknad kan vilja ha en underförvaltare på den marknaden, och underförvaltaren är den enhet som innehar tillgångarna i den lokala jurisdiktionen. Underförvaltaren är vanligtvis en tier-one-bank på den utländska marknaden, och underförvaltaren omfattas av tillsynsmyndigheten i den utländska marknaden.
Skälet emot en separat förvaltare är kostnaden. Den separata förvaltaren tar ut en avgift, och avgiften är en verklig belastning på avkastningen. En handlare med en liten portfölj har vanligtvis bättre nytta av Brokerns standardförvaltare, och handlaren betalar en liten avgift (eller ingen avgift) för åtskillnaden. En handlare med en stor portfölj är den som drar nytta av det starkare skyddet.
Hur du verifierar förvararen
Det ärliga svaret är att fråga Broker. Broker är skyldig att uppge vem som är förvararen, och uppgiften finns vanligtvis i dokumentationen för att öppna kontot. Handlaren kan också kontrollera Brokers webbplats, och handlaren kan bekräfta förvararens tillsynsstatus på regulatorns webbplats.
Det andra svaret är att läsa dokumentationen om avskiljning. Broker är skyldig att tillhandahålla dokumentation om reglerna för avskiljning, och dokumentationen förklarar hur handlarens tillgångar hålls, vilket skydd som finns och vilken återhämtningsväg som gäller om Broker misslyckas. Handlaren bör läsa dokumentationen innan hen sätter in pengar på kontot.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du väljer en Broker är den mest användbara övningen att kontrollera förvaringsinstitutet (custodian), reglerna för avskiljning (segregation) och återhämtningsvägen (recovery path). Vår jämförelse av Brokers listar Brokerns custodian och avskiljningspolicyn, vilket tillsammans visar vilket skydd som finns innan du fyller på kontot.