Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Belåning i aktiehandel förstärker både uppsidan och nedsidan av en position, och riskerna är flera. De vanligaste riskerna är förstärkta förluster, marginalanrop, finansieringskostnader, gap-risk och den beteendemässiga fällan. Riskerna är vanligare än motsvarande belöningar, och det vanligaste misstaget bland handlare är att använda belåning för att ta en position som är större än den som den obelånade positionen hade varit. Resultatet blir en position som är svårare att hantera och som oftare stängs vid det sämsta möjliga ögonblicket.
Den förstärkta förlusten
Den första risken är den förstärkta förlusten. En 2×-belånad position som förlorar 10% ger en 20% förlust på handlarens kapital. En 5×-belånad position som förlorar 10% ger en 50% förlust. En förlust på 50% kräver en vinst på 100% för att återhämta sig, och de flesta handlare kan inte skapa en vinst på 100% inom den tid som finns tillgänglig.
Den förstärkta förlusten är som mest straffande på en snabb marknad. En position som öppnar med ett gap ned kan röra sig 10% eller mer under ett enda handelspass, och den belånade förlusten på handlarens kapital är 20% eller mer för en 2×-position. Gappet är den vanligaste orsaken till stora kontoförluster för retail-handlare som använder leverage.
Lösningen är att storleksanpassa positionen efter stop och konto, inte efter den önskade avkastningen. Leverage-siffran är det som krävs för den positionens storlek, inte ett mål i sig.
Marginal callen
Den andra risken är marginal callen. En hävstångsposition som rör sig emot handlaren kan falla under underhållsmarginalen, och Broker kommer att utfärda en marginal call. Handlaren som inte svarar tvingas att stänga positionen till det sämsta tillgängliga priset, och förlusten låses fast.
Risken för marginal call är som mest akut på en snabb marknad, där positionen kan passera nivån för underhållsmarginal innan handlaren hinner reagera. Handlaren sitter då kvar med ett mindre konto och en sämre bild av marknaden.
Lösningen är att storleksanpassa positionen efter underhållsmarginalen, inte den initiala marginalen. En handlare som storleksanpassar positionen för en 20% gap i positionen har en buffert för de flesta gap, och marginal callen är mindre benägen att utlösas.
Finansieringskostnaden
Den tredje risken är finansieringskostnaden. En hävstångsposition som hålls över natten betalar en finansieringsränta på den lånade delen, och räntan periodiseras dagligen. En årlig finansieringsränta på 5% för en 2×-hävstångsposition motsvarar ungefär 5% per år på handlarens kapital, betalat dagligen.
Finansieringskostnaden är den vanligaste anledningen till att hävstångspositioner presterar sämre än icke-hävstångspositioner över längre tidsperioder. Kostnaden syns inte i den dagliga P&L, men den märks i avkastningen vid årets slut.
Lösningen är att hålla den hävstångsbelagda positionen under en kort period, där finansieringskostnaden är liten. Handlaren som håller positionen i några dagar betalar en bråkdel av en procent i finansieringskostnad, och kostnaden motverkas av avkastningen från affären.
Gaprisken
Den fjärde risken är gaprisken. En hävstångsposition omvärderas vid stängning, men handlaren kan hålla kvar genom ett gap vid nästa öppning. Ett 3-procentigt gap nedåt i den underliggande tillgången ger en förlust på 6 % på en 2×-hävstångsposition innan handlaren hinner reagera. Ombalanseringen skedde inte, och handlarens stoppsignal löstes inte ut på rätt nivå.
Gaprisken är som mest akut över ett veckoslut, en helgdag eller en känd händelse. Handlaren är exponerad för gapet under hela den stängda perioden, och hävstångspositionen förstärker gapet. Lösningen är att vara ur positionen över en känd händelse, eller att storleksanpassa positionen efter gaprisken snarare än efter den dagliga risken.
Lösningen är också att sätta stop på föregående stängning, inte på en nivå som förutsätter en smidig öppning. En handlare som sätter stop på en nivå som förutsätter att priset respekterar nivån under ett gap riskerar en sämre utfyllnad än stopnivån antyder. Handlaren som accepterar att gap kan inträffa och storleksanpassar positionen efter gapet använder hävstång på rätt sätt.
Den beteendemässiga fällan
Den femte risken är den beteendemässiga fällan. En handlare som ligger plus på en hävstångsposition är ovillig att ta hem vinsten, eftersom avkastningen känns för liten i förhållande till hävstången. En handlare som ligger minus på en hävstångsposition är ovillig att ta förlusten, eftersom förlusten känns för stor i förhållande till affären. Resultatet blir en position som hålls för länge i båda riktningarna, ofta med att handlaren lägger till i positionen vid det sämsta möjliga tillfället.
Den beteendemässiga fällan är den vanligaste anledningen till att små förluster blir stora förluster. Handlaren som stänger en hävstångsposition vid stop, tar förlusten och går vidare till nästa affär använder hävstången korrekt. Handlaren som flyttar stop, lägger till i positionen och ser förlusten växa använder hävstången fel, och det är den handlaren som är exponerad för den stora förlusten.
Lösningen är att sätta ett mål och ett stop innan affären öppnas, och att följa dem när priset når dem. Disciplinen är densamma som för en position utan hävstång, men insatserna är högre. En handlare som använder hävstång bör vara mer disciplinerad, inte mindre, och disciplinen är det enda sättet att få hävstången att arbeta till handlarens fördel.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar hävstång för din strategi är den mest användbara övningen att räkna ut dollar-risken vid stoppläget och sedan använda den hävstång som krävs för att skapa den risken på en liten position. Vår jämförelse av Broker listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den tillsynsmyndighet som övervakar kontot, vilket tillsammans visar vad som står på spel innan du öppnar positionen.