Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
Levererade produkter medför flera distinkta risker, och riskerna är vanligare än motsvarande vinster. Listan nedan är ordningen efter frekvens för privatpersoner, och ordningen är ungefär den ordning i vilken riskerna fångar handlaren. En ny handlare är mest sannolikt att drabbas av den dagliga reset-effekten. En erfaren handlare är mer sannolikt att drabbas av gap-risk eller den beteendemässiga fällan.
Den dagliga reset-dragningen
Den dagliga reset-dragningen är den vanligaste risken och den mest illasinnade. En hävstångsprodukt som siktar på en daglig multipel av den underliggande tillgången ombalanserar vid stängning. På en sidledes eller hackig marknad räknas den dagliga reseten upp på ett sätt som ger en avkastning som ligger under den kumulativa avkastningen för den underliggande. Effekten är liten per dag och stor över veckor.
Dragningen är som mest uttalad på en sidledes marknad med hög realiserad volatilitet. Resultatet blir en långsam nedgång som handlaren inte ser i den dagliga P&L:n, men som byggs upp i den månatliga P&L:n. En handlare som innehar en 2× hävstångs-ETF på S&P 500 i ett år på en hackig marknad kan få en avkastning som ligger långt under 2× den underliggandes avkastning, ibland negativ.
Gap-risk
Gap-risken ar den näst vanligaste risken. Produkten rebalanseras vid stängning, men handlaren kan komma att behålla positionen genom ett gap vid nästa öppning. Ett 3% gap ned på den underliggande tillgången ger en förlust på 6% på en 2× hävstångsprodukt innan handlaren hinner reagera.
Gap-risken är som mest akut över ett veckoslut, en helgdag eller ett känt evenemang. Handlaren är exponerad för gapet under hela den stängda perioden, och den hävstångsbaserade produkten förstärker gapet. Lösningen är att vara ur positionen vid ett känt evenemang, eller att storleksanpassa positionen efter gap-risken snarare än efter den dagliga risken.
Finansieringskostnaden
Finansieringskostnaden är den tredje vanligaste risken. En hävstångsprodukt som hålls över natten betalar en finansieringsränta på den lånade delen. Räntan publiceras på mäklarens produktsida och den ackumuleras dagligen. För en 2×-position är finansieringskostnaden ungefär hälften av mäklarens marginalränta. Över ett år blir kostnaden betydande.
Finansieringskostnaden är den vanligaste orsaken till att hävstångsprodukter presterar sämre än den underliggande tillgången över längre tidshorisonter. Kostnaden syns inte i den dagliga P&L, men den märks i avkastningen vid årets slut. Lösningen är att hålla produkten under en kortare period, där finansieringskostnaden är liten.
Risken för marginalanrop
Risken för marginalanrop är den fjärde vanligaste risken. En hävstångsprodukt som innehas på marginal, snarare än som en fullt finansierad position, är föremål för ett marginalanrop om positionen rör sig emot handlaren. Marginalanropet utlöses vid nivån för underhållsmarginal, och handlaren ombeds att sätta in mer kontanter, stänga en del av positionen eller båda. Om handlaren inte agerar stänger broker positionen till det sämsta tillgängliga priset, låser fast förlusten och tar ut en avgift.
Risken för marginalanrop är som mest akut på en snabb marknad, där positionen kan passera nivån för marginalanrop innan handlaren hinner reagera. Den tvingade stängningen låser fast förlusten, och återhämtning är inte möjlig från den stängda positionen. Handlaren sitter då kvar med ett mindre konto och en sämre bild av marknaden.
Lösningen är att storleksanpassa positionen efter underhållsmarginalen, inte efter den initiala marginalen. En handlare som bara storleksanpassar positionen efter den initiala marginalen har ingen buffert för en gap-rörelse, och gapet utlöser ett marginalanrop. En handlare som storleksanpassar positionen så att den klarar ett 20% gap i positionen har en buffert för de flesta gap, och marginalanropet är mindre sannolikt att utlösas.
Den beteendemässiga fällan
Den beteendemässiga fällan är den femte vanligaste risken och den svåraste att hantera. En trader som ligger plus på en hävstångsposition är ovillig att ta hem vinsten, eftersom avkastningen känns för liten i förhållande till hävstången. En trader som ligger minus på en hävstångsposition är ovillig att ta förlusten, eftersom förlusten känns för stor för affären. Resultatet blir en position som hålls för länge åt båda hållen, ofta med att traden läggs till i det sämsta möjliga ögonblicket.
Den beteendemässiga fällan är den vanligaste orsaken till att små förluster blir stora förluster. Den trader som stänger en hävstångsposition vid stop, tar förlusten och går vidare till nästa trade använder hävstången korrekt. Den trader som flyttar stop, lägger till i positionen och ser förlusten växa använder hävstången fel, och det är den traden som är exponerad för den stora förlusten.
Lösningen är att sätta ett mål och en stop innan traden öppnas, och att följa dem när priset når dem. Disciplinen är densamma som för en position utan hävstång, men insatserna är högre. En trader som använder hävstång bör vara mer disciplinerad, inte mindre, och disciplinen är det enda sättet att få hävstången att arbeta till traderns fördel.
Relaterade resurser
Var du ska börja
Om du utvärderar en hävstångsprodukt för din portfölj är de mest användbara funktionerna att jämföra hävstångskvoten, policyn för daglig omställning, finansieringskostnaden och underhållsmarginalen. Vår broker-jämförelse listar den hävstång som finns tillgänglig hos varje Broker och den tillsynsmyndighet som övervakar kontot, vilket tillsammans visar hur kostnaden och risken ser ut innan du storleksanpassar positionen.