Detta är inte investeringsrådgivning. Informationen som tillhandahålls är endast för utbildnings- och informationsändamål och utgör inte en rekommendation att köpa eller sälja någon finansiell produkt.
The Wholesale Price Index (WPI) mäter den genomsnittliga förändringen i priser på producentnivå, innan priserna når konsumenten. Indexet publiceras av nationella statistikmyndigheter, och det är en användbar makrosignal för handlare som vill positionera sig inför inflationsdata. WPI hänger nära ihop med Producer Price Index (PPI) i USA, och de två används ofta omväxlande. WPI fångar priserna på varor på grossistnivå, och indexet är en ledande indikator för konsumentinflation.
Hur WPI byggs upp
WPI byggs upp av en korg med grossistpriser, viktad efter hur viktig varje vara är i grossistekonomin. Korgen innehåller råmaterial, intermediära varor och färdiga varor på producentnivå. Vikterna baseras på värdet av de varor som säljs på grossistnivå, och vikterna uppdateras periodiskt för att spegla förändringar i ekonomin.
WPI publiceras varje månad, och publiceringen är en stor händelse för handlare som följer inflationsdata. Publiceringen innehåller huvudtalet, kärntalet (exklusive mat och energi) samt detaljer per kategori. Handlarna som följer publiceringen letar efter överraskningar, och överraskningarna får marknaderna att röra sig.
WPI skiljer sig från Konsumentprisindex (CPI), som mäter förändringen i priser på konsumentnivå. WPI är en ledande indikator för CPI, eftersom förändringar i grossistpriser vanligtvis förs vidare till konsumentpriser med en fördröjning. Fördröjningen är vanligtvis några månader, och den handlare som förutser vidareföringen kan positionera sig i förväg inför CPI-publiceringen.
Strategier för att använda WPI i aktiehandel
Den första strategin är att handla de sektorer som är mest exponerade för WPI-rörelsen. Ett stigande WPI signalerar stigande insatskostnader, och de sektorer med höga insatskostnader (tillverkning, material, energi) är mest exponerade. En trader som förväntar sig ett stigande WPI kan korta sektorer med höga insatskostnader och gå lång i sektorer med låga insatskostnader (tjanster, teknik). Affären är en relativvärdesaffär, och den gynnas av spridningen i sektorsavkastningen.
Den andra strategin är att handla centralbankens reaktion på WPI. Ett stigande WPI signalerar stigande inflation, och centralbanken kan svara genom att höja räntorna. En trader som förväntar sig en mer hökaktig respons kan positionera sig för en starkare valuta och en flackare avkastningskurva. Affären är en makroaffär, och den gynnas av spridningen i avkastningen mellan tillgångsklasser.
Den tredje strategin är att handla överraskningskomponenten i WPI-rapporten. En trader som har en modell som förutspår WPI-talet kan positionera sig före publiceringen, och tradern kan ta en position som drar nytta av överraskningen. Modellen baseras på det historiska sambandet mellan WPI och andra makrovariabler (oljepriser, råvarupriser, valutaförändringar). Modellen är inte perfekt, och tradern bör räkna med en liten andel förlorande affärer.
Den fjärde strategin är att använda WPI som ett filter för andra affärer. En trader som har en syn på enskilda aktier kan använda WPI som ett filter för att avgöra om aktien befinner sig i en gynnsam makromiljö. En aktie som drabbas av stigande insatskostnader är svårare att handla i en miljö med stigande WPI, och tradern kan vilja vänta på en mer gynnsam miljö innan positionen tas.
Begränsningarna med WPI-baserade strategier
Den första begränsningen är att WPI är en bakåtblickande indikator. WPI mäter förändringen i priser som redan har inträffat, och indexet förutspår inte framtiden. Den handlare som använder WPI som en framåtblickande indikator gör en antagande om att trenden fortsätter, och antagandet kan vara fel.
Den andra begränsningen är att WPI kan bli föremål för revideringar. Den första publiceringen av WPI revideras ofta under de följande månaderna, och revideringarna kan vara stora. Den handlare som agerar på den initiala publiceringen exponeras för revideringen, och affären kan gå emot när revideringen publiceras.
Den tredje begränsningen är att WPI samvarierar med andra makrovariabler. En handlare som handlar WPI handlar implicit den bredare makromiljön, och affären är inte en ren WPI-satsning. Den handlare som vill isolera WPI-satsningen behöver kontrollera för de andra variablerna, och det är svårt att uppnå i praktiken.
Den fjärde begränsningen är att WPI inte alltid är en ledande indikator för konsumentinflation. Överföringen från grossistpriser till konsumentpriser beror på sektorn, landet och tidsperioden. Den handlare som antar en stabil överföring exponeras för risken att överföringen förändras, och affären kan gå emot.
Hur man hanterar risken
Det ärligt talat är svaret att använda WPI som en av flera indata, inte som enda grund för en handel. Den handlare som har en aktiespecifik syn, en sektorsyn och en makrosyn (inklusive WPI) använder WPI på rätt sätt. Den handlare som bara har en WPI-syn är exponerad för WPI:s begränsningar, och handeln är skör.
Det andra svaret är att storleksanpassa WPI-handeln till en liten andel av kontot. WPI är en makrovariabel, och handlarens fördel på en makrovariabel är vanligtvis liten. Den handlare som storleksanpassar handeln till 5% eller 10% av kontot är exponerad för en liten förlust om handeln blir fel, och förlusten går att återhämta. Den handlare som storleksanpassar handeln till 50% eller 100% av kontot är exponerad för en stor förlust, och förlusten kan vara svår att återhämta.
Relaterade resurser
Var ska du börja
Om du utvärderar WPI som en trading-signal är den mest användbara övningen att backtesta en enkel WPI-baserad strategi på historiska data och utvärdera resultatet. Vår broker comparison listar tillgångstäckningen och forskningen hos varje Broker, vilket tillsammans visar vad som finns tillgängligt innan du börjar trada.