இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
ஒரு கிரிப்டோகரன்சி ஃப்யூச்சர் என்பது, ஒரு நிர்ணயிக்கப்பட்ட தேதியில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் ஒரு கிரிப்டோ சொத்தை வாங்க அல்லது விற்கும் ஒப்பந்தமாகும். அடிப்படை சொத்தை நீங்கள் பெற்றுக்கொள்ளவில்லை — பண வித்தியாசத்தை (cash difference) தீர்த்து விடுகிறீர்கள். பெரும்பாலான சில்லறை கிரிப்டோ ஃப்யூச்சர்கள் “perpetual” ஒப்பந்தங்கள்; இவற்றுக்கு காலாவதி தேதி இல்லை. spot விலைக்கு அருகில் விலையை வைத்திருக்க, ஒவ்வொரு 8 மணி நேரத்திலும் funding rate மூலம் நீண்ட நிலை (longs) குறுகிய நிலைக்கு (shorts) (அல்லது மாறாக) பணம் செலுத்தப்படுகிறது.
கிரிப்டோ வழங்கும் பெரும்பாலான முக்கிய Broker-களில், ஏதாவது ஒரு வகை ஃப்யூச்சர் இருக்கும். ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட Broker-கள் (ஐரோப்பிய ஒன்றியம், அமெரிக்கா, மற்றும் ஆஸ்திரேலியா) கடுமையான leverage வரம்புகளுடன் CME அல்லது CFTC-ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட ஃப்யூச்சர்களை வழங்குகின்றன. வெளிநாட்டு (offshore) கிரிப்டோ பரிமாற்றங்கள், 100x அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட leverage உடன் perpetual futures-ஐ வழங்குகின்றன. பயனர் அனுபவம் ஒரே மாதிரியாக இருக்கலாம்; ஆனால் ஒழுங்குமுறை பாதுகாப்பு (regulatory protection) இல்லை.
இந்த கட்டுரை offshore-exchange பதிப்பைப் பற்றியது அல்ல; ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட-broker பதிப்பைப் பற்றியது.
கிரிப்டோ எதிர்கால (future) எப்படி செயல்படுகிறது
$60,000 மதிப்புள்ள Bitcoin-ஐ கற்பனை செய்யுங்கள். நீங்கள் ஒரு futures நிலையைத் திறக்கிறீர்கள்:
- திசை (Direction): long (Bitcoin உயர்ந்தால் நீங்கள் லாபம் பெறுவீர்கள்) அல்லது short (அது குறைந்தால் நீங்கள் லாபம் பெறுவீர்கள்)
- அளவு (Size): 1 contract, பொதுவாக 0.01-1 BTC
- Leverage: 1x முதல் 20x வரை, Broker மற்றும் உங்கள் அதிகாரப்பூர்வ சட்டவட்டாரத்தை (jurisdiction) பொறுத்து
- Margin: அந்த நிலையை வைத்திருக்க தேவையான வைப்பு; இது contract மதிப்பு ÷ leverage என்ற கணக்கில் கணக்கிடப்படும்
நீங்கள் 5x leverage-உடன் long செய்து, Bitcoin 10% உயர்ந்து $66,000 ஆகுமானால், உங்கள் margin-ில் 50% லாபம் கிடைக்கும் (கட்டணங்களை கழித்துப் பார்த்தால்). Bitcoin 10% குறைந்து $54,000 ஆகுமானால், உங்கள் margin-ில் 50% இழப்பு ஏற்படும். Bitcoin 20% குறைந்து $48,000 ஆகுமானால், உங்கள் margin முழுவதும் அழிந்து, அந்த நிலை liquidated ஆகிவிடும்.
இந்த கணிதம் leveraged spot trading போலவே தான், ஆனால் contract அமைப்பு காரணமாக நீங்கள் உண்மையில் Bitcoin-ஐ ஒருபோதும் சொந்தமாக வைத்திருக்க மாட்டீர்கள். ஒவ்வொரு நாளின் முடிவிலும் (அல்லது நீங்கள் அதை கைமுறையாக மூடினால்) Broker, index price-க்கு எதிராக உங்கள் நிலையை net செய்து முடித்துவிடும்.
கிரிப்டோ ஸ்பாட்டிலிருந்து என்ன வேறுபாடு
முக்கியமான மூன்று கட்டமைப்பு வேறுபாடுகள்:
- லீவரேஜ் உட்பொதிந்தது. பெரும்பாலான ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட Broker-களில் ஸ்பாட் கிரிப்டோ வர்த்தகம் செய்யும்போது லீவரேஜ் 1:2 வரை மட்டுப்படுத்தப்படுகிறது அல்லது அனுமதிக்கப்படாது. Futures பொதுவாக சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு 1:5 முதல் 1:20 வரை (சில குறைவான ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட அதிகாரப்பூர்வ பகுதிகளில் அதைவிட அதிகமாகவும்) அனுமதிக்கிறது.
- லாங் போலவே ஷார்ட் செய்வதும் எளிது. ஸ்பாட்டில் ஷார்ட் செய்ய அந்த சொத்தை கடன் வாங்க வேண்டும். Futures ஒப்பந்தங்கள் இயல்பாகவே ஷார்ட் செய்யக்கூடியவை — நீங்கள் திசையை மட்டும் தேர்வு செய்கிறீர்கள்.
- Funding rates பொருந்தும் (perpetuals-க்கு). ஒவ்வொரு 8 மணி நேரத்துக்கும், ஒப்பந்த விலை மற்றும் ஸ்பாட் விலைக்கு இடையிலான வேறுபாட்டின் அடிப்படையில் லாங்களும் ஷார்ட்களும் சிறிய கட்டணத்தை பரிமாறிக்கொள்கிறார்கள். ஒப்பந்தம் ஸ்பாட்டை விட பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்தால் (bull markets-ல் பொதுவான நிலை), லாங்கள் ஷார்ட்களுக்கு ஒரு சிறிய கட்டணத்தை செலுத்தும்.
Funding rate என்பது மறைமுகச் செலவு. 0.01% funding உடன் $100,000 நிலைப்பாட்டில் ஒவ்வொரு 8 மணி நேரத்துக்கும் அது $10/நாள்; அல்லது $3,650/வருடம். நீண்டகால வைத்திருப்பவர்களுக்கு, இது வருமானத்தில் உண்மையான தடையாக இருக்கும்.
ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட Brokerகள் என்ன வழங்குகின்றன
| Broker / Exchange | Futures வகை | அதிகபட்ச சில்லறை leverage | ஒழுங்குபடுத்துபவர் |
|---|---|---|---|
| CME (futures Broker மூலம்) | Standard futures | ~1:1 (பெரும்பாலான சில்லறை பயனர்களுக்கு leverage இல்லை) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, மற்றவை | 1:1 (margin இல்லை) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (US) | CME futures | 1:1-1:2 | FinCEN, மாநிலம் |
| Binance.US | வரையறுக்கப்பட்டது | பெரும்பாலான பயனர்களுக்கு இல்லை | மாநிலத்துக்கு மாநிலம் |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Perpetuals | 1:20 முதல் 1:100+ | ஒழுங்குபடுத்துபவர் இல்லை (non-residents க்கு) |
ஐரோப்பிய சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு, ESMA 2023 முதல் crypto CFDs க்கான leverage ஐ 1:2 ஆக வரம்பிடுகிறது. இதனால் crypto futures நடைமுறையில் 2x தயாரிப்பாக மாறுகிறது; இது லாப உயர்வையும் இழப்பு கீழ்நோக்கத்தையும் இரண்டையும் கட்டுப்படுத்துகிறது.
ஆஸ்திரேலிய சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு, அதே காரணத்தால் ASIC அதை 1:2 ஆக வரம்பிடுகிறது.
அமெரிக்க சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு, futures கள் CFTC விதிகளுக்கு உட்பட்டவை; அவை exchange அடிப்படையில் மாறுபடும், ஆனால் பொதுவாக non-eligible traders க்கு Bitcoin futures இல் அதிகபட்சம் 1:20 வரை அனுமதிக்கின்றன.
நேர்மையான அபாயப் படம்
மார்க்கெட்டிங்கில் இருந்து தெளிவாகத் தெரியாத மூன்று அபாயங்கள்:
திவாலாக்கல் தொடர்கள்
நீங்கள் 10x லீவரேஜ் கொண்ட நீண்ட (long) நிலையை வைத்திருந்தால், அடிப்படை சொத்து உங்களுக்கு எதிராக 10% நகர்ந்தால் அது திவாலாக்கப்படும். அதிர்வுள்ள சந்தையில், $1,000 மதிப்புள்ள ஒரு நிலை சில நிமிடங்களில் முழுமையாக அழிந்துவிடலாம். கிரிப்டோவின் 24/7 தன்மை காரணமாக, யாரும் கவனிக்காத சனிக்கிழமை இரவு நேரத்திலும் இது நடக்கலாம்.
நிதியளிப்பு விகித இழுத்தல்
நிரந்தர (Perpetual) ஃப்யூச்சர்ஸ்கள், சந்தை சாயும் பக்கத்துக்கு எதிராக பணத்தை இழக்கச் செய்கின்றன. புல் (bull) சந்தையில், நிதியளிப்பு விகிதம் நேர்மையாக இருக்கும் (லாங்ஸ், ஷார்ட்ஸ்க்கு பணம் செலுத்தும்). நீங்கள் லாங் நிலையை வைத்திருந்தால், ஷார்ட் பக்கத்துக்கு தினசரி கட்டணம் செலுத்துகிறீர்கள். ஒரு ஆண்டில், இது நிலை மதிப்பின் 5-15% வரை இருக்கலாம்.
எதிர் தரப்பு அபாயம்
ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட எதிர்கால வர்த்தகங்களில் (CME, Bakkt) ஒரு கிளியரிங் ஹவுஸ் இருக்கும்; அது அந்த வர்த்தகத்தை உறுதி செய்கிறது. வெளிநாட்டு (offshore) பரிமாற்றங்களில் அது இல்லை — உங்கள் எதிர் தரப்பு அந்த பரிமாற்றமே; வாடிக்கையாளர் நிதி தனித்துப் பிரிக்கப்பட்டு (client fund segregation) பாதுகாக்கப்படாது.
எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (futures) பொருத்தமாக இருக்கும் போது vs ஸ்பாட் (spot)
- டே ட்ரேடிங் அல்லது குறுகிய கால திசை சார்ந்த பந்தயங்கள். ஸ்பாட்-ஐ விட futures-ஐ நுழைந்து வெளியேறுவது மலிவானது (FX மாற்றம் இல்லை, குறுகிய ஸ்பிரெட்கள், ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்திற்கும் சிறிய நிலை அளவு).
- ஏற்கனவே உள்ள ஸ்பாட் நிலையை ஹெட்ஜ் செய்வது. நீங்கள் குளிர் சேமிப்பில் 1 BTC வைத்திருக்கிறீர்கள், குறுகிய கால சரிவிலிருந்து பாதுகாப்பு வேண்டுமெனில், futures ஒப்பந்தத்தை short செய்வது அதைச் செய்ய ஒரு சுத்தமான வழி.
- கடன் வாங்காமல் short செய்வது. ஸ்பாட்-இல் short செய்ய அந்த சொத்தை கடன் வாங்க வேண்டும்; கிரிப்டோவில் அது கடினம். Futures-ல் அது தேவையில்லை.
ஸ்பாட் சரியான தேர்வு:
- நீண்டகால வைத்திருப்பு (funding rate இழுத்தடிப்பு இல்லை, liquidation அபாயம் இல்லை)
- சிறிய கணக்குகள் (futures margin தேவைகள் அதிகமாக இருக்கலாம்)
- சொத்தின் உண்மையான உரிமையை விரும்பும் யாருக்கும்
நடைமுறை அமைப்பு
உங்கள் பயன்பாட்டு நிலைக்கு futures சரியானவை என்று நீங்கள் முடிவு செய்தால்:
- ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட Broker-ஐ பயன்படுத்துங்கள். Interactive Brokers அல்லது அதற்கு இணையான தரம்-1 Broker மூலம் CME futures. சிறிய சோதனை வர்த்தனைக்கு மேல் எதற்கும் offshore பரிமாற்றங்களை தவிர்க்கவும்.
- குறைந்த leverage-இல் தொடங்குங்கள். அதிகபட்சம் 1:2 அல்லது 1:3 மட்டுமே; தளம் 1:20 அனுமதித்தாலும் கூட. அதிக leverage அனுமதிக்கும் Broker-கள் பெரும்பாலான வர்த்தகர்கள் liquidated ஆகிவிடுவார்கள் என்று கணக்கிடுகிறார்கள்; அந்த பக்கத்தில் நீங்கள் இருக்க வேண்டாம்.
- Stop-loss-களை கைமுறையாக அமைக்கவும். auto-liquidation பரிமாற்ற (exchange) மட்டத்தில் நடக்கிறது; தனிப்பட்ட stop-loss மூலம் liquidation cascade தொடங்குவதற்கு முன்பே நீங்கள் வெளியேற முடியும்.
- நிதியளிப்பு (funding) செலவுகளை கண்காணிக்கவும். சில நாட்களுக்கு மேல் ஒரு நிலையை வைத்திருக்கிறீர்கள் என்றால், funding rate உண்மையான செலவு. அதை உங்கள் வருமானக் கணக்கில் சேர்க்கவும்.
- அதிகமாக ஒதுக்க வேண்டாம். Crypto futures என்பது அதிகபட்சம் ஒரு diversified portfolio-வின் 5-10% மட்டுமே இருக்க வேண்டும்; முழுவதும் அல்ல.
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (futures) மற்றும் CFDs இடையிலான வேறுபாடு என்ன?
ஒரு futures ஒப்பந்தம் (contract) பரிவர்த்தனை நிலையத்தில் (CME போன்றது) வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது; அந்த வர்த்தகத்தை உறுதி செய்யும் clearing house இருக்கும். ஒரு CFD என்பது broker-ஐ எதிர் தரப்பாகக் கொண்ட, over-the-counter (OTC) ஒப்பந்தம். செயல்பாட்டில், இவை இரண்டும் ஒரே மாதிரியாக இருக்கும். ஆனால் ஒழுங்குமுறை பாதுகாப்பு வேறுபடும்: futures பரிவர்த்தனை நிலையங்கள் மிகுந்த கட்டுப்பாட்டில் இருக்கும்; CFD broker-கள் தங்களது அதிகாரப்பரப்பில் (jurisdiction) கட்டுப்பாட்டில் இருக்கலாம், ஆனால் பரிவர்த்தனை நிலையம் மூலம் அல்ல.
கிரிப்டோ ஃப்யூச்சர்ஸில் நீங்கள் முதலீடு செய்வதைவிட அதிகமாக இழக்க முடியுமா?
தனிமைப்படுத்தப்பட்ட மார்ஜின் (பெரும்பாலான தளங்களில் இயல்புநிலை) பயன்படுத்தினால் — இல்லை; உங்கள் இழப்பு உங்கள் மார்ஜினில் மட்டுமே வரையறுக்கப்படும். குறுக்கு மார்ஜின் (அதில் Broker உங்கள் முழு கணக்கையும் அந்த நிலையை ஆதரிக்க பயன்படுத்தும்) பயன்படுத்தினால் — ஆம்; இழப்பில் இருக்கும் நிலை உங்கள் மற்ற வைத்திருப்புகளை காலி செய்யக்கூடும். புதிய வர்த்தகர்களுக்கு பெரும்பாலான தளங்கள் இயல்பாக தனிமைப்படுத்தப்பட்ட மார்ஜினை அமைக்கின்றன; அதை மாற்ற வேண்டாம்.
நிரந்தர எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் (perpetual future) நிதியளிப்பு விகிதம் (funding rate) என்ன?
நீண்ட நிலை (longs) மற்றும் குறுகிய நிலை (shorts) இடையே ஒப்பந்தத்தின் விலை ஸ்பாட்டிற்கு அருகில் இருக்கச் செய்ய, பொதுவாக 8 மணி நேரத்திற்கு 0.01-0.05% அளவிலான ஒரு சிறிய கட்டணம் செலுத்தப்படும். சந்தை உயர்வாக (bullish) இருந்தால் longs, shorts-க்கு பணம் செலுத்தும். சந்தை வீழ்ச்சியாக (bearish) இருந்தால் shorts, longs-க்கு பணம் செலுத்தும். லாபம் இருக்கிறதா இல்லையா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல் இந்த கட்டணம் வசூலிக்கப்படும்.
கிரிப்டோ ஃப்யூச்சர்ஸ் (futures) ஸ்பாட்டை விட வேறுபட்டு வரி விதிக்கப்படுமா?
அது அதிகாரப்பூர்வ பிரதேசத்தைப் பொறுத்தது. பெரும்பாலான நாடுகளில், ஃப்யூச்சர்ஸ்-க்கு டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) போல வரி விதிக்கப்படும்; ஸ்பாட்டை விட பல நேரங்களில் வேறுபட்ட விதிகள் இருக்கும்; சில சமயங்களில் குறுகிய கால வர்த்தகர்களுக்கு அதிக சாதகமாகவும் இருக்கலாம். உங்கள் உள்ளூர் வரித்துறை அதிகாரத்தின் வழிகாட்டுதலைச் சரிபார்க்கவும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
- முதலீட்டு வகை அடிப்படையில் Brokerகள் → Crypto Trading
- Brokerage கட்டணங்கள் → Margin Rates ஒப்பீடு
- தொடக்க வழிகாட்டிகள் → Margin Trading என்றால் என்ன
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட ஒரு தளத்தில் கிரிப்டோ ஃப்யூச்சர்ஸ்களை வர்த்தகம் செய்ய விரும்பினால், நடைமுறை விருப்பங்கள்: Interactive Brokers (US/EU) வழியாக CME ஃப்யூச்சர்ஸ், Kraken Futures (US), அல்லது ஆஸ்திரேலிய வர்த்தகர்களுக்கான ASIC-ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட Brokerகள். ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட கிரிப்டோ டெரிவேட்டிவ்ஸ் கொண்ட தற்போதைய தளங்களின் பட்டியலுக்காக எங்கள் broker table ஐ பார்க்கவும்.