வரி விதிக்கப்படும் ப்ரோக்கரேஜ் கணக்கில் ETFகள்: என்ன குறித்து சிந்திக்க வேண்டும்

ETFs பொதுவாக பரஸ்பர நிதிகளை விட அதிக வரி-திறன் கொண்டவை; குறிப்பாக வரி விதிக்கப்படும் ப்ரோக்கரேஜ் கணக்குகளில். நிதியின் அமைப்பு (in-kind creation மற்றும் redemption) காரணமாக, அந்த நிதி தானாகவே அரிதாகவே பத்திரங்களை விற்க வேண்டி வரும்; இதனால் பங்குதாரர்களுக்கு குறைவான வரி விதிக்கப்படும் நிகழ்வுகள் ஏற்படும்.

ஆனால் “பொதுவாக” மற்றும் “எப்போதும்” என்பது வெவ்வேறு சொற்கள். வரி சிகிச்சை, அந்த ETF வகை, வைத்திருக்கும் காலம், நீங்கள் வாழும் நாடு, மற்றும் நிதி உள்ளார்ந்து என்ன செய்கிறது என்பதைக் கொண்டே அமையும். “ETFs வரி-திறன் கொண்டவை” என்ற பொதுவான ஆலோசனையை விட சில விவரங்கள் அதிக முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன.

வரி அடிப்படைகள்

ஒரு வரிக்குட்பட்ட ப்ரோக்கரேஜ் கணக்கில், நீங்கள் பின்வருவனக்கு வரி செலுத்துகிறீர்கள்:

• பெறப்படும் பங்குத்தொகைகள் (Dividends) (தகுதியான பங்குத்தொகைகள் அமெரிக்காவில் நீண்டகால மூலதன இலாப விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படும்; மற்ற பெரும்பாலான நாடுகளில் சாதாரண வருமான விகிதத்தில்)
• நீங்கள் விற்கும் போது ஏற்படும் மூலதன இலாபங்கள் (Capital gains) (குறுகியகால வர்த்தகங்கள் சாதாரண வருமான விகிதத்தில்; நீண்டகால நிலைப்பாடுகள் குறைந்த மூலதன இலாப விகிதத்தில்)
• நிதி மட்ட விநியோகங்கள் (Fund-level distributions) (சில நிதிகள் பங்குதாரர்களுக்கு மூலதன இலாபங்களை விநியோகிக்கும்; அது பெறப்படும் ஆண்டிலேயே வரிக்குட்படும்)

ETF-களின் கட்டமைப்பு சார்ந்த நன்மை என்னவெனில், அவை நிதி மட்ட விநியோகங்களை குறைக்கின்றன. in-kind உருவாக்கம்/மீட்பு (creation/redemption) செயல்முறை மூலம், அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்கேற்பாளர்கள் பத்திரங்களின் ஒரு கூடை (basket) ஐ ETF பங்குகளாக (மற்றும் மாறாகவும்) பரிமாறிக்கொள்ள முடியும்; இதனால் நிதி எதையும் விற்க வேண்டியதில்லை. இதனால் நிதிக்கே வரிக்குட்பட்ட நிகழ்வு (taxable event) உருவாகாது.

மாறாக, மியூச்சுவல் ஃபண்ட்கள் மீட்புகளை (redemptions) பூர்த்தி செய்ய பத்திரங்களை விற்க வேண்டியிருக்கும்; அந்த விற்பனைகள் பங்குதாரர்களுக்கு கடத்தப்படும் (pass through) மூலதன இலாப விநியோகங்களை உருவாக்கும். இதன் விளைவு: வரிக்குட்பட்ட கணக்குகளில், ஒப்பிடத்தக்க மியூச்சுவல் ஃபண்ட்களைவிட ETF-கள் பொதுவாக அதிக வரி திறன் (tax-efficient) கொண்டவையாக இருக்கும்.

நிலையான ஆலோசனை எங்கு தவறுகிறது

“ETFs எப்போதும் அதிக வரி திறன் கொண்டவை” என்ற ஆலோசனை முழுமையற்றதாக இருக்கும் மூன்று நிலைகள்:

1. பத்திர ETFகள் மற்றும் அதிக-திருப்பம் (high-turnover) ETFகள்

அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்யும் பத்திர ETFகள் (சில செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் பத்திர ETFகள்) குறிப்பிடத்தக்க அளவில் நிதி மட்டத்திலான (fund-level) விநியோகங்களை (distributions) கொண்டிருக்கலாம்; குறிப்பாக வட்டி விகிதங்கள் உயரும் சூழலில். அதிக திருப்பம் (high turnover) கொண்ட செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் பங்குச் ETFகளுக்கும் இதே நிலை பொருந்தும். நிதிக்குள் அதிக அளவில் வர்த்தகம் நடக்கும்போது, ETFகளின் வரி திறன் (tax efficiency) நன்மை குறைந்து விடும்.

தீர்வு: அந்த நிதியின் (fund) விநியோக வரலாற்றை (distribution history) சரிபார்க்கவும். ஆண்டின் இறுதியில் பெரிய அளவிலான விநியோகங்களை வழங்கினால், வரி திறன் குறித்த நிலையான ஆலோசனை கூறும் அளவைக் காட்டிலும் அது குறைவாக இருக்கும்.

2. பன்னாட்டு மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தை ETFகள்

பன்னாட்டு பங்குகளை வைத்திருக்கும் ETFகளுக்கு “வெளிநாட்டு வரி நிவாரணம்” (foreign tax credit) தொடர்பான ஒரு சிக்கல் இருக்கலாம். குடியிருப்பாளர் அல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்படும் லாபப் பங்கீடுகளில் (dividends) பல வெளிநாட்டு நாடுகள் வரியை பிடித்தம் செய்கின்றன. சில ETFகள் அந்த பிடித்த வரியை பங்குதாரர்களுக்கு கடத்துகின்றன; அப்போது, அவர்களின் வரி அதிகாரப்பரப்பு (jurisdiction) அடிப்படையில் அவர்கள் அந்த வெளிநாட்டு வரி நிவாரணத்தை கோர முடியுமா இல்லையா என்பது மாறுபடும்.

அமெரிக்காவில், வெளிநாட்டு வரி நிவாரணத்தை Form 1116-ல் நேரடியாகக் கோரலாம் (அல்லது சில நேரங்களில் தொகைகள் சிறியதாக இருந்தால் Schedule 3-ல் நேரடியாகக் கோரலாம்). பெரும்பாலான பிற நாடுகளில், நடைமுறை மாறுபடும். முக்கிய கருத்து: பன்னாட்டு ETFகளில் “வரி திறன் வாய்ந்தது” (tax-efficient) என்ற தலைப்புச் சொல் பிடிக்காத மறைமுக வரி உராய்வு (tax friction) இருக்கக்கூடும்.

3. கடன் (Leveraged) மற்றும் தலைகீழ் (Inverse) ETFகள்

கடன் (Leveraged) மற்றும் தலைகீழ் (Inverse) ETFகள் தினசரி மீளமைக்கப்படுகின்றன; இதனால் தொடர்ச்சியான சிறிய லாபங்களும் இழப்புகளும் உருவாகின்றன. அமெரிக்காவில், IRS இவை சாதாரண வருமானமாகக் கருதுகிறது (Section 1256 ஒப்பந்தங்களுக்கு 60/40 சிகிச்சை கிடைக்கும், ஆனால் பெரும்பாலான கடன் ETFகள் அதற்கு தகுதி பெறுவதில்லை). இதன் விளைவாக: வரி விதிக்கப்படும் (taxable) கணக்கில் வைத்திருக்கும் ஒரு கடன் ETF, வரி முன் கிடைக்கும் வருமானத்துடன் ஒப்பிடும்போது எதிர்பாராத அளவுக்கு பெரிய வரி பில்லைக் உருவாக்கக்கூடும்.

நீண்டகால வைத்திருப்புகளுக்கு, இது கடன் ETFகளை வரி விதிக்கப்படும் கணக்குகளில் குறிப்பாக மோசமாக்குகிறது. ஒரு IRA அல்லது 401(k) இல், வரி தொடர்பான பிரச்சினை மறைந்துவிடும்; ஆனால் தினசரி மீளமைப்பு அடிப்படை வருமானங்களுக்கு இன்னும் பாதகமாகவே இருக்கும்.

நடைமுறை வழிகாட்டுதல்கள்

வரி விதிக்கப்படும் ப்ரோக்கரேஜ் கணக்கில் உள்ள அமெரிக்க முதலீட்டாளர்களுக்கு, நினைவில் கொள்ள வேண்டிய பொதுவான வழிகாட்டுதல்கள்:

• முக்கிய முதலீடுகளுக்கு பரந்த-சந்தை பங்குச் ETFகளைப் பயன்படுத்துங்கள் (VTI, VOO, IVV, SPY). வரி-திறன் அதிகம், குறைந்த செலவு விகிதம், குறைந்த டர்ன்ஓவர்.
• துறை சார்ந்த அல்லது கருப்பொருள் சார்ந்த ETFகளை அளவோடு மட்டுமே பயன்படுத்துங்கள். அதிக டர்ன்ஓவர், மேலும் அதிக விநியோகங்கள்.
• பத்திர ETFகளை வரி ஒத்திவைக்கப்பட்ட கணக்குகளில் (IRA, 401(k)) பயன்படுத்துங்கள்; வரி விதிக்கப்படும் கணக்குகளில் அல்ல. அந்த வருமானம் சாதாரண வருமானமாக வரி விதிக்கப்படும்; இது பொதுவாக அதை உயர்ந்த வரி பிராக்கெட்டில் வைக்கிறது.
• வெளிநாட்டு வரி கிரெடிட்டை நீங்கள் கோரப் போகிறீர்கள் என்றால் மட்டுமே, வரி விதிக்கப்படும் கணக்குகளில் சர்வதேச ETFகளைப் பயன்படுத்துங்கள். இல்லையெனில், வரி ஒத்திவைக்கப்பட்ட கணக்கில் பயன்படுத்துங்கள்.
• லீவரேஜ் மற்றும் இன்வெர்ஸ் ETFகளை வரி ஒத்திவைக்கப்பட்ட கணக்குகளில் மட்டுமே பயன்படுத்துங்கள். வரி விதிக்கப்படும் கணக்குகளில் அவற்றின் வரி நடத்துமுறை மிகக் கடுமையானது.

ஐரோப்பிய முதலீட்டாளர்களுக்கு, விதிகள் வேறுபட்டவை:

• பெரும்பாலான EU நாடுகளில் ETFகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு இணையான அதே முறையில் வரி விதிக்கப்படுகின்றன (பெறப்படும் போது டிவிடெண்ட்களுக்கு வரி, விற்பனை செய்யும் போது மூலதன லாபங்களுக்கு வரி).
• சில நாடுகளில் (ஜெர்மனி, இத்தாலி) ETFகளை குறைந்தபட்ச காலத்திற்கு வைத்திருப்பதற்கு முன்னுரிமை வரி சிகிச்சை உள்ளது.
• ETFகளின் “in-kind” வரி திறன் பல சந்தர்ப்பங்களில் US-க்கு சிறப்பான ஒரு நன்மை. EU-வில் பதிவு செய்யப்பட்ட ETFகளுக்கு இதே போன்ற அமைப்புகள் இருக்கலாம்; ஆனால் வரி விதிக்கும் முறை வேறுபடும்.

குறிப்பாக UK முதலீட்டாளர்களுக்கு:

• Stocks and Shares ISA-வில் வைத்திருக்கும் ETFகள் வரி இல்லாதவை.
• ISA-க்கு வெளியே, ஆண்டுதோறும் விலக்கு அளவை மீறும் மூலதன லாபங்கள் வரி விதிக்கப்படும் (2024-25க்கு £3,000). டிவிடெண்ட் அனுமதி அளவை மீறும் டிவிடெண்ட் வருமானம் வரி விதிக்கப்படும் (2024-25க்கு £500).

“எப்போதும் ETF-களைப் பயன்படுத்துங்கள்” என்பதின் வரி-அறிந்த பதிப்பு

மேலும் துல்லியமான பதிப்பு:

• வரி விதிக்கப்படும் கணக்கில், பரந்த சந்தை பங்குச் ETF-கள் பொதுவாக பல்வகை பங்கு வெளிப்பாட்டிற்கான மிக வரி-திறன் வாய்ந்த (tax-efficient) உறை (wrapper) ஆகும்.
• வரி ஒத்திவைக்கப்படும் கணக்கில், ETF-களின் வரி-திறன் நன்மை மிகவும் குறைவாக இருக்கும்; மேலும் ETF-கள் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் இடையிலான தேர்வு பிற காரணிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டு செய்யப்பட வேண்டும் (செலவு விகிதம், கண்காணிப்பு பிழை (tracking error) போன்றவை).
• சிறப்பு வெளிப்பாடுகளுக்கு (பத்திரங்கள், லீவரேஜ் செய்யப்பட்டவை, செயலில் நிர்வகிக்கப்படும்), ETF-களின் வரி திறன் குறைவாக நம்பகமானதாக இருக்கும்; எனவே தேர்வு ஒவ்வொரு சந்தர்ப்பத்திலும் (case by case) செய்யப்பட வேண்டும்.

உண்மையில் எப்படி சரிபார்ப்பது

வரி விதிக்கப்படும் ப்ரோக்கரேஜ் கணக்கில் எந்த ETF-ஐ வாங்குவதற்கு முன்பும் பார்க்க வேண்டிய மூன்று விஷயங்கள்:

1. பங்கீட்டு வரலாறு. அந்த நிதியின் வருடாந்திர பங்கீடுகள். வெளியீட்டாளரின் இணையதளத்தில் அல்லது நிதியின் வருடாந்திர அறிக்கையில் கிடைக்கும். அதிக பங்கீடுகள் = அதிக வரி விதிக்கப்படும் நிகழ்வுகள்.
2. SEC yield அல்லது distribution yield. எதிர்நோக்கிய (forward-looking) வருமான விகிதம். வருமானத் திட்டமிடலுக்கு பயனுள்ளது; ஆனால் அந்த பங்கீட்டின் வரி தன்மையை (tax character) அது சொல்லாது.
3. Tax cost ratio. சில ஆராய்ச்சி நிறுவனங்கள் (Morningstar மிகவும் பிரபலமானது) வரி விதிக்கப்படும் கணக்கில் ஒரு நிதியின் வருடாந்திர வரி இழுத்தலை (tax drag) மதிப்பிடும் “tax cost ratio” வெளியிடுகின்றன. இதே போன்ற நிதிகளை ஒப்பிட பயனுள்ளது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

ETFகள் எப்போதும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட்களைவிட அதிக வரி-திறன் கொண்டவையா?

அமெரிக்காவில் பொதுவாக ஆம்; ஏனெனில் in-kind creation/redemption அமைப்பு காரணமாக. மற்ற நாடுகளில், அந்த வேறுபாடு குறைவாக இருக்கும். மேலும், அதிக turnover (அதிக மாற்றம்) கொண்ட ஃபண்ட்களுக்கு இந்த நன்மை இன்னும் குறைவாக இருக்கும்.

வரி விதிக்கப்படும் ப்ரோக்கரேஜ் கணக்கில் பத்திர (bond) ETF-களை வைத்திருக்கலாமா?

பொதுவாக இல்லை. பத்திரங்களிலிருந்து வரும் வருமானம் சாதாரண வருமானமாக (ordinary income) வரி விதிக்கப்படுகிறது; இது பொதுவாக தகுதியான股விவர (qualified dividend) விகிதத்தை விட அதிகமான விகிதமாக இருக்கும். விதிவிலக்கு: நகராட்சி பத்திர (municipal bond) ETF-கள்—அவற்றின் வருமானம் அமெரிக்காவில் கூட்டாட்சி வரியிலிருந்து (federal tax) விலக்கு (மற்றும் சில நேரங்களில் மாநில வரியிலிருந்தும்) பெறும்.

திரட்டும் (accumulating) vs பகிரும் (distributing) ETF-கள் பற்றி என்ன?

பகிரும் ETF-கள் லாபப்பங்குகள் மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களை பணமாக வழங்குகின்றன; இது வரி விதிக்கப்படும் கணக்கில் வரிக்குட்படும். திரட்டும் ETF-கள் அந்த வருமானத்தை மீண்டும் நிதியிலேயே மறுமுதலீடு செய்கின்றன; இதனால் வரி நிகழ்வு தள்ளிவைக்கப்படுகிறது. ஐரோப்பாவில் உள்ள வரி விதிக்கப்படும் கணக்குகளுக்கு, வரி திறன் (tax efficiency) அடிப்படையில் திரட்டும் பதிப்புகள் பெரும்பாலும் சிறந்த தேர்வாக இருக்கும்.

ஒரு ETF-இன் பகிர்வுகளின் வரி தன்மையை நான் எப்படி கண்டுபிடிப்பது?

அந்த நிதியின் ஆண்டாந்திர அல்லது அரையாண்டு அறிக்கையில் ஒரு விவரம் இருக்கும்: அந்த பகிர்வில் எவ்வளவு சாதாரண வருமானம், தகுதியான பங்குதாரர் லாபங்கள் (qualified dividends), குறுகிய கால மூலதன லாபங்கள் (short-term capital gains), நீண்ட கால மூலதன லாபங்கள் (long-term capital gains) என்பவை. வெளியீட்டாளரின் இணையதளத்தில் பொதுவாக இதை “tax information” என்ற பகுதியில் காணலாம்.

தொடர்புடைய வளங்கள்

• ETF முதலீட்டிற்கான சிறந்த Broker-கள்
• தொடக்க வழிகாட்டிகள் → Index Fund முதலீடு
• சிறந்த பங்கு Broker-கள்

எங்கு தொடங்குவது

வரி திறன் மிக்க ETF தொகுப்பை உருவாக்க விரும்பினால், குறைந்த செலவிலான ETF வர்த்தகத்தை வழங்கும் தளங்களுக்கான எங்கள் broker table ஐப் பார்க்கவும். ETF முதலீட்டிற்கான சரியான Broker பொதுவாக அமெரிக்காவில் பட்டியலிடப்பட்ட ETF களுக்கு கமிஷன் இல்லாமல், பரந்த அளவிலான ஐரோப்பிய UCITS ETF தேர்வுகளையும், தெளிவான வரி அறிக்கையிடலையும் கொண்டிருக்கும்.