இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளில் வர்த்தகம் செய்யும்போது அபாய மேலாண்மை செய்வது, லீவரேஜ் செய்யப்படாத நிலைகளில் அபாய மேலாண்மை செய்வதிலிருந்து கட்டமைப்பளவில் வேறுபட்டது. ஏனெனில் அந்த தயாரிப்பே அடிப்படையிலான சொத்தின் தினசரி மாற்றத்தை பெருக்கி வேலை செய்கிறது. வர்த்தகரின் பணி, வர்த்தகர் வைத்திருக்கும் தயாரிப்பின் அளவு எவ்வளவு என்பதை கட்டுப்படுத்துவது; மேலும், ஒரு மோசமான நாள் கணக்கை முடிவுக்குக் கொண்டு செல்லாத அளவுக்கு அந்த அளவை போதுமான அளவில் சிறியதாக வைத்திருக்க வேண்டும்.
அந்த தயாரிப்பு, அடிப்படையிலான சொத்தின் தினசரி வருமானத்தை பெருக்குகிறது. வர்த்தகர், தயாரிப்பை அதிகமாக வைத்திருப்பதன் மூலம் வர்த்தகரின் சொந்த அபாயத்தை பெருக்குகிறார்; இரண்டாவது பெருக்கி தான் பேரழிவு இழப்பை உருவாக்குகிறது.
தயாரிப்பை அது வடிவமைக்கப்பட்ட நோக்கத்திற்காக பயன்படுத்துங்கள்
முதல் விதி: அந்த தயாரிப்பு வடிவமைக்கப்பட்ட பயன்பாட்டு வழக்கிற்காகவே அதை பயன்படுத்த வேண்டும். Leveraged products குறுகிய கால தந்திர (tactical) நிலைப்பாட்டிற்கும், குறிப்பிட்ட அபாய கால இடைவெளிகளை (risk windows) hedging செய்வதற்கும் வடிவமைக்கப்பட்டவை. தினசரி reset, நிதியளிப்பு செலவு (financing cost), மற்றும் gap risk ஆகியவை காலப்போக்கில் சேர்ந்து (compound) அதிகரிப்பதால், இது buy-and-hold முதலீட்டிற்காக வடிவமைக்கப்படவில்லை; நீண்டகாலத்தில் return drag உருவாகும் காரணமே அந்த compounding தான்.
அதிர்வெண் மாறும் (choppy) சந்தையில் ஒரு வருடம் 2× அல்லது 3× leveraged product-ஐ வைத்திருக்கும் ஒரு trader, அடிப்படை (underlying) சொத்தின் வருமானத்தின் 2× அல்லது 3× அளவிற்கும் மிகவும் குறைவான வருமானத்தை உருவாக்குகிறார்; underlying நேர்மறையாக இருந்தாலும் கூட, அந்த வருமானம் எதிர்மறையாக இருக்கலாம். சில நாட்கள் மட்டுமே அந்த தயாரிப்பை பயன்படுத்தி வெளியேறும் trader, அந்த நாட்களில் underlying-ன் நகர்வை (move) சுமார் அந்த multiple அளவிற்கு நிகரான வருமானமாக பெறுகிறார்.
கணக்கின் ஒரு சிறிய சதவீதமாக அளவிடுங்கள்
மிக முக்கியமான அபாயக் கட்டுப்பாடு நிலைப்பாட்டின் (position) அளவாகும். கணக்கின் 5-10% ஐ ஒரு leveraged நிலைப்பாட்டிற்கு ஒதுக்கும் வர்த்தகர், அர்த்தமுள்ள ஆனால் மீட்டெடுக்கக்கூடிய ஒரு பந்தயத்தை எடுக்கிறார். கணக்கின் 30-50% ஐ ஒரு leveraged நிலைப்பாட்டிற்கு ஒதுக்கும் வர்த்தகர், ஒரே மோசமான அமர்வில் கணக்கை துடைத்துவிடக்கூடிய ஒரு பந்தயத்தை எடுக்கிறார்.
நேர்மையான பதில் என்னவென்றால், leveraged நிலைப்பாட்டை ஒரு portfolio ஒதுக்கீடாக அல்லாமல், ஒரு single-trade அபாய பட்ஜெட்டாக (risk budget) நடத்த வேண்டும். அந்த நிலைப்பாடு, வர்த்தகர் அந்த வர்த்தகத்தில் எடுக்கத் தயாராக இருக்கும் டாலர் அபாயத்திற்கு ஏற்ப அளவிடப்பட வேண்டும்; மேலும் அந்த டாலர் அபாயம் கணக்கின் ஒரு சிறிய சதவீதமாக இருக்க வேண்டும். அந்த தயாரிப்பின் leverage என்பது இரண்டாம் நிலை (second-order) விளைவு; நிலைப்பாட்டின் அளவு தான் முதல் நிலை (first-order) விளைவு.
நிலையற்ற தன்மைக்கு ஏற்ப நிறுத்தத்தை (stop) அமைக்கவும்
ஒரு leveraged product-க்கு வைக்கப்படும் stop, அதே அடிப்படையிலான (underlying) unleveraged நிலைப்பாட்டில் வைக்கப்படும் stop-ஐ விட இறுக்கமாக இருக்க வேண்டும்; ஏனெனில் அந்த product தினசரி நகர்வை பெருக்குகிறது. 2× product-ல் 5% stop என்றால், அது வர்த்தகரின் மூலதனத்தில் 10% இழப்பு. அந்த 10% இழப்பு, ஒரே ஒரு வர்த்தகத்திற்கான risk budget-இல் குறிப்பிடத்தக்க பகுதி.
இந்த stop, அந்த strategy-யின் invalidation point-க்கு (அந்த strategy தவறானதாகும் நிலை) பொருந்தும் அளவில் வைக்கப்பட வேண்டும். குறுகிய கால நகர்வை பயன்படுத்த leveraged product-ஐ கொண்டு செயல்படும் tactical trader, அந்த trade-ஐ invalid ஆகச் செய்யும் அளவுக்குக் கீழே stop-ஐ வைக்கிறார். stop என்பது “திரும்பக் கொடுக்க வேண்டிய” தொகை அல்ல; trader தவறாக இருப்பதை நிரூபிக்கும் அளவுதான் stop.
அறியப்பட்ட நிகழ்வுகள் நடைபெறும் போது வைத்திருக்க வேண்டாம்
ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பில் உள்ள இடைவெளி (gap) அபாயம் வார இறுதி, விடுமுறை, அல்லது அறியப்பட்ட நிகழ்வு போன்ற காலங்களில் மிக அதிகமாக இருக்கும். அந்த தயாரிப்பு முடிவில் (close) மீள்மதிப்பிடப்படும் (revalues), ஆனால் அடுத்த திறப்பில் (next open) ஏற்படும் இடைவெளி (gap) வழியாக வர்த்தகர் வைத்திருக்கக்கூடும். அடிப்படையான சொத்தில் (underlying) 3% இடைவெளி கீழே (gap down) ஏற்பட்டால், 2× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பில் அது ஏற்கனவே ஏற்பட்டுள்ள எந்த தினசரி இழப்புக்கும் மேலாக 6% இழப்பை உருவாக்கும்.
அறியப்பட்ட நிகழ்வு ஒன்றின் (வருமான அறிவிப்பு, Fed கூட்டம், CPI வெளியீடு) போது லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், அந்த இடைவெளி அபாயத்தை அறிந்தே ஏற்கிறார்; மேலும் லீவரேஜைப் பயன்படுத்தும் சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு பெரிய இழப்புகள் ஏற்படுவதற்கான மிக பொதுவான காரணம் இதுவே. தீர்வு இயந்திரமயமானது: வர்த்தகர் நிகழ்வுக்கு முன் நிலையை மூட வேண்டும் அல்லது குறைக்க வேண்டும்; இடைவெளி (gap) நிகழ்ந்து முடிந்த பிறகு மீண்டும் நுழைய வேண்டும்.
நிதியளிப்பு செலவை கவனிக்கவும்
ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பில் நிதியளிப்பு செலவு என்பது, அந்த வெளிப்பாட்டின் கடன் வாங்கப்பட்ட பகுதியுக்கான தினசரி கட்டணம். இது தினமும் சிறியதாக இருந்தாலும், பல வாரங்களில் அது குறிப்பிடத்தக்கதாக மாறுகிறது. ஆண்டுக்கு 5% நிதியளிப்பு விகிதம் கொண்ட 2× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பு, ஒவ்வொரு ஆண்டும் நோஷனல் (notional) மதிப்பில் 2.5% செலவாகும்; மேலும் தயாரிப்பு நிலையாக (flat) இருந்தாலும் கூட அந்த செலவு வசூலிக்கப்படும்.
இந்த தயாரிப்பை குறுகிய கால தந்திர (tactical) நிலைப்பாட்டிற்காக பயன்படுத்தும் வர்த்தகர், சில நாட்களுக்கு மட்டுமே நிதியளிப்பு செலவை செலுத்துகிறார்; அந்த செலவு ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கதாக இருக்கும். பல மாதங்கள் நீடிக்கும் நிலைப்பாட்டிற்காக பயன்படுத்தும் வர்த்தகர், முழு காலத்திற்கும் நிதியளிப்பு செலவை செலுத்துகிறார்; இதனால் வருமானத்தில் உண்மையான குறைவு (drag) ஏற்படும். நீண்டகாலமாக வைத்திருக்கும் (long-term hold) வர்த்தகர், அந்த செலவை காலவரையின்றி செலுத்துகிறார்; நீண்டகால வைத்திருப்புகள் (long-term holds) எதிர்பார்த்த அளவுக்கு குறைவாக செயல்படுவதற்கான காரணம் இதுவே.
பொதுவான கேள்விகள்
ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பு கணக்கில் எவ்வளவு அளவு இருக்க வேண்டும்? ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பு, வர்த்தகர் எடுக்கத் தயாராக இருக்கும் டாலர் அளவிலான அபாயத்திற்கு ஏற்ப சிறிய சதவீதமாக கணக்கில் இடம் பெற வேண்டும். பெரும்பாலான தொழில்முறை அபாய மேலாளர்கள், ஒரே தயாரிப்பிற்கான வெளிப்பாட்டை கணக்கின் 5-10% வரை மட்டுப்படுத்துகிறார்கள்.
லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட ETF-கள், லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட CFDs-களை விட அதிக அபாயமா? இரண்டும் தினசரி நகர்வை பெருக்குகின்றன; ஆனால் செலவு அமைப்பு வேறுபடுகிறது. ETF-கள் ஒரு expense ratio வசூலித்து, தினமும் reset ஆகும். CFDs தினமும் reset இல்லாமல் financing rate வசூலிக்கும். சரியான தேர்வு, நீங்கள் வைத்திருக்கும் கால அளவைப் பொறுத்தது.
லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளின் மிகப் பெரிய அபாயம் என்ன? நீண்ட கால வைத்திருப்பில் சிறிய இழப்புகள் சேர்ந்து (compounding) அதிகரிப்பதும், வார இறுதியில் gap அபாயமும். இந்த compounding பல மாதங்களில் வருமானத்தை குறைக்கிறது; ஒரு single session-இல் அந்த gap நிலையை முழுமையாக அழித்துவிடலாம்.
தொடக்கநிலை வர்த்தகர் லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளை பயன்படுத்த வேண்டுமா? தொடக்கநிலை வர்த்தகர் பொதுவாக அவற்றை தவிர்க்க வேண்டும்; அவரிடம் செயல்படும் அபாய பட்ஜெட், சோதிக்கப்பட்ட ஒரு strategy, மற்றும் unleveraged நிலைகளில் ஒரு சாதனை (track record) இருக்கும் வரை. Leverage கற்றல் வளைவின் செலவை பெருக்குகிறது.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பை மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், ஒப்பிடுவதற்கு மிகவும் பயனுள்ள அம்சங்கள் லீவரேஜ் விகிதம், தினசரி ரீசெட் கொள்கை, நிதியளிப்பு செலவு, மற்றும் பராமரிப்பு மார்ஜின் தேவையாகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-இலும் கிடைக்கும் லீவரேஜையும், கணக்கை மேற்பார்வை செய்யும் ஒழுங்குபடுத்துநரையும் பட்டியலிடுகிறது; இவை சேர்ந்து, நீங்கள் நிலைப்பாட்டின் அளவை நிர்ணயிப்பதற்கு முன்பே செலவும் அபாயமும் எப்படி இருக்கும் என்பதை புரிய வைக்கின்றன.