இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்கில் லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட வெளிப்பாட்டைப் பெறுவதற்கான மிகச் செயல்திறன் வாய்ந்த வழிகளில் Options ஒன்றாகும். வாங்குபவர் அந்த option-க்கு ஒரு பிரீமியம் செலுத்துகிறார்; அந்த பிரீமியம், பங்கினை நேரடியாக முழுமையாக வாங்கும் செலவின் ஒரு பகுதி மட்டுமே. பங்கு சரியான திசையில் சிறிதளவு நகர்ந்தால்கூட, அந்த option பிரீமியத்தில் பெரிய சதவீத வருமானத்தை உருவாக்க முடியும்; மேலும், அந்த லீவரேஜ் தான் அதிகரிக்கப்பட்ட வருமானங்களுக்கும் முழுமையான இழப்பின் அபாயத்துக்கும் காரணமாகிறது.
Options லீவரேஜ் மற்றும் margin லீவரேஜ் இடையிலான வேறுபாடு என்னவெனில், option-இன் இழப்பு அந்த பிரீமியத்தில் மட்டுமே வரையறுக்கப்படுகிறது. அந்த option வாங்குபவர், நிலைக்கு எதிராக பங்கு எவ்வளவு தூரம் நகர்ந்தாலும், செலுத்திய பிரீமியத்தை விட அதிகமாக இழக்க முடியாது. ஆனால் margin வர்த்தகர், ஆரம்ப margin-ஐ விட அதிகமாக இழக்கக்கூடும்; ஏனெனில் broker-இன் கடன், கணக்கின் முழு இருப்புத் தொகைக்கு எதிராக பாதுகாப்பாக (secured) வைக்கப்பட்டிருக்கும்.
விருப்பங்கள் (options) எவ்வாறு லீவரேஜை (leverage) உருவாக்குகின்றன
€100 மதிப்புள்ள ஒரு பங்கில் €110 ஸ்ட்ரைக் (strike) உடைய 30 நாள் காலாவதி (expiry) கொண்ட ஒரு கால் ஆப்ஷன் (call option) ஒரு பங்குக்கு €3 ஆகலாம். அந்த பங்கின் 100 பங்குகளை வாங்குவதற்கான செலவு €10,000. ஒரு கால் ஆப்ஷன் ஒப்பந்தத்தை (100 பங்குகளை உள்ளடக்கியது) வாங்குவதற்கான செலவு €300. இந்த ஆப்ஷன், காலாவதியின்போது ஒரு பங்குக்கு €110 என்ற விலையில் 100 பங்குகளை வாங்கும் உரிமையை வாங்குபவருக்கு வழங்குகிறது.
காலாவதியின்போது பங்கு €120 ஆக உயர்ந்தால், அந்த ஆப்ஷன் ஒரு பங்குக்கு €10 மதிப்பாகும் (€120 குறைத்து €110), மேலும் வாங்குபவரின் வருமானம் €300 முதலீட்டில் €1,000 ஆகும்; இது 233% வருமானம். பங்கு தானாகவே 20% உயர்ந்துள்ளது; அதாவது €10,000 முதலீட்டில் 20% வருமானம். அந்த ஆப்ஷனின் லீவரேஜ், பங்கின் 20% உயர்வில் 233% வருமானத்தை உருவாக்கியுள்ளது.
காலாவதியின்போது பங்கு €90 ஆகக் குறைந்தால், அந்த ஆப்ஷன் மதிப்பில்லாமல் காலாவதியாகிவிடும், மற்றும் வாங்குபவர் €300 முதலீட்டில் 100% இழப்பை சந்திப்பார். பங்கு 10% குறைந்துள்ளது; அதாவது பங்குதாரருக்கு €10,000 முதலீட்டில் 10% இழப்பு. அந்த ஆப்ஷனின் லீவரேஜ், பங்கின் 10% சரிவில் 100% இழப்பை உருவாக்கியுள்ளது.
கடன் (leverage) நிலையானதல்ல
ஒரு ஆப்ஷனின் leverage அதன் வாழ்நாளின் முழுவதும் நிலையானதாக இருக்காது. அந்த ஆப்ஷன் at-the-money நிலையில் இருக்கும் போது (ஸ்ட்ரைக் பங்கு விலைக்கு அருகில் இருக்கும் போது) leverage அதிகமாக இருக்கும்; ஏனெனில், பங்கின் notional-க்கு ஒப்பிடுகையில் பிரீமியம் (premium) சிறியதாக இருக்கும். ஆப்ஷன் in-the-money பகுதியில் மேலும் ஆழமாக செல்ல செல்ல (பிரீமியம் அதிகரிக்கும், மேலும் அந்த ஆப்ஷன் பங்கையைப் போல அதிகமாக நடக்கும்) அல்லது out-of-the-money பகுதியில் மேலும் ஆழமாக செல்ல செல்ல (பிரீமியம் சிறியதாக இருக்கும், ஆனால் பங்கு அந்த ஸ்ட்ரைக்கை அடையும் வாய்ப்பு குறைவாக இருக்கும்) leverage குறையும்.
மேலும், காலாவதி (expiry) நெருங்கும் போது leverage குறையும்; ஏனெனில் ஆப்ஷனின் time value குறைந்து, பங்கின் நகர்வுக்கு ஆப்ஷனின் பிரீமியம் அதிக உணர்திறன் (sensitive) ஆகிறது. காலாவதிக்கு 30-60 நாட்கள் இருக்கும் போது ஆப்ஷனின் leverage அதிகமாக இருக்கும்; காலாவதி நெருங்க நெருங்க leverage குறைந்து விடும்.
முழுமையான இழப்பின் அபாயம்
முழுமையான இழப்பின் அபாயமே, options leverage-இன் முக்கிய அபாயமாகும். option-ஐ வாங்குபவர் முழு premium-ஐயும் இழக்கலாம்; மேலும், out of the money ஆக காலாவதியாகும் ஒவ்வொரு trade-இலும் அந்த இழப்பு முதலீட்டின் 100% ஆகும். வரையறுக்கப்பட்ட வெளியேறும் திட்டமும் வரையறுக்கப்பட்ட அபாய பட்ஜெட்டும் இல்லாமல் இயல்பாக options-ஐ வாங்கும் trader, வர்த்தகம் செய்வதல்ல—லாட்டரி சீட்டுகளை வாங்குகிறான்.
leverage-க்காக options-ஐ வாங்கும் trader, அந்த premium-ஐ அந்த trade-இன் அதிகபட்ச இழப்பாகக் கருத வேண்டும்; மேலும் அந்த premium, trader-இன் அபாய பட்ஜெட்டுக்கு ஏற்ப அளவிடப்பட வேண்டும். €10,000 கணக்கு மற்றும் 1% அபாய பட்ஜெட் கொண்ட trader, option-இன் leverage அல்லது trader-இன் நம்பிக்கை எதுவாக இருந்தாலும், ஒரே ஒரு trade-க்கு option premium-ஆக அதிகபட்சம் €100 மட்டுமே செலவிட வேண்டும்.
விருப்பங்களை (options) பயன்படுத்தி லீவரேஜ் செய்வதற்கான உத்திகள்
மிக எளிய உத்தி என்பது நேரடியாக ஒரு கால் (call) அல்லது புட் (put) வாங்குவது. வர்த்தகர் காலாவதியாகும் தேதிக்கு 30-60 நாட்கள் உள்ள, பணத்திற்கு அருகிலுள்ள (near-the-money) ஒரு விருப்பத்தை வாங்குகிறார்; இதனால் அந்த நிலை ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட திசை சார்ந்த பந்தயமாகிறது. இந்த உத்தி இருமையானது (binary): வர்த்தகர் சரியாக இருந்தால், அந்த விருப்பம் பிரீமியத்தின் பல மடங்காக (multiple) திருப்பித் தரும்; வர்த்தகர் தவறாக இருந்தால், அந்த விருப்பம் மதிப்பில்லாமல் காலாவதியாகிவிடும்.
மேலும் மேம்பட்ட உத்தி என்பது ஸ்பிரெட் (spread) ஆகும் (கால் டெபிட் ஸ்பிரெட், புட் டெபிட் ஸ்பிரெட்). வர்த்தகர் ஒரு விருப்பத்தை வாங்கி, வேறு ஸ்ட்ரைக் (strike) உடைய மற்றொரு விருப்பத்தை விற்கிறார். இதனால் பிரீமியத்தின் செலவு குறைகிறது மற்றும் சாத்தியமான வருமானமும் குறைகிறது. பிரீமியம் குறைவாக இருப்பதால், அதிகபட்ச இழப்பு வரம்பிடப்பட்டிருப்பதால், ஸ்பிரெட் என்பது விருப்ப லீவரேஜுக்கு குறைந்த அபாய அணுகுமுறையாகும்.
மிகவும் மேம்பட்ட உத்தி என்பது கலெண்டர் ஸ்பிரெட் (calendar spread) ஆகும் (அதே ஸ்ட்ரைக்கில், நீண்ட காலாவதி கொண்ட ஒரு விருப்பத்தை வாங்கி, குறுகிய காலாவதி கொண்ட ஒரு விருப்பத்தை விற்பது). இந்த லீவரேஜ் இரண்டு விருப்பங்களுக்கிடையிலான காலச் சிதைவு (time decay) வேறுபாட்டிலிருந்து வருகிறது; மேலும், நேரடி வாங்குதலை விட இந்த லீவரேஜ் அதிகமாக தொடர்ந்து (more consistent) இருக்கும்.
விருப்ப (options) லீவரேஜ் குறித்து பொதுவான கேள்விகள்
மார்ஜின் (margin) லீவரேஜை விட விருப்ப (options) லீவரேஜ் சிறந்ததா? விருப்ப (options) லீவரேஜ் இழப்பை பிரீமியத்தில் (premium) மட்டுப்படுத்துகிறது; ஆனால் மார்ஜின் (margin) லீவரேஜ் ஆரம்ப மார்ஜினைத் தாண்டி ஏற்படக்கூடிய சாத்தியமான இழப்புக்கு டிரேடரை வெளிப்படுத்துகிறது. ஒரே ஒரு வர்த்தகத்திற்கு விருப்ப (options) லீவரேஜ் பாதுகாப்பானது; சில வாரங்களுக்கு மேல் அந்த நிலையை வைத்திருக்க வேண்டிய டிரேடருக்கு மார்ஜின் (margin) லீவரேஜ் பாதுகாப்பானதாக இருக்கலாம்.
ஒரு விருப்பத்தில் (option) பிரீமியத்தை விட அதிகமாக இழக்க முடியுமா? இல்லை. அந்த விருப்பத்தை வாங்குபவரின் (option buyer) இழப்பு பிரீமியத்தில் (premium) மட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. விருப்பத்தை விற்கும் நபரின் (option seller) இழப்பு கட்டுப்படுத்தப்படவில்லை (நேக்டு காலுக்கு (naked call)) அல்லது பெரியதாக இருக்கும் (நேக்டு புட்டுக்கு (naked put)). வாங்குபவர் மற்றும் விற்பவர் வெவ்வேறு அபாய (risk) சுயவிவரங்களை (profiles) கொண்டுள்ளனர்.
லீவரேஜுக்கான சிறந்த விருப்ப (option) தந்திரம் என்ன? லாபம்/இழப்பை நோக்கி நேரடியாக கால்லை (call) அல்லது புட்டை (put) வாங்குவது லீவரேஜுக்கான மிக எளிய விருப்ப (option) தந்திரம். ஸ்பிரெட் (spread) தந்திரம் குறைந்த அபாய (lower-risk) அணுகுமுறை; அதே நேரத்தில் குறைந்த லீவரேஜையும் வழங்கும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் லீவரேஜுக்காக ஆப்ஷன்களை மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், ஒப்பிட மிகவும் பயனுள்ள அம்சங்கள் ஆப்ஷன் பிரீமியம், லீவரேஜ் விகிதம், காலாவதி ஆகும் வரை உள்ள காலம், மற்றும் உட்பொருள் மாறுபாடு (implied volatility) ஆகும். எங்கள் broker comparison ஆப்ஷன் வர்த்தக தளங்கள் மற்றும் கிடைக்கும் அம்சங்களை பட்டியலிடுகிறது; இவை அனைத்தும் நீங்கள் வாங்குவதற்கு முன்பே லீவரேஜ் எப்படி இருக்கும் என்பதை புரியவைக்கின்றன.