இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
சில வகை பங்குச் சந்தை வர்த்தகர்களுக்கு Leverage ஒரு பயனுள்ள கருவி; மற்றவர்களுக்கு அது அழிவை ஏற்படுத்தக்கூடியது. இந்த வேறுபாடு Leverage தானாக இல்லை. அந்த வேறுபாடு வர்த்தகரின் உத்தியில் உள்ளது, வர்த்தகரின் ஒழுக்கத்தில் உள்ளது, மற்றும் வர்த்தகரின் அபாய சகிப்புத்தன்மையில் உள்ளது. ஒவ்வொரு நிலைப்பாட்டிலும், ஒவ்வொரு சந்தையிலும், Leverage-ஐ இயல்புநிலையாக (default) பயன்படுத்தும் ஒரு வர்த்தகர், அந்த Leverage வழங்குவதற்காக வடிவமைக்கப்படாத அபாயத்தை ஏற்றுக்கொள்கிறார். குறுகிய சூழ்நிலைகளில், தெளிவான stop உடன், Leverage-ஐ ஒரு தந்திர (tactical) கருவியாக பயன்படுத்தும் ஒரு வர்த்தகர், Leverage அது வடிவமைக்கப்பட்டபடி பயன்படுத்துகிறார்.
கடன் (Leverage) பொருந்தும் வர்த்தகர்கள்
முதல் குழு குறுகிய கால தந்திர (short-term tactical) வர்த்தகர்கள். இவர்கள் மணிநேரங்களிலிருந்து நாட்கள் வரை நிலைகளை வைத்திருப்பார்கள்; தெளிவான நுழைவு (entry), தெளிவான நிறுத்தம் (stop), தெளிவான இலக்கு (target) ஆகியவை இருக்கும். அந்த வர்த்தகத்தின் அளவை (position sizing) செய்ய கடன் (leverage) ஒரு கருவி; விரும்பிய வருமானத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டு அல்ல, நிறுத்தத்தில் (stop) உள்ள டாலர் அளவிலான அபாயத்தை (dollar risk) அடிப்படையாகக் கொண்டு நிலை அளவிடப்படுகிறது. நிலை மூடப்படும் போது கடன் (leverage) திருப்பி (unwound) விடப்படுகிறது; மேலும் வர்த்தகர் இரவு முழுவதும் அல்லது வார இறுதியில் கடன் வெளிப்பாட்டில் (exposed) இருக்க மாட்டார்.
இரண்டாவது குழு ஹெட்ஜர்கள் (hedgers). இவர்கள் நீண்ட (long) போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு எதிராக குறுகிய (short) நிலையை எடுக்க, அல்லது குறுகிய (short) போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு எதிராக நீண்ட (long) நிலையை எடுக்க, ஹெட்ஜிங் நோக்கத்திற்காக கடனை (leverage) பயன்படுத்துகிறார்கள். கடன் (leverage) ஹெட்ஜுக்கான ஒரு கருவி; கடனின் செலவு என்பது கடன் வாங்கிய பகுதியின் நிதியளிப்பு விகிதம் (financing rate). அபாய காலவெளி (risk window) முடிந்ததும் ஹெட்ஜ் மூடப்படுகிறது; அதற்கு அப்பால் வர்த்தகர் கடன் வெளிப்பாட்டில் இருக்க மாட்டார்.
மூன்றாவது குழு தொழில்முறை அல்லது நிறுவன (professional or institutional) வர்த்தகர்கள். இவர்கள் குறைந்த நிதியளிப்பு விகிதங்கள் (lower financing rates), அதிகமான கடன் வரம்புகள் (higher leverage caps), மற்றும் மேலும் நுணுக்கமான அபாய மேலாண்மை (risk management) கட்டமைப்புகளுக்கு அணுகல் பெற்றவர்கள். கடன் (leverage) போர்ட்ஃபோலியோ அளவிலான நிலைமை (portfolio-level positioning) செய்யும் ஒரு கருவி; மேலும் சந்தை மாற்றங்களுக்கு நேரடியாக (real time) கண்காணித்து பதிலளிக்க தேவையான அடித்தள வசதிகள் (infrastructure) அவர்களிடம் இருக்கும்.
நான்காவது குழு prop traders. இவர்கள் தங்களுடைய சொந்த மூலதனத்தை அல்ல, நிறுவனத்தின் மூலதனத்தை (firm's capital) வர்த்தகம் செய்கிறார்கள்; கடன் (leverage) நிறுவனத்தின் அபாய கொள்கையின் (risk policy) ஒரு செயல்பாடாக (function) இருக்கும். வர்த்தகர், வர்த்தகருக்கு ஒதுக்கப்பட்ட மூலதனத்தைத் தாண்டி தனிப்பட்ட நிதி இழப்புக்கு (personal financial loss) வெளிப்பட மாட்டார்; மேலும் கடன் (leverage) நிறுவனத்தின் மூலதனத்தில் (firm's capital) வருமானங்களை உருவாக்கும் ஒரு கருவியாக செயல்படுகிறது.
கடன் (Leverage) எல்லா வகை பங்குத் தரகர்களுக்கும் பொருந்தாதவர்கள்
முதல் குழு நீண்டகாலமாக வாங்கி வைத்திருக்கும் (buy-and-hold) முதலீட்டாளர்கள். இந்த தரகர்கள் மாதங்கள் முதல் ஆண்டுகள் வரை நிலைகளை வைத்திருப்பார்கள்; அப்போது அந்த நிலையின் வருமானத்திற்கு கடன் (leverage) ஒரு பெருக்கியாக செயல்படும். வைத்திருக்கும் காலத்தில் நிதியளிப்பு செலவு (financing cost) சேர்ந்து (compounding) அதிகரிக்கும்; கடன் கொண்ட தயாரிப்புகளில் தினசரி மீளமைப்பு (daily reset) அடிப்படையிலான (underlying) வருமானத்தைவிட குறைவான வருமானத்தை உருவாக்கும் வகையில் சேர்ந்து செயல்படும்; மேலும் அந்த நிலை ஒரு gap-க்கு (விலை திடீர் இடைவெளி) வெளிப்படுவதால் மாதங்கள் சம்பாதித்த லாபங்களை கூட அழித்துவிட முடியும். நீண்டகால முதலீட்டிற்கு கடன் (leverage) ஒரு கருவி அல்ல.
இரண்டாவது குழு hedging செய்யாத திசை சார்ந்த (unhedged directional) தரகர்கள். இவர்கள் ஒரே திசையில் கடன் கொண்ட நிலைகளை எடுப்பார்கள்; அதனால் அந்த நிலையின் முழு drawdown-க்கும் (மதிப்பு குறைவு) தரகர் வெளிப்படுகிறார். அந்த நிலையின் மீது ஏற்படும் gap, தரகரின் மூலதனத்தின் பெரிய பகுதியை அழித்துவிடலாம்; மேலும் மூடப்பட்ட (closed) நிலையிலிருந்து மீட்பு சாத்தியமில்லை. hedging செய்யாத திசை சார்ந்த வர்த்தகத்திற்கு கடன் (leverage) ஒரு கருவி அல்ல.
மூன்றாவது குழு புதிய தரகர்கள். இவர்கள் இன்னும் சந்தையை கற்றுக்கொண்டிருக்கிறார்கள்; அப்போது கடன் (leverage) என்பது தரகரின் தவறுகளுக்கு ஒரு பெருக்கியாக செயல்படும். கடன் பயன்படுத்தும் ஒரு புதிய தரகர், தாம் முழுமையாக புரிந்துகொள்ளாத ஆபத்தை ஏற்றுக்கொள்கிறார்; மேலும் அந்த தவறுகள் கடன் மூலம் பெரிதாக்கப்படுகின்றன. புதிய தரகர்களுக்கு கடன் (leverage) ஒரு கருவி அல்ல.
நான்காவது குழு மிகுந்த நம்பிக்கையுள்ள (overconfident) தரகர்கள். இவர்கள் தங்களின் கருத்தில் உறுதியாக நம்புகிறார்கள்; கடன் (leverage) என்பது தங்களின் ஆபத்து வரம்பை (risk budget) விட பெரிய அளவில் ஒரு நிலையை எடுக்க உதவும் வழி. சந்தை தரகருக்கு எதிராக நகரும்போது அந்த மிகுந்த நம்பிக்கை வெளிப்படுகிறது; அப்போது கடன் (leverage) இழப்பை பெரிதாக்குகிறது. மிகுந்த நம்பிக்கையுள்ள தரகர்களுக்கு கடன் (leverage) ஒரு கருவி அல்ல.
உங்களுக்கு லீவரேஜ் பொருந்துமா என்பதை எப்படி அறியலாம்
இதற்கான நேர்மையான பதில்: சிறிய அளவு லீவரேஜுடன் அந்தத் தந்திரத்தைச் சோதித்து, பிரதிநிதித்துவமான ஒரு காலப்பகுதியில் முடிவுகளை மதிப்பிட வேண்டும். சில மாதங்களில், தெளிவான நிறுத்தம் (stop) மற்றும் தெளிவான இலக்கு (target) உடன், சிறிய லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டில் நேர்மறை வருமானத்தை உருவாக்கக்கூடிய வர்த்தகர் பெரிய லீவரேஜுக்கு பொருத்தமானவர். சிறிய லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டில் எதிர்மறை வருமானத்தை உருவாக்கும் வர்த்தகர் பொருத்தமானவர் அல்ல; அந்தத் தந்திரம் வேலை செய்யும் வரை லீவரேஜ் இல்லாத நிலைப்பாடுகளிலேயே இருக்க வேண்டும்.
பயனுள்ள ஒரு சோதனை: நிறுத்தத்தில் (stop) கணக்கின் 1% அளவுக்கு நிலைப்பாட்டை (position) நிர்ணயித்து, அந்த அபாயத்தை (risk) உருவாக்க தேவையான எந்த லீவரேஜையும் பயன்படுத்துவது. லீவரேஜ் எண்ணிக்கை என்பது உள்ளீடு (input) அல்ல; அது நிலைப்பாட்டு அளவீட்டின் (position sizing) விளைவாக வரும் மதிப்பு. இதை தொடர்ந்து செய்யக்கூடிய வர்த்தகர் லீவரேஜுக்கு பொருத்தமானவர். செய்ய முடியாதவர் அல்ல.
இரண்டாவது சோதனை: இழப்பு ஏற்படும் நிலையில் வர்த்தகரின் நடத்தை (behaviour) மதிப்பிடுவது. நிறுத்தத்தில் (stop) லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டை மூடி, இழப்பை ஏற்றுக்கொண்டு, அடுத்த வர்த்தகத்திற்கு நகரும் வர்த்தகர் லீவரேஜை சரியாக பயன்படுத்துகிறார். நிறுத்தத்தை (stop) மாற்றுவது, நிலைப்பாட்டில் (position) கூடுதலாக சேர்ப்பது, அல்லது நிலைப்பாட்டை மூட மறுப்பது போன்றவை லீவரேஜை தவறாக பயன்படுத்துவதாகும்; அப்படிப்பட்ட வர்த்தகர் லீவரேஜை பயன்படுத்தக்கூடாது.
மேலும் அதிகமான லீவரேஜுக்கு எப்படி முன்னேறுவது
இந்த முன்னேற்றம் (graduation) வர்த்தகரின் சாதனைப் பதிவின் (track record) செயல்பாடு, வர்த்தகரின் ஒழுக்கம் (discipline), மற்றும் வர்த்தகரின் மூலதனம் (capital) ஆகியவற்றின் செயல்பாடாகும். ஆறு முதல் பன்னிரண்டு மாதங்களில் சிறிய லீவரேஜ் நிலைகளில் நேர்மறையான சாதனைப் பதிவைக் கொண்டிருக்கும், ஸ்டாப் (stop) இல் நிலைகளை மூடும், மற்றும் மார்ஜின் கால் (margin call) ஐ சந்திக்கத் தேவையான மூலதனம் உள்ள வர்த்தகர் அதிக லீவரேஜுக்கு தகுதியானவர். இந்த முன்னேற்றம் படிப்படியாக (incremental) இருக்க வேண்டும்; வர்த்தகர் ஒரே நேரத்தில் அதிகபட்சத்துக்கு தாவாமல், லீவரேஜை சிறிதளவு (0.5× முதல் 1× வரை) ஒவ்வொரு முறையும் அதிகரிக்க வேண்டும்.
வர்த்தகரின் ஒழுங்குபடுத்தி (regulator) நிறுவனத்திடம், Broker-இன் அதிகபட்சத்தை விட குறைவான லீவரேஜ் வரம்பு (leverage cap) இருக்கலாம். அந்த வரம்பு சட்டபூர்வமான வரம்பு (legal limit); வர்த்தகர் அதை மீறக்கூடாது. Broker-க்கும் ஒழுங்குபடுத்தியின் வரம்பை விட குறைவான உள்நாட்டு (internal) வரம்பு இருக்கலாம்; வர்த்தகர் அதை மதிக்க வேண்டும். இந்த வரம்புகள் வர்த்தகரைப் பாதுகாக்க அமைக்கப்பட்டவை; அவற்றைத் தவிர்த்து (work around) செயல்படக் கூடாது.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் லீவரேஜ் உங்களுக்கு பொருத்தமா என்பதை மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், மிகப் பயனுள்ள பயிற்சி என்பது சிறிய லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டில் அந்தத் தந்திரத்தைச் சோதிப்பதாகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு broker-இலும் கிடைக்கும் லீவரேஜையும், கணக்கை மேற்பார்வை செய்யும் ஒழுங்குபடுத்துநரையும் பட்டியலிடுகிறது; இவை சேர்ந்து, நீங்கள் அந்த நிலைப்பாட்டின் அளவை நிர்ணயிப்பதற்கு முன் என்னென்ன வாய்ப்புகள் உள்ளன என்பதை உங்களுக்குத் தெரிவிக்கின்றன.