இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்குகள் வர்த்தகத்தில் Leverage என்பது, உங்கள் பணம் சாதாரணமாக அனுமதிப்பதை விட பெரிய ஒரு நிலையை எடுக்க உங்கள் Broker-இடமிருந்து பணம் கடன் வாங்குவதாகும். அதன் செயல்முறை எளிமையானது; ஆனால் விளைவுகள் அவ்வளவு எளிதல்ல. Leverage செய்யப்பட்ட நிலைகளில் பணத்தை இழக்கும் பெரும்பாலான வர்த்தகர்கள் செயல்முறையை தவறாகப் புரிந்துகொள்ளவில்லை. அவர்கள் விளைவுகளைத் தவறாகப் புரிந்தார்கள்—Leverage-ஐ வருமானங்களுக்கான இலவச பெருக்கி (free amplifier) போல அல்ல, அபாயத்தின் பெருக்கி (multiplier of risk) போல நடத்தாமல் விட்டதால்.
இயந்திரக் காட்சி
உங்கள் Broker கணக்கில் €10,000 உள்ளது. நீங்கள் ஒரு பங்கின் €30,000 மதிப்பை வாங்க விரும்புகிறீர்கள். நீங்கள் உங்கள் சொந்த பணமாக €10,000 செலுத்துகிறீர்கள்; மீதமுள்ள €20,000-ஐ Broker-இடமிருந்து கடன் வாங்குகிறீர்கள். இந்த நிலை, நீங்கள் €30,000 மதிப்புள்ள பங்குகளை வைத்திருப்பது போல நடக்கிறது. பங்கு 10% உயர்ந்தால், நீங்கள் €10,000 பண முதலீட்டில் €3,000 சம்பாதிக்கிறீர்கள். பங்கு 10% குறைந்தால், €3,000 இழக்கிறீர்கள். பங்கு 33% குறைந்தால், உங்கள் €10,000 பணம் முழுவதும் போய்விடும்; அப்போது Broker கவலைப்படத் தொடங்கும்.
இந்த உதாரணத்தில் உள்ள 2:1 leverage என்பது, நிலை அளவு (position size) மற்றும் பணம் (cash) ஆகியவற்றின் விகிதம். பெரும்பாலான Broker-கள் அதிக விகிதங்களை வழங்குகின்றன. அதே €10,000-க்கு 5:1 leverage இருந்தால், நீங்கள் €50,000 மதிப்புள்ள ஒரு நிலையை கட்டுப்படுத்துகிறீர்கள். பங்கில் 10% மாற்றம் ஏற்பட்டால், அது இப்போது உங்கள் பணத்தில் 50% மாற்றமாக இருக்கும். 20% மாற்றம் உங்கள் கணக்கை முற்றிலும் அழித்துவிடும்.
ஏன் Brokerக்கள் அதை வழங்குகின்றன
Leverage என்பது போட்டித்தன்மை கொண்ட ஒரு அம்சம். Brokerக்கள் leverage உச்சவரம்பு, margin விகிதம், தகுதியான கருவிகள், மற்றும் margin call கொள்கை ஆகியவற்றில் போட்டியிடுகின்றன. அதை அவர்கள் வழங்குவதற்கான காரணம் என்னவென்றால், நீங்கள் அதிகமாக வர்த்தகம் செய்வீர்கள்; அதனால் அதிக commission மற்றும் அதிக spread உருவாகும்; மேலும் அந்த தளத்தில் நீங்கள் தொடர்ந்து ஈடுபட்டிருப்பீர்கள். நீங்கள் leverage பயன்படுத்தும்போது, நீங்கள் பயன்படுத்தாதபோது விட Broker அதிக பணம் சம்பாதிக்கிறது. அது leverage-ஐ கெட்டதாக ஆக்கவில்லை. ஆனால், அதை பயன்படுத்த வேண்டுமா வேண்டாமா என்ற விஷயத்தில் Broker நடுநிலையான தரப்பாக இல்லை என்பதைக் குறிக்கிறது.
சில அதிகாரப்பூர்வ பகுதிகளில், ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் தலையிட்டுள்ளன. European Securities and Markets Authority (ESMA) முக்கிய பங்குகளுக்கான retail leverage-ஐ 1:5 ஆக வரம்பிடுகிறது. UK-யின் FCA 2018க்குப் பிறகு இதே போன்ற வரம்புகளை அறிமுகப்படுத்தியது. ஆஸ்திரேலியாவின் ASIC, retail margin FX மற்றும் CFD தயாரிப்புகளுக்கு 1:5 வரம்பை பயன்படுத்தியுள்ளது. வெளிநாட்டு Brokerக்கள் இன்னும் synthetic தயாரிப்புகள் மூலம் US பங்குகளில் 1:100 அல்லது அதற்கு மேல் வழங்குகின்றன; ஆனால் சட்டப் பாதுகாப்பு அடுக்கு மிகவும் மெல்லியதாக உள்ளது.
மார்ஜின் கால்
மார்ஜின் கால் என்பது, உங்கள் கணக்கில் உள்ள பணம் இனி அந்த நிலைப்பாட்டின் கடன் வாங்கப்பட்ட பகுதியை ஆதரிக்க போதுமானதாக இல்லை என்று broker சொல்லும் விதமாகும். broker உங்களிடம் கூடுதல் பணத்தை செலுத்துமாறு கேட்கலாம், நிலைப்பாட்டின் ஒரு பகுதியை மூடுமாறு கேட்கலாம், அல்லது இரண்டையும் செய்யுமாறு கேட்கலாம். மார்ஜின் கால் செயல்படும் துல்லியமான அளவு maintenance margin ஆகும்; இது broker மற்றும் ஒழுங்குபடுத்துநரால் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. US பங்குகளில், இது பெரும்பாலும் நிலைப்பாட்டு மதிப்பின் 25% ஆக இருக்கும். உங்கள் சொந்த பணமாக €10,000 உள்ள €30,000 நிலைப்பாட்டில், 25% maintenance margin என்றால், அந்த நிலைப்பாடு €13,333 ஆகக் குறைந்தால் மார்ஜின் கால் ஏற்படும்—அதாவது நிலைப்பாட்டில் 56% சரிவு.
நீங்கள் மார்ஜின் காலுக்கு பதிலளிக்கவில்லை என்றால், broker கிடைக்கக்கூடிய மிக மோசமான விலையில் அந்த நிலைப்பாட்டை மூடி, இழப்பை உறுதி செய்து, ஒரு கட்டணத்தை வசூலிக்கும். கட்டாயமாக மூடுவதிலிருந்து மீள்வது, விருப்பமாக மூடுவதிலிருந்து மீள்வதைவிட கடினம்; ஏனெனில் broker உங்கள் strategy அல்லது உங்கள் காலஅட்டவணையைப் பற்றி கவலைப்படாது.
கடன் (Leverage) ஏன் பயனுள்ளதாக இருக்கிறது
குறுகிய கால வர்த்தகங்களுக்கு, தெளிவாக வரையறுக்கப்பட்ட நிறுத்து (stop) இருந்தால், கடன் (Leverage) உண்மையிலேயே பயனுள்ளதாக இருக்கும். உங்களிடம் இறுக்கமான stop, சிறிய நிலை அளவு (position size), மற்றும் தெளிவான செல்லுபடியாகாத நிலை (invalidation level) இருந்தால், கணக்கின் பெரும்பகுதியை ஒதுக்காமல், அர்த்தமுள்ள வருமானம் கிடைக்கும் அளவுக்கு நிலையை (position) அளவிட Leverage உதவுகிறது. கணிதம் (arithmetic) இறுக்கமான stop-கள், குறைந்த வெற்றி விகிதங்கள் (low win rates), மற்றும் சிறிய கணக்கு (small account) ஆகியவற்றுக்கு சாதகமாக இருக்கும்; ஏனெனில் Leverage இல்லாத நிலை அளவுகள் (unleveraged position sizes) கவலைப்படத்தக்க அளவுக்கு மிகச் சிறியதாக இருக்கலாம்.
Leverage என்பது ஹெட்ஜிங் (hedging) க்கும் பயனுள்ளதாகும். உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள நீண்ட நிலைக்கு (long position) எதிராக ஒரு குறுகிய நிலை (short position) வைத்தால், அந்த short நிலையை முழு அளவில் எடுக்க தேவையான பணத்தை (cash) செலுத்தாமல், சந்தை வெளிப்பாட்டை (market exposure) ஹெட்ஜ் செய்ய முடியும். இந்த ஹெட்ஜ் இலவசம் அல்ல; short-க்கு கிடைக்கும் நிதியுதவி (financing) முடிவை குறைக்கும். ஆனால் ஹெட்ஜ் செய்யப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில், செலவு திறனுக்கான (cost efficiency) ஒரு கருவியாக Leverage செயல்படுகிறது.
கடன் (Leverage) ஏன் ஆபத்தானது
பணத்தை (cash) பயன்படுத்தி வர்த்தகர் எடுத்திருப்பதை விட பெரிய நிலையை (position) எடுக்க கடன் (Leverage) பயன்படுத்தப்படும் போது அது ஆபத்தானது. கடன் இல்லாத நிலையில் (unleveraged) உள்ள நிலை அளவு தான் வர்த்தகர் பயன்படுத்தியிருப்பதாக இருந்தால், கடன் (leverage) அந்த திட்டத்துடன் பொருந்தாத வகையில் அளவையும் (size) ஆபத்தையும் (risk) இரண்டையும் அதிகரிக்கிறது. இதன் விளைவாக நிர்வகிக்க கடினமான, தவறாக போக எளிதான, மேலும் margin call மூலம் மிக மோசமான நேரத்தில் மூடப்படுவதற்கான வாய்ப்பு அதிகமான ஒரு நிலை உருவாகிறது.
ஆபத்தான முறை மெதுவான தோல்வியாளர் (slow loser) முறை. அந்த வர்த்தகம் வர்த்தகருக்கு எதிராக 5% போகிறது; அவர்கள் அதை மீட்டெடுக்க கடன் (leverage) சேர்க்கிறார்கள். பின்னர் அது இன்னும் 5% அவர்களுக்கு எதிராக போகிறது; அவர்கள் மேலும் கடன் (leverage) சேர்க்கிறார்கள். இவ்வாறு சுழற்சி (cycle) margin call-இல் முடிவடைகிறது. இதற்கான சரி செய்வது, விரும்பிய வருமானத்தை (desired return) அடிப்படையாக அல்லாமல், stop மற்றும் கணக்கு (account) அளவுக்கு ஏற்ப நிலை அளவை (position) நிர்ணயிப்பதே.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் லீவரேஜ் (leverage) பற்றி புதிதாக இருந்தால், பாதுகாப்பான முதல் படி என்பது ஒரு நிலை அளவு (position size) விதியை அமைப்பதாகும். பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் ஒன்று: ஒரே ஒரு வர்த்தகத்தில் கணக்கின் 1% க்கும் அதிகமாக ஆபத்தை (risk) எடுக்கக்கூடாது; இது நுழைவு (entry) முதல் ஸ்டாப் (stop) வரை உள்ள தூரத்தை (distance) கணக்கிட்டு தீர்மானிக்கப்படுகிறது. பின்னர், ஸ்டாப் நிலையில் ஏற்படும் சரியான டாலர் இழப்பை உருவாக்கும் அளவிலான (size) நிலையை எடுத்துக்கொள்ளுங்கள். லீவரேஜ் எண்ணிக்கை என்பது, அந்த டாலர் இழப்பை உருவாக்க தேவையான அளவுதான்; அது தானாகவே ஒரு இலக்கு அல்ல. எங்கள் Broker comparison எந்த Broker-கள் பாதுகாப்பான லீவரேஜ் உச்சவரம்புகளுடன் (leverage ceilings) முதல் தர (tier-one) ஒழுங்குமுறை (regulation) வழங்குகின்றன என்பதை காட்டுகிறது; பொதுவாக சரியான தொடக்கப் புள்ளி அதுவே.