இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்குகள் வர்த்தகத்தில் Margin requirements என்பது ஒரு பங்கு வர்த்தகர் புரிந்துகொள்ள வேண்டிய மிக முக்கியமான கருத்துகளில் ஒன்றாகும். Margin requirements என்பது, கடன்/லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையைத் தொடங்கவும் பராமரிக்கவும் வர்த்தகர் எவ்வளவு equity வை வைப்பு செய்ய வேண்டும் என்பதை நிர்ணயிக்கிறது. இந்த Margin requirements, அடிப்படை சொத்து, வர்த்தகரின் வகை, மற்றும் சந்தை நிலைமைகள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்து மாறுபடும்.
மார்ஜின் தேவைகள் என்ன
மார்ஜின் தேவைகள் என்பது, வர்த்தகர் கணக்கில் வைத்திருக்க வேண்டிய குறைந்தபட்ச ஈக்விட்டியை நிர்ணயிக்கும் விதிமுறைகள். ஆரம்ப மார்ஜின் என்பது நிலையைத் திறக்க தேவையான வைப்பு; பராமரிப்பு மார்ஜின் என்பது அந்த நிலையை திறந்த நிலையில் வைத்திருக்க தேவையான குறைந்தபட்ச ஈக்விட்டி. ஆரம்ப மார்ஜின் மற்றும் பராமரிப்பு மார்ஜின் ஆகியவை முக்கியமான இரண்டு மார்ஜின் தேவைகள்; இந்த இரண்டு மார்ஜின்களும் Broker அல்லது பரிமாற்றம் (exchange) மூலம் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன.
ஆரம்ப மார்ஜின் என்பது லீவரேஜின் எதிர்மாறானது. 5:1 லீவரேஜ் என்றால் 20 சதவீத ஆரம்ப மார்ஜின், 10:1 லீவரேஜ் என்றால் 10 சதவீத ஆரம்ப மார்ஜின், மற்றும் 20:1 லீவரேஜ் என்றால் 5 சதவீத ஆரம்ப மார்ஜின். சூத்திரம் எளிது: ஆரம்ப மார்ஜின் சதவீதம் = 1 / லீவரேஜ்.
பராமரிப்பு மார்ஜின் தான் மார்ஜின் கால் (margin call) ஏற்படுத்தும் தூண்டுகோல். €10,000 ஆரம்ப மார்ஜின் மற்றும் 50 சதவீத பராமரிப்பு மார்ஜின் கொண்ட வர்த்தகர், ஈக்விட்டி €5,000 ஆகக் குறைந்தவுடன் மார்ஜின் கால் பெறுவார். ஈக்விட்டியை மீண்டும் ஆரம்ப மார்ஜின் நிலைக்கு கொண்டு வர, வர்த்தகர் கூடுதல் நிதியை வைப்பு செய்ய வேண்டும்.
ஏன் மார்ஜின் தேவைகள் முக்கியம்
முதல் காரணம் பாதுகாப்பு. மார்ஜின் தேவைகள் ஒரு வர்த்தகரை முழுமையாக அழிவதிலிருந்து (wipeout) பாதுகாக்க வடிவமைக்கப்பட்டவை; மேலும் மார்ஜின் தேவைகள் தான் லீவரேஜுக்கு எதிரான வர்த்தகரின் முக்கிய பாதுகாப்பு. மார்ஜின் தேவைகளை மதிக்கும் வர்த்தகர் சந்தை சரிவைத் தாங்கி உயிர்வாழ முடியும்; மார்ஜின் தேவைகளை மதிக்கும் வர்த்தகர் லாபங்களைப் பிடிக்க போதுமான காலம் சந்தையில் நீடிக்க முடியும்.
இரண்டாவது காரணம் செலவு. மார்ஜின் தேவைகள் நிதியளிப்பு கட்டணத்தை (financing charge) நிர்ணயிக்கின்றன; அந்த நிதியளிப்பு கட்டணம் நிலைப்பாட்டின் மதிப்பின் ஒரு சதவீதமாகும். குறைந்த லீவரேஜைப் பயன்படுத்தும் வர்த்தகர் குறைந்த நிதியளிப்பு கட்டணத்தை செலுத்துவார்; அதிக லீவரேஜைப் பயன்படுத்தும் வர்த்தகர் அதிக நிதியளிப்பு கட்டணத்தை செலுத்துவார். வர்த்தகர் நிதியளிப்பு கட்டணத்தை எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்துடன் ஒப்பிட வேண்டும்; எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை விட நிதியளிப்பு கட்டணம் அதிகமாக இருந்தால், வர்த்தகர் லீவரேஜைப் பயன்படுத்தக் கூடாது.
மூன்றாவது காரணம் ஒழுங்குமுறை. சில்லறை வாடிக்கையாளர்களுக்கான குறைந்தபட்ச மார்ஜின் தேவைகளை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு (regulator) நிர்ணயிக்கிறது; மேலும் அதிகப்படியான லீவரேஜிலிருந்து வர்த்தகரைப் பாதுகாக்க அந்த அமைப்பு மார்ஜின் தேவைகளைப் பயன்படுத்துகிறது. ஒழுங்குமுறை விதிகளைப் பின்பற்றும் வர்த்தகர் சட்டத்தின் சரியான பக்கத்தில் இருப்பார்; விதிகளை புறக்கணிக்கும் வர்த்தகர் வர்த்தகம் செய்யும் உரிமத்தை (licence) இழக்கக்கூடும்.
மார்ஜின் தேவைகள் எவ்வாறு நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன
முதல் காரணி அடிப்படை சொத்து (underlying asset) ஆகும். நிலையற்ற சொத்துகளுக்கு அதிகமான மார்ஜின் தேவைகள் இருக்கும்; நிலையான சொத்துகளுக்கு குறைந்த மார்ஜின் தேவைகள் இருக்கும். ஒவ்வொரு சொத்திற்கும் அந்த மார்ஜினை வர்த்தகர் சரிபார்க்க வேண்டும்.
இரண்டாவது காரணி வர்த்தகரின் வகைப்பாடு (trader classification) ஆகும். சில்லறை வாடிக்கையாளர்களுக்கு (retail clients) தொழில்முறை வாடிக்கையாளர்களை விட அதிகமான மார்ஜின் தேவைகள் இருக்கும்; மேலும் சில்லறை வாடிக்கையாளர்களுக்கான குறைந்தபட்ச மார்ஜின் தேவைகளை ஒழுங்குபடுத்தி (regulator) நிர்ணயிக்கும். தொழில்முறை வாடிக்கையாளராக தகுதி பெறும் வர்த்தகர் குறைந்த மார்ஜினுக்கு விண்ணப்பிக்கலாம்; ஆனால் Broker கூடுதல் ஆவணங்களை கோரலாம்.
மூன்றாவது காரணி சந்தை நிலைமைகள் (market conditions) ஆகும். அதிக நிலையற்ற தன்மை (high volatility) உள்ள காலங்களில் Broker மார்ஜின் தேவைகளை உயர்த்தலாம்; செய்தி நிகழ்வுகள் (news events) சுற்றியுள்ள நேரங்களிலும் Broker மார்ஜின் தேவைகளை உயர்த்தலாம். வர்த்தகர் Broker-இன் மார்ஜின் கொள்கையை சரிபார்க்க வேண்டும்; மேலும் மார்ஜின் அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதற்குத் தயாராக இருக்க வேண்டும்.
மாற்ஜின் தேவைகளை நன்றாகப் பயன்படுத்துவது எப்படி
முதல் விதி: அபாயத்திற்கு ஏற்ப நிலையின் அளவை நிர்ணயிக்க வேண்டும். வர்த்தகர், நுழைவு விலையிலிருந்து 1 சதவீதம் கீழே உள்ள ஸ்டாப்-லாஸ், கணக்கில் 1 சதவீத இழப்பை ஏற்படுத்தும் வகையில் நிலையின் அளவை நிர்ணயிக்க வேண்டும். நிலை அளவு கணக்கிடப்படுவது: வர்த்தகர் இழக்கத் தயாராக இருக்கும் டாலர் தொகை, ஸ்டாப்-லாஸ் வரை உள்ள தூரத்தால் வகுக்கப்படும்.
இரண்டாவது விதி: ஸ்டாப்-லாஸை பயன்படுத்த வேண்டும். ஸ்டாப்-லாஸ் இழப்பை கட்டுப்படுத்துகிறது; மேலும், லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையின் அபாயத்தை நிர்வகிக்க வர்த்தகரின் முக்கிய கருவியாக ஸ்டாப்-லாஸ் உள்ளது. ஸ்டாப்-லாஸ், வர்த்தகரின் அபாய சகிப்புத்தன்மைக்கு பொருந்தும் அளவில் வைக்கப்பட வேண்டும்; மேலும் அது வர்த்தகருக்கு எதிராக நகர்த்தப்படக்கூடாது.
மூன்றாவது விதி: பண இருப்பு (cash buffer) வைத்திருக்க வேண்டும். வர்த்தகர், 6 முதல் 12 மாதங்கள் வரை மாற்ஜின் கட்டணங்களை பணமாக வைத்திருக்க வேண்டும்; அந்த பணம் தனி கணக்கில் இருக்க வேண்டும். இந்த இருப்பு, தற்காலிக சந்தை சரிவின் போது மாற்ஜின் காலிலிருந்து வர்த்தகரை பாதுகாக்கிறது; மேலும் கணக்கை மீண்டும் நிரப்ப (top up) நேரம் தருகிறது.
நான்காவது விதி: மாற்ஜின் நிலையை கண்காணிக்க வேண்டும். வர்த்தகர் மாற்ஜின் நிலையை முறையாகச் சரிபார்க்க வேண்டும்; மேலும் பராமரிப்பு மாற்ஜினை விட 30 சதவீதம் அதிகமாக ஒரு எச்சரிக்கையை அமைக்க வேண்டும். அந்த எச்சரிக்கை, Broker மாற்ஜின் காலைக் (margin call) அனுப்புவதற்கு முன்பே நடவடிக்கை எடுக்க வர்த்தகருக்கு நேரம் தருகிறது.
மார்ஜின் கால் ஏற்படுத்தும் விளைவுகள்
முதல் விளைவு கூடுதல் நிதிக்கான கோரிக்கை. ஆரம்ப மார்ஜின் நிலைக்கு ஈக்விட்டியை மீண்டும் கொண்டு வர, Broker கூடுதல் நிதியை கோருகிறது; மேலும் அந்த நிதியை குறுகிய காலத்திற்குள் trader வைப்பு செய்ய வேண்டும். நிதியை வைப்பு செய்யாத trader-இன் நிலையை Broker திரவமாக்கிவிடும்.
இரண்டாவது விளைவு கட்டாய திரவமாக்கல். அடுத்த கிடைக்கக்கூடிய விலையில் Broker அந்த நிலையை திரவமாக்க முடியும்; மேலும் திரவமாக்கல் மிக மோசமான நேரத்தில் நடைபெறலாம். trader இழப்பை உணர்கிறார்; மேலும் slippage காரணமாக அந்த இழப்பு ஆரம்ப மார்ஜினை விட அதிகமாக இருக்கலாம்.
மூன்றாவது விளைவு எதிர்மறை இருப்பு (negative balance). மார்ஜின் கால்-ஐ சமாளிக்க போதுமான ஈக்விட்டி இல்லாத trader, எதிர்மறை கணக்கு இருப்புடன் முடிவடையக்கூடும்; மேலும் Broker கூடுதல் நிதியை கோரலாம். எதிர்மறை இருப்பு அரிதானது; ஆனால் மிக அதிக leverage செய்யப்பட்ட நிலைகளில் எதிர்மறை இருப்பு அதிகமாக காணப்படுகிறது.
விளிம்பு (margin) தேவைகள் குறித்து பொதுவான கேள்விகள்
குறைந்தபட்ச ஆரம்ப விளிம்பு (minimum initial margin) என்ன? குறைந்தபட்ச ஆரம்ப விளிம்பு broker மற்றும் ஒழுங்குபடுத்துநரால் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில், பங்குகளுக்கான குறைந்தபட்ச ஆரம்ப விளிம்பு என்பது நிலைப்பாட்டின் (position) மதிப்பின் 20 சதவீதம்; இது 5:1 leverage-க்கு இணையானது.
விளிம்பு தேவைகள் மாற முடியுமா? ஆம், broker எந்த நேரத்திலும் விளிம்பு தேவைகளை மாற்றலாம்; குறிப்பாக செய்தி நிகழ்வுகள் (news events) சுற்றிலும் அல்லது அதிக அதிர்வெண் (high volatility) காலங்களில். வர்த்தகர் broker-இன் margin policy-ஐ சரிபார்க்க வேண்டும்; மேலும் margin அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதற்குத் தயாராக இருக்க வேண்டும்.
விளிம்பு பூர்த்தி செய்யப்படாவிட்டால் என்ன நடக்கும்? broker அந்த ஆர்டரை நிராகரிக்கும் அல்லது நிலைப்பாட்டை (position) liquidate செய்யும். கணக்கில் போதுமான equity இல்லாத வர்த்தகர் அந்த நிலைப்பாட்டைத் திறக்க முடியாது; எனவே வர்த்தகர் கூடுதல் நிதியை (funds) செலுத்த வேண்டும் அல்லது நிலைப்பாட்டின் அளவை (position size) குறைக்க வேண்டும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் மார்ஜின் தேவைகளை மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், மிகப் பயனுள்ள முதல் படி என்பது ஒரு பிரதிநிதி நிலைப்பாட்டிற்கான ஆரம்ப மார்ஜினை கணக்கிட்டு, மூன்று முதல் ஐந்து Brokerகளுக்கிடையில் மார்ஜின் தேவைகளை ஒப்பிடுவதாகும். எங்கள் broker comparison மார்ஜின் வர்த்தகத்தை வழங்கும் Brokerகளையும், அவற்றின் மார்ஜின் தேவைகளையும் பட்டியலிடுகிறது; இதன் மூலம், நீங்கள் முதல் leveraged trade-ஐ இடுவதற்கு முன்பே Broker என்ன வழங்குகிறது என்பதை நீங்கள் அறிந்துகொள்ளலாம்.