இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
Leveraged ETFs என்பது அடிப்படை குறியீட்டின் தினசரி வருமானத்தின் ஒரு மடங்கைக் (multiple) வழங்க, டெரிவேட்டிவ்களை (futures, swaps, options) பயன்படுத்தும் பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிதி (exchange-traded funds) ஆகும். S&P 500 மீது உள்ள 2× leveraged ETF, குறியீடு 1% வருமானம் தரும் ஒரு நாளில் 2% வருமானத்தை உருவாக்கவும், குறியீடு -1% வருமானம் தரும் ஒரு நாளில் -2% வருமானத்தை உருவாக்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. தினசரி ரீசெட் (daily reset) தான் வரையறுக்கும் அம்சம்; அந்த தினசரி ரீசெட் தான் மேல்நோக்கு (upside) மற்றும் கீழ்நோக்கு (downside) இரண்டிற்கும் காரணமாகும்.
இந்த தயாரிப்பு நீண்டகால buy-and-hold முதலீட்டிற்காக அல்ல; குறுகிய கால தந்திர (tactical) நிலைப்பாட்டிற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு நாள் அல்லது சில நாட்கள் leveraged ETF-ஐ பயன்படுத்தும் வர்த்தகர், குறியீட்டின் வருமானம் எவ்வளவு மடங்கோ அதற்கேற்ற அளவில் (சுமார்) வருமானத்தை பெறுகிறார். ஆனால் மாதங்கள் அல்லது ஆண்டுகள் தயாரிப்பை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், தினசரி ரீசெட், நிதியளிப்பு செலவு (financing cost), மற்றும் gap risk ஆகியவற்றால் வருமானம் குறைக்கப்பட்டு (eroded) விடும்.
நன்மைகள்
ஒரு leveraged ETF-இன் முக்கியமான நன்மை அதன் எளிமை. அந்த வர்த்தகர் margin account வைத்திருக்க வேண்டியதில்லை, leverage-ஐ நிர்வகிக்க வேண்டியதில்லை, மேலும் பல வர்த்தகங்களை இட வேண்டியதில்லை. அந்த வர்த்தகர் ETF-இன் ஒரு பங்கைக் கொள்முதல் செய்கிறார்; ETF-இன் மேலாளர் derivatives, நிதியம்சம் (financing), மற்றும் தினசரி reset ஆகியவற்றை கவனிக்கிறார். அந்த வர்த்தகரின் வேலை திசையைத் தேர்வு செய்வது (long அல்லது inverse) மற்றும் leverage-ஐத் தேர்வு செய்வது (2×, 3×).
இரண்டாவது நன்மை liquidity. முக்கிய leveraged ETF-கள் (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) அதிக வர்த்தக அளவு, குறுகிய bid-ask spreads, மற்றும் திரவமான options சந்தையைக் கொண்டுள்ளன. அந்த வர்த்தகர் நிலையை எளிதாக உள்ளே நுழைந்து வெளியேற முடியும்; மேலும் கூடுதல் உத்திகளுக்காக options சந்தையை பயன்படுத்தவும் முடியும்.
மூன்றாவது நன்மை diversification. அந்த leveraged ETF ஒரு பரந்த குறியீட்டை (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, ஒரு sector index) பின்தொடர்கிறது; இதனால் அந்த வர்த்தகர் தயாரிப்பின் leverage-உடன் சேர்ந்து அந்த குறியீட்டின் diversification-ஐ பெறுகிறார். அந்த வர்த்தகர் ஒரே ஒரு பங்கின் மீது மட்டும் அதிக கவனம் செலுத்திய (concentrated) பந்தயத்தை எடுக்கவில்லை.
நான்காவது நன்மை செலவு வெளிப்படைத்தன்மை (cost transparency). leveraged ETF-இன் expense ratio prospectus-இல் வெளிப்படுத்தப்படும் (பொதுவாக ஆண்டுக்கு 0.75-1.5%), மேலும் financing செலவு தினசரி வருமானத்தில் (daily return) உட்பொதிக்கப்பட்டிருக்கும். அந்த வர்த்தகர் செலவு அமைப்பை முன்கூட்டியே அறிந்திருப்பார்; மேலும் தயாரிப்புகளுக்கிடையில் செலவுகளை ஒப்பிடவும் முடியும்.
குறைகள்
முதல் குறை தினசரி ரீசெட் (daily reset) காரணமாக ஏற்படும் இழுவை (drag) ஆகும். தினசரி ரீசெட் என்பது, பல நாட்கள் கொண்ட காலப்பகுதியில் அந்த தயாரிப்பின் வருமானம், குறியீட்டின் (index) வருமானத்தின் எளிய பல்கூட்டாக (simple multiple) இருக்காது என்பதைக் குறிக்கிறது. நிகரமான (net) நகர்வு இல்லாத, அலைச்சலான (choppy) சந்தையில், தினசரி ரீசெட் காரணமாக லீவரேஜ் ETF மதிப்பை இழக்கும். திங்கட்கிழமை 1% உயர்ந்து செவ்வாய்க்கிழமை 1% குறையும் சந்தையில், 2× லீவரேஜ் ETF இரண்டு நாட்களில் -0.02% வருமானத்தை உருவாக்கும் (குறியீட்டின் 0% வருமானம் அல்ல), மேலும் இந்த இழப்பு காலப்போக்கில் சேர்ந்து (compounds) அதிகரிக்கும்.
லீவரேஜ் ETF-களில் அனுபவமற்ற வர்த்தகர்கள் பணத்தை இழப்பதற்கான மிக பொதுவான காரணம் தினசரி ரீசெட் இழுவைதான். மாறுபாடுகள் (volatility) உள்ள சந்தையில் நீண்டகாலமாக வைத்திருக்க அந்த தயாரிப்பை வாங்கும் வர்த்தகர், குறியீட்டின் வருமானத்தைவிட குறிப்பிடத்தக்க அளவில் குறைவான வருமானத்தைப் பெறுகிறார்; அந்த முடிவால் அவர் ஆச்சரியப்படுகிறார்.
இரண்டாவது குறை நிதியளிப்பு செலவு (financing cost). லீவரேஜ் ETF, நிதி பெறுமதிகள் (derivatives) பயன்படுத்துகிறது; அவற்றுக்கு நிதியளிப்பு செலவு இருக்கும், அந்த செலவு தினசரி வருமானத்தில் உட்பொதிக்கப்பட்டிருக்கும். 2× லீவரேஜ் ETF-க்கு பொதுவாக ஆண்டுக்கு 1-2% மற்றும் 3× லீவரேஜ் ETF-க்கு ஆண்டுக்கு 2-3% செலவாக இருக்கும். இந்த செலவு ஒவ்வொரு நாளும் வசூலிக்கப்படுகிறது; பல வாரங்கள் வைத்திருக்கும் காலத்தில், அந்த செலவு வருமானத்திற்கு உண்மையான இழுவையாக (real drag) செயல்படுகிறது.
மூன்றாவது குறை இடைவெளி (gap) அபாயம். லீவரேஜ் ETF மூடல் (close) விலையில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுகிறது; அடுத்த திறப்பில் (next open) ஏற்படும் gap, ETF-யின் விலையில் பிரதிபலிக்கப்படுகிறது. குறியீட்டில் 3% gap கீழே (gap down) ஏற்பட்டால், 2× லீவரேஜ் ETF-க்கு 6% இழப்பு மற்றும் 3× லீவரேஜ் ETF-க்கு 9% இழப்பு ஏற்படும். இந்த gap அபாயம் வார இறுதி, விடுமுறை, அல்லது அறியப்பட்ட (known) நிகழ்வுகளின் போது மிகவும் தீவிரமாக இருக்கும்.
நான்காவது குறை வரையறுக்கப்பட்ட தயாரிப்பு வரம்பு. லீவரேஜ் ETF-கள் முக்கிய குறியீடுகள் (major indices) மற்றும் சில துறைகளுக்கு (sectors) மட்டுமே கிடைக்கின்றன. குறிப்பிட்ட ஒரு பங்கு (stock) அல்லது சிறிய-கேப் (small-cap) குறியீட்டில் லீவரேஜ் நிலையை (leveraged position) விரும்பும் வர்த்தகர், லீவரேஜ் ETF-ஐ பயன்படுத்த முடியாது.
கடன் (leveraged) ETF-களை எப்போது பயன்படுத்துவது
நேர்மையான பதில்: குறுகிய கால தந்திர நிலைப்பாட்டிற்கு (1-5 நாட்கள்) தெளிவான வெளியேறும் திட்டம் (exit) மற்றும் இறுக்கமான நிறுத்தம் (tight stop) உடன் leveraged ETF-ஐ பயன்படுத்த வேண்டும். குறிப்பிட்ட அபாய காலப்பகுதிக்குள் (ஒரு வருமான அறிவிப்பு காலம், ஒரு Fed கூட்டம் போன்றது) அந்த அபாயத்தை எதிர்கொள்ள (hedge) போர்ட்ஃபோலியோ நிலைப்பாட்டிற்கு hedge ஆகவும் இந்த தயாரிப்பு பயனுள்ளதாக இருக்கும். நீண்டகால buy-and-hold நிலைப்பாட்டிற்கு இந்த தயாரிப்பு பயனில்லை.
கடன் (Leveraged) ETFக்கள் பற்றிய பொதுக் கேள்விகள்
2×-ஐ விட 3× கடன் (Leveraged) ETF அதிக ஆபத்தானதா? ஆம். 3× கடன் (Leveraged) ETF என்பது குறியீட்டின் (index) தினசரி மாற்றத்துக்கு மூன்று மடங்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, மேலும் தினசரி ரீசெட் (daily reset) காரணமான இழுவை (drag) அதிகமாக இருக்கும். 3× ETF குழப்பமான (choppy) சந்தையில் அதிக மதிப்பை இழக்கும், மேலும் சமநிலைக்கு (break even) குறியீட்டில் பெரிய அளவிலான மாற்றம் தேவைப்படும்.
ஒரு துறை (sector) பந்தயத்திற்காக கடன் (Leveraged) ETF-ஐ பயன்படுத்தலாமா? ஆம். முக்கிய துறைகளுக்கான (தொழில்நுட்பம், நிதி, ஆற்றல், சுகாதாரம், உயிர்தொழில்நுட்பம்) கடன் (Leveraged) ETFக்கள் உள்ளன. துறை ETFக்கள், பரந்த குறியீட்டு ETFக்களைப் போலவே அதே தினசரி ரீசெட் மற்றும் அதே ஆபத்துகளை கொண்டுள்ளன.
கடன் (Leveraged) ETFக்கள் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்டவையா? ஆம். கடன் (Leveraged) ETFக்கள் அமெரிக்காவில் SEC-ஆல் மற்றும் பிற அதிகாரப்பூர்வ பகுதிகளில் தொடர்புடைய அதிகாரத்தால் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன. ETF வழங்குநர், prospectus-இல் செலவுக் விகிதம் (expense ratio), கடன் விகிதம் (leverage ratio), மற்றும் தினசரி ரீசெட் கொள்கை (daily reset policy) ஆகியவற்றை வெளிப்படுத்த வேண்டும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் leveraged ETFs-ஐ மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், ஒப்பிட மிகவும் பயனுள்ள அம்சங்கள் leverage ratio, expense ratio, தினசரி reset கொள்கை, மற்றும் கண்காணிக்கப்படும் index ஆகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-இலும் கிடைக்கும் leveraged ETFs மற்றும் அவற்றின் expense ratios-ஐ பட்டியலிடுகிறது; இவை சேர்ந்து, நீங்கள் வாங்குவதற்கு முன் அந்த தயாரிப்பு எப்படி இருக்கும் என்பதை புரிய வைக்கின்றன.