இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
Leveraged products-இன் நன்மைகளும் தீமைகளும் சமச்சீரானவை அல்ல. நன்மைகள் ஒரு குறிப்பிட்ட பயன்பாட்டு சூழ்நிலைக்கு உட்பட்டவை. அந்த பயன்பாட்டு சூழ்நிலைக்கு வெளியே அந்த product வைத்திருக்கும் போதெல்லாம் தீமைகள் பொருந்தும். பெரும்பாலான சில்லறை வர்த்தகர்கள் செய்யும் தவறு என்னவெனில், நன்மைகளை பொதுவானதாகக் கருதி, தீமைகளைப் புறக்கணிப்பதே. சரியான அணுகுமுறை இரு பட்டியல்களையும் கற்றுக்கொண்டு, நன்மைகள் பொருந்தும் போது மட்டுமே அந்த product-ஐ பயன்படுத்துவது.
கடன் (Leveraged) செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கான ஆதரவு
கடன் (Leveraged) செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கு ஆதரவாக முன்வைக்கப்படும் முக்கிய வாதம் மூலதன திறன் (capital efficiency) ஆகும். 2× கடன் (Leveraged) செய்யப்பட்ட S&P 500 ETF ஒரு வர்த்தகருக்கு $10,000 பணத்துடன் $20,000 நிலையை எடுக்க அனுமதிக்கிறது; இதனால் மீதமுள்ள $10,000 மற்றொரு வர்த்தகம், ஒரு hedge, அல்லது பணமாக பயன்படுத்துவதற்கு விடுபடுகிறது. விடுபட்ட மூலதனம் தான் கடன் (leverage) வழங்கும் உண்மையான பொருளாதார நன்மை; அது உண்மையானது. நிதியளிப்பு செலவை விட அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தில் அந்த விடுபட்ட மூலதனத்தை பயன்படுத்தக்கூடிய வர்த்தகர், கோட்பாட்டில் முன்னிலையில் இருக்கிறார்.
இரண்டாவது வாதம் அணுகல் (access). வெளிநாட்டு குறியீடுகள் (indices), குறிப்பிட்ட துறைகள் (niche sectors), அல்லது அதிக அதிர்வுள்ள தனிப்பங்கு (volatile single stocks) ஆகியவற்றை பின்தொடரும் கடன் (leveraged) செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகள், சில்லறை (retail) வர்த்தகர்களுக்கு, இல்லையெனில் வெளிநாட்டு Broker கணக்குகள், நாணய மாற்றம், அல்லது அதிக குறைந்தபட்ச மூலதனம் தேவைப்படும் அளவுக்கு கிடைக்காத வெளிப்பாட்டை (exposure) வழங்குகின்றன. தயாரிப்பு இலவசம் அல்ல; ஆனால் மாற்று வழியைவிட இது மிகவும் மலிவானது.
மூன்றாவது வாதம் தந்திரத் துல்லியம் (tactical precision). ஒரு குறிப்பிட்ட துறையைப் பற்றி பல நாட்கள் நோக்கில் (multi-day view) பார்க்கும் வர்த்தகர், பங்குகளின் ஒரு கூடை (basket) வைத்திருந்து அவற்றை rebalancing செய்வதற்குப் பதிலாக, 2× கடன் (leveraged) செய்யப்பட்ட துறை ETF-ஐ பயன்படுத்தி அந்த நோக்கத்திற்கு ஏற்ப நிலையின் அளவை (position size) நிர்ணயிக்க முடியும். தயாரிப்பு தான் அந்த வர்த்தகம்.
நான்காவது வாதம் hedging. 1× inverse தயாரிப்பில் ஒரு short நிலை, அறியப்பட்ட அபாய காலவெளி (risk window) மூலம் நீண்ட (long) போர்ட்ஃபோலியோவை hedge செய்ய ஒரு சுத்தமான வழியாகும். செலவு என்பது financing rate மற்றும் tracking error ஆகியவற்றின் கூட்டுத்தொகை; இது பொதுவாக முக்கிய குறியீடுகளுக்கு (major indices) சிறியதாக இருக்கும்.
கடன் (லெவரேஜ்) செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கு எதிரான வாதம்
முதல் வாதம் தினசரி மீட்டமைவு (daily reset) காரணமான சிதைவு. தினசரி முடிவில் (close) ஒரு தினசரி மடங்கைக் குறிவைக்கும் கடன் (லெவரேஜ்) செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகள் உள்ளன. சமநிலை (flat) அல்லது குழப்பமான (choppy) சந்தையில், அந்த தினசரி மீட்டமைவு அடிப்படையான சொத்தின் (underlying) வருமானத்தைவிட குறைவான வருமானத்தை உருவாக்கும்; சில நேரங்களில் எதிர்மறையாகவும் இருக்கும். இதன் தாக்கம் தினசரி சிறியது, ஆனால் வாரங்கள் அல்லது மாதங்களில் பெரியதாக மாறும். ஐந்து ஆண்டுகள் காலத்திற்கு 2× லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட S&P 500 ETF-ஐ வாங்கி வைத்திருக்கும் (buy-and-hold) முதலீட்டாளர் பெரும்பாலும் அடிப்படையான சொத்தின் வருமானத்தின் இரு மடங்கைவிட குறைவாகவே செயல்படுவார்; பெரும்பாலும் அது குறிப்பிடத்தக்க அளவில் இருக்கும்.
இரண்டாவது வாதம் இடைவெளி (gap) அபாயம். தயாரிப்பு முடிவில் (close) மீளமைக்கப்படுகிறது (rebalanced), ஆனால் அடுத்த திறப்பில் (next open) வர்த்தகர் ஒரு gap வழியாக வைத்திருக்கலாம். அடிப்படையான சொத்தில் 3% gap கீழே விழுந்தால், தினசரி நகர்வின் 2× அல்லது 3× அளவு காட்டும் அளவைக் காட்டிலும் அதிகமான இழப்பு ஏற்படும்; ஏனெனில் மீளமைப்பு (rebalance) நடக்கவில்லை. இதன் விளைவாக, வர்த்தகரின் stop-ஐ மதிக்காத திடீர் drawdown உருவாகும்.
மூன்றாவது வாதம் carry செலவு. 3× லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைக்கு ஆண்டுக்கு 4% நிதியளிப்பு (financing) விகிதம் என்றால், அது வர்த்தகரின் மூலதனத்தில் ஆண்டுக்கு சுமார் 8% ஆகும். இந்த செலவு சேர்க்கையாக (compounds) அதிகரிக்கும்; வர்த்தகம் வென்றாலும் தோற்றாலும் அது செலுத்தப்பட வேண்டும். நீண்ட காலம் வைத்திருப்பவர்களுக்கு, அடிப்படையான சொத்து சமமாக (flat) இருந்தாலும் கூட, carry செலவு மட்டும் வர்த்தகரின் மூலதனத்தில் எதிர்மறை வருமானத்தை உருவாக்கக்கூடும்.
நான்காவது வாதம் கால அளவுக்கு பொருந்தாத தயாரிப்பு. ஆண்டுகள் காலத்திற்கு வைத்திருக்கும் ஒரு லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பு ஒரு முதலீடு அல்ல. அது அடிப்படையான சொத்தில் volatility cluster இல்லாமல் இருப்பது, gap இல்லாமல் இருப்பது, அல்லது நீண்ட குழப்பமான காலம் (long choppy period) இல்லாமல் இருப்பது போன்றவற்றில் எடுக்கப்படும் ஒரு லெவரேஜ் பந்தயம் (leveraged bet). நீண்ட காலத்திற்கு லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளை வைத்திருக்கும் பெரும்பாலான சில்லறை (retail) வர்த்தகர்கள், அவர்கள் இந்த பந்தயத்தை செய்கிறார்கள் என்பதை அறியாமல் இருக்கிறார்கள்.
ஐந்தாவது வாதம் வர்த்தகருக்கு பொருந்தாத தயாரிப்பு. நீண்ட காலம், குறைந்த turnover (மாற்று விகிதம்) கொண்ட ஒரு மூலோபாயம் (strategy) உள்ள வர்த்தகருக்கு லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பு தேவையில்லை. லெவரேஜ் இல்லாத (unleveraged) வருமானமே சரியான அளவு; carry செலவு தேவையற்ற இழுவை (drag). மூலதன திறனை (capital efficiency) பயன்படுத்தக்கூடிய வர்த்தகருக்கான கருவி (tool) தான் lever; முடியாதவர்களுக்கு இயல்புநிலை (default) அல்ல.
முடிவு விதி
பிடிப்பு காலம் குறுகியதாக இருக்கும் போது, நிலை (position) ஒரு நிறுத்து (stop) அளவுக்கு ஏற்ப அளவிடப்பட்டிருக்கும் போது, மற்றும் விடுவிக்கப்பட்ட மூலதனம் நிதியளிப்பு செலவை விட அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தில் பயன்படுத்தப்படும் போது, ஒரு Leveraged product-ஐ பயன்படுத்துங்கள். பிடிப்பு காலம் நீண்டதாக இருக்கும் போது, நிலை (position) ஹெட்ஜ் செய்யப்படாமல் இருக்கும் போது, மற்றும் வர்த்தகர் தந்திரத்திற்குப் பதிலாக பழக்கத்தால் காத்திருப்பதாக இருந்தால், ஒரு Leveraged product-ஐ பயன்படுத்த வேண்டாம்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒரு leveraged product உங்கள் வர்த்தகத் திட்டத்துக்கு பொருந்துமா என்று முடிவு செய்கிறீர்கள் என்றால், எளிதான கேள்வி என்னவெனில்—உங்கள் regulator-ன் leverage cap கீழ், அந்த product உங்கள் அதிகாரப்பரப்பில் அனுமதிக்கப்படுகிறதா என்பதே. எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-இலும் கிடைக்கும் leverage மற்றும் அந்த கணக்கை மேற்பார்வை செய்யும் regulator ஆகியவற்றை காட்டுகிறது; இவை இரண்டும், நீங்கள் positions-ஐ அளவிடத் தொடங்குவதற்கு முன்பே, என்னென்ன வாய்ப்புகள் உள்ளன என்பதை உங்களுக்குத் தெரிவிக்கும்.
கடன் (லீவரேஜ்) செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளின் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் குறித்து பொதுவான கேள்விகள்
தொடக்கநிலையினருக்கு கடன் (leveraged) தயாரிப்புகள் பொருத்தமா?
பொதுவாக, இல்லை. அபாயத் தன்மை (risk profile) சமமற்றதாக இருக்கும்; செலவுகள் நுணுக்கமான முறையில் சேர்ந்து (compound) அதிகரிக்கும்; மேலும் “gap risk” என்பதை புதிய வர்த்தகர் மதிப்பிடுவது கடினம். தொடக்கநிலையினர் பொதுவாக, ஒவ்வொரு வர்த்தகத்திற்கும் சரியான அபாய அளவுக்கு (risk per trade) பொருந்தும் வகையில் கடன் இல்லாத (unleveraged) நிலைப்பாட்டுடன் இருப்பதே சிறந்தது; நிலைப்பாட்டு அளவீட்டு ஒழுக்கம் (position-sizing discipline) நடைமுறையில் வந்த பிறகே மட்டுமே கடனை (leverage) சேர்க்க வேண்டும்.
தினசரி ரீசெட் நடைமுறையில் எப்படி செயல்படுகிறது?
ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளின் முடிவிலும், அந்த leveraged product அடிப்படை சொத்தின் இலக்கு மடங்கிற்கு (target multiple) மீளமைக்கப்படுகிறது. அந்த நாளில் அடிப்படை சொத்து 1% உயர்ந்தால், 2× product 2% உயர்கிறது. அடுத்த நாளில், அந்த product புதிய நிலை (new level) இலிருந்து தொடங்கி, அந்த நிலைக்கு 2× மடங்கு பயன்படுத்தப்படுகிறது. காலப்போக்கில், அலைச்சலான (choppy) சந்தையில், இந்த ரீசெட் காரணமாக அடிப்படை சொத்தின் கூட்டு (cumulative) வருமானத்தின் 2×-ஐ விட குறைவான வருமானம் உருவாகிறது.
ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட ETF மற்றும் ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட CFD இடையிலான வேறுபாடு என்ன?
ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட ETF என்பது பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு நிதி (fund), நிதியாக ஒழுங்குபடுத்தப்பட்டதாகும்; வெளியிடப்பட்ட factsheet மற்றும் தினசரி மறுசீரமைப்பு (daily rebalance) கொண்டது. ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட CFD என்பது Broker உடன் செய்யப்படும் ஒரு ஒப்பந்தம்; இதில் நிதி அமைப்பு (fund structure) இல்லை, தினசரி மறுசீரமைப்பும் இல்லை. அந்த CFD-யின் லீவரேஜ் என்பது fund இலக்கால் அல்ல; margin requirement மூலம் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. பங்குதொகை (dividends), நிறுவன நடவடிக்கைகள் (corporate actions), மற்றும் இரவு நேர நிதியுதவி (overnight financing) ஆகியவற்றைச் சுற்றி இந்த இரண்டும் வேறுபடையாக நடந்து கொள்கின்றன.
வருமானத்திற்காக நான் ஒரு லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்பைப் பயன்படுத்தலாமா?
பெரும்பாலான சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு, இல்லை. கடன் வாங்கிய பகுதியின் நிதியளிப்பு செலவு உண்மையான தடையாக இருக்கும்; மேலும், நிதியளிப்பு செலவை கழித்த பிறகு, லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானம், லீவரேஜ் செய்யாத நிலைப்பாட்டிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தைவிட குறைவாக இருக்கும். லீவரேஜ் விலை வருமானத்தை (price return) பெருக்குகிறது; yield-ஐ அல்ல.
ஒரு leveraged product மூலம் என் கணக்கை விட அதிகமாக இழக்க முடியுமா?
பணம் (cash) மூலம் நிதியளிக்கப்படும் ஒரு leveraged product இருந்தால், பதில் இல்லை. அந்த product பூஜ்யமாக (zero) செல்லலாம்; நீங்கள் செலுத்திய முழு பணத்தையும் இழக்கலாம், ஆனால் நீங்கள் Broker-க்கு பணம் செலுத்த வேண்டிய நிலை ஏற்படாது. ஆனால் ஒரு leveraged CFD அல்லது negative ஆக மாறக்கூடிய margin position இருந்தால், பதில் ஆம். Broker கூடுதல் நிதிகளை கோரலாம், மேலும் வேகமான சந்தையில் அந்த position பூஜ்யத்திற்குக் கீழே (below zero) இருப்பு உருவாகலாம். அந்த product-இன் செயல்முறை (mechanics) முக்கியமானது.