இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்குகள் வர்த்தகத்தில் லீவரேஜை (leverage) புரிந்துகொள்வது என்பது மூன்று விஷயங்களைப் புரிந்துகொள்வதைக் குறிக்கிறது: Broker எதை கடனாக வழங்குகிறது, அந்தக் கடனுக்கு Broker எவ்வளவு கட்டணம் வசூலிக்கிறது, மற்றும் விலை வர்த்தகருக்கு எதிராக நகரும்போது அந்த நிலைப்பாட்டில் என்ன நடக்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்த இயந்திரவியல் எளிமையானது; ஆனால் லீவரேஜை சரியாகப் பயன்படுத்த தேவையான ஒழுக்கம் தான் கடினமான பகுதி. லீவரேஜை பயன்படுத்தும் பெரும்பாலான சில்லறை வர்த்தகர்கள் இயந்திரவியலைப் புரிந்துகொள்கிறார்கள்; ஆனால் ஒழுக்கத்தை குறைத்து மதிப்பிடுகிறார்கள்.
வர்த்தகரின் பணி, லீவரேஜை கணக்கிட்ட ஒரு உள்ளீடாகப் பயன்படுத்துவது; இயல்புநிலையாக (default) பயன்படுத்துவது அல்ல. லீவரேஜை கணக்கிட்ட உள்ளீடாகப் பயன்படுத்தும் வர்த்தகருக்கு ஒரு பயனுள்ள கருவி இருக்கிறது; லீவரேஜை இயல்புநிலையாகப் பயன்படுத்தும் வர்த்தகருக்கு ஒவ்வொரு வர்த்தகத்துடனும் அதிகரிக்கும் ஒரு பிரச்சினை இருக்கிறது.
எளிய வார்த்தைகளில் மெக்கானிக்
Leverage என்பது வர்த்தகரின் கணக்கில் உள்ள பணமும் பத்திரங்களும் (securities) மூலம் பாதுகாக்கப்படும் வகையில் Broker வழங்கும் கடன். வர்த்தகர் அந்த நிலையின் மதிப்பில் ஒரு சதவீதத்தை (margin) செலுத்துகிறார்; மீதியை Broker கடனாக வழங்குகிறார். அந்த நிலையின் முழு மதிப்பும் சந்தைக்கு வெளிப்படும், ஆனால் அந்த நிலைப்பாட்டில் வர்த்தகரின் equity என்பது margin மட்டுமே. Leverage என்பது அந்த நிலையின் மதிப்பு, வர்த்தகரின் equity-யால் வகுக்கப்பட்ட அளவு.
2× leverage கொண்ட நிலை என்றால் 50% வர்த்தகரின் equity, 50% கடன். 5× leverage கொண்ட நிலை என்றால் 20% வர்த்தகரின் equity, 80% கடன். 10× leverage கொண்ட நிலை என்றால் 10% வர்த்தகரின் equity, 90% கடன். Leverage அதிகமாக இருக்கும் அளவுக்கு, வர்த்தகரின் பாதுகாப்பு இடைவெளி (buffer) குறையும்; மேலும் அந்த நிலைக்கு எதிராக ஏற்படும் சிறிய நகர்வே margin call-ஐ தூண்டும்.
எளிய வார்த்தைகளில் செலவு
லீவரேஜின் செலவு என்பது கடன் வாங்கிய பகுதியின் மீது விதிக்கப்படும் நிதியளிப்பு விகிதம்; இது தினமும் வசூலிக்கப்படுகிறது. இந்த விகிதத்தை Broker நிர்ணயிக்கும்; பொதுவாக இது ஒரு அடிப்படை விகிதத்தின் (SOFR, EURIBOR, SONIA) மீது சேர்க்கப்படும் ஒரு spread ஆக இருக்கும். ஒரு வைத்திருக்கும் காலத்தில் மொத்த செலவு என்பது அந்த விகிதம் × கடன் வாங்கிய பகுதி × அந்த நிலை (position) எத்தனை நாட்கள் வைத்திருக்கப்படுகிறது என்பதின் எண்ணிக்கை.
6% நிதியளிப்பு விகிதத்துடன், ஒரு வருடத்திற்கு 5× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையை வைத்திருந்தால், அந்த trader ஆண்டுக்கு notional இன் 4.8% செலவாகும் (6% × 80% கடன் வாங்கப்பட்டது). அந்த நிலை flat ஆக இருந்தாலும் கூட செலவு வசூலிக்கப்படும்; இது வருமானத்தின் மீது உண்மையான தடையாக (drag) இருக்கும். ஒரு நாள் trade-க்கு செலவு சிறியது (சில basis points) மற்றும் பல மாதங்கள் வைத்திருக்கும் நிலைக்கு அது முக்கியமானது (மாதத்திற்கு 1–2%).
எளிய வார்த்தைகளில் உள்ள அபாயம்
லீவரேஜின் அபாயம் என்பது இழப்புகள் பெருகுவது. 2× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டுக்கு எதிராக 5% நகர்வு ஏற்பட்டால், வர்த்தகரின் ஈக்விட்டியில் 10% இழப்பு. 5× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டுக்கு எதிராக 5% நகர்வு ஏற்பட்டால், 25% இழப்பு. 10× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டுக்கு எதிராக 5% நகர்வு ஏற்பட்டால், 50% இழப்பு. சந்தை நகர்வுகள் ஒரே மாதிரிதான்; வர்த்தகருக்கு ஏற்படும் தாக்கம் அந்த மடங்குதான்.
அபாயம் மிக அதிகமாக வேகமான சந்தையில் அல்லது ஒரு gap நிகழ்வில் இருக்கும். இரவு நேரத்தில் 5× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டில் 3% gap down ஏற்பட்டால், அந்த நிலை ஏற்கனவே சந்தித்துள்ள எந்த தினசரி இழப்புக்கும் மேலாக, ஈக்விட்டியில் 15% இழப்பு ஏற்படும். வார இறுதி அல்லது தெரிந்த ஒரு நிகழ்வின் போது லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டை வைத்திருப்பவர், gap அபாயத்தை அறிந்தே எடுத்துக்கொள்கிறார்; மேலும் பெரும்பாலான சில்லறை margin call இழப்புகளின் மூல காரணம் gap அபாயமே.
எளிய சொற்களில் பயன்பாடுகள்
லீவரேஜின் சட்டபூர்வமான பயன்பாடுகள் என்பது மூலதன திறன் (முழு நோஷனலுக்கு நிதியளிக்காமல், அதிக விலை கொண்ட பங்கில் ஒரு நிலையை எடுப்பது), குறுகிய கால தந்திர நிலைமை (முழு நோஷனலுக்கு உறுதியாக ஒதுக்காமல், ஒரு திசை சார்ந்த பந்தின் அளவை நிர்ணயிப்பது), மற்றும் ஹெட்ஜிங் (ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை பாதுகாக்க குறுகிய நிலையை எடுப்பது) ஆகும். இந்த பயன்பாடுகள் அனைத்துக்கும் பொதுவான ஒரு அம்சம் உள்ளது: அந்த நிலைமை (position) தந்திரத்திற்கேற்ப (strategy) அளவிடப்படுகிறது, மேலும் பிடிப்பு காலம் குறுகியதாக இருக்கும்.
சட்டவிரோதமான பயன்பாடுகள் என்பது பந்தின் பெருக்கம் (risk budget-ஐ விட பெரிய அளவில் ஒரு நிலையை எடுப்பது), நீண்டகால பிடிப்பு (நீண்ட காலத்திற்கு நிதியளிப்பு செலவை செலுத்துவது), மற்றும் இயல்புநிலை பயன்பாடு (ஒவ்வொரு வர்த்தகத்திலும் கிடைக்கக்கூடிய அதிகபட்ச லீவரேஜை பயன்படுத்துவது) ஆகும். இந்த பயன்பாடுகள் அனைத்துக்கும் பொதுவான ஒரு அம்சம் உள்ளது: அந்த நிலைமை தந்திரத்திற்கேற்ப அல்ல, லீவரேஜுக்கேற்ப (leverage) அளவிடப்படுகிறது.
எளிய வார்த்தைகளில் ஒழுக்கம்
ஒழுக்கம் என்பது ஒவ்வொரு வர்த்தகத்திற்குமான ஒரு அபாய பட்ஜெட்; அந்த பட்ஜெட்டிலிருந்து கணக்கிடப்படும் நிலை அளவு (position size); மற்றும் வர்த்தகர் மதிக்கும் ஒரு நிறுத்து (stop). இந்த ஒழுக்கம் தான் broker வழங்க முடியாத leverage-இன் பகுதி. மேலும் தங்கள் மூலதனத்தை காப்பாற்றிக் கொள்பவர்களையும், இல்லாதவர்களையும் பிரிக்கும் பகுதியும் இதுவே.
€10,000 கணக்கில் 1% அபாய பட்ஜெட் என்றால், ஒவ்வொரு வர்த்தகத்திற்கும் €100. 5%-wide stop என்றால் €2,000 நிலை (position). இந்த நிலை unleveraged (0.2×). 2× leverage செய்யப்பட்ட நிலையை விரும்பும் வர்த்தகர் €20,000 நிலையை தேவைப்படுத்துகிறார்; மேலும் அந்த நிலை, leverage-ஐ தெரிந்தே ஏற்கும்படி வர்த்தகரை கட்டாயப்படுத்துகிறது. leverage என்பது கணக்கீட்டின் விளைவு; அதற்கான உள்ளீடு (input) அல்ல.
கடன் (Leverage) பற்றிய பொதுவான கேள்விகள்
1× கடன் (Leverage) என்பது கடன் இல்லாததற்கு சமமா? ஆம், 1× கடன் (Leverage) என்றால் நிலைப்பாட்டின் அளவு கணக்கின் ஈக்விட்டிக்கு (account equity) சமமாக இருக்கும், மேலும் கடன் வாங்கப்பட்ட மூலதனம் எதுவும் இருக்காது. அந்த நிலையில் வர்த்தகர் கடன் (Leverage) பயன்படுத்தவில்லை.
தொடக்கநிலை பயனர் எந்த அளவு கடன் (Leverage) பயன்படுத்த வேண்டும்? தொடக்கநிலை பயனர் கடன் (Leverage) பயன்படுத்த வேண்டாம்; அல்லது அதிகபட்சம் 2× கடன் (Leverage) மட்டுமே பயன்படுத்த வேண்டும். தொடக்கநிலை பயனருக்கு செயல்படும் அபாய (risk) பட்ஜெட் மற்றும் சோதிக்கப்பட்ட (tested) ஒரு மூலோபாயம் (strategy) இருக்கும் வரை இதை பின்பற்ற வேண்டும். கற்றல் வளைவின் (learning curve) செலவை கடன் (Leverage) பெரிதாக்கும்.
எந்த பங்கிலும் (stock) கடன் (Leverage) பயன்படுத்த முடியுமா? பெரும்பாலான Broker-கள் பெரும்பாலான பங்குகளில் கடன் (Leverage) வழங்க அனுமதிக்கும்; ஆனால் சிலர் குறைந்த விலை அல்லது குறைந்த திரவத்தன்மை (low-liquidity) கொண்ட பங்குகளில் கடனை கட்டுப்படுத்தலாம். Broker-ன் margin பட்டியல் (margin list) எந்த பங்குகள் marginable என்பதையும், கிடைக்கக்கூடிய அதிகபட்ச கடன் (maximum leverage) எவ்வளவு என்பதையும் வர்த்தகருக்கு தெரிவிக்கும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
உங்கள் வர்த்தகத் திட்டத்தில் leverage எப்படி பொருந்துகிறது என்பதை நீங்கள் ஆராய்ந்து கொண்டிருந்தால், மிகப் பயனுள்ள முதல் படி என்பது, உங்கள் திட்டத்திற்கு தேவையான position size-ஐ risk budget அடிப்படையில் கணக்கிட்டு, அதில் இருந்து பெறப்படும் implied leverage-ஐ உங்கள் Broker வழங்கும் அளவுடன் ஒப்பிடுவது. எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-க்கும் கிடைக்கும் அதிகபட்ச leverage மற்றும் financing rate-ஐ பட்டியலிடுகிறது; இவை இரண்டும், நீங்கள் அந்த position-ஐ எடுப்பதற்கு முன்பே, அந்த கருவியை பயன்படுத்துவதற்கான செலவு எப்படி இருக்கும் என்பதை உங்களுக்கு காட்டும்.