இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட இன்வெர்ஸ் ETFகள் என்பது, அடிப்படை குறியீட்டின் தினசரி வருமானத்தின் எதிர்மறையான (opposite) மதிப்பின் பல்கூற்றை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்ட ETFகள். S&P 500 மீது உள்ள 2× இன்வெர்ஸ் ETF, அந்த குறியீடு 1% இழக்கும் ஒரு நாளில் 2% லாபத்தை உருவாக்கவும், குறியீடு 1% உயரும் ஒரு நாளில் 2% இழப்பை உருவாக்கவும் நோக்கம்கொண்டுள்ளது. தினசரி ரீசெட் (reset) பொருந்துகிறது; மேலும் லீவரேஜ் ETFகளுக்கு பொருந்தும் அதே கூட்டு (compounding) அபாயங்கள் லீவரேஜ் இன்வெர்ஸ் ETFகளுக்கும் பொருந்தும். ஆனால் கூடுதலாக, பல நாட்கள் தொடரும்போது அந்த எதிர்மறை (inverse) தொடர்பை நிலைநிறுத்துவது கடினம் என்ற திருப்பமும் உள்ளது.
லீவரேஜ் இன்வெர்ஸ் ETFகளின் அபாயங்கள், லீவரேஜ் ETFகளின் அபாயங்களே; மேலும் இரண்டு கூடுதல் அபாயங்கள் உள்ளன: போக்கு (trending) கொண்ட சந்தையில் ஏற்படும் சிதைவு (decay) மற்றும் அதிர்வான (volatile) சந்தையில் ஏற்படும் டிராக்கிங் பிழை (tracking error). இந்த தயாரிப்பு குறுகிய கால ஹெட்ஜிங் (hedging) மற்றும் தந்திரமான (tactical) குறுகிய நிலைகளுக்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது; குறியீட்டின் மீது நீண்டகால குறுகிய நிலைக்காக இது வடிவமைக்கப்படவில்லை.
கூட்டு (compounding) ஆபத்து
கூட்டு (compounding) ஆபத்து என்பது ஒரு leveraged inverse ETF-இன் மிக முக்கியமான ஆபத்து. தினசரி மீட்டமைப்பு (daily reset) காரணமாக, பல நாட்கள் கொண்ட காலப்பகுதியில் அந்த தயாரிப்பின் வருமானம், குறியீட்டின் (index) வருமானத்தின் எளிய பலடியாக (simple multiple) இருக்காது. தொடர்ச்சியாக மூன்று நாட்கள் சந்தை 1% வீழ்ந்தால், 2× inverse ETF ஒவ்வொரு நாளும் 2% உயர்ந்து, மூன்று நாட்களில் மொத்த நிகர லாபம் 6.12% ஆகும் (எளிய 6% அல்ல). தொடர்ச்சியாக மூன்று நாட்கள் சந்தை 1% உயர்ந்தால், 2× inverse ETF ஒவ்வொரு நாளும் 2% இழந்து, மூன்று நாட்களில் மொத்த நிகர இழப்பு -5.88% ஆகும் ( -6% அல்ல).
எளிய வருமானம் (simple return) மற்றும் கூட்டு வருமானம் (compounding return) இடையிலான வேறுபாடு சில நாட்களில் சிறியது; ஆனால் பல நாட்களில் அது பெரியதாகும். ஒரு போக்கு (trending) உள்ள சந்தையில் (மேலோ அல்லது கீழோ), கூட்டு செயல்முறை தயாரிப்புக்கு சாதகமாகவும் அல்லது பாதகமாகவும் செயல்படும். அலைமோதும் (choppy) சந்தையில், தினசரி மீட்டமைப்பு காரணமாக தயாரிப்பு மதிப்பை இழப்பதால், குறியீடு (index) நிலையாக இருந்தாலும் கூட, கூட்டு செயல்முறை தயாரிப்புக்கு எதிராகவே செயல்படும்.
இடைவெளி (gap) ஆபத்து
ஒரு leveraged inverse ETF-இல் உள்ள இடைவெளி (gap) ஆபத்து, சாதாரண leveraged ETF-இல் உள்ள இடைவெளி ஆபத்துக்கு சமமானதே. ETF-இன் விலை மூடும் நேரத்தில் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது; அடுத்த திறப்பில் ஏற்படும் gap, ETF-இன் விலையிலேயே பிரதிபலிக்கப்படுகிறது. குறியீட்டில் 3% gap உயர்வு ஏற்பட்டால், 2× inverse ETF-இல் 6% இழப்பு மற்றும் 3× inverse ETF-இல் 9% இழப்பு ஏற்படும்.
வர்த்தகர், நீண்ட (long) போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு எதிராக hedge ஆக leveraged inverse ETF-ஐ பயன்படுத்தும் போது, இடைவெளி ஆபத்து மிக அதிகமாக வெளிப்படும். சந்தை திறக்கும் நேரத்தில் gap உயர்ந்தால், நீண்ட போர்ட்ஃபோலியோ லாபம் ஈட்டும் (அது inverse ETF-இன் இழப்பை hedge செய்கிறது), மேலும் இணைந்த நிலை பாதுகாக்கப்படும். ஆனால் வர்த்தகர் leveraged inverse ETF-ஐ தனித்த (standalone) short நிலையாக வைத்திருந்தால், அந்த gap இழப்பு உண்மையான செலவாகும்.
கண்காணிப்பு பிழை
கண்காணிப்பு பிழை என்பது, அந்த தயாரிப்பின் வருமானத்திற்கும், குறியீட்டின் வருமானத்தின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட மடங்கிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு ஆகும். இந்த கண்காணிப்பு பிழை, ETF-இன் மேலாண்மை செலவுகள், டெரிவேட்டிவ்களின் நிதியளிப்பு செலவு, மற்றும் ETF-இன் மறுசீரமைப்பில் ஏற்படும் செயல்திறன் குறைவு ஆகியவற்றால் உருவாகிறது. கண்காணிப்பு பிழை பொதுவாக ஒரு முக்கிய குறியீட்டு ETF-க்கு சிறியதாக இருக்கும் (வருடத்திற்கு 0.1–0.5%) மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட/நிச் குறியீட்டு ETF-க்கு பெரியதாக இருக்கும் (வருடத்திற்கு 0.5–2%).
கண்காணிப்பு பிழை காலப்போக்கில் சேர்ந்து (compounds) அதிகரிக்கும். சில நாட்களுக்கும் மேலாக அந்த தயாரிப்பை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், குறியீட்டின் வருமானத்தின் மடங்கிற்கு கீழே இருக்கும் வருமானத்தை எதிர்பார்க்க வேண்டும். நீண்டகாலமாக leveraged inverse ETFs-ஐ வைத்திருப்பவர்கள் தொடர்ந்து எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானத்தை விட குறைவாக செயல்படுவதற்கான காரணம் கண்காணிப்பு பிழை தான்.
போக்கில் உள்ள சந்தை அபாயம்
போக்கில் உள்ள சந்தை அபாயம் என்பது குறிப்பாக leveraged inverse ETFs-க்கு (மீள்மாறான லீவரேஜ் ETF) உரியது. சந்தை மேல்நோக்கி போக்கில் (bull market) இருக்கும் போது, அந்த leveraged inverse ETF ஒவ்வொரு நாளும் மதிப்பை இழக்கிறது; மேலும் compounding (கூட்டுத்தொகை விளைவு) அந்த இழப்பை அதிகப்படுத்துகிறது. ஒரு வருடத்திற்கு மாதத்திற்கு 1% உயர்வை காணும் சந்தையில் உள்ள 2× inverse ETF சுமார் 20-25% இழப்பை உருவாக்கும்; இது எளிய பெருக்கிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் -12% விட அதிகம்.
போக்கில் உள்ள சந்தையில் நீண்டகால short நிலைப்பாட்டாக leveraged inverse ETF-ஐ பயன்படுத்தும் வர்த்தகர், குறியீட்டு (index) போக்கையும் compounding-யையும் இரண்டையும் எதிர்த்து போராடுகிறார். நீண்டகால short நிலைப்பாட்டிற்கு வர்த்தகர் வேறு ஒரு கருவியை பயன்படுத்த வேண்டும் (ஒரு put option, leverage இல்லாத ஒரு short ETF, அல்லது ஒரு short futures நிலை).
கடன் (leveraged) கொண்ட தலைகீழ் ETF-ஐ எப்போது பயன்படுத்துவது
பாதுகாப்பான ஒரே பயன்பாடு என்பது, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ நிலைப்பாட்டிற்கான குறுகிய கால ஹெட்ஜ் (hedge) ஆகும். நீண்ட கால போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருக்கும் மற்றும் குறுகிய காலத்தில் ஏற்படும் சரிவை (Fed கூட்டம், வருமான (earnings) காலம், தெரிந்த ஒரு நிகழ்வு) எதிர்பார்க்கும் வர்த்தகர், சில நாட்களுக்கு மட்டுமே கடன் (leveraged) கொண்ட தலைகீழ் ETF-ஐ ஹெட்ஜ் ஆக பயன்படுத்தலாம். அந்த சரிவு அபாயம் கடந்த பிறகு ஹெட்ஜ் மூடப்படும்; ஹெட்ஜின் செலவு ETF-இன் தினசரி carry ஆகும்.
இந்த தயாரிப்பு, சில நாட்களுக்கு மேல் தனியாக ஒரு குறுகிய (short) நிலைப்பாட்டாக பயன்படுத்துவதற்கு பயனில்லை. compounding, gap risk, மற்றும் tracking error ஆகியவை அனைத்தும் வருமானத்தை குறைக்கின்றன; எனவே வர்த்தகர் ஒரு சாதாரண inverse ETF, ஒரு put option, அல்லது ஒரு short futures நிலைப்பாட்டைப் பயன்படுத்துவது சிறந்தது.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒரு leveraged inverse ETF-ஐ மதிப்பீடு செய்து கொண்டிருந்தால், சரிபார்க்க மிகவும் பயனுள்ள அம்சங்கள் leverage ratio, expense ratio, tracking error வரலாறு, மற்றும் அந்த குறியீட்டின் (index) நிலையற்ற தன்மை (volatility) ஆகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு broker-இலும் கிடைக்கும் ETF தயாரிப்புகளை பட்டியலிடுகிறது; இதன் மூலம் நீங்கள் வாங்குவதற்கு முன்பே செலவும் (cost) அபாயமும் (risk) எப்படி இருக்கும் என்பதை அறிய முடியும்.