இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
மாறுபாட்டு மார்ஜின் என்பது, லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலைப்பாட்டில் தினசரி லாப-நஷ்டத்தின் தீர்வு (settlement) ஆகும். இந்த செயல்முறை, சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி (equity) சரியாக இருக்கும்படி வைத்திருக்க Broker பயன்படுத்தும் வழிமுறை; மேலும் பெரும்பாலான மார்ஜின் அழைப்புகளுக்கான (margin calls) மூலமும் இதுவே. அதாவது, வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி பராமரிப்பு மார்ஜினை (maintenance margin) விட குறைந்தால், Broker ஒரு மார்ஜின் அழைப்பை விடுக்கும்; அப்போது வர்த்தகர் கூடுதல் நிதியைச் சேர்க்க வேண்டும் அல்லது அந்த நிலைப்பாட்டை மூட வேண்டும்.
மாறுபாட்டு மார்ஜின் என்பது, முந்தைய முடிவின் (previous close) போது நிலைப்பாட்டின் மதிப்புக்கும், தற்போதைய முடிவின் (current close) போது நிலைப்பாட்டின் மதிப்புக்கும் இடையிலான வேறுபாடு. அந்த வேறுபாடு வர்த்தகரின் கணக்கில் சேர்க்கப்படவோ அல்லது கழிக்கப்படவோ செய்யப்படும்; அதன்படி ஈக்விட்டி (equity) புதுப்பிக்கப்படும். இந்த செயல்முறை லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கு (futures, CFDs, single-stock futures, futures மீது உள்ள options) பொருந்தும்; ஆனால் லீவரேஜ் இல்லாத cash நிலைப்பாடுகளுக்கு இது பொருந்தாது.
நடைமுறையில் மாறுபாட்டு மார்ஜின் எப்படி செயல்படுகிறது
ஒரு வர்த்தகர் ஒரு பங்கில் €100 மதிப்பில் 5× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நீண்ட நிலையை எடுக்கிறார். அந்த நிலை வர்த்தகரின் ஈக்விட்டியின் 20%, கடன் பெற்ற 80% ஆகும். அந்த நிலையின் நோஷனல் மதிப்பு €20,000, மற்றும் வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி €4,000. நாளின் முடிவில் பங்கு €101-க்கு மூடுகிறது. இப்போது அந்த நிலை €20,200 மதிப்பாகிறது, மற்றும் வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி €4,200 ஆகிறது. மாறுபாட்டு மார்ஜின் +€200; அது கணக்கில் வரவு வைக்கப்படுகிறது.
பங்கு €99-க்கு மூடியிருந்தால், அந்த நிலை €19,800 மதிப்பாகும், மற்றும் வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி €3,800 ஆகும். மாறுபாட்டு மார்ஜின் -€200; அது கணக்கிலிருந்து கழிக்கப்படுகிறது. ஈக்விட்டி 5% குறைந்துள்ளது ( €4,000 இலிருந்து €3,800 வரை), மேலும் அந்த நிலை இப்போது பராமரிப்பு மார்ஜினுக்கு இன்னும் அருகில் உள்ளது.
பராமரிப்பு மார்ஜின் மற்றும் மார்ஜின் கால்
பராமரிப்பு மார்ஜின் என்பது, லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலை திறந்திருக்கத் தேவையான குறைந்தபட்ச ஈக்விட்டி (equity) அளவாகும். இந்த மதிப்பை Broker அமைக்கிறது (சில நேரங்களில் ஒழுங்குபடுத்துநரும் அமைக்கலாம்), மேலும் இது அந்த நிலையின் notional மதிப்பின் ஒரு சதவீதமாகும். ஒரு தனி-பங்கு எதிர்கால (single-stock future) ஒப்பந்தத்திற்கான பொதுவான பராமரிப்பு மார்ஜின், notional மதிப்பின் 25% ஆகும்.
Variation margin, வர்த்தகரின் ஈக்விட்டியை பராமரிப்பு மார்ஜின் அளவுக்கு குறைத்துவிட்டால், Broker ஒரு மார்ஜின் கால் விடுக்கும். வர்த்தகருக்கு (பொதுவாக 1-3 நாட்கள்) ஈக்விட்டியை மீண்டும் பராமரிப்பு மார்ஜினுக்கு மேல் கொண்டு வர நிதிகளைச் சேர்க்க அல்லது அந்த நிலையை மூட ஒரு கால அவகாசம் இருக்கும். வர்த்தகர் இரண்டையும் செய்யாவிட்டால், Broker அடுத்த கிடைக்கக்கூடிய விலையில் அந்த நிலையை மூடிவிடும்; இதனால் இழப்பு உறுதியாக (locked in) நிலைநிறுத்தப்படும்.
கடன் (leverage) மாறுபாட்டு மார்ஜினை எப்படி பாதிக்கிறது
கடன் (leverage) அதிகமாக இருக்கும் போது, விலை மாற்றத்தின் ஒவ்வொரு அலகுக்கும் மாறுபாட்டு மார்ஜின் (variation margin) அதிகமாக இருக்கும். 5% நகரும் ஒரு பங்கில் 2× கடன் கொண்ட நிலை, 10% மாறுபாட்டு மார்ஜினை (நேர்மறை அல்லது எதிர்மறை) உருவாக்கும். 5× கடன் கொண்ட நிலை 25% மாறுபாட்டு மார்ஜினை உருவாக்கும். 10× கடன் கொண்ட நிலை 50% மாறுபாட்டு மார்ஜினை உருவாக்கும். மாறுபாட்டு மார்ஜின் தான், அந்த கடனின் (leverage) அபாய சுயவிவரத்தை (risk profile) அமல்படுத்தும் செயல்முறை.
அதிக கடன் (high leverage) பயன்படுத்தும் ஒரு வர்த்தகர், சிறிய விலை நகர்வுகளிலேயே பெரிய மாறுபாட்டு மார்ஜின்களை எடுக்கிறார். வெற்றி பெறும் வர்த்தகங்களில் மார்ஜின் நேர்மறையாக இருக்கலாம்; தோல்வி பெறும் வர்த்தகங்களில் எதிர்மறையாக இருக்கலாம். மாறுபாட்டு மார்ஜினுடன் இணைந்து ஈக்விட்டி (equity) நகரும்; மேலும் சாதாரண அளவிலான தோல்வி வர்த்தகங்களின் தொடர்ச்சி மூலம் கணக்கு முழுமையாக அழிக்கப்படலாம்.
மாறுபாட்டு மார்ஜின் அபாயத்தை எப்படி நிர்வகிப்பது
முதல் விதி என்பது, அபாய பட்ஜெட்டிற்கு ஏற்ப நிலையின் அளவை நிர்ணயிப்பது. சிறிய நிலை என்பது விலை நகர்வுக்கு ஏற்ப சிறிய மாறுபாட்டு மார்ஜினை உருவாக்கும்; மேலும் சிறிய மாறுபாட்டு மார்ஜின் என்பது மீட்டெடுக்கக்கூடிய ஒரு நிகழ்வாகும். பெரிய நிலை என்பது பெரிய மாறுபாட்டு மார்ஜினை உருவாக்கும்; அது சாதாரண வர்த்தக நாளிலேயே மார்ஜின் கால் ஏற்படுத்தக்கூடும்.
இரண்டாவது விதி, நிலையை கண்காணிப்பது. லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், குறைந்தபட்சம் தினமும் கணக்கு ஈக்விட்டியைச் சரிபார்த்து, ஈக்விட்டி பராமரிப்பு மார்ஜினை அணுகிக்கொண்டிருக்கும்போது நிதியைச் சேர்க்க அல்லது நிலையை மூட தயாராக இருக்க வேண்டும். கண்காணிக்காத வர்த்தகர், வர்த்தகர் எதிர்வினை செய்யும் முன்பே செயல்படும் மார்ஜின் காலுக்கு வெளிப்படுகிறார்.
மூன்றாவது விதி, அறியப்பட்ட நிகழ்வுகள் நடைபெறும் போது நிலையை வைத்திருப்பதை தவிர்ப்பது. மாறுபாட்டு மார்ஜின் முடிவில் கணக்கிடப்படுகிறது; ஆனால் அடுத்த திறப்பில் ஏற்படும் gap அதில் பிரதிபலிக்கப்படாது. 5× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையில் 5% gap down ஏற்பட்டால், அடுத்த திறப்பில் ஈக்விட்டியில் 25% இழப்பு ஏற்படும்; இது பராமரிப்பு மார்ஜினை விட கூட அதிகமாக இருக்கலாம். அறியப்பட்ட நிகழ்வின் மீது நிலையை வைத்திருப்பது, gap அபாயத்தை அறிந்தே ஏற்றுக்கொள்வதாகும்.
மாறுபாட்டு மார்ஜின் மற்றும் ஆரம்ப மார்ஜினுக்கிடையிலான வேறுபாடு
ஆரம்ப மார்ஜின் என்பது அந்த நிலையைத் திறக்க வர்த்தகர் செலுத்த வேண்டிய தொகை. மாறுபாட்டு மார்ஜின் என்பது லாபம் மற்றும் இழப்பின் தினசரி தீர்வு (settlement). இந்த இரண்டும் தொடர்புடையவை ஆனால் தனித்தவை: ஆரம்ப மார்ஜின் என்பது நுழைவு டிக்கெட் (entry ticket), மாறுபாட்டு மார்ஜின் என்பது நடந்து கொண்டிருக்கும் கணக்கு (running tab).
5× லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒரு நிலையை 20% ஆரம்ப மார்ஜினுடன் திறக்கும் வர்த்தகர், அந்த நிலையை தினமும் சந்தை மதிப்பிற்கு (marked to market) மாற்றி கணக்கிடப்படுவார். விலை மாற்றத்தின் அடிப்படையில் மாறுபாட்டு மார்ஜின் வரவு (credited) அல்லது பற்று (debited) செய்யப்படும். அந்த நிலையின் வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி (equity) தினமும் மாறும்; மேலும் பராமரிப்பு மார்ஜின் (maintenance margin) சரிபார்ப்பிற்கான அடிப்படையாக அந்த ஈக்விட்டி இருக்கும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
variation margin உங்கள் வர்த்தகத்தை எப்படி பாதிக்கிறது என்பதை நீங்கள் புரிந்துகொள்ள முயற்சித்தால், முதலில் செய்ய வேண்டிய மிக பயனுள்ள படி உங்கள் Broker-இல் உள்ள maintenance margin தேவையைச் சரிபார்ப்பது, உங்கள் equity-யை maintenance நிலைக்கு குறைக்கும் விலை மாற்றத்தை கணக்கிடுவது, மேலும் அந்த விலை மாற்றம் சாதாரண தினசரி வரம்புக்கு நன்றாக வெளியே இருக்கும் வகையில் நிலைப்பாட்டின் அளவை நிர்ணயிப்பது ஆகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-இலும் உள்ள maintenance margin மற்றும் financing rate-ஐ பட்டியலிடுகிறது; இவை சேர்ந்து, நீங்கள் அந்த நிலைப்பாட்டை எடுக்கும் முன்பே variation margin எப்படி இருக்கும் என்பதை உங்களுக்குத் தெரிவிக்கின்றன.