இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்தில் Margin தேவைகள் என்பது, கடன் (leverage) கொண்ட நிலையைத் தொடங்கவும் பராமரிக்கவும் Broker கோரும் வைப்பு தொகைகள் ஆகும். இந்த தேவைகள் Broker, ஒழுங்குபடுத்தி (regulator), மற்றும் வர்த்தகரின் கணக்கு வகை ஆகியவற்றால் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன; மேலும் Broker வெளியிடும் அட்டவணை (published schedule) தான் உண்மையின் ஆதாரம் (source of truth). பெரும்பாலான வர்த்தகர்கள் எளிய பங்கு நிலைக்கு தங்களின் மனக்கணக்கில் கணக்கிட முடியும்; ஆனால் விருப்பங்கள் (options), சிறிய-மூலதன பங்குகள் (small-cap stocks), மற்றும் தொழில்முறை நிலைக்கு தகுதி பெறும் வர்த்தகர்களுக்கு அந்த அட்டவணை சிக்கலாக இருக்கலாம்.
முக்கியமான இரண்டு மார்ஜின் தேவைகள்
முதல் தேவை ஆரம்ப (initial) மார்ஜின் ஆகும்; இது அந்த நிலையைத் திறக்க வர்த்தகர் செலுத்த வேண்டிய வைப்பு (deposit). ஆரம்ப மார்ஜின் என்பது நிலையின் மதிப்பின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது; அதை ஒழுங்குபடுத்துபவர் (regulator) மற்றும் Broker அமைக்கின்றனர். அமெரிக்காவில் உள்ள ஒரு முக்கிய பங்கிற்கு 50% சில்லறை (retail) ஆரம்ப மார்ஜின் என்றால், €10,000 மதிப்புள்ள நிலைக்கு €5,000 வைப்பு தேவைப்படும்.
இரண்டாவது தேவை பராமரிப்பு (maintenance) மார்ஜின் ஆகும்; நிலை நகரும் போது கணக்கில் வர்த்தகர் தொடர்ந்து வைத்திருக்க வேண்டிய குறைந்தபட்ச ஈக்விட்டி (equity) இதுவாகும். பராமரிப்பு மார்ஜின் பொதுவாக ஆரம்ப மார்ஜினைவிட குறைவாக இருக்கும்; மேலும் மார்ஜின் கால் (margin call) செயல்படும் நிலை இதுவே. 50% ஆரம்ப மார்ஜின் மற்றும் 25% பராமரிப்பு மார்ஜின் கொண்ட ஒரு முக்கிய அமெரிக்க பங்கில், €5,000 வைப்பு செலுத்தி நிலை திறக்கப்படும்; வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி நிலை மதிப்பின் 25% ஆகக் குறைந்தவுடன் மார்ஜின் கால் ஏற்படும்.
ஆரம்ப மார்ஜின் மற்றும் பராமரிப்பு மார்ஜினுக்கிடையிலான வித்தியாசமே வர்த்தகரின் “ரன்வே” (runway). 25% பராமரிப்பு மார்ஜினுடன் 50% ஆரம்ப மார்ஜின் இருந்தால், மார்ஜின் கால் வருவதற்கு முன் வர்த்தகருக்கு 50% ரன்வே கிடைக்கும். 40% பராமரிப்பு மார்ஜினுடன் 50% ஆரம்ப மார்ஜின் இருந்தால், வர்த்தகருக்கு வெறும் 20% ரன்வே மட்டுமே கிடைக்கும். Broker வெளியிட்ட அட்டவணை (schedule) வர்த்தகருக்கு ரன்வேயை தெரிவிக்கும்; மேலும் Broker வழங்கும் மிகக் கடினமான (tightest) அட்டவணைக்காக வர்த்தகர் திட்டமிட வேண்டும்.
தேவைகள் மாறும் மாறிலிகள்
ஆரம்ப மார்ஜின் விகிதம் ஒரு தனி எண்ணாக இல்லை. அது கருவி (instrument) அடிப்படையில், அதிகாரப்பூர்வ பிரதேசம் (jurisdiction) அடிப்படையில், வர்த்தகரின் கணக்கு வகை (account type) அடிப்படையில், சில நேரங்களில் வர்த்தகரின் அனுபவ நிலை (experience level) அடிப்படையிலும் மாறும். அதிக திரவத்தன்மை (liquidity) மற்றும் அதிக சந்தை மதிப்பீடு (market cap) கொண்ட முக்கிய US பங்குகளுக்கு மிகக் குறைந்த விகிதங்கள் இருக்கும். சிறிய US பங்குகள், small-cap பங்குகள், மற்றும் அதிக அதிர்வெண் (volatility) கொண்ட பங்குகளுக்கு அதிக விகிதங்கள் இருக்கும். ETFs பொதுவாக அடிப்படை சொத்துக் கூடை (underlying basket) போலவே கருதப்படுகின்றன. Options க்கு தனியான மார்ஜின் அட்டவணை (margin schedule) இருக்கும்; அது பெரும்பாலும் scenario-based மாதிரி மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது.
அதிகாரப்பூர்வ பிரதேசம் முக்கியமானது, ஏனெனில் வெவ்வேறு பகுதிகளில் உள்ள ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் (regulators) வெவ்வேறு வரம்புகளை (caps) நிர்ணயிக்கின்றன. ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் (EU) ESMA முக்கிய பங்குகளுக்கான retail leverage ஐ 1:5 ஆக வரம்பிடுகிறது; இது 20% ஆரம்ப மார்ஜினுக்கு (initial margin) சமம். UK இல் FCA க்கும் இதே போன்ற வரம்புகள் உள்ளன. ஆஸ்திரேலியாவில் ASIC தனது விதிகளை கடுமையாக்கி இதை ஒத்திசைத்துள்ளது. Offshore Broker கள் அதிக leverage வழங்கலாம்; ஆனால் ஒழுங்குமுறை பாதுகாப்பு (regulatory protection) மெல்லியதாக இருக்கும்.
கணக்கு வகை முக்கியமானது, ஏனெனில் தொழில்முறை கணக்குகள் (professional accounts) மற்றும் நிறுவன கணக்குகள் (institutional accounts) retail கணக்குகளிலிருந்து வேறுபட்ட மார்ஜின் அட்டவணைகளை (margin schedules) கொண்டிருக்கும். MiFID II கீழ் ஒரு வர்த்தகர் தொழில்முறை வாடிக்கையாளர் (professional client) என தகுதி பெறுமானால், அவர் அதிக leverage க்கு விண்ணப்பிக்கலாம்; ஆனால் அந்த வர்த்தகர் குறைந்தபட்ச வர்த்தக அளவு (minimum trade size), குறைந்தபட்ச போர்ட்ஃபோலியோ அளவு (minimum portfolio size), மற்றும் தொடர்புடைய பணியனுபவம் (relevant work experience) ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும்.
நிலை அளவின் பங்கு
நிலை அளவு என்பது வர்த்தகரின் தேர்வு; அதற்கேற்ப மார்ஜின் தேவை அளவிடப்படும். 20% ஆரம்ப மார்ஜினுடன் €10,000 நிலைக்கு €2,000 வைப்பு தேவை. அதே 20% ஆரம்ப மார்ஜினுடன் €50,000 நிலைக்கு €10,000 வைப்பு தேவை. வர்த்தகம் இடப்படும் முன், வர்த்தகரின் கணக்கில் குறைந்தபட்சம் அந்த வைப்பு தொகை பணமாக இருக்க வேண்டும்; கணக்கில் அந்த பணம் இல்லையெனில் Broker அந்த வர்த்தகத்தை அனுமதிக்காது.
மார்ஜின் கணக்கீட்டில் மிகவும் பொதுவான தவறு நிலை அளவுதான். 20% ஆரம்ப மார்ஜினுடன் €50,000 நிலையை எடுக்க விரும்பும் ஒரு வர்த்தகருக்கு €10,000 வைப்பு தேவை, மேலும் கணக்கில் குறைந்தபட்சம் அந்த அளவு பணமாக இருக்க வேண்டும். பணம் இல்லாத வர்த்தகர் Broker மூலம் நிராகரிக்கப்படலாம், அல்லது அந்த பணத்தை விடுவிக்க மற்றொரு நிலையை மூட வேண்டியதாக கட்டாயப்படுத்தப்படலாம்.
தகுதியுடைய அடமானத்தின் பங்கு
பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்தில் மார்ஜின் தேவையை பணம் அல்லது மார்ஜினுக்கு தகுதியான பத்திரங்கள் மூலம் பூர்த்தி செய்யலாம். ஒரு வர்த்தகர் €10,000 பணமும் €20,000 மார்ஜினுக்கு தகுதியான பத்திரங்களும் வைத்திருந்தால், எந்த முறையிலும் €10,000 மார்ஜின் தேவையை பூர்த்தி செய்ய முடியும். Broker பொதுவாக பணத்தை விரும்பும்; ஆனால் அந்த பத்திரங்கள் தகுதியுடைய பட்டியலில் இருந்தால் Broker அவற்றையும் ஏற்றுக்கொள்ளும்.
மார்ஜினுக்கு தகுதியான பத்திரங்களின் பட்டியல் Broker-இன் இணையதளத்தில் வெளியிடப்படும்; அது காலப்போக்கில் மாறக்கூடும். மார்ஜின் தேவையை பூர்த்தி செய்ய பத்திரங்களை பயன்படுத்த திட்டமிடும் வர்த்தகர், வர்த்தகத்தை இடுவதற்கு முன் அந்த பட்டியலை சரிபார்க்க வேண்டும். குறிப்பாக நிலையற்ற (volatile) சந்தையில், இன்று அந்த பட்டியலில் இருக்கும் ஒரு பத்திரம் நாளை நீக்கப்படலாம்.
பராமரிப்பு மார்ஜின் மற்றும் மார்ஜின் கால்
பராமரிப்பு மார்ஜின் என்பது மார்ஜின் கால் செயல்படும் நிலை. அந்த கால் என்பது, வர்த்தகரின் ஈக்விட்டி பராமரிப்பு மார்ஜினை விடக் குறைந்துவிட்டதாக broker அனுப்பும் அறிவிப்பு; மேலும், கூடுதல் பணத்தை செலுத்த, நிலையின் ஒரு பகுதியை மூட, அல்லது இரண்டையும் செய்ய வர்த்தகருக்கு வரையறுக்கப்பட்ட கால அவகாசம் (பொதுவாக 24 முதல் 72 மணி நேரம்) இருக்கும். வர்த்தகர் பதிலளிக்காவிட்டால், broker கிடைக்கக்கூடிய மிக மோசமான விலையில் அந்த நிலையை மூடி, ஒரு கட்டணத்தை வசூலிக்கும்.
பராமரிப்பு மார்ஜின் பொதுவாக நிலையின் மதிப்பின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படும்; அது broker-இன் இணையதளத்தில் வெளியிடப்படும். லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிலையை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், அந்த நிலை திறக்கப்படும் முன்பே பராமரிப்பு மார்ஜினையும் மார்ஜின் கால் நடைமுறையையும் அறிந்திருக்க வேண்டும்; திறந்த பிறகு அல்ல. மார்ஜின் கால் செயல்படும் போது தான் பராமரிப்பு மார்ஜினை கண்டுபிடிக்கும் வர்த்தகரே, மிக மோசமான நேரத்தில் மூட வேண்டிய நிலைக்கு தள்ளப்படுபவர்.
குறிப்பிட்ட ஒரு வர்த்தகத்திற்கான மார்ஜின் தேவையை எப்படி கணக்கிடுவது
கணக்கீடு: நிலை அளவு × ஆரம்ப மார்ஜின் விகிதம். 20% ஆரம்ப மார்ஜின் கொண்ட ஒரு முக்கிய அமெரிக்க பங்கில் €10,000 நிலைக்கு, மார்ஜின் தேவை €2,000. அந்த வர்த்தகம் இடப்படுவதற்கு முன், கணக்கில் குறைந்தது €2,000 பணம் அல்லது தகுதியான மார்ஜினபிள் பத்திரங்கள் இருக்க வேண்டும். Broker-இன் ஆர்டர் டிக்கெட் பொதுவாக வர்த்தகம் உறுதிப்படுத்தப்படுவதற்கு முன்பே மார்ஜின் தேவையை காட்டும்; மேலும் வர்த்தகர், Broker வெளியிட்ட அட்டவணையுடன் அந்த எண்ணை சரிபார்க்கலாம்.
மேலும் சிக்கலான ஒரு வர்த்தகத்திற்கு, கணக்கீடு: ஒவ்வொரு லெக்கிற்கும் நிலை அளவு × ஆரம்ப மார்ஜின் விகிதம்; பின்னர் அவற்றை கூட்டுதல். ஒரு option spread-க்கு, ஆரம்ப மார்ஜின் பொதுவாக அந்த spread-இன் செலவு + அடிப்படை (underlying) பங்கின் ஒரு சதவீதம் ஆகும்; மேலும் Broker-இன் options margin calculator விவரங்களை கையாளும். ஒரு futures நிலைக்கு, ஆரம்ப மார்ஜின் பரிமாற்றம் (exchange) மூலம் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது; மற்றும் Broker-இன் தயாரிப்பு பக்கத்தில் அந்த விகிதம் காட்டப்படும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட வர்த்தகத்திற்கான மார்ஜின் தேவையை கணக்கிடுகிறீர்கள் என்றால், மிகவும் பயனுள்ள எண் என்பது அந்த Broker வெளியிட்டுள்ள அந்த கருவிக்கான ஆரம்ப (initial) மார்ஜின் விகிதம். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-இலும் கிடைக்கும் leverage மற்றும் தகுதியான கருவிகளை பட்டியலிடுகிறது; இவை சேர்ந்து, நீங்கள் அந்த வர்த்தகத்தை இடுவதற்கு முன் மார்ஜின் தேவை எப்படி இருக்கும் என்பதை உங்களுக்குத் தெரிவிக்கும்.