இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்திற்காக ஒரு Broker-ஐ பயன்படுத்துவது பல தனித்துவமான அபாயங்களை கொண்டுள்ளது; மேலும் அந்த அபாயங்கள், வர்த்தகம் செய்வதிலேயே உள்ள அபாயங்களிலிருந்து வேறுபட்டவை. வர்த்தக அபாயம் என்பது ஒரு நிலைப்பாட்டில் (position) பணத்தை இழக்கும் அபாயம். Broker-இன் அபாயம் என்பது Broker தோல்வியடைவதால், தளம் (platform) தோல்வியடைவதால், ஒழுங்குபடுத்தி (regulator) தோல்வியடைவதால், அல்லது செயலாக்கம் (execution) மோசமாக இருப்பதால் பணத்தை இழக்கும் அபாயம். Broker-இன் அபாயம் பொதுவாக வர்த்தக அபாயத்தை விட சிறியதாக இருக்கும்; ஆனால் அது, strategy அல்லது position sizing மூலம் வர்த்தகர் கட்டுப்படுத்த முடியாத அபாயமாகும்.
எதிர்க்கட்சி (Counterparty) ஆபத்து
முதல் ஆபத்து, Broker-இல் உள்ள எதிர்க்கட்சி (Counterparty) ஆபத்து. வர்த்தகர் Broker-உடன் பணமும் பத்திரங்களையும் வைத்திருப்பார்; அந்த சொத்துகளை பாதுகாப்பதற்குப் பொறுப்பு Broker-தே. Broker தோல்வியடைந்தால், வர்த்தகரின் சொத்துகள் ஆபத்தில் இருக்கும். பாதுகாப்பு என்பது வாடிக்கையாளர் நிதிகளைப் பிரித்துவைப்பது (segregation) ஆகும்; இது ஒழுங்குமுறை அமைப்பால் கட்டாயப்படுத்தப்படுகிறது, மேலும் பொதுவாக இது போதுமானதாக இருக்கும்.
பிரித்துவைப்பு விதிகள் அதிகாரப்பூர்வ பிரதேசத்தின்படி மாறும். அமெரிக்காவில், SIPC வாடிக்கையாளர் கணக்குகளை $500,000 வரை பாதுகாக்கிறது. ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில், முதலீட்டாளர் இழப்பீட்டு திட்டம் €20,000 வரை பாதுகாக்கிறது. இங்கிலாந்தில், FSCS £85,000 வரை பாதுகாக்கிறது. இந்த பாதுகாப்பு ஒரு அடித்தளம் (floor), உச்சவரம்பு (ceiling) அல்ல; எனவே Broker இருக்கும் அதிகாரப்பூர்வ பிரதேசத்தில் உள்ள பாதுகாப்பு வரம்பை வர்த்தகர் அறிந்திருக்க வேண்டும்.
சிறிய வெளிநாட்டு (offshore) அதிகாரத்தால் மட்டுமே ஒழுங்குபடுத்தப்படும் Broker-க்கு அதே அளவிலான பாதுகாப்பு இருக்காது. வெளிநாட்டு Broker-உடன் சொத்துகளை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர் உண்மையான எதிர்க்கட்சி ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்கிறார்; அந்த ஆபத்து நிலை அளவில் (position size) பிரதிபலிக்கப்பட வேண்டும்.
தளம் மற்றும் தொழில்நுட்ப அபாயம்
இரண்டாவது அபாயம் தளம் மற்றும் தொழில்நுட்ப அபாயம். வர்த்தகரின் ஆணைகள் Broker-ன் தளத்தின் மூலம் இடப்படுகின்றன; அந்த தளம் செயலிழக்கலாம். அந்த செயலிழப்பு ஒரு crash ஆக இருக்கலாம், இணைப்பு துண்டிப்பு (disconnect) ஆக இருக்கலாம், மெதுவான செயலாக்கம் (slow execution) ஆக இருக்கலாம், அல்லது ஆணை வழிமாற்றத்தில் (order routing) ஒரு கோளாறு (glitch) ஆக இருக்கலாம். குறிப்பிட்ட ஒரு தருணத்தில் ஒரு ஆணையை இட வேண்டிய வர்த்தகர், அந்த நேரத்தில் தளம் கிடைக்கவில்லை என்று கண்டுபிடிக்கலாம்.
தள அபாயம் redundancy மூலம் குறைக்கப்படுகிறது. பெரும்பாலான Broker-கள் மொபைல் செயலி, டெஸ்க்டாப் தளம், மற்றும் வலை தளம் ஆகியவற்றை வழங்குகின்றன. பெரும்பாலான Broker-கள் தொலைபேசி மூலம் வர்த்தகம் செய்யும் line-ஐயும் வழங்குகின்றன. ஒரே ஒரு தளத்தை நம்பும் வர்த்தகர் அந்த தளத்தின் செயலிழப்புக்கு வெளிப்படுவார்; எனவே அவருக்கு ஒரு backup இருக்க வேண்டும்.
ஒழுங்குமுறை (Regulatory) அபாயம்
மூன்றாவது அபாயம், ப்ரோக்கரின் அதிகாரப்பூர்வ அதிகாரப்பகுதியில் (jurisdiction) உள்ள ஒழுங்குமுறை அபாயம் ஆகும். அந்த அதிகாரம், லீவரேஜ் வரம்பை (leverage cap), வாடிக்கையாளர் பணப் பாதுகாப்பு விதிகளை (client money protection rules), மற்றும் வெளிப்படுத்தல் (disclosure) தேவைகளை நிர்ணயிக்கிறது. அந்த அதிகாரம் விதிகளை மாற்றக்கூடும்; அதனால் வர்த்தகர் அந்த மாற்றத்துக்கு வெளிப்படுகிறார்.
மிகவும் பொதுவான ஒழுங்குமுறை மாற்றம் லீவரேஜ் வரம்பாகும். ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் (EU) உள்ள ESMA, சில்லறை (retail) லீவரேஜ் மீது பலமுறை அந்த வரம்பை கடுமையாக்கியுள்ளது. 1:30 லீவரேஜை அடிப்படையாகக் கொண்டு ஒரு தந்திரத்தை (strategy) உருவாக்கிய வர்த்தகர், அந்த வரம்பு 1:20 ஆக குறைக்கப்பட்டிருப்பதை காணலாம். வர்த்தகர், ஒழுங்குபடுத்துநரின் சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் மற்றும் விதிகளின் போக்கை (trajectory) அறிந்திருக்க வேண்டும்.
செயல்படுத்தும் அபாயம்
நான்காவது அபாயம் செயல்படுத்தும் அபாயம். வர்த்தகரின் ஆர்டர், Broker-ன் செயல்படுத்தும் இடத்திற்கு (execution venue) வழிமாற்றப்படுகிறது; அந்த இடம், வர்த்தகர் எதிர்பார்த்த விலையிலிருந்து மாறுபடக்கூடிய விலையில் ஆர்டரை நிரப்புகிறது. அந்த வித்தியாசமே slippage, மேலும் slippage என்பது அந்த வர்த்தகத்தில் ஏற்படும் உண்மையான செலவாகும். திரவமான (liquid) சந்தையில் slippage சிறியது; மெல்லிய (thin) சந்தையில் அது பெரியது. செய்தி நிகழ்வு ஒன்றைச் சுற்றியுள்ள வேகமான (fast) சந்தையில் slippage அதிகமாக இருக்கும்.
இந்த செயல்படுத்தும் அபாயம், Broker-ன் ஆர்டர் வழிமாற்று கொள்கையால் (order routing policy) குறைக்கப்படுகிறது. அந்த கொள்கை, ஆர்டர் எங்கு வழிமாற்றப்படுகிறது என்பதை வர்த்தகருக்கு தெரிவிக்கிறது; மேலும் internalising செய்வதற்குப் பதிலாக internalising செய்யாமல் lit exchanges-க்கு வழிமாற்றும் Broker-ஐ வர்த்தகர் தேர்வு செய்யலாம். internalisation அவசியமாக மோசமானது அல்ல; ஆனால் Broker, அந்த வர்த்தகத்தின் மறுபக்கத்தில் (other side of the trade) இருக்கிறதா என்பதை வர்த்தகர் அறிந்திருக்க வேண்டும்.
இரண்டாவது குறைப்பாக limit orders-ஐ பயன்படுத்துவது. ஒரு limit order, அதிகபட்ச நிரப்பும் விலையை (maximum fill price) வரம்பிடுகிறது; அந்த வரம்பு, மிக மோசமான slippage-இலிருந்து வர்த்தகரை பாதுகாக்கிறது. வேகமான சந்தையில் market orders பயன்படுத்தும் வர்த்தகர் முழு slippage-க்கு வெளிப்படுகிறார்; மேலும் slippage பெரியதாக இருக்கலாம். limit orders பயன்படுத்தும் வர்த்தகர் பகுதி நிரப்பு (partial fill) அல்லது நிரப்பப்படாமல் போவது (missed fill) என்ற அபாயத்திற்கு வெளிப்படுகிறார்; ஆனால் நிரப்பும் விலைக்கு விதிக்கப்படும் வரம்பு உண்மையான பாதுகாப்பாகும்.
செயல்பாட்டு அபாயம்
ஐந்தாவது அபாயம் என்பது ப்ரோகரின் வணிகத்துடன் தொடர்புடைய செயல்பாட்டு அபாயம். அந்த ப்ரோகருக்கு தொழில்நுட்பத் தடை (technology outage), சைபர் தாக்குதல் (cyber attack), மோசடி சம்பவம் (fraud event), அல்லது முக்கிய நபர் வெளியேறுதல் (key-person departure) போன்றவை இருக்கலாம். வர்த்தகர் அந்த இடையூறுக்கு வெளிப்படுகிறார்; அந்த இடையூறு நிமிடங்களிலிருந்து நாட்கள் வரை நீடிக்கலாம். இடையூறு நேரத்தில் ஒரு ஆர்டரை இட வேண்டிய வர்த்தகரால் அதை செய்ய முடியாது; தவறவிட்ட ஆர்டர் என்பது உண்மையான செலவாகும்.
இந்த செயல்பாட்டு அபாயம் ப்ரோகரின் மீள்நகல் (redundancy) மற்றும் பேரழிவு மீட்பு (disaster recovery) மூலம் குறைக்கப்படுகிறது. பெரும்பாலான ப்ரோகர்களுக்கு முதன்மை தரவு மையம் (primary data centre) மற்றும் இரண்டாம் நிலை தரவு மையம் (secondary data centre) இருக்கும்; முதன்மை மையத்தில் தடை ஏற்பட்டால் ப்ரோகரால் இரண்டாம் நிலைக்கு மாற்றி (fail over) செயல்பட முடியும். வர்த்தகர் ப்ரோகரின் மீள்நகல் நிலைப்பாட்டை (redundancy posture) அறிந்திருக்க வேண்டும்; மேலும் முதன்மை கிடைக்காத சந்தர்ப்பங்களில் பயன்படுத்த ஒரு மாற்றுப் ப்ரோகரும் (backup broker) வர்த்தகரிடம் இருக்க வேண்டும்.
ப்ரோக்கரேஜ் அபாயங்களை எவ்வாறு நிர்வகிப்பது
நேர்மையான பதில் என்னவென்றால், tier-one அதிகாரப்பூர்வ பிராந்தியத்தில் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட ஒரு Broker-ஐ தேர்வு செய்வது; வலுவான redundancy (மீள்நகல்) நிலைப்பாடு இருப்பது; மேலும் வெளிப்படையான execution கொள்கை இருப்பது. அதேபோல், அந்த trader முழுமையாக பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட custodian-இடம் வைத்திருப்பதைவிட Broker-இடம் குறைவான அளவிலான position-ஐ வைத்திருக்க வேண்டும்; மேலும் Broker-இன் ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளையும் Broker-இன் நிதி அறிக்கைகளையும் trader கண்காணிக்க வேண்டும்.
ப்ரோக்கரேஜ் அபாயங்களை நிர்வகிப்பதில் தீவிரமாக இருப்பவர், முதன்மை Broker கிடைக்காத நிலையில் பயன்படுத்த ஒரு backup Broker-ஐவும் வைத்திருக்க வேண்டும்; அதற்கான ஒதுக்கீடு குறைவாக இருக்க வேண்டும். அந்த backup Broker வேறொரு சட்டப்பூர்வ நிறுவனம் (legal entity) ஆகவும், வேறொரு அதிகாரப்பூர்வ பிராந்தியத்தில் (jurisdiction) இருக்கவும், வேறொரு platform-ஐ கொண்டிருக்கவும் வேண்டும். ஒரே Broker-ஐ நம்பும் trader, அந்த Broker-இன் தோல்விக்கு (failure) உட்படுகிறார்; மேலும் அந்த தோல்வி மிக மோசமான நேரத்தில் நிகழலாம்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒரு Broker-ஐ தேர்வு செய்கிறீர்கள் என்றால், மிகவும் பயனுள்ள பயிற்சி என்பது ஒழுங்குபடுத்தி (regulator), சொத்துகள் பிரித்துவைப்பு (segregation), செயல்படுத்தும் கொள்கை (execution policy), மீள்நகல்/மாற்று ஏற்பாடுகள் (redundancy), மற்றும் நிதி வலிமை (financial strength) ஆகியவற்றைச் சரிபார்ப்பதாகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-க்கும் ஒழுங்குபடுத்தி மற்றும் கட்டண அட்டவணையை (fee schedule) பட்டியலிடுகிறது; இவை இரண்டும், கணக்கில் நிதியைச் சேர்ப்பதற்கு முன்பே, நீங்கள் எதிர்கொள்ளும் அபாயம் மற்றும் செலவு எப்படி இருக்கும் என்பதைப் புரிந்துகொள்ள உதவும்.