இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
ஒரு பங்குச் சந்தை வர்த்தகக் கணக்கிற்காக அதிகாரப் பிரதிநிதித்துவம் (POA) வழங்குவது என்பது அதிகாரத்தை ஒப்படைப்பதாகும்; அந்த ஒப்படைப்பு உண்மையான அபாயங்களை கொண்டுள்ளது. அந்த மூன்றாம் தரப்பு கணக்கை தவறாக நிர்வகிக்கலாம், அதிகமாக வர்த்தகம் செய்யலாம், கணக்கை நலவிரோத நிலைக்கு உட்படுத்தலாம், அல்லது வெறுமனே மோசமான முடிவுகளை எடுக்கலாம்—அதற்குப் பொறுப்பு கணக்கின் வைத்திருப்பவருக்கே இருக்கும். தடுப்புமுறைகளும் உண்மையானவை: நன்கு வரைந்த POA, மூன்றாம் தரப்புடன் தெளிவான ஒப்பந்தம், மற்றும் கட்டமைக்கப்பட்ட மேற்பார்வை கட்டமைப்பு ஆகியவை அபாயங்களை ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய அளவுக்கு குறைக்க உதவும். POA க்கு கையொப்பமிடுவதற்கு முன் இந்த சமநிலை (trade-off) மதிப்பாய்வு செய்வது முக்கியம்.
தவறான மேலாண்மை அபாயம்
முதல் அபாயம் தவறான மேலாண்மை. கணக்கு வைத்திருப்பவரின் சார்பில் அந்தக் கணக்கில் வர்த்தகம் செய்யும் மூன்றாம் தரப்பு, கணக்கு வைத்திருப்பவர் எடுத்திருக்கும் முடிவுகளை எடுக்காமல் வேறு முடிவுகளை எடுக்கலாம். அந்த முடிவுகள் நேரம் தவறாக இருக்கலாம், அளவு தவறாக இருக்கலாம், அல்லது கணக்கு வைத்திருப்பவர் பகிர்ந்து கொள்ளாத ஒரு பார்வையை அடிப்படையாகக் கொண்டிருக்கலாம். இதன் விளைவாக, கணக்கு வைத்திருப்பவர் அந்த சொத்துகளின் சட்டபூர்வ உரிமையாளர் என்பதால், அந்தக் கணக்கில் ஏற்படும் இழப்புக்கு கணக்கு வைத்திருப்பவரே பொறுப்பாகிறார்.
மூன்றாம் தரப்பு தொழில்முறை அனுபவம் இல்லாத நண்பர் அல்லது குடும்ப உறுப்பினராக இருக்கும் போது, தவறான மேலாண்மை அபாயம் மிக அதிகமாக இருக்கும். அந்த மூன்றாம் தரப்பு நல்ல நோக்கத்துடன் இருக்கலாம்; ஆனால் அது ஒரு தொழில்முறை அல்ல, மேலும் தொழில்முறையை கட்டுப்படுத்தும் அதே விதிகளால் அந்த மூன்றாம் தரப்பின் முடிவுகள் கட்டுப்படுத்தப்படுவதில்லை. நண்பரிடம் ஒப்படைக்கும் கணக்கு வைத்திருப்பவர், தொழில்முறையைப் போலவே அதே நம்பிக்கைக் கடமைக்கு கட்டுப்படாத ஒருவரிடம் ஒப்படைக்கிறார்.
இதைக் குறைப்பதற்கான வழி, நிரூபிக்கப்பட்ட சாதனைப் பதிவைக் கொண்ட, தெளிவான ஒப்பந்தம் கொண்ட, மற்றும் கட்டமைக்கப்பட்ட மேற்பார்வை கட்டமைப்பைக் கொண்ட ஒரு மூன்றாம் தரப்பைத் தேர்வு செய்வதாகும். ஒரு தொழில்முறை முதலீட்டு மேலாளர் நம்பிக்கைக் கடமைக்கு கட்டுப்பட்டவர்; ஒப்பந்தம் உத்தி மற்றும் அபாய வரம்புகளை வரையறுக்கிறது; மேலும் மேற்பார்வை கட்டமைப்பில் வழக்கமான அறிக்கையிடலும், மேலாளரின் செயல்திறன் மதிப்பாய்வும் அடங்கும்.
அதிகப்படியான வர்த்தக அபாயம்
இரண்டாவது அபாயம் அதிகப்படியான வர்த்தகம் (over-trading). ஒவ்வொரு வர்த்தகத்திற்கும் கமிஷன் பெறும் மூன்றாம் தரப்புக்கு அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்யும் ஊக்கமிருக்கும்; இதனால் கமிஷன்கள் மற்றும் ஸ்பிரெட்கள் மூலம் கணக்கின் வருமானங்கள் குறையக்கூடும். மூன்றாம் தரப்பு, நிர்வகிப்பில் உள்ள சொத்துகளின் அடிப்படையில் அல்லாமல், அந்த வர்த்தகத்தின் அடிப்படையில் பணம் பெறும்போது அதிகப்படியான வர்த்தகம் ஒரு குறிப்பிட்ட பிரச்சினையாகிறது.
இதைக் குறைப்பதற்கான வழி, மூன்றாம் தரப்புக்கு வர்த்தகத்தின் அடிப்படையில் அல்லாமல் நிர்வகிப்பில் உள்ள சொத்துகளின் அடிப்படையில் கட்டணம் செலுத்துவது. ஆண்டுக்கு சொத்துகளின் 1% என்ற கட்டணம், மூன்றாம் தரப்பின் ஊக்கத்தை கணக்கு வைத்திருப்பவரின் ஊக்கத்துடன் ஒத்திசைக்கிறது; கணக்கை வளர்ப்பதற்காக மூன்றாம் தரப்பு வெகுமதி பெறும், கணக்கை வர்த்தகம் செய்வதற்காக அல்ல. இந்த கட்டணம் உண்மையான செலவுதான்; ஆனால் கமிஷன் அடிப்படையில் ஏற்படும் அதிகப்படியான வர்த்தகத்தின் செலவை விட இது குறைவாக இருக்கும்.
மற்றொரு குறைப்புத் திட்டம், ஒப்பந்தத்தில் அதிகபட்ச வர்த்தக அதிர்வெண்ணை (trade frequency) நிர்ணயிப்பது. உதாரணமாக, மூன்றாம் தரப்புக்கு மாதத்திற்கு 20 வர்த்தகங்கள் செய்ய அனுமதி வழங்கலாம்; இந்த வரம்பு அதிகப்படியான வர்த்தகத்தைத் தடுக்கிறது. இந்த வரம்பு முழுமையான பாதுகாப்பு அல்ல, ஏனெனில் மூன்றாம் தரப்பு அந்த வரம்புக்குள் இன்னும் அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்யலாம்; இருப்பினும், இந்த வரம்பு ஒரு உண்மையான கட்டுப்பாடாகும்.
நலவிரோத (conflict of interest) அபாயம்
மூன்றாவது அபாயம் நலவிரோதம். Broker ஆக இருக்கும் அல்லது Broker-உடன் தொடர்புடைய மூன்றாம் தரப்புக்கு, அந்த கணக்கின் வர்த்தகங்களை அந்த தொடர்புடைய Broker-க்கு திருப்பி விடும் ஊக்கமிருக்கலாம். திருப்பி விடப்படும் வர்த்தகங்கள் அந்த கணக்கிற்கு சிறந்த செயல்படுத்தல் (best execution) ஆக இருக்காமல் இருக்கலாம்; மேலும் இந்த நலவிரோதம் கணக்கிற்கு உண்மையான செலவாகும்.
இதைக் குறைப்பதற்கான வழி, அந்த மூன்றாம் தரப்பு தன்னுடைய அனைத்து தொடர்புகளையும் வெளிப்படுத்த வேண்டும் என்று கோருவது; மேலும் அந்த மூன்றாம் தரப்பு கணக்கிற்கு சிறந்த செயல்படுத்தலை பெற வேண்டும் என்று கோருவது. பெரும்பாலான அதிகாரப்பூர்வ பகுதிகளில் (jurisdictions) இந்த வெளிப்படுத்தல் சட்டத் தேவையாகும்; மேலும் சிறந்த செயல்படுத்தல் என்பது ஒழுங்குமுறை (regulatory) தேவையாகும். கணக்குதாரர், அந்த மூன்றாம் தரப்பு ஒரு குறிப்பிட்ட Broker-ஐ பயன்படுத்த வேண்டும் என்றும் கோரலாம்; மேலும் திருப்பி விடப்பட்ட வர்த்தகத்தின் அறிகுறிகள் உள்ளதா என்பதை கணக்குதாரர் கண்காணிக்கலாம்.
இரண்டாவது குறைப்புத் திட்டம், எந்த Broker-உடனும் தொடர்பில்லாத ஒரு மூன்றாம் தரப்பை பயன்படுத்துவது. சுயாதீன முதலீட்டு மேலாளர் (independent investment manager) கணக்குதாரரால் பணம் பெறுகிறார்; மேலும் வர்த்தகங்களை திருப்பி விட அவருக்கு எந்த ஊக்கமும் இருக்காது. சுயாதீன மேலாளர் அதிக கட்டணம் வசூலிக்கக்கூடும்; ஆனால் அந்த கட்டணம் நலவிரோதத்தை நீக்கும் செலவாகும்.
கட்டுப்பாட்டை இழக்கும் அபாயம்
நான்காவது அபாயம் கட்டுப்பாட்டை இழப்பது. ஒரு POA மூன்றாம் தரப்புக்கு வர்த்தகம் செய்யும் அதிகாரத்தை வழங்குகிறது; ஆனால் கணக்கு வைத்திருப்பவருக்கு அந்த வர்த்தகங்களை நேரடியாக (real-time) பார்க்கும் வாய்ப்பு இல்லை. கணக்கு வைத்திருப்பவர் மாத இறுதியில் ஒரு அறிக்கையை பெறுகிறார்; அந்த அறிக்கையில் வர்த்தகங்கள் காட்டப்படும். ஆனால் கணக்கு வைத்திருப்பவர் வர்த்தகங்கள் நடக்கும் போதே அவற்றைப் பார்க்க முடியாது. கணக்கு வைத்திருப்பவர் கணக்கை நேரடியாக வர்த்தகம் செய்வதற்கு பழகியிருந்தால், கட்டுப்பாட்டை இழப்பது அவருக்கு அசௌகரியமாக இருக்கும்.
இதைக் குறைப்பதற்கான வழி, மூன்றாம் தரப்புக்கு கணக்கிற்கு real-time அணுகலை வழங்க வேண்டும் என்றும், வரையறுக்கப்பட்ட அளவை விட அதிகமான எந்த வர்த்தகத்தையும் செய்தால் கணக்கு வைத்திருப்பவருக்கு அறிவிக்க வேண்டும் என்றும் கோருவது. இந்த அறிவிப்பு ஒரு உண்மையான கட்டுப்பாடு (constraint), ஏனெனில் கணக்கு வைத்திருப்பவரின் அறிவில்லாமல் மூன்றாம் தரப்பு ஒரு பெரிய வர்த்தகத்தை இட முடியாது. ஆனால் இது முழுமையான பாதுகாப்பு அல்ல; அறிவிப்பு இல்லாமல் மூன்றாம் தரப்பு இன்னும் ஒரு சிறிய வர்த்தகத்தை இட முடியும். எனினும், இந்த கட்டுப்பாடு ஒரு உண்மையான வரம்பாகும்.
இரண்டாவது குறைப்புத் திட்டம், முழு POA அல்லாமல் வர்த்தகம் மட்டும் செய்யும் POA-வை பயன்படுத்துவது. வர்த்தகம் மட்டும் செய்யும் POA மூன்றாம் தரப்புக்கு வர்த்தகங்களை இட அனுமதிக்கும்; ஆனால் மூன்றாம் தரப்பு நிதிகளைப் பெறவோ (withdraw) அல்லது கணக்கை மூடவோ முடியாது. கணக்கு வைத்திருப்பவர் கணக்கிற்கு நிதி சேர்க்கவும் (fund) மற்றும் நிதியைத் திரும்பப் பெறவும் (defund) உரிமை வைத்திருப்பார்; மூன்றாம் தரப்பின் அதிகாரம் வர்த்தகத்தை நிறைவேற்றுவதற்கு மட்டும் வரையறுக்கப்படும். வர்த்தகம் மட்டும் செய்யும் POA என்பது மிகக் குறுகிய அளவிலான ஒப்படைப்பு (delegation), அதுவே பாதுகாப்பானது.
வரி அபாயம்
ஐந்தாவது அபாயம் வரி அபாயம். தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யும் மூன்றாம் தரப்பு, அந்த வர்த்தகங்கள் லாபகரமாக இருந்தாலும் கூட, கணக்கு வைத்திருப்பவருக்கு ஒரு பெரிய வரி பில் உருவாக்கக்கூடும். கணக்கு வைத்திருப்பவர் அந்த வரிக்குப் பொறுப்பானவர்; மூன்றாம் தரப்பு அல்ல. அந்த வரி பில், கணக்கு வைத்திருப்பவர் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக இருக்கலாம், மேலும் அதை செலுத்த வேண்டியது கணக்கு வைத்திருப்பவர்தான்.
இதைக் குறைப்பதற்கான வழி, POA வழங்கப்படுவதற்கு முன்பாகவே மூன்றாம் தரப்புடன் ஒரு வரி-திறன் வாய்ந்த (tax-efficient) மூலோபாயத்தில் ஒப்புக்கொள்வதாகும். அந்த மூலோபாயம் வைத்திருக்கும் காலம் (holding period), பரிவர்த்தனை அடிக்கடி (turnover), மற்றும் வரி நன்மை கொண்ட கணக்குகளின் பயன்பாடு ஆகியவற்றை வரையறுக்கிறது. கணக்கு வைத்திருப்பவரின் வரி ஆலோசகர் அந்த வரி-திறன் வாய்ந்த மூலோபாயம் குறித்து ஆலோசனை வழங்கலாம்; மேலும் அந்த மூலோபாயத்துடன் மூன்றாம் தரப்பின் இணக்கம் மாதாந்திர அறிக்கையின் மூலம் கண்காணிக்கப்படலாம்.
அபாயங்களை எவ்வாறு நிர்வகிப்பது
நேர்மையான பதில்: சரியான மூன்றாம் தரப்பையும் சரியான வகை POA-வையும் தேர்வு செய்வதே. துணைவர் அல்லது நீண்டகால ஆலோசகருக்கு ஒரு பொது POA பொருத்தமானது. விருப்பத் தீர்மான (discretionary) மேலாளருக்கு ஒரு வரையறுக்கப்பட்ட POA பொருத்தமானது. காப்பி-டிரேடிங் (copy-trading) பின்தொடர்பவருக்கு வர்த்தகம் மட்டும் (trading-only) POA பொருத்தமானது. அந்த Broker-இன் சட்டக் குழு POA-வின் வடிவம் குறித்து ஆலோசனை வழங்க முடியும்; கணக்கு வைத்திருப்பவரின் வரி ஆலோசகர் வரி விளைவுகள் குறித்து ஆலோசனை வழங்க முடியும். எங்கள் broker comparison கணக்கு வகைகளையும் Broker-இன் POA கொள்கையையும் பட்டியலிடுகிறது; இவை இரண்டும், ஆவணத்தில் கையெழுத்திடுவதற்கு முன் உங்களுக்கு என்ன கிடைக்கிறது என்பதை தெளிவாகச் சொல்கின்றன.