இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
மொத்த விலை குறியீடு (Wholesale Price Index - WPI) என்பது, நுகர்வோரிடம் விலைகள் செல்வதற்கு முன், உற்பத்தியாளர் நிலை (producer level) அளவில் விலைகளில் ஏற்படும் சராசரி மாற்றத்தை அளவிடுகிறது. இந்தக் குறியீட்டை தேசிய புள்ளியியல் நிறுவனங்கள் வெளியிடுகின்றன; மேலும், பணவீக்கத் தரவுகளுக்கு முன்கூட்டியே தங்களை நிலைநிறுத்த விரும்பும் வர்த்தகர்களுக்கு இது ஒரு பயனுள்ள மேக்ரோ (macro) சிக்னலாகும். WPI, அமெரிக்காவில் உள்ள Producer Price Index (PPI) உடன் நெருக்கமாக தொடர்புடையது; இரண்டும் பெரும்பாலும் ஒன்றுக்கொன்று மாற்றி பயன்படுத்தப்படுகின்றன. WPI, மொத்த நிலை (wholesale level) அளவில் உள்ள பொருட்களின் விலைகளைப் பதிவு செய்கிறது; மேலும் இந்தக் குறியீடு நுகர்வோர் பணவீக்கத்திற்கான முன்னணி குறியீடாக (leading indicator) செயல்படுகிறது.
WPI எவ்வாறு உருவாக்கப்படுகிறது
WPI என்பது மொத்த விலை (wholesale prices) கொண்ட ஒரு கூடை (basket) மூலம் உருவாக்கப்படுகிறது; அந்தக் கூடை, மொத்த பொருளாதாரத்தில் ஒவ்வொரு பொருளின் முக்கியத்துவத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டு எடையிடப்படுகிறது. அந்தக் கூடை, உற்பத்தியாளர் நிலை (producer level) யில் உள்ள மூலப் பொருட்கள் (raw materials), இடைநிலைப் பொருட்கள் (intermediate goods), மற்றும் இறுதிப் பொருட்கள் (finished goods) ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியுள்ளது. எடைகள் (weights) மொத்த நிலை விற்பனையில் அந்தப் பொருட்களின் மதிப்பை (value) அடிப்படையாகக் கொண்டவை; பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களை பிரதிபலிக்க எடைகள் காலகாலமாக புதுப்பிக்கப்படுகின்றன.
WPI மாதந்தோறும் வெளியிடப்படுகிறது; பணவீக்கத் தரவுகளை (inflation data) பின்தொடரும் வர்த்தகர்களுக்கு இந்த வெளியீடு ஒரு முக்கிய நிகழ்வாகும். இந்த வெளியீட்டில் தலைப்பு எண் (headline number), மைய எண் (core number) (உணவு மற்றும் எரிசக்தியை தவிர்த்து), மற்றும் வகை வாரியான விவரங்கள் (detail by category) இடம்பெறும். வெளியீட்டை பின்தொடரும் வர்த்தகர்கள் எதிர்பாராத மாற்றங்களை (surprises) கவனிக்கிறார்கள்; அந்த surprises சந்தைகளை நகர்த்துகின்றன.
WPI, நுகர்வோர் விலை குறியீட்டிலிருந்து (Consumer Price Index - CPI) வேறுபட்டது. CPI என்பது நுகர்வோர் நிலை (consumer level) யில் விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றத்தை அளவிடுகிறது. WPI என்பது CPI-க்கு முன்னணி குறியீடாக (leading indicator) கருதப்படுகிறது; ஏனெனில் மொத்த விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் பொதுவாக சில தாமதத்துடன் நுகர்வோர் விலைகளுக்கு கடத்தப்படுகின்றன (passed through). அந்த தாமதம் பொதுவாக சில மாதங்கள் இருக்கும்; அந்த pass-through-ஐ முன்கூட்டியே கணிக்கும் வர்த்தகர், CPI வெளியீட்டுக்கு முன்னதாகவே தன்னை நிலைப்படுத்திக் கொள்ள முடியும்.
பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்தில் WPI-ஐ பயன்படுத்துவதற்கான உத்திகள்
முதல் உத்தி என்பது WPI மாற்றத்துக்கு அதிகமாக வெளிப்படும் துறைகளில் வர்த்தகம் செய்வது. உயர்ந்து வரும் WPI என்பது உள்ளீட்டு செலவுகள் உயர்வதை சுட்டிக்காட்டுகிறது; மேலும் அதிக உள்ளீட்டு செலவுகள் கொண்ட துறைகள் (உற்பத்தி, மூலப்பொருட்கள், ஆற்றல்) தான் மிக அதிகமாக வெளிப்படும் துறைகள். உயர்ந்து வரும் WPI-ஐ எதிர்பார்க்கும் ஒரு வர்த்தகர், அதிக உள்ளீட்டு செலவுகள் கொண்ட துறைகளை short செய்யவும், குறைந்த உள்ளீட்டு செலவுகள் கொண்ட துறைகளை long செய்யவும் முடியும் (சேவைகள், தொழில்நுட்பம்). இது ஒரு சார்பு-மதிப்பு (relative-value) வர்த்தகம்; துறை வருமானங்களில் ஏற்படும் வேறுபாடுகளிலிருந்து (dispersion) இந்த வர்த்தகம் பயன் பெறும்.
இரண்டாவது உத்தி என்பது மத்திய வங்கியின் WPI-க்கு எதிரான பதிலை வர்த்தகம் செய்வது. உயர்ந்து வரும் WPI என்பது பணவீக்கம் உயர்வதை சுட்டிக்காட்டுகிறது; மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தி பதிலளிக்கலாம். கடுமையான (hawkish) பதிலை எதிர்பார்க்கும் வர்த்தகர், வலுவான நாணயம் மற்றும் தட்டையான (flatter) yield curve-க்காக நிலை எடுக்கலாம். இது ஒரு macro வர்த்தகம்; சொத்து வகை வருமானங்களில் ஏற்படும் வேறுபாடுகளிலிருந்து (dispersion) இந்த வர்த்தகம் பயன் பெறும்.
மூன்றாவது உத்தி என்பது WPI வெளியீட்டின் surprise கூறை வர்த்தகம் செய்வது. WPI எண்ணை கணிக்கக்கூடிய ஒரு மாதிரி (model) கொண்ட வர்த்தகர், வெளியீட்டுக்கு முன்பே நிலை எடுத்து, அந்த surprise-இலிருந்து பயன் பெறும் வகையில் வர்த்தகம் செய்யலாம். இந்த மாதிரி, WPI மற்றும் பிற macro மாறிலிகள் (எண்ணெய் விலைகள், மூலப்பொருள் விலைகள், நாணய நகர்வுகள்) இடையிலான வரலாற்று தொடர்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த மாதிரி முழுமையானது அல்ல; எனவே இழப்பான வர்த்தகங்களில் ஒரு சிறிய சதவீதம் இருக்கும் என்று வர்த்தகர் எதிர்பார்க்க வேண்டும்.
நான்காவது உத்தி என்பது பிற வர்த்தகங்களுக்கு WPI-ஐ ஒரு filter ஆக பயன்படுத்துவது. பங்குக்கான தனிப்பட்ட பார்வை (stock-specific view) கொண்ட வர்த்தகர், அந்த பங்கு சாதகமான macro சூழலில் உள்ளதா என்பதை தீர்மானிக்க WPI-ஐ filter ஆக பயன்படுத்தலாம். உயர்ந்து வரும் உள்ளீட்டு செலவுகளால் பாதிக்கப்படும் பங்கு, உயர்ந்து வரும் WPI சூழலில் வர்த்தகம் செய்வது கடினமாக இருக்கும்; அதனால் நிலை எடுப்பதற்கு முன் மேலும் சாதகமான சூழல் வரும் வரை காத்திருக்க வர்த்தகர் விரும்பலாம்.
WPI அடிப்படையிலான உத்திகளின் வரம்புகள்
முதல் வரம்பு என்னவெனில், WPI என்பது பின்னோக்கி பார்க்கும் (backward-looking) குறியீடு. WPI ஏற்கனவே நடந்த விலை மாற்றங்களை அளவிடுகிறது; அந்த குறியீடு எதிர்காலத்தை கணிக்காது. WPI-யை எதிர்காலத்தை நோக்கி பார்க்கும் குறியீடாக (forward-looking indicator) பயன்படுத்தும் வர்த்தகர், அந்த போக்கு தொடரும் என்ற ஒரு கருதுகோளை செய்கிறார்; அந்த கருதுகோள் தவறாக இருக்கலாம்.
இரண்டாவது வரம்பு என்னவெனில், WPI திருத்தங்களுக்கு (revisions) உட்படுகிறது. ஆரம்ப WPI வெளியீடு பெரும்பாலும் அடுத்த மாதங்களில் திருத்தப்படுகிறது; அந்த திருத்தங்கள் பெரியதாக இருக்கலாம். ஆரம்ப வெளியீட்டின் அடிப்படையில் செயல்படும் வர்த்தகர் அந்த திருத்தத்திற்கான ஆபத்துக்கு உட்படுகிறார்; திருத்தம் வெளியிடப்படும் போது அந்த வர்த்தகம் வர்த்தகருக்கு எதிராக நகரலாம்.
மூன்றாவது வரம்பு என்னவெனில், WPI மற்ற மாக்ரோ (macro) மாறிகளுடன் தொடர்புடையது (correlated). WPI-யை வர்த்தகம் செய்யும் வர்த்தகர் மறைமுகமாக பரந்த மாக்ரோ சூழலையே வர்த்தகம் செய்கிறார்; அந்த வர்த்தகம் தூய்மையான WPI பந்தயம் (bet) அல்ல. WPI பந்தயத்தை தனிமைப்படுத்த விரும்பும் வர்த்தகர் மற்ற மாறிகளுக்காக கட்டுப்படுத்த வேண்டும்; ஆனால் நடைமுறையில் அந்த கட்டுப்பாட்டை அடைவது கடினம்.
நான்காவது வரம்பு என்னவெனில், WPI எப்போதும் நுகர்வோர் பணவீக்கத்தின் (consumer inflation) முன்னணி குறியீடாக (leading indicator) இருப்பதில்லை. மொத்த விலைகளிலிருந்து நுகர்வோர் விலைகளுக்கு (pass-through) ஏற்படும் மாற்றம் எந்த துறை (sector), எந்த நாடு (country), மற்றும் எந்த காலப்பகுதி (time period) என்பதைக் கொண்டே அமையும். நிலையான pass-through இருக்கும் என்று கருதும் வர்த்தகர், pass-through மாறும் ஆபத்துக்கு உட்படுகிறார்; இதனால் அந்த வர்த்தகம் வர்த்தகருக்கு எதிராக நகரலாம்.
அபாயத்தை எப்படி நிர்வகிப்பது
நேர்மையான பதில் என்னவென்றால், WPI-ஐ பலவற்றில் ஒன்றாக உள்ளீடாக பயன்படுத்த வேண்டும்; அதை மட்டும் வைத்து ஒரு வர்த்தகத்தை செய்யக்கூடாது. பங்குக்கான குறிப்பிட்ட பார்வை, துறை சார்ந்த பார்வை, மற்றும் மாக்ரோ பார்வை (WPI உட்பட) கொண்ட வர்த்தகர் WPI-ஐ சரியாக பயன்படுத்துகிறார். WPI-ஐ மட்டும் வைத்திருக்கும் வர்த்தகர் WPI-யின் வரம்புகளுக்கு உட்படுகிறார்; அப்போது அந்த வர்த்தகம் மிகவும் நழுவக்கூடியதாக (fragile) இருக்கும்.
இரண்டாவது பதில், WPI வர்த்தகத்தின் அளவை கணக்கின் சிறிய சதவீதமாக நிர்ணயிப்பது. WPI என்பது ஒரு மாக்ரோ மாறி; மாக்ரோ மாறியில் வர்த்தகரின் முன்னிலை (edge) பொதுவாக சிறியது. அந்த வர்த்தகத்தை கணக்கின் 5% அல்லது 10% அளவுக்கு நிர்ணயிக்கும் வர்த்தகர், வர்த்தகம் தவறானால் ஏற்படும் சிறிய இழப்புக்கு மட்டுமே உட்படுகிறார்; அந்த இழப்பு மீட்டெடுக்கக்கூடியது. ஆனால் அந்த வர்த்தகத்தை கணக்கின் 50% அல்லது 100% அளவுக்கு நிர்ணயிக்கும் வர்த்தகர், பெரிய இழப்புக்கு உட்படுகிறார்; அந்த இழப்பை மீட்டெடுப்பது கடினமாக இருக்கலாம்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் WPI-யை ஒரு வர்த்தக சிக்னலாக மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், மிகப் பயனுள்ள பயிற்சி என்பது வரலாற்றுத் தரவுகளில் ஒரு எளிய WPI அடிப்படையிலான மூலோபாயத்தை backtest செய்து, அதன் முடிவை மதிப்பீடு செய்வதாகும். எங்கள் broker comparison ஒவ்வொரு Broker-இலும் உள்ள சொத்து கவரேஜ் மற்றும் ஆராய்ச்சியை பட்டியலிடுகிறது; இவை இரண்டும், நீங்கள் வர்த்தகம் தொடங்குவதற்கு முன் மேசையில் என்ன இருக்கிறது என்பதை உங்களுக்குத் தெரிவிக்கும்.