இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்தில் உள்ள “wholesale process” என்பது சில வேறுபட்ட கருத்துகளை உள்ளடக்கும் ஒரு சொற்றொடர்; அதில் மிகவும் பொதுவான பயன்பாடு என்னவெனில், பங்குகளை நேரடியாக வெளியீட்டாளரிடமிருந்து அல்லது ஒரு பெரிய நிறுவன விற்பனையாளரிடமிருந்து wholesale விலையில் வாங்கும் செயல்முறை. அந்த wholesale விலை சந்தை விலையைவிட குறைவாக இருக்கும்; மேலும் அந்த wholesale விலை தகுதியான முதலீட்டாளர்களுக்கோ அல்லது குறைந்தபட்ச வாங்கும் வரம்பை பூர்த்தி செய்யும் முதலீட்டாளர்களுக்கோ மட்டுமே கிடைக்கும். wholesale process-ஐ பயன்படுத்தி செயல்படும் உத்திகள் தகுதி பெறும் வர்த்தகர்களுக்கு பயனுள்ளதாக இருக்கலாம்; ஆனால் அந்த உத்திகள் வர்த்தகர் புரிந்துகொள்ள வேண்டிய trade-offs-களையும் கொண்டிருக்கும்.
மொத்த விற்பனை செயல்முறை என்றால் என்ன
பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்தில் மொத்த விற்பனை செயல்முறை என்பது, வெளியீட்டாளர் (issuer) அல்லது ஒரு பெரிய நிறுவன விற்பனையாளர் (institutional seller) ஆகியோரிடமிருந்து நேரடியாக பங்குகளை வாங்குவதை குறிக்கிறது; பொதுவாக இது சந்தை விலையை விட தள்ளுபடியில் (discount) இருக்கும். அந்த தள்ளுபடி 5 சதவீதம் முதல் 20 சதவீதம் வரை இருக்கலாம்; மேலும் அது வெளியீட்டாளர் (issuer), வாங்கும் அளவு (size of the purchase), மற்றும் சந்தை நிலைமைகள் (market conditions) ஆகியவற்றைப் பொறுத்து மாறுபடும். தகுதியான முதலீட்டாளர்கள் (qualified investors), நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (institutional investors), மற்றும் சில உயர் நிகர மதிப்புடைய (high-net-worth) நபர்கள் ஆகியோர் மொத்த விற்பனை செயல்முறையை பயன்படுத்துகிறார்கள்.
மொத்த விற்பனை செயல்முறை தனியார் இடமாற்றம் (private placement) போல அல்ல. தனியார் இடமாற்றம் என்பது, குறைந்த எண்ணிக்கையிலான அங்கீகரிக்கப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு (accredited investors) பத்திரங்களை (securities) விற்பது; மேலும் அந்த தனியார் இடமாற்றம் பத்திரச் சட்டங்களின் பதிவு (registration) தேவைகளிலிருந்து விலக்கு பெறுகிறது. மொத்த விற்பனை செயல்முறை என்பது பரந்த கருத்தாகும்; அதில் தனியார் இடமாற்றங்கள் (private placements), block trades, மற்றும் நேரடி பங்கு வாங்கும் திட்டங்கள் (direct stock purchase plans) ஆகியவை அடங்கலாம்.
முக்கியமான உத்திகள்
முதல் உத்தி என்பது பிளாக் ட்ரேடு. அந்த வர்த்தகர் ஒரு நிறுவன விற்பனையாளரிடமிருந்து அதிக அளவிலான பங்குகளை வாங்குகிறார்; மேலும் அந்த பிளாக் ட்ரேடு சந்தை விலையை விட தள்ளுபடியில் (discount) செயல்படுத்தப்படுகிறது. பிளாக் ட்ரேடுக்கு அதிக முதலீடு தேவைப்படுகிறது; மேலும் பிளாக் ட்ரேடுக்கு விற்பனையாளருடன் ஒரு உறவு அல்லது அந்த வர்த்தகத்தை இடைநிலையாக்கக்கூடிய Broker உடன் தொடர்பு தேவைப்படுகிறது.
இரண்டாவது உத்தி என்பது நேரடி பங்கு கொள்முதல் திட்டம் (DSPP). முதலீட்டாளர் வெளியீட்டாளரிடமிருந்து நேரடியாக பங்குகளை வாங்குகிறார்; மேலும் பல பொது நிறுவனங்கள் DSPP-ஐ வழங்குகின்றன. DSPP முதலீட்டாளருக்கு தள்ளுபடியில் பங்குகளை வாங்க அனுமதிக்கிறது; மேலும் DSPP மூலம் பங்குதாரர் லாபவீதங்களை (dividends) மீண்டும் முதலீடு செய்யவும் அனுமதிக்கிறது. DSPP ஒரு நீண்டகால உத்தி, மற்றும் குறுகியகால வர்த்தகத்திற்கு இது பொருத்தமானதல்ல.
மூன்றாவது உத்தி என்பது தனியார் இடமாற்றம் (private placement). முதலீட்டாளர் ஒரு தனியார் இடமாற்றத்தில் வெளியீட்டாளரிடமிருந்து பங்குகளை வாங்குகிறார்; மேலும் அந்த private placement பதிவு செய்ய வேண்டிய தேவைகளிலிருந்து விலக்கு பெறுகிறது. இந்த private placement அங்கீகரிக்கப்பட்ட (accredited) முதலீட்டாளர்களுக்கு மட்டுமே கிடைக்கும்; மேலும் இது ஒரு வைத்திருக்கும் காலத்திற்கு (holding period) உட்பட்டது. அந்த holding period ஆறு மாதங்கள் முதல் இரண்டு ஆண்டுகள் வரை இருக்கலாம்; மேலும் holding period வர்த்தகரின் நெகிழ்வுத்தன்மையை (flexibility) கட்டுப்படுத்துகிறது.
நான்காவது உத்தி என்பது உரிமைகள் வழங்கல் (rights offering). பங்குதாரர் சந்தை விலையை விட தள்ளுபடியில் கூடுதல் பங்குகளை வாங்குகிறார்; மேலும் rights offering என்பது வெளியீட்டாளர் தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கு வழங்கும் ஒரு வாய்ப்பு. rights offering என்பது நிலைப்பாட்டை (position) அதிகரிக்க ஒரு வழி; மேலும் இது தகுதியான முதலீட்டாளர்களுக்கு மட்டும் அல்லாமல், அனைத்து தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கும் கிடைக்கிறது.
ஐந்தாவது உத்தி என்பது டெண்டர் ஆஃபர் (tender offer). முதலீட்டாளர் சந்தை விலையை விட மேலதிக விலையில் (premium) பங்குகளை மீண்டும் வெளியீட்டாளருக்கு விற்கிறார்; மேலும் tender offer என்பது வெளியீட்டாளர் தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கு வழங்கும் ஒரு வாய்ப்பு. tender offer என்பது அந்த நிலைப்பாட்டிலிருந்து வெளியேற (exit) ஒரு வழி; மேலும் இது தகுதியான முதலீட்டாளர்களுக்கு மட்டும் அல்லாமல், அனைத்து தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கும் கிடைக்கிறது.
தேவைகள்
முதல் தேவையானது மூலதனம். wholesale செயல்முறைக்கு குறிப்பிடத்தக்க மூலதனம் தேவைப்படுகிறது; அந்த மூலதனம் ஒரு DSPPக்கு €10,000 முதல், ஒரு block tradeக்கு பல மில்லியன் யூரோக்கள் வரை இருக்கும். அந்த மூலதனம் கிடைக்க வேண்டும், மேலும் அந்த மூலதனத்தை நீண்ட காலத்திற்கு பூட்டித் (lock up) வைக்கத் தயாராக இருக்க வேண்டும்.
இரண்டாவது தேவையானது அங்கீகாரம் (accreditation). private placement முதலீட்டாளர் ஒரு accredited investor ஆக இருக்க வேண்டும்; இந்த அங்கீகாரம் வருமானம், நிகர மதிப்பு (net worth), அல்லது தொழில்முறை அனுபவம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் அமையும். அங்கீகாரத் தகுதி இல்லாத trader private placement-இல் பங்கேற்க முடியாது; எனவே trader மற்ற உத்திகளை (strategies) பார்க்க வேண்டும்.
மூன்றாவது தேவையானது உறவு (relationship). block trade-க்கு அந்த trade-ஐ இடைமுகப்படுத்த (intermediate) முடியும் ஒரு Broker உடன் உறவு தேவைப்படுகிறது; அந்த உறவு காலப்போக்கில் உருவாக்கப்படுகிறது. wholesale செயல்முறையில் புதியவர் DSPP அல்லது rights offering மூலம் தொடங்க வேண்டும்; பின்னர் trader காலப்போக்கில் அந்த உறவை உருவாக்கிக் கொள்ளலாம்.
நான்காவது தேவையானது பொறுமை (patience). wholesale செயல்முறை ஒரு விரைவான trade அல்ல; அதற்கு பொறுமை தேவை. வைத்திருக்கும் காலம் (holding period) நீண்டதாக இருக்கலாம்; trader அந்த பங்குகளை மாதங்கள் அல்லது ஆண்டுகள் வரை வைத்திருக்கத் தயாராக இருக்க வேண்டும்.
நடைமுறை சமநிலைகள்
முதல் சமநிலை திரவத்தன்மை (liquidity). மொத்த விற்பனை செயல்முறை அந்த நிலையின் திரவத்தன்மையை குறைக்கிறது; எனவே அந்த பங்குகளை விரைவாக விற்க முடியாமல் போகலாம். திரவத்தன்மை தேவைப்படும் வர்த்தகர் மொத்த விற்பனை செயல்முறையை பயன்படுத்தக்கூடாது; அதற்கு பதிலாக பொது சந்தையை (public market) பரிசீலிக்க வேண்டும்.
இரண்டாவது சமநிலை சந்தை விலையுடன் ஒப்பிடும் தள்ளுபடி. மொத்த விலை சந்தை விலையைவிட குறைவாக இருக்கும்; ஆனால் மொத்த விலை உறுதி செய்யப்படவில்லை. சந்தை விலை மொத்த விலையைவிட கீழே விழலாம்; அப்போது வாங்கிய விலையைவிட குறைவான மதிப்புள்ள நிலை கிடைக்கக்கூடும். வர்த்தகர் மொத்த விலையை சந்தை விலையுடன் ஒப்பிட வேண்டும்; மேலும் அந்த தள்ளுபடி உறுதியான லாபம் என்று கருதக்கூடாது.
மூன்றாவது சமநிலை கட்டணங்கள். மொத்த விற்பனை செயல்முறையில் பொது சந்தையைவிட அதிக கட்டணங்கள் இருக்கலாம்; அந்த கட்டணம் placement fee, structuring fee, அல்லது custody fee ஆக இருக்கலாம். வர்த்தகர் மொத்த செலவைக் கணக்கிட்டு, அந்த மொத்த செலவை பொது சந்தையில் வாங்கும் செலவுடன் ஒப்பிட வேண்டும்.
மொத்த விற்பனை செயல்முறை குறித்து பொதுவான கேள்விகள்
மொத்த விற்பனை செயல்முறையில் யார் பங்கேற்கலாம்? தகுதியான முதலீட்டாளர்கள், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், மற்றும் அதிக நிகர மதிப்புடைய தனிநபர்களுக்கு மொத்த விற்பனை செயல்முறை கிடைக்கிறது. அங்கீகாரம் (accreditation) அதிகாரப்பூர்வ பிரதேசத்தின்படி மாறுபடும்; எனவே வர்த்தகர் உள்ளூர் விதிகளை சரிபார்க்க வேண்டும்.
வழக்கமான தள்ளுபடி எவ்வளவு? தள்ளுபடி 5 சதவீதம் முதல் 20 சதவீதம் வரை இருக்கும்; தள்ளுபடி வெளியீட்டாளர் (issuer), அளவு (size), மற்றும் சந்தை நிலைமைகள் (market conditions) ஆகியவற்றைப் பொறுத்து மாறுபடும். வர்த்தகர் தள்ளுபடியை கட்டணங்களுடன் ஒப்பிட்டு, நிகர தள்ளுபடியை (net discount) கணக்கிட வேண்டும்.
மொத்த விற்பனை வாங்குதலுக்குப் பிறகு உடனடியாக பங்குகளை விற்க முடியுமா? பங்குகள் ஒரு வைத்திருப்பு காலத்திற்கு (holding period) உட்பட்டிருக்கலாம்; அந்த வைத்திருப்பு காலம் ஆறு மாதங்கள் முதல் இரண்டு ஆண்டுகள் வரை இருக்கலாம். வர்த்தகர் வைத்திருப்பு காலத்தை சரிபார்த்து, தேவையான காலத்திற்கு பங்குகளை வைத்திருக்கத் தயாராக இருக்க வேண்டும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் wholesale செயல்முறையை மதிப்பீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், மிகவும் பயனுள்ள முதல் படி உங்கள் மூலதனம், உங்கள் தகுதி (accreditation), மற்றும் உங்கள் கால எல்லைக்கு (time horizon) பொருந்தும் உத்திகளை அடையாளம் காண்பதாகும். எங்கள் Broker comparison பக்கம் wholesale செயல்முறைக்கு அணுகலை வழங்கும் Broker-களை பட்டியலிடுகிறது; இதன் மூலம், முதல் wholesale வர்த்தகத்தை நீங்கள் இடுவதற்கு முன்பே அந்த Broker என்ன வழங்குகிறது என்பதை நீங்கள் அறிந்துகொள்ளலாம்.