இது முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, மேலும் எந்தவொரு நிதி தயாரிப்பையும் வாங்க அல்லது விற்க பரிந்துரையாக கருதப்படாது.
ஒரு காவலாளர் (custodian), பங்குச் சந்தை வர்த்தகக் கணக்கின் சூழலில், வர்த்தகரின் பத்திரங்களை (securities) Broker-இலிருந்து தனியாக வைத்திருக்கும் நிறுவனம் ஆகும். இந்தப் பிரிப்பு பெரும்பாலான அதிகாரப்பூர்வ பகுதிகளில் ஒழுங்குமுறை அமைப்பால் (regulator) தேவைப்படுகிறது; மேலும் அந்தப் பாதுகாப்பு உண்மையானது. வர்த்தகரின் பணமும் பத்திரங்களும் காவலாளரிடம் உள்ள தனித்தனி (segregated) கணக்குகளில் வைக்கப்படுகின்றன; மேலும் அந்த காவலாளர், சட்ட ரீதியாக Broker-இலிருந்து வேறுபட்ட தனி நிறுவனமாகும். Broker தோல்வியடைந்தால், வர்த்தகரின் சொத்துகள் காவலாளரிடம் வைத்திருப்பதால், வர்த்தகர் அந்த சொத்துகளை மற்றொரு Broker-க்கு மாற்றிக்கொள்ள முடியும்.
ஒரு கஸ்டோடியன் என்ன செய்கிறது
கஸ்டோடியனின் முதல் வேலை பத்திரங்களை (securities) வைத்திருப்பதாகும். கஸ்டோடியன் வர்த்தகரின் வைத்திருப்புகளைப் பற்றிய பதிவை பராமரிக்கிறது, மேலும் பத்திரங்களை பாதுகாப்பாக வைத்திருப்பதற்குப் பொறுப்பாக உள்ளது. கஸ்டோடியன் என்பது ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட (regulated) ஒரு நிறுவனம்; பொதுவாக அது முதல் நிலை வங்கி (tier-one bank) அல்லது சிறப்பு கஸ்டோடியன் (specialist custodian) ஆக இருக்கும். மேலும், கஸ்டோடியன், Broker போலவே அதே அளவிலான ஒழுங்குமுறை கண்காணிப்புக்கு உட்பட்டது.
இரண்டாவது வேலை வர்த்தகங்களை (trades) தீர்வு செய்வதாகும். ஒரு வர்த்தகர் ஒரு பங்கைக் (stock) வாங்கும்போது, விற்பவரின் கஸ்டோடியனிடமிருந்து அந்த பங்குகளை கஸ்டோடியன் பெறுகிறது மற்றும் அவற்றை வர்த்தகரின் கணக்கில் சேர்க்கிறது (credits). ஒரு வர்த்தகர் விற்கும்போது, கஸ்டோடியன் அந்த பங்குகளை கழிக்கிறது (debits) மற்றும் பணத்தை (cash) சேர்க்கிறது (credits). தீர்வு செயல்முறை பொதுவாக முக்கிய சந்தைகளில் T+1 அல்லது T+2 ஆக இருக்கும்; மேலும் அந்த தீர்வை கையாளும் நிறுவனம் கஸ்டோடியன்தான்.
மூன்றாவது வேலை நிறுவன நடவடிக்கைகளை (corporate actions) கையாள்வதாகும். வர்த்தகரின் கணக்கில் உள்ள ஒரு பங்கு股股 (dividend) செலுத்தும்போது, கஸ்டோடியன் அந்த股股-ஐ வர்த்தகரின் பண இருப்பில் (cash balance) சேர்க்கிறது. பங்கு பிளவு (stock splits) ஏற்பட்டால், கஸ்டோடியன் வர்த்தகரின் நிலையை (position) சரிசெய்கிறது. நிறுவனம் கைப்பற்றப்பட்டால் (acquired), கஸ்டோடியன் பணம் அல்லது பங்கு தொடர்பான பரிசீலனையை (cash or stock consideration) கையாள்கிறது. வர்த்தகரின் சார்பில் நிறுவன நடவடிக்கைகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனம் கஸ்டோடியன்தான்.
நான்காவது வேலை அறிக்கைகளை (statements) வழங்குவதாகும். கஸ்டோடியன் மாதாந்திர அறிக்கை (monthly statement), ஆண்டாந்திர அறிக்கை (annual statement), மற்றும் வரி தொடர்பான அறிக்கையிடல் (tax reporting) ஆகியவற்றை வழங்குகிறது. அந்த அறிக்கைகள் வர்த்தகரின் வைத்திருப்புகளுக்கான முதன்மை பதிவாகும்; மேலும் வரி தாக்கல் (tax filing) செய்வதற்கான அடிப்படையாகவும் அந்த அறிக்கைகளே பயன்படுகின்றன.
ஏன் இந்தப் பிரிப்பு முக்கியம்
இந்தப் பிரிப்பு முக்கியமானது, ஏனெனில் அது Broker-ன் தோல்வி ஏற்பட்டால் வர்த்தகரின் சொத்துகளைப் பாதுகாக்கிறது. Broker, வர்த்தகரின் பணமும் பத்திரங்களையும் custodian-இடத்தில் உள்ள தனித்த (segregated) கணக்கில் வைத்திருக்கும்; அந்த சொத்துகள் Broker-ன் சொத்து தொகுப்பின் (estate) பகுதியாக இருக்காது. தோல்வியடைந்த Broker-ன் trustee அந்த சொத்துகளை வர்த்தகரிடம் திருப்பி வழங்கலாம், அல்லது வர்த்தகர் அந்த சொத்துகளை மற்றொரு Broker-க்கு மாற்றலாம்; அந்த மாற்றம் பொதுவாக சீராக நடைபெறும்.
இந்தப் பிரிப்பு இல்லையெனில், வர்த்தகரின் சொத்துகள் Broker-ன் estate-ன் பகுதியாகிவிடும், மேலும் வர்த்தகர் Broker-க்கு எதிரான பொதுக் கடனாளி (general creditor) ஆகிவிடுவார். பொதுக் கடனாளியின் கோரிக்கை முன்னுரிமைப் பட்டியலின் அடியில் இருக்கும்; மீட்பு (recovery) பொதுவாக வர்த்தகரின் கோரிக்கையைவிட மிகவும் குறைவாக இருக்கும். segregation விதிகளுக்கு உட்படாத Broker-ுடன் சொத்துகளை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், Broker தோல்வி ஏற்பட்டால் உண்மையான இழப்பு அபாயத்திற்கு உள்ளாகிறார்.
இந்தப் பிரிப்பு பெரும்பாலான அதிகாரப்பூர்வ பகுதிகளில் (jurisdictions) ஒழுங்குமுறை அமைப்பால் (regulator) தேவைப்படுகிறது. regulator, segregation-க்கான விதிகளை நிர்ணயிக்கும்; அதனைப் பின்பற்ற Broker கட்டாயம். விதிகள் jurisdiction-க்கு ஏற்ப மாறலாம், ஆனால் அடிப்படை கொள்கை ஒன்றே: வர்த்தகரின் சொத்துகள் Broker-ன் சொத்துகளிலிருந்து தனியாக வைத்திருப்பதுடன், segregated சொத்துகளின் மீது வர்த்தகருக்கு நேரடி உரிமை (direct claim) இருக்கும்.
காவலாளி (custodian) எப்படி தேர்வு செய்யப்படுகிறது
பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், Broker காவலாளியைத் தேர்வு செய்கிறது; வர்த்தகருக்கு (trader) அதில் நேரடி தேர்வு இல்லை. Broker ஒரு tier-one வங்கி அல்லது சிறப்பு காவலாளியுடன் ஒப்பந்தம் வைத்திருக்கும், மேலும் Broker வர்த்தகரின் சொத்துகளை தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட காவலாளியிடம் வைக்கிறது. வர்த்தகரின் ஒரே தேர்வு, நம்பகமான காவலாளியைப் பயன்படுத்தும் Broker-ஐத் தேர்வு செய்வதுதான்.
காவலாளியின் தேர்வு என்பது Broker-இன் வணிக மாதிரியை (business model) சார்ந்தது. முழுச் சேவை Broker பொதுவாக காவலாளியாக tier-one வங்கியைப் பயன்படுத்தும்; அந்த வங்கி Broker-இலிருந்து தனியான சட்டப்பூர்வ நிறுவனம் (legal entity) ஆகும். தள்ளுபடி Broker (discount broker) tier-one வங்கியை, ஒரு சிறப்பு காவலாளியை, அல்லது வெளிநாட்டு சந்தையில் உள்ள sub-custodian-ஐ பயன்படுத்தக்கூடும். வர்த்தகரின் ஒரே சரிபார்ப்பு, காவலாளியின் பெயர் மற்றும் segregation விதிகள் (segregation rules) குறித்து Broker-இன் ஆவணங்களைச் சரிபார்ப்பதுதான்.
இரண்டாவது தேர்வு, பல காவலாளி விருப்பங்களை வழங்கும் Broker-ஐ பயன்படுத்துவது. சில Broker-கள் காவலாளியைத் தேர்வு செய்யும் வாய்ப்பை வழங்குகின்றன; அப்போது வர்த்தகர் தன் தேவைகளுக்கு பொருந்தும் காவலாளியைத் தேர்வு செய்யலாம். இந்தத் தேர்வு பொதுவாக tier-one வங்கி (அதிக கட்டணங்கள் மற்றும் வலுவான பாதுகாப்பு) மற்றும் சிறப்பு காவலாளி (குறைந்த கட்டணங்கள் மற்றும் சற்றே பலவீனமான பாதுகாப்பு) ஆகியவற்றுக்கிடையே இருக்கும். தேர்வு செய்வதற்கு முன் வர்த்தகர் இந்த சமநிலையை (trade-off) மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும்.
தனி கஸ்டோடியனுக்கான காரணம்
சொத்துகளை மேலும் வலுவாகப் பிரித்து வைத்திருக்க வேண்டும் என்று வர்த்தகர் விரும்பும்போது, தனி கஸ்டோடியன் பயனுள்ளதாக இருக்கும். அதிக அளவிலான போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருக்கும், மேலும் குறிப்பிடத்தக்க அளவு ஆபத்தில் உள்ள சொத்துகளைக் கொண்டிருக்கும் வர்த்தகர், Broker-உடன் தொடர்பில்லாத ஒரு தனி கஸ்டோடியனை விரும்பலாம். தனி கஸ்டோடியன் ஒரு கட்டணம் வசூலிக்கும்; அந்த கட்டணமே வலுவான பாதுகாப்பின் செலவாகும்.
குறிப்பிட்ட custody ஏற்பாட்டைப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்று வர்த்தகர் விரும்பும்போதும், தனி கஸ்டோடியன் பயனுள்ளதாக இருக்கும். வெளிநாட்டு சந்தையில் சொத்துகளை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், அந்த சந்தையில் ஒரு sub-custodian-ஐ விரும்பலாம்; அந்த sub-custodian தான் உள்ளூர் அதிகாரப்பூர்வ எல்லைக்குள் சொத்துகளை வைத்திருக்கும் நிறுவனம். அந்த sub-custodian பொதுவாக அந்த வெளிநாட்டு சந்தையில் உள்ள tier-one வங்கி ஆக இருக்கும்; மேலும் அந்த sub-custodian, அந்த வெளிநாட்டு சந்தையின் regulator-க்கு உட்பட்டதாக இருக்கும்.
தனி கஸ்டோடியனுக்கு எதிரான காரணம் செலவு. தனி கஸ்டோடியன் ஒரு கட்டணம் வசூலிக்கும்; அந்த கட்டணமே வருமானத்தில் உண்மையான பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். சிறிய போர்ட்ஃபோலியோ வைத்திருக்கும் வர்த்தகருக்கு பொதுவாக Broker-இன் இயல்புநிலை (default) கஸ்டோடியனுடன் இருப்பதே சிறந்தது; மேலும் segregation-க்காக வர்த்தகர் ஒரு சிறிய கட்டணம் (அல்லது கட்டணம் இல்லாமல்) செலுத்துவார். வலுவான பாதுகாப்பிலிருந்து பயன் பெறுவது பெரிய போர்ட்ஃபோலியோ வைத்திருக்கும் வர்த்தகர்தான்.
கஸ்டோடியனை எப்படி சரிபார்ப்பது
நேர்மையான பதில், Broker-ஐ கேட்பதுதான். Broker கஸ்டோடியனை வெளிப்படுத்த வேண்டும்; அந்த வெளிப்பாடு பொதுவாக கணக்கு தொடங்கும் ஆவணங்களில் இருக்கும். வர்த்தகர் Broker-இன் இணையதளத்தையும் சரிபார்க்கலாம்; மேலும் கஸ்டோடியனின் ஒழுங்குமுறை நிலையை regulator-இன் இணையதளத்தில் உறுதிப்படுத்தலாம்.
இரண்டாவது பதில், segregation தொடர்பான ஆவணங்களைப் படிப்பது. Broker segregation விதிகள் குறித்து ஆவணங்களை வழங்க வேண்டும்; அந்த ஆவணங்கள் வர்த்தகரின் சொத்துகள் எப்படி வைத்திருக்கப்படுகின்றன, எந்த பாதுகாப்பு உள்ளது, மற்றும் Broker தோல்வியடைந்தால் மீட்பு பாதை என்ன என்பதைக் விளக்குகின்றன. கணக்கிற்கு நிதி செலுத்துவதற்கு முன் வர்த்தகர் அந்த ஆவணங்களைப் படிக்க வேண்டும்.
தொடர்புடைய வளங்கள்
எங்கு தொடங்குவது
நீங்கள் ஒரு Broker-ஐ தேர்வு செய்கிறீர்கள் என்றால், மிகவும் பயனுள்ள பயிற்சி என்பது custodian-ஐ, பிரிப்பு (segregation) விதிகளை, மற்றும் மீட்பு (recovery) பாதையைச் சரிபார்ப்பதாகும். எங்கள் broker comparison பக்கத்தில், அந்த Broker-இன் custodian மற்றும் segregation கொள்கை (policy) ஆகியவை பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன; இவை இரண்டும், நீங்கள் கணக்கில் நிதியை செலுத்துவதற்கு முன்பே, எந்த அளவிலான பாதுகாப்பு கிடைக்கிறது என்பதை உங்களுக்குத் தெரிவிக்கும்.