นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
การเทรดแบบไม่คิดค่าคอมมิชชั่น — ไม่มีค่าใช้จ่ายในการสั่งซื้อหรือขายหุ้นหรือ ETF — ตอนนี้เป็นมาตรฐานแล้วในโบรกเกอร์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ทุกแห่ง การเปลี่ยนไปสู่ค่าคอมมิชชั่น $0 ซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อ Robinhood เปิดตัวในปี 2013 และกลายเป็นมาตรฐานทั้งอุตสาหกรรมในช่วงปลายปี 2019 ได้ขจัด “ต้นทุนการเทรด” ที่มองเห็นได้ชัดเจนที่สุดแล้ว แต่การเทรดแบบไม่คิดคอมมิชชั่นไม่ได้แปลว่าไม่มีค่าใช้จ่าย — โบรกเกอร์ยังสร้างรายได้ผ่านช่องทางอื่นๆ
โบรกเกอร์รายใดบ้างที่ให้ซื้อขายแบบไม่คิดค่าคอมมิชชั่น?
ตอนนี้โบรกเกอร์รายใหญ่ในสหรัฐฯ ทุกเจ้าเสนอการซื้อขายหุ้นและ ETF ด้วยราคา $0:
| Broker | หุ้น/ETF | ออปชัน | กองทุนรวม (NTF) | หุ้นส่วน (Fractional Shares) |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/สัญญา | 3,400+ ไม่มีค่าธรรมเนียมการทำรายการ | ใช่ ($1 ขั้นต่ำ) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/สัญญา | 4,000+ OneSource | ใช่ ($5 ขั้นต่ำ) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/สัญญา | 19,000+ (มีค่าธรรมเนียมบางส่วน) | ใช่ |
| Vanguard | $0 | $0.65/สัญญา | เฉพาะกองทุนของ Vanguard | ใช่ |
| Robinhood | $0 | $0/สัญญา | ไม่ได้ให้บริการ | ใช่ ($1 ขั้นต่ำ) |
| Webull | $0 | $0/สัญญา | ไม่ได้ให้บริการ | ใช่ ($5 ขั้นต่ำ) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/สัญญา | 4,400+ แบบไม่ต้องโหลด ไม่คิดค่าธรรมเนียม | ใช่ |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/สัญญา | 3,800+ NTF | ใช่ |
การเทรดแบบ “ฟรี” ทำงานอย่างไร: แหล่งรายได้
หากคุณไม่ได้จ่ายค่านายหน้า แล้วโบรกเกอร์ทำเงินได้อย่างไร? ช่องทางหลัก 4 ประการ:
การชำระเงินเพื่อการส่งคำสั่งซื้อขาย (Payment for Order Flow: PFOF)
เมื่อคุณทำการเทรด โบรกเกอร์ของคุณจะส่งคำสั่งซื้อขายไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) — เช่น บริษัทอย่าง Citadel Securities หรือ Virtu Financial — แทนที่จะส่งไปยังตลาดหลักทรัพย์โดยตรง ผู้ดูแลสภาพคล่องจะจ่ายเงินให้โบรกเกอร์สำหรับกระแสคำสั่งซื้อขายนี้ จากนั้นผู้ดูแลสภาพคล่องจะดำเนินการเทรดของคุณในราคาที่รวมส่วนต่างเล็กน้อย — ความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย
โบรกเกอร์จะได้รับรายได้จาก PFOF ส่วนคุณในฐานะเทรดเดอร์จะได้รับราคาการดำเนินการที่อาจแตกต่างเล็กน้อยจากราคาที่ดีที่สุดที่มีในตลาด ความแตกต่างมักเป็นเศษเสี้ยวของหนึ่งเซนต์ต่อหุ้น สำหรับการเทรด 100 หุ้น นี่อาจเท่ากับเพียงไม่กี่เซนต์ รายได้รวมจาก PFOF สำหรับโบรกเกอร์รายใหญ่มีมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปี
PFOF เป็นสิ่งที่ถูกกฎหมายและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล SEC กำหนดให้โบรกเกอร์ต้องเปิดเผยแนวปฏิบัติของ PFOF และต้องพยายามให้เกิด “best execution” สำหรับคำสั่งซื้อขายของลูกค้า นักวิจารณ์โต้แย้งว่า PFOF สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์ — แรงจูงใจของโบรกเกอร์ในการเพิ่มรายได้จาก PFOF ให้มากที่สุดอาจไม่สอดคล้องกับการทำให้ลูกค้าได้รับราคาการดำเนินการที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ หน่วยงานกำกับดูแล รวมถึง SEC ได้ตรวจสอบแนวปฏิบัติเหล่านี้ และในบางกรณี (โดยเฉพาะค่าปรับของ SEC มูลค่า 65 ล้านดอลลาร์ของ Robinhood ในปี 2020) พบว่าการเปิดเผยข้อมูลไม่เพียงพอ
การให้กู้ยืมเพื่อมาร์จิ้น
โบรกเกอร์จะได้รับดอกเบี้ยจากเงินที่พวกเขาให้ลูกค้ากู้ยืมผ่านบัญชีมาร์จิ้น ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่โบรกเกอร์เรียกเก็บจากคุณ และอัตราดอกเบี้ยที่โบรกเกอร์เองกู้ยืมมา คือกำไร รายได้จากดอกเบี้ยเพื่อมาร์จิ้นมีจำนวนมาก — สำหรับบางโบรกเกอร์ รายได้นี้สูงกว่ารายได้จากคอมมิชชั่นด้วยซ้ำ
ดอกเบี้ยจากเงินสดที่ไม่ได้ลงทุน
เมื่อคุณถือเงินสดที่ยังไม่ได้ลงทุนไว้ในบัญชีโบรกเกอร์ โบรกเกอร์จะนำเงินดังกล่าวไปฝากในธนาคารหรือกองทุนตลาดเงิน โดยโบรกเกอร์จะได้รับดอกเบี้ยจากเงินนั้น และโดยทั่วไปจะจ่ายให้คุณในอัตราที่ต่ำกว่าที่โบรกเกอร์ได้รับ — ส่วนต่างคือกำไรของโบรกเกอร์ สิ่งนี้เรียกว่า cash sweep yield spread
ส่วนต่างดังกล่าวมีความแตกต่างกันอย่างมาก โบรกเกอร์ที่จ่าย 0.01% สำหรับเงินสดที่ไม่ได้ลงทุน แต่ได้รับ 4% จากกองทุนเดียวกัน จะเก็บส่วนต่างไว้ — เท่ากับ $399 ต่อปีจากเงินสดที่ไม่ได้ลงทุน $10,000 ขณะที่คุณจะได้รับ $1 โบรกเกอร์บางราย โดยเฉพาะ Fidelity และ Schwab จ่ายอัตราที่แข่งขันได้มากกว่าสำหรับเงินสดที่ไม่ได้ลงทุน
การให้ยืมหลักทรัพย์
โบรกเกอร์จะให้ยืมหุ้นที่ถืออยู่ในบัญชีของลูกค้าแก่เทรดเดอร์รายอื่น—โดยทั่วไปคือผู้ขายชอร์ตที่ต้องการยืมหุ้น โบรกเกอร์จะได้รับค่าธรรมเนียมจากการให้ยืม และอาจแบ่งปันส่วนหนึ่งให้กับลูกค้าที่เลือกเข้าร่วมโปรแกรมการให้ยืม แม้จะไม่ได้มีการให้ความยินยอมจากลูกค้าอย่างชัดเจน โบรกเกอร์ก็อาจให้ยืมหุ้นที่ถืออยู่ในบัญชีมาร์จิ้นได้ถึงจำนวนเงินกู้ยืมมาร์จิ้น
การเทรดแบบไม่คิดค่านายหน้าดีสำหรับนักลงทุนหรือไม่?
หลักฐานมีทั้งด้านที่สนับสนุนและด้านที่ยังไม่ชัดเจน
สิ่งที่ชัดเจนในเชิงบวก: การยกเลิกค่านายหน้าต่อการเทรด $5-$10 ทำให้การลงทุนเข้าถึงได้สำหรับผู้ที่ไม่สามารถแบกรับต้นทุนเหล่านั้นได้เมื่อทำการเทรดมูลค่าไม่มาก หุ้นส่วน (fractional shares) ร่วมกับค่าคอมมิชชั่น $0 หมายความว่าคุณสามารถลงทุน $10 โดยไม่ต้องเสียมันไปกับค่าธรรมเนียม
สิ่งที่ยังไม่ชัดเจน: โมเดล PFOF หมายความว่าคุณจ่ายสำหรับการเทรดของคุณผ่านราคาการดำเนินการที่ต่างออกไปเล็กน้อย แทนที่จะเป็นค่านายหน้าแบบชัดเจน สำหรับนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ที่เทรดไม่บ่อย ต้นทุนรวมเกือบจะแน่นอนว่าต่ำกว่าช่วงที่ใช้โมเดลค่านายหน้า — การจ่ายเศษเสี้ยวของหนึ่งเซนต์ต่อหุ้นผ่าน PFOF มักจะถูกกว่าการจ่าย $5-$10 ต่อการเทรด
สิ่งที่ควรให้ความสนใจ: ผลตอบแทนจากการกวาดเงินสด (cash sweep yield) โบรกเกอร์อาจเสนอค่านายหน้า $0 แต่จ่ายผลตอบแทน 0.01% สำหรับเงินสดที่ไม่ได้ใช้งานของคุณ ในขณะที่ยังสามารถทำกำไรได้มากกว่ามาก เมื่อเวลาผ่านไป ต้นทุนค่าเสียโอกาสจากผลตอบแทนเงินสดที่ต่ำ อาจมากกว่าสิ่งที่คุณประหยัดได้จากค่านายหน้า
คำถามที่พบบ่อย
โบรกเกอร์ที่ไม่มีค่าคอมมิชชั่นจริงๆ ฟรีไหม? ไม่ ฟรีในที่นี้ไม่ใช่แบบนั้น โบรกเกอร์สร้างรายได้ผ่าน PFOF, การให้กู้ยืมด้วยมาร์จิ้น, ส่วนต่างจากการนำเงินสดไปลงทุน (cash sweep spreads) และการให้ยืมหลักทรัพย์ คุณจ่ายทางอ้อมผ่านราคาการดำเนินคำสั่ง, อัตรามาร์จิ้น และผลตอบแทนจากเงินสดที่ไม่ได้ใช้งาน คำถามคือค่าใช้จ่ายทางอ้อมทั้งหมดต่ำกว่าค่าคอมมิชชั่นแบบชัดเจนหรือไม่ — สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ คำตอบคือใช่
PFOF หมายความว่าฉันจะได้ราคาดำเนินคำสั่งที่แย่ลงไหม? ความแตกต่างระหว่างการดำเนินคำสั่งจาก PFOF กับราคาที่ดีที่สุดที่มีในตลาด โดยทั่วไปจะน้อยมาก — เป็นเศษของหนึ่งเซนต์ต่อหุ้น สำหรับคำสั่งซื้อขายรายย่อยส่วนใหญ่ที่มีจำนวนไม่กี่ร้อยหุ้น ความต่างของต้นทุนจะวัดได้เป็น “เซนต์” เท่านั้น สำหรับคำสั่งที่มีขนาดใหญ่มาก ความต่างอาจมีนัยสำคัญมากขึ้น
โบรกเกอร์ไหนมีคุณภาพการดำเนินคำสั่งที่ดีที่สุด? เทคโนโลยีการส่งคำสั่งอัจฉริยะของ Interactive Brokers โดยทั่วไปถือว่าให้คุณภาพการดำเนินคำสั่งอยู่ในระดับดีที่สุด บัญชี IBKR Pro ของ IBKR ไม่ได้ใช้ PFOF — แต่จะเรียกเก็บค่าคอมมิชชั่นแบบชัดเจนขนาดเล็ก และส่งคำสั่งไปยังราคาที่ดีที่สุดที่มี ส่วน IBKR Lite ใช้ PFOF เช่นเดียวกับโบรกเกอร์อื่นๆ อีกมากมาย
ฉันควรหลีกเลี่ยงโบรกเกอร์ที่ใช้ PFOF ไหม? สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ การดำเนินคำสั่งแบบอิง PFOF เป็นที่ยอมรับได้ ความต่างของต้นทุนมีไม่มาก และทางเลือก — การจ่ายค่าคอมมิชชั่นแบบชัดเจน — โดยทั่วไปจะมีค่าใช้จ่ายสูงกว่า หากคุณให้ความสำคัญกับคุณภาพการดำเนินคำสั่งในระดับต่ำกว่าหนึ่งเซนต์ต่อหุ้นสำหรับกลยุทธ์ของคุณ ให้พิจารณา IBKR Pro หรือโบรกเกอร์ที่มีนโยบายการดำเนินคำสั่งที่โปร่งใส
โบรกเกอร์ที่ไม่มีค่าคอมมิชชั่น $0 ทุกเจ้า มีต้นทุนเท่ากันไหม? ไม่ ในขณะที่ค่าคอมมิชชั่นสำหรับหุ้น/ETF เป็น $0 ทุกที่ แต่ค่ามาร์จิ้น อัตราค่าธรรมเนียมออปชัน ผลตอบแทนจากการนำเงินสดไปลงทุน (cash sweep yields) และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของกองทุนรวม แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ค่าใช้จ่ายรวมในการใช้โบรกเกอร์ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมอื่นๆ เหล่านี้ ไม่ใช่แค่ค่าคอมมิชชั่น $0
เริ่มต้นจากตรงไหน
เปรียบเทียบบริษัทโบรกเกอร์ตามต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเทรดของคุณ: อัตรามาร์จิ้นหากคุณใช้มาร์จิ้น ค่าธรรมเนียมออปชันหากคุณเทรดออปชัน และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายกองทุน (fund expense ratios) หากคุณถือกองทุน เรา คู่มือค่าธรรมเนียมที่ซ่อนอยู่ อธิบายว่าควรมองหาอะไรบ้าง เรา รีวิวโบรกเกอร์ รวมการวิเคราะห์ค่าธรรมเนียมสำหรับโบรกเกอร์แต่ละราย
การลงทุนมีความเสี่ยง มูลค่าของการลงทุนสามารถเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ และคุณอาจได้รับเงินคืนได้น้อยกว่าจำนวนเงินลงทุนเริ่มแรก หน้านี้มีลิงก์แบบพันธมิตร (affiliate links)