การเทรดฟิวเจอร์สคริปโทเคอเรนซี: กลยุทธ์สำหรับมาร์จิ้นและเลเวอเรจ

ฟิวเจอร์สคริปโทเคอร์เรนซีคือสัญญาที่ทำให้ผู้ซื้อสามารถเข้าถึงสถานะที่ใช้เลเวอเรจ (leveraged position) กับราคาของคริปโทเคอร์เรนซีได้ โดยไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของเหรียญพื้นฐาน (underlying coin) ทั้งนี้ ข้อกำหนดมาร์จิ้นโดยทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 1-10% ของมูลค่าตามสัญญา (notional) และเลเวอเรจอยู่ที่ 10× ถึง 100× การผสมผสานระหว่างเลเวอเรจที่สูงและความผันผวนที่สูง ทำให้ฟิวเจอร์สคริปโตเป็นเครื่องมือที่มีเลเวอเรจสูงที่สุดที่มีให้กับเทรดเดอร์รายย่อย และความเสี่ยงต่อการสูญเสียทั้งหมดนั้นเป็นเรื่องจริงและพบได้บ่อย

กลยุทธ์สำหรับการเทรดฟิวเจอร์สคริปโตนั้นคล้ายกับกลยุทธ์สำหรับการเทรดฟิวเจอร์สหุ้น (stock futures) แต่เดิมพันสูงกว่า การเคลื่อนไหวรายวันของ Bitcoin อาจอยู่ที่ 5-10% (เมื่อเทียบกับ 1-2% สำหรับดัชนีหุ้นรายใหญ่) และเลเวอเรจก็ขยายการเคลื่อนไหวให้กลายเป็น 50-100% ของมาร์จิ้นของเทรดเดอร์ ผู้ที่อยู่ผิดฝั่งของการเคลื่อนไหว 10% ด้วยเลเวอเรจ 10× จะสูญเสียมาร์จิ้นทั้งหมด

โครงสร้างมาร์จิ้นสำหรับฟิวเจอร์สคริปโต

ข้อกำหนดมาร์จิ้นของสัญญาฟิวเจอร์สคริปโตถูกกำหนดโดยตลาดซื้อขาย (exchange) และข้อกำหนดจะแตกต่างกันตามสกุลเงินดิจิทัลและตลาดซื้อขายนั้น ๆ ฟิวเจอร์สของ Bitcoin มีมาร์จิ้นเพื่อการดูแล (maintenance margin) อยู่ที่ 1-5% ของมูลค่าตามสัญญา (notional) (ใช้เลเวอเรจ 10× ถึง 20×) และมาร์จิ้นอาจเปลี่ยนแปลงได้ในช่วงที่ตลาดผันผวน บางตลาดซื้อขายมีเลเวอเรจ 100× สำหรับ Bitcoin และมาร์จิ้นอยู่ที่ 1% ของมูลค่าตามสัญญา

มาร์จิ้นจะถูกวางเป็นสกุลเงินฐาน (USDT หรือ USD สำหรับสัญญาส่วนใหญ่) และสถานะ (position) จะถูกประเมินมูลค่าแบบ mark to market แบบเรียลไทม์ มาร์จิ้นส่วนที่เปลี่ยนแปลง (variation margin) จะถูกชำระทุกไม่กี่วินาที (สำหรับ perpetual futures) หรือทุกวัน (สำหรับฟิวเจอร์สที่มีวันครบกำหนด) การเรียกมาร์จิ้น (margin call) อาจเกิดขึ้นภายในไม่กี่นาทีหากราคาขยับสวนทางกับเทรดเดอร์

โครงสร้างสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุ

ประเภทฟิวเจอร์สคริปโตที่พบบ่อยที่สุดคือสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุ (perpetual futures) สัญญานี้ไม่มีวันหมดอายุ และผู้เทรดจะถือสถานะไว้จนกว่าผู้เทรดจะปิดสถานะนั้นหรือจนกว่ามาร์จิ้นจะหมดลง สัญญามีอัตราการระดมทุน (funding rate) ที่ทำให้ราคาของ perpetual เคลื่อนไหวสอดคล้องกับราคาสปอต และอัตราการระดมทุนจะถูกจ่ายระหว่างผู้ถือสถานะฝั่ง Long และฝั่ง Short ทุก ๆ 8 ชั่วโมง

อัตราการระดมทุนคือค่าใช้จ่าย (หรือเครดิต) สำหรับการถือสถานะข้ามคืน โดยทั่วไปอัตรานี้อยู่ที่ 0.01-0.1% ต่อช่วงเวลา 8 ชั่วโมง และสำหรับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 10× ค่าใช้จ่ายจะอยู่ที่ประมาณ 1-3% ต่อเดือน อัตราการระดมทุนเป็นตัวถ่วงผลตอบแทนอย่างแท้จริง และผู้เทรดที่ถือสถานะเป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนจะต้องจ่ายค่า funding สำหรับทั้งช่วงเวลานั้น

สัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุถูกกำกับดูแลโดยตลาด/Exchange ไม่ใช่โดยคู่สัญญากลาง (CCP) Exchange เป็นผู้กำหนดข้อกำหนดมาร์จิ้น อัตราการระดมทุน และกลไกการชำระบัญชี (liquidation) Exchange ทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาสำหรับทุกการเทรด และความเสี่ยงด้านเครดิตของ Exchange คือสิ่งที่ผู้เทรดต้องเผชิญ

กลยุทธ์สำหรับการใช้เลเวอเรจในฟิวเจอร์สคริปโต

กลยุทธ์ที่ใช้เลเวอเรจสูงที่สุดคือการสเกลป์ (scalp) เทรดเดอร์เปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 10-50× เป็นเวลาสั้นๆ ตั้งแต่ไม่กี่นาทีไปจนถึงไม่กี่ชั่วโมง โดยตั้งจุดตัดขาดทุนที่แคบ เพื่อหวังทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาเพียงเล็กน้อย การสเกลป์เป็นกลยุทธ์ที่พบได้บ่อยที่สุดในหมู่เทรดเดอร์ฟิวเจอร์สคริปโตรายย่อย และยังเป็นกลยุทธ์ที่ทำให้เกิดจำนวนการขาดทุนมากที่สุดด้วย เพราะจุดตัดขาดทุนมักถูกกระตุ้นจากความผันผวนตามปกติ

กลยุทธ์ที่ใช้เลเวอเรจระดับปานกลางคือการแกว่ง (swing) เทรดเดอร์เปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 3-10× เป็นเวลาหลายวัน โดยตั้งจุดตัดขาดทุนที่กว้างขึ้น เพื่อหวังทำกำไรจากการเคลื่อนไหวในระยะกลาง การแกว่งเป็นกลยุทธ์ที่ปลอดภัยกว่าการสเกลป์ เพราะจุดตัดขาดทุนอยู่ห่างจากจุดเข้า และสถานะยังสามารถ “อยู่รอด” ได้ท่ามกลางความผันผวนตามปกติ ความเสี่ยงหลักคืออัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุน (funding rate) ซึ่งจะทบต้น (compounds) ตลอดช่วงเวลาที่ถือสถานะ

กลยุทธ์ที่ใช้เลเวอเรจต่ำคือการเทรดแบบถือสถานะระยะยาว (position trade) เทรดเดอร์เปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 1-3× เป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน โดยมุ่งหวังทำกำไรจากการเคลื่อนไหวในระยะยาว การเทรดแบบถือสถานะระยะยาวเป็นกลยุทธ์ที่ปลอดภัยที่สุดในแง่ความเสี่ยงด้านมาร์จิ้น และเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดในแง่ของ funding rate ซึ่งจะทบต้นตลอดระยะเวลาที่ถือสถานะทั้งหมด

การบริหารความเสี่ยงที่สำคัญที่สุด

เครื่องมือบริหารความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดคือ “ขนาดของสถานะ (position size)”。สถานะที่กำหนดขนาดไว้ที่ 1-5% ของเงินทุนของเทรดเดอร์ โดยมีจุดตัดขาดทุน (stop) ที่สอดคล้องกับความสูญเสียที่ “กู้คืนได้” คือสถานะที่เทรดเดอร์สามารถทำซ้ำได้หลายครั้งโดยไม่ทำให้พอร์ตไปถึงศูนย์ สถานะที่กำหนดขนาดไว้ที่ 20-50% ของเงินทุนของเทรดเดอร์ โดยใช้เลเวอเรจสูงสุดที่มีอยู่ คือสถานะที่สามารถไปถึงศูนย์ได้ในการเคลื่อนไหวเพียงครั้งเดียว

อย่างที่สองคือ “จุดตัดขาดทุน (stop)”。จุดตัดขาดทุนของสถานะใน crypto futures ควรวางไว้ที่ระดับซึ่งสอดคล้องกับจุดที่กลยุทธ์ถูกทำให้ใช้การไม่ได้ (strategy's invalidation point) เทรดเดอร์สาย swing จะวาง stop ไว้ต่ำกว่าจุดต่ำสุดล่าสุด เทรดเดอร์สาย scalp จะวาง stop ไว้ในระยะสั้นๆ จากจุดเข้า (entry) ส่วนเทรดเดอร์สาย position จะวาง stop ไว้ที่ระดับซึ่งสะท้อนถึงการกลับตัวของแนวโน้ม (trend reversal)

อย่างที่สามคือ “อัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุน (funding rate)” อัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนเป็น “ต้นทุนจริง” และเทรดเดอร์ควรนำต้นทุนนี้มาคิดรวมในการกำหนดขนาดสถานะ (position sizing) อัตรา funding rate 0.05% ต่อช่วงเวลา 8 ชั่วโมง สำหรับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 10× จะเท่ากับ 0.5% ของมาร์จิ้นต่อวัน ซึ่งคิดเป็น 15% ของมาร์จิ้นต่อเดือน ต้นทุนนี้มีนัยสำคัญ และเทรดเดอร์ควรปิดสถานะก่อนที่ต้นทุนจะกัดกร่อนกำไร

แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

• Broker ตามประเภทการลงทุน → การเทรด Crypto
• ค่าธรรมเนียมโบรกเกอร์ → เปรียบเทียบอัตรา Margin
• คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้น → Margin Trading คืออะไร

เริ่มต้นตรงไหน

หากคุณกำลังประเมินการเทรด Cryptocurrency Futures สิ่งที่มีประโยชน์ที่สุดในการเปรียบเทียบคือข้อกำหนดมาร์จิ้น ระดับเลเวอเรจที่มีให้ อัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุน (funding rate) และสถานะการกำกับดูแลของตลาดแลกเปลี่ยน (exchange) ของคุณ รายการ broker comparison ของเรารวบรวม Broker ที่ให้บริการ crypto futures และเลเวอเรจที่มีให้ ซึ่งจะช่วยให้คุณเห็นภาพโครงสร้างมาร์จิ้นก่อนที่คุณจะเปิดสถานะ (position)