ETFs ในบัญชีโบรกเกอร์ที่ต้องเสียภาษี: สิ่งที่ควรพิจารณา

โดยทั่วไปแล้ว ETF มักมีประสิทธิภาพด้านภาษีมากกว่ากองทุนรวม โดยเฉพาะในบัญชีโบรกเกอร์ที่ต้องเสียภาษี โครงสร้างของกองทุน (การสร้างและการไถ่ถอนแบบไม่กระทบหลักทรัพย์ในรูปแบบ in-kind) ทำให้กองทุนเองมักไม่จำเป็นต้องขายหลักทรัพย์ ซึ่งหมายถึงเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีสำหรับผู้ถือหน่วยมักเกิดขึ้นน้อยลง

แต่ “โดยทั่วไป” กับ “เสมอไป” เป็นคำที่ต่างกัน การปฏิบัติทางภาษีขึ้นอยู่กับประเภทของ ETF ระยะเวลาที่ถือครอง ประเทศที่คุณอาศัยอยู่ และสิ่งที่กองทุนกำลังทำอยู่ภายในรายละเอียดบางอย่างมีความสำคัญมากกว่าคำแนะนำมาตรฐานที่ว่า “ETF มีความประหยัดภาษี”

พื้นฐานภาษี

ในบัญชีโบรกเกอร์ที่ต้องเสียภาษี คุณจะต้องจ่ายภาษีสำหรับ:

• เงินปันผลที่ได้รับ (เงินปันผลที่เข้าเกณฑ์จะถูกเก็บภาษีในอัตรากำไรจากการลงทุนระยะยาวในสหรัฐฯ; รายได้ปกติในประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่)
• กำไรจากการลงทุนเมื่อคุณขาย (การเทรดระยะสั้นจะถูกเก็บภาษีในอัตรารายได้ปกติ; สถานะระยะยาวจะถูกเก็บภาษีในอัตรากำไรจากการลงทุนที่ต่ำกว่า)
• การกระจายผลประโยชน์ระดับกองทุน (บางกองทุนมีการกระจายกำไรจากการลงทุนให้แก่ผู้ถือหน่วย ซึ่งจะต้องเสียภาษีในปีที่ได้รับ)

ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างของ ETF คือช่วยลดการกระจายผลประโยชน์ระดับกองทุนให้เหลือน้อยที่สุด กระบวนการสร้าง/ไถ่ถอนแบบ “in-kind” ช่วยให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถแลกเปลี่ยน “ตะกร้าหลักทรัพย์” เป็นหน่วย ETF (และในทางกลับกัน) โดยที่กองทุนไม่จำเป็นต้องขายอะไรเลย ซึ่งจะไม่ก่อให้เกิดเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีสำหรับกองทุน

ในทางกลับกัน กองทุนรวม (mutual funds) จำเป็นต้องขายหลักทรัพย์เพื่อรองรับการไถ่ถอน และการขายเหล่านั้นจะก่อให้เกิดการกระจายกำไรจากการลงทุนที่ส่งต่อไปยังผู้ถือหน่วย ผลลัพธ์คือ ETF โดยทั่วไปจะมีประสิทธิภาพด้านภาษีดีกว่ากองทุนรวมที่เทียบเคียงกันในบัญชีที่ต้องเสียภาษี

จุดที่คำแนะนำมาตรฐานใช้ไม่ได้

สามกรณีที่คำแนะนำ “ETF มีประสิทธิภาพด้านภาษีมากกว่าเสมอ” ยังไม่ครบถ้วน:

1. กองทุน ETF พันธบัตรและ ETF ที่มีการซื้อขายหมุนเวียนสูง

กองทุน ETF พันธบัตรที่มีการซื้อขายบ่อย (เช่น กองทุน ETF พันธบัตรที่มีการบริหารแบบเชิงรุกบางส่วน) อาจมีการจ่ายกระจายผลประโยชน์ระดับกองทุนอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยขาขึ้น เช่นเดียวกันนี้ก็เกิดขึ้นกับกองทุน ETF หุ้นที่บริหารแบบเชิงรุกซึ่งมีการหมุนเวียนสูงเช่นกัน ข้อได้เปรียบด้านความมีประสิทธิภาพทางภาษีของ ETF จะลดลงเมื่อกองทุนมีการซื้อขายภายในจำนวนมาก

วิธีแก้: ตรวจสอบประวัติการจ่ายกระจายผลประโยชน์ของกองทุน หากกองทุนมีการจ่ายกระจายผลประโยชน์ก้อนใหญ่ช่วงปลายปี แสดงว่าความมีประสิทธิภาพทางภาษีต่ำกว่าคำแนะนำมาตรฐานที่มักกล่าวไว้

2. ETF ตลาดต่างประเทศและตลาดเกิดใหม่

ETF ที่ถือหุ้นต่างประเทศอาจมีประเด็นเรื่อง “เครดิตภาษีเงินได้ต่างประเทศ (foreign tax credit)”. หลายประเทศต่างประเทศมีการหักภาษี ณ ที่จ่ายจากเงินปันผลที่จ่ายให้แก่นักลงทุนที่ไม่ได้มีถิ่นพำนักในประเทศนั้น ๆ ETF บางกองส่งการหักภาษีดังกล่าวต่อให้ผู้ถือหุ้น ซึ่งผู้ถือหุ้นอาจหรืออาจไม่สามารถขอเครดิตภาษีเงินได้ต่างประเทศได้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับเขตอำนาจทางภาษีของตน

ในสหรัฐอเมริกา เครดิตภาษีเงินได้ต่างประเทศสามารถยื่นขอได้โดยตรงในแบบฟอร์ม Form 1116 (หรือบางครั้งยื่นโดยตรงใน Schedule 3 หากจำนวนเงินไม่มาก) ในประเทศอื่น ๆ ส่วนใหญ่ วิธีปฏิบัติแตกต่างกันไป ประเด็นคือ: ETF ระหว่างประเทศอาจมี “แรงเสียดทานด้านภาษี” ที่ซ่อนอยู่ ซึ่งคำกล่าวอ้างว่า “ประหยัดภาษี (tax-efficient)” ในหัวข้อข่าวอาจไม่ได้สะท้อนทั้งหมด

3. ETF แบบมีเลเวอเรจและแบบผกผัน

ETF แบบมีเลเวอเรจและแบบผกผันจะรีเซ็ตทุกวัน ซึ่งทำให้เกิดผลกำไรและขาดทุนย่อย ๆ ต่อเนื่องกันไปเรื่อย ๆ สำหรับสหรัฐอเมริกา IRS จะจัดประเภทสิ่งเหล่านี้เป็นรายได้ปกติ (สัญญา Section 1256 ได้รับการปฏิบัติแบบ 60/40 แต่ ETF แบบมีเลเวอเรจส่วนใหญ่ไม่ได้เข้าเงื่อนไข) ผลลัพธ์คือ ETF แบบมีเลเวอเรจที่ถืออยู่ในบัญชีที่ต้องเสียภาษีอาจสร้างภาษีที่สูงอย่างน่าประหลาดเมื่อเทียบกับผลตอบแทนก่อนหักภาษี

สำหรับการถือครองระยะยาว สิ่งนี้ทำให้ ETF แบบมีเลเวอเรจแย่เป็นพิเศษในบัญชีที่ต้องเสียภาษี ใน IRA หรือ 401(k) ประเด็นเรื่องภาษีจะหายไป แต่การรีเซ็ตทุกวันก็ยังส่งผลเสียต่อผลตอบแทนของสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ดี

แนวทางปฏิบัติ

สำหรับนักลงทุนสหรัฐฯ ในบัญชีที่ต้องเสียภาษี หลักคิดแบบคร่าว ๆ:

• ใช้ ETF หุ้นตลาดกว้าง (VTI, VOO, IVV, SPY) สำหรับการถือครองหลัก มีความคุ้มค่าด้านภาษี อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่ำ และมีการหมุนเวียนพอร์ตต่ำ
• ใช้ ETF ตามกลุ่มอุตสาหกรรมหรือธีมอย่างพอประมาณ การหมุนเวียนสูงกว่าและมีการกระจายผลตอบแทนมากกว่า
• ใช้ ETF พันธบัตรในบัญชีที่เลื่อนภาษี (IRA, 401(k)) แทนบัญชีที่ต้องเสียภาษี รายได้จะถูกเก็บภาษีในฐานะรายได้ปกติ ซึ่งมักทำให้อยู่ในอัตราภาษีที่สูงกว่า
• ใช้ ETF ต่างประเทศในบัญชีที่ต้องเสียภาษี หากคุณจะยื่นขอเครดิตภาษีเงินได้ต่างประเทศ มิฉะนั้นให้ใช้ในบัญชีที่เลื่อนภาษี
• ใช้ ETF แบบมีเลเวอเรจและแบบผกผันในบัญชีที่เลื่อนภาษีเท่านั้น การปฏิบัติทางภาษีในบัญชีที่ต้องเสียภาษีนั้นเข้มงวดเกินไป

สำหรับนักลงทุนยุโรป กฎจะต่างออกไป:

• ETF ในประเทศส่วนใหญ่ของสหภาพยุโรปถูกเก็บภาษีภายใต้ระบอบเดียวกับกองทุนรวม (เงินปันผลถูกเก็บภาษีเมื่อได้รับ และกำไรจากการขายถูกเก็บภาษีเมื่อขาย)
• บางประเทศ (เยอรมนี อิตาลี) มีการปฏิบัติทางภาษีที่เอื้อประโยชน์สำหรับ ETF ที่ถือไว้อย่างน้อยตามระยะเวลาที่กำหนด
• ความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพทางภาษีแบบ “in-kind” ของ ETF เป็นข้อได้เปรียบเฉพาะของสหรัฐฯ ในหลายกรณี ETF ที่จดทะเบียนในยุโรปมีโครงสร้างคล้ายกัน แต่ระบอบภาษีต่างกัน

สำหรับนักลงทุนในสหราชอาณาจักรโดยเฉพาะ:

• ETF ที่ถืออยู่ใน Stocks and Shares ISA ปลอดภาษี
• นอกเหนือจาก ISA กำไรจากการขายที่เกินจำนวนที่ได้รับยกเว้นประจำปี (£3,000 สำหรับ 2024-25) จะต้องเสียภาษี รายได้จากเงินปันผลที่เกินวงเงินยกเว้นเงินปันผล (£500 สำหรับ 2024-25) ก็ต้องเสียภาษีเช่นกัน

เวอร์ชันที่คำนึงถึงภาษีของ “ใช้ ETF เสมอ”

เวอร์ชันที่แม่นยำกว่า:

• ในบัญชีที่ต้องเสียภาษี ETF หุ้นในวงกว้าง (broad-market) มักเป็นตัวห่อที่มีประสิทธิภาพด้านภาษีที่สุดสำหรับการลงทุนในหุ้นแบบกระจายความเสี่ยง
• ในบัญชีที่เลื่อนภาษี (tax-deferred) ความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพภาษีของ ETF มีน้อยกว่ามาก และการเลือกระหว่าง ETF กับกองทุนรวมควรพิจารณาจากปัจจัยอื่น ๆ (อัตราส่วนค่าใช้จ่าย, tracking error ฯลฯ)
• สำหรับการลงทุนเฉพาะทาง (พันธบัตร, กองทุนที่ใช้เลเวอเรจ, กองทุนที่บริหารเชิงรุก) ความน่าเชื่อถือของประสิทธิภาพด้านภาษีของ ETF จะน้อยลง และควรตัดสินใจเป็นรายกรณี

วิธีตรวจสอบจริงๆ

ก่อนซื้อ ETF ใดๆ ในบัญชีโบรกเกอร์ที่ต้องเสียภาษี ให้ดู 3 อย่างนี้:

1. ประวัติการจ่ายปันผล (Distribution history)
   การจ่ายปันผลประจำปีของกองทุน ดูได้จากเว็บไซต์ของผู้ออกหรือในรายงานประจำปีของกองทุน
   การจ่ายปันผลสูง = มีเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีมากขึ้น

2. ผลตอบแทนตาม SEC (SEC yield) หรือผลตอบแทนจากการจ่ายปันผล (distribution yield)
   ผลตอบแทนที่คาดการณ์ล่วงหน้า
   ใช้สำหรับการวางแผนรายได้ได้ แต่ไม่ได้บอกลักษณะทางภาษีของการจ่ายปันผล

3. อัตราส่วนต้นทุนภาษี (Tax cost ratio)
   บริษัทวิจัยบางแห่ง (Morningstar เป็นที่รู้จักมากที่สุด) เผยแพร่ “tax cost ratio” ซึ่งประมาณการผลกระทบจากภาษีรายปีของกองทุนในบัญชีที่ต้องเสียภาษี
   ใช้ได้ดีสำหรับการเปรียบเทียบกองทุนที่ใกล้เคียงกัน

คำถามที่พบบ่อย

ETF มีประสิทธิภาพด้านภาษีดีกว่ากองทุนรวมเสมอหรือไม่?

ในสหรัฐฯ โดยปกติแล้วใช่ เพราะโครงสร้างการสร้าง/ไถ่ถอนแบบ “in-kind” อย่างไรก็ตาม ในเขตอำนาจศาลอื่น ความแตกต่างจะน้อยลงเช่นกัน ข้อได้เปรียบก็จะลดลงด้วยสำหรับกองทุนที่มีการซื้อขายหมุนเวียนสูง

ฉันควรถือ ETF พันธบัตรในบัญชีที่ต้องเสียภาษีไหม?

โดยปกติแล้วไม่ควร รายได้จากพันธบัตรจะถูกเก็บภาษีในอัตรารายได้ปกติ ซึ่งมักจะสูงกว่าอัตราภาษีเงินปันผลที่มีคุณสมบัติ (qualified dividend rate) ข้อยกเว้นคือ: ETF พันธบัตรเทศบาล (municipal bond ETFs) ซึ่งรายได้จะได้รับการยกเว้นภาษีของรัฐบาลกลาง (และบางครั้งรวมถึงภาษีของรัฐ) ในสหรัฐอเมริกา

แล้ว ETF แบบสะสม vs แบบจ่ายล่ะ?

ETF แบบจ่าย (Distributing ETFs) จ่ายเงินปันผลและกำไรจากการลงทุนออกมาเป็นเงินสด ซึ่งจะต้องเสียภาษีในบัญชีที่ต้องเสียภาษี (taxable account) ส่วน ETF แบบสะสม (Accumulating ETFs) จะนำรายได้ไปลงทุนต่อภายในกองทุน ซึ่งช่วยเลื่อนเหตุการณ์การเสียภาษี สำหรับบัญชีที่ต้องเสียภาษีในยุโรป โดยทั่วไปแล้วเวอร์ชันแบบสะสมมักเป็นตัวเลือกที่ดีกว่าในแง่ประสิทธิภาพด้านภาษี

ฉันจะหาลักษณะทางภาษีของการจ่ายเงินปันผลของ ETF ได้อย่างไร?

รายงานประจำปีหรือรายงานกึ่งประจำปีของกองทุนจะมีการแยกข้อมูลว่าเงินที่จ่ายออกไปนั้นเป็นรายได้ธรรมดา (ordinary income) เท่าใด เป็นเงินปันผลที่มีคุณสมบัติ (qualified dividends) เท่าใด เป็นกำไรจากการขายเงินลงทุนระยะสั้น (short-term capital gains) เท่าใด และเป็นกำไรจากการขายเงินลงทุนระยะยาว (long-term capital gains) เท่าใด โดยปกติเว็บไซต์ของผู้ออกจะมีข้อมูลนี้อยู่ในส่วน “tax information”

แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

• โบรกเกอร์ที่ดีที่สุดสำหรับการลงทุนใน ETF
• คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้น → การลงทุนในกองทุนดัชนี
• โบรกเกอร์หุ้นที่ดีที่สุด

เริ่มต้นตรงไหน

หากคุณต้องการสร้างพอร์ต ETF ที่ประหยัดภาษี ดูตาราง broker ของเราสำหรับแพลตฟอร์มที่มีการเทรด ETF แบบต้นทุนต่ำ โบรกเกอร์ที่เหมาะกับการลงทุนใน ETF โดยทั่วไปจะไม่มีค่าคอมมิชชั่นสำหรับ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีตัวเลือก ETF ของยุโรปแบบ UCITS ให้เลือกหลากหลาย และมีรายงานภาษีที่ชัดเจน