นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
บัญชีการซื้อขายด้วยมาร์จิ้น (margin trading account) คือบัญชีโบรกเกอร์ที่ช่วยให้ผู้เทรดสามารถกู้ยืมโดยอาศัยเงินสดและหลักทรัพย์ที่อยู่ในบัญชี เพื่อเปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจได้ กลไกนั้นเหมือนกับบัญชีที่ใช้เลเวอเรจประเภทอื่นทั้งหมด: ผู้เทรดวางเงินมัดจำ โบรกเกอร์จะให้ส่วนที่เหลือ และส่วนของผู้ถือหุ้น (equity) ของผู้เทรดคือผลต่าง การบริหารจัดการต่างหากที่ทำให้ผู้เทรดที่อยู่รอดในตลาดที่ผันผวนได้ แตกต่างจากผู้เทรดที่ถูกล้างพอร์ตจากการถูกเรียกมาร์จิ้น (margin call)
ตัวเลขทั้งสี่ที่ควรจับตา
ตัวเลขตัวแรกคือส่วนของบัญชี (account equity) Equity คือเงินสดบวกมูลค่าตลาดของหลักทรัพย์ หักด้วยจำนวนเงินที่มีการกู้ยืมใด ๆ Equity คือความมั่งคั่งที่แท้จริงของเทรดเดอร์ในบัญชี และเป็นสิ่งที่ Broker มองเมื่อคำนวณ maintenance margin เทรดเดอร์ที่มี Equity 10,000 ยูโรในบัญชีมาร์จินมีเงินให้ขาดทุนได้ 10,000 ยูโร ก่อนที่บัญชีจะเข้าสู่ maintenance margin
ตัวเลขตัวที่สองคือ maintenance margin maintenance margin คือ Equity ขั้นต่ำที่เทรดเดอร์ต้องคงไว้ในรูปแบบของเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจ สำหรับหุ้นสหรัฐฯ รายใหญ่ maintenance margin มักอยู่ที่ 25% เทรดเดอร์ที่มีตำแหน่งแบบใช้เลเวอเรจ 20,000 ยูโร ต้องคง Equity ไว้อย่างน้อย 5,000 ยูโร เมื่อ Equity ลดลงต่ำกว่า 5,000 ยูโร Broker จะออก margin call
ตัวเลขตัวที่สามคือ cash buffer cash buffer คือเงินสดในบัญชีที่ไม่ได้ถูกผูกไว้กับสถานะ (position) หรือข้อกำหนดมาร์จิน cash buffer คือแนวป้องกันของเทรดเดอร์ต่อการขาดทุนสะสม (drawdown) และ cash buffer ควรอยู่ที่ 10% ถึง 30% ของมูลค่าบัญชี ขึ้นอยู่กับความผันผวนของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ เทรดเดอร์ที่มี buffer มากกว่าสามารถรองรับ drawdown ที่มากขึ้นได้โดยไม่ทำให้เกิด margin call
ตัวเลขตัวที่สี่คือ drawdown limit drawdown limit คือเปอร์เซ็นต์การขาดทุนสูงสุดที่เทรดเดอร์ยอมรับได้ในบัญชี ก่อนที่จะลดขนาดสถานะหรือปิดบัญชี กฎทั่วไปคือ drawdown limit 20% เทรดเดอร์ที่แตะ drawdown 20% จะหยุดการเทรด ทบทวนกลยุทธ์ และกลับมาเทรดได้อีกครั้งก็ต่อเมื่อกลยุทธ์ได้รับการแก้ไขแล้ว
วินัยของการกำหนดขนาดสถานะ
วินัยที่สำคัญที่สุดคือการกำหนดขนาดสถานะ (position sizing) ขนาดของสถานะในทุกการเทรดถูกกำหนดด้วยความเสี่ยงเป็นจำนวนเงินที่จุดตัดขาดทุน (stop) ไม่ใช่ด้วยผลตอบแทนที่ต้องการหรือเลเวอเรจที่มีอยู่เท่านั้น เทรดเดอร์จะคำนวณระยะห่างจากจุดเข้า (entry) ไปยังจุดตัดขาดทุน แล้วคูณด้วยจำนวนหุ้น และตั้งความเสี่ยงเป็นจำนวนเงินไว้ที่ 1% ของบัญชี ขนาดสถานะคืออะไรก็ตามที่ทำให้เกิดความเสี่ยงเป็นจำนวนเงินตามนั้น
เทรดเดอร์ที่ใช้วินัยนี้อย่างสม่ำเสมอจะได้ผลตอบแทนที่สอดคล้องกับอัตราชนะ (win rate) และอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward ratio) ของกลยุทธ์ ส่วนเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจเพื่อเปิดสถานะที่ใหญ่กว่าวินัยที่อนุญาต จะได้ผลตอบแทนที่ถูกครอบงำด้วยความสูญเสียครั้งที่ใหญ่ที่สุด และความสูญเสียครั้งที่ใหญ่ที่สุดคือความสูญเสียที่ลบล้างกำไรจากการชนะครั้งเล็ก ๆ
วินัยนี้เหมือนกันในบัญชีมาร์จิ้น (margin account) และบัญชีเงินสด (cash account) แต่เดิมพันสูงกว่า การขาดทุน 1% ในบัญชีมาร์จิ้นคือการขาดทุน 1% ที่ส่วนของผู้ถือหุ้น (equity) ไม่ใช่ที่มูลค่าของสถานะ การขาดทุน 10% ในสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5:1 เท่ากับการขาดทุน 50% ที่ส่วนของผู้ถือหุ้น และการขาดทุน 50% ที่ส่วนของผู้ถือหุ้นต้องใช้กำไร 100% เพื่อกลับมาให้ได้ วินัยของการกำหนดขนาดสถานะคือวิธีเดียวที่จะทำให้เลเวอเรจทำงานเพื่อประโยชน์ของเทรดเดอร์
วินัยของเงินกันชน
วินัยข้อที่สองคือเงินกันชน (cash buffer) เงินกันชนคือเงินสดในบัญชีที่ไม่ได้ถูกจัดสรรไว้สำหรับสถานะ (position) เงินกันชนนี้ช่วยรองรับการขาดทุนชั่วคราว (drawdown) และเป็นส่วนต่างระหว่าง drawdown ที่ยัง “ซื้อขายได้” (tradable drawdown) กับการถูกเรียกมาร์จิ้น (margin call) เทรดเดอร์ที่มีเงินกันชน 20% สามารถรองรับการขาดทุนชั่วคราว 20% บนสถานะที่ใช้เลเวอเรจได้ โดยไม่ทำให้เกิด margin call ส่วนเทรดเดอร์ที่มีเงินกันชน 0% จะเสี่ยงต่อ margin call ตั้งแต่การขาดทุนชั่วคราวครั้งแรก
เงินกันชนไม่ใช่ของฟรี เงินกันชน 20% ในบัญชีมูลค่า €50,000 เท่ากับเงินสด €10,000 ที่ไม่ได้ถูกนำไปลงทุน และต้นทุนค่าเสียโอกาสคือผลตอบแทนที่อาจได้รับจากเงิน €10,000 นั้น ค่าเสียโอกาสนี้เป็นเรื่องจริง และเทรดเดอร์ควรชั่งน้ำหนักกับต้นทุนของการไม่มีเงินกันชน ข้อประนีประนอมคือการถือเงินกันชนที่เล็กลงในตลาดที่สงบ และถือเงินกันชนที่มากขึ้นในตลาดที่ผันผวน
วินัยของแผนการออกจากสถานะ
วินัยข้อที่สามคือแผนการออกจากสถานะ แผนการออกจากสถานะคือชุดของกฎที่กำหนดว่าเมื่อใดจึงจะปิดสถานะ กฎที่พบบ่อยที่สุดคือการตั้ง stop loss ที่ราคาที่กำหนด การตั้ง take profit ที่ราคาที่กำหนด และการออกจากสถานะตามเวลา ณ วันที่ที่กำหนด กฎเหล่านี้ถูกกำหนดไว้ก่อนที่จะวางการเทรด และจะถูกปฏิบัติตามเมื่อราคามาถึงระดับนั้น
แผนการออกจากสถานะคือเกราะป้องกันของเทรดเดอร์จากกับดักทางพฤติกรรม เทรดเดอร์ที่กำไรจากสถานะหนึ่งมักลังเลที่จะรับกำไร เพราะผลตอบแทนดูเหมือนเล็กเกินไปเมื่อเทียบกับ leverage เทรดเดอร์ที่ขาดทุนจากสถานะหนึ่งมักลังเลที่จะยอมรับการขาดทุน เพราะการขาดทุนดูเหมือนใหญ่เกินไปเมื่อเทียบกับการเทรดนั้น แผนการออกจากสถานะคือการตัดสินใจก่อนล่วงหน้าที่เข้ามาแทนที่กับดักทางพฤติกรรม และการตัดสินใจก่อนล่วงหน้านี้เท่านั้นที่ทำให้วินัยทำงานได้
วินัยของการทบทวน
วินัยข้อที่สี่คือการทบทวน ผู้เทรดจะตรวจสอบบัญชีตามรอบเวลาที่สม่ำเสมอ (รายสัปดาห์หรือรายเดือน) และการทบทวนคือการประเมินอย่างเป็นระบบเกี่ยวกับกลยุทธ์ วินัย และผลการดำเนินงาน การทบทวนคือโอกาสในการระบุว่า “การเทรดใดที่ได้ผล” “การเทรดใดที่ไม่ได้ผล” และ “การเทรดใดที่อยู่นอกเหนือจากวินัย” การทบทวนจะเป็นฐานสำหรับการเทรดในเดือนถัดไป
การทบทวนยังเป็นโอกาสในการปรับขนาดสถานะ (position size) บัฟเฟอร์เงินสด และขีดจำกัดการขาดทุน (drawdown limit) ผู้เทรดที่ทำให้ถึงขีดจำกัดการขาดทุนอย่างสม่ำเสมอควรลดขนาดสถานะ ผู้เทรดที่สร้างผลตอบแทนเป็นบวกอย่างสม่ำเสมอควรเพิ่มขนาดสถานะ แต่ต้องทำหลังจากมีประวัติผลการดำเนินงานมาแล้วอย่างน้อย 6 ถึง 12 เดือน
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นตรงไหน
หากคุณกำลังจัดการบัญชีมาร์จิ้น แบบฝึกหัดที่มีประโยชน์ที่สุดคือการกำหนดตัวเลขทั้งสี่ค่า และติดตามดูเป็นรายสัปดาห์ โดย การเปรียบเทียบ Broker ของเราจะสรุบนโยบายมาร์จิ้นและมาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษา (maintenance margin) ของแต่ละ Broker ซึ่งจะช่วยให้คุณเห็นภาพว่าระเบียบวินัยที่ต้องใช้กับบัญชีของคุณควรเป็นอย่างไร