นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
Leverage เป็นหนึ่งในเครื่องมือที่ถูกพูดถึงมากที่สุดในการเทรดหุ้น และยังเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่ถูกใช้ผิดมากที่สุดด้วย เหตุผลคือ Leverage ดูเหมือนกันทั้งในกรณีที่ใช้อย่างถูกต้องและใช้อย่างผิด: คือการมีสถานะที่มีขนาดใหญ่กว่าสถานะที่ไม่ได้ใช้ Leverage ความแตกต่างอยู่ที่ว่าขนาดของสถานะนั้นเป็นผลลัพธ์จากอินพุตที่คำนวณมาแล้ว (จุดตัดขาดทุน, บัญชี, กลยุทธ์) หรือเป็นค่าเริ่มต้น (ค่าสูงสุดที่ Broker เสนอ)
เทรดเดอร์ที่มองว่า Leverage เป็นเครื่องมือจะมีเครื่องมือที่มีประโยชน์ เทรดเดอร์ที่มองว่า Leverage เป็นเป้าหมายจะมีปัญหาด้านการบริหารความเสี่ยง และปัญหานั้นมักจะปรากฏให้เห็นในมูลค่าบัญชี
เลเวอเรจคืออะไรจริงๆ
เลเวอเรจคือการใช้เงินทุนที่ยืมมาเพื่อเปิดสถานะที่มีขนาดใหญ่กว่าที่เงินสดของเทรดเดอร์จะทำได้ตามลำพัง โดยเงินทุนที่ยืมมานั้นจัดหาโดย Broker ค่าใช้จ่ายคืออัตราค่าธรรมเนียมการจัดหาเงิน (financing rate) สำหรับส่วนที่ยืม และส่วนของผู้เทรดในสถานะ (equity) คือความแตกต่างระหว่างขนาดของสถานะกับเงินกู้ ตัวอย่างเช่น สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 2× คือเงินสดของเทรดเดอร์ 50% และเงินที่ยืมมา 50%
เลเวอเรจจะคูณทั้งผลตอบแทนและความเสี่ยงของสถานะ กำไร 10% จากสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 2× จะเท่ากับกำไร 20% ต่อเงินทุนของผู้เทรด ขาดทุน 10% จะเท่ากับขาดทุน 20% ทั้งสองทิศทางของการเคลื่อนไหวจะถูกคูณด้วยตัวคูณ และตัวคูณนี้เองคือแหล่งที่มาของทั้งโอกาสขาขึ้นและความเสี่ยงขาลง
การใช้ประโยชน์อย่างถูกต้อง
การใช้ Leverage ในการเทรดหุ้นอย่างถูกต้องมีอยู่ 3 ประการ ประการแรกคือประสิทธิภาพของเงินทุน เทรดเดอร์ที่มีบัญชีขนาดเล็กสามารถถือสถานะในหุ้นที่มีราคาสูงได้อย่างมีนัยสำคัญโดยใช้มาร์จิ้น และเงินสดที่ถูกปลดออกนั้นคือประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่แท้จริง เงินสดที่ถูกปลดออกสามารถนำไปใช้กับการเทรดอีกครั้ง การทำเฮดจ์ หรือเก็บไว้เป็นกันชนได้
ประการที่สองคือการจัดวางเชิงกลยุทธ์ในระยะสั้น เทรดเดอร์ที่มีมุมมองเชิงทิศทางต่อหุ้นในช่วงไม่กี่วันถัดไปสามารถกำหนดขนาดของสถานะให้สอดคล้องกับมุมมอง โดยไม่ต้องทุ่มเงินตามมูลค่าที่แท้จริงทั้งหมด ต้นทุนการจัดหาเงินในช่วงไม่กี่วันมีไม่มาก และจะปิดสถานะก่อนที่ต้นทุนจะทบต้น
ประการที่สามคือการทำเฮดจ์ เทรดเดอร์ที่มีพอร์ตโฟลิโอแบบ Long สามารถเปิดสถานะ Short ในตราสารที่มีความสัมพันธ์กันเพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงในช่วงเวลาที่เฉพาะเจาะจง และต้นทุนของเฮดจ์คืออัตราการจัดหาเงินสำหรับส่วนที่ถูกยืม เฮดจ์นี้เป็นวิธีที่สะอาดในการบริหารความเสี่ยงของเหตุการณ์ที่ทราบล่วงหน้า และต้นทุนคือราคาของการประกันความคุ้มครอง
การใช้ที่ไม่ชอบด้วยกฎหมาย
การใช้ Leverage ที่ไม่ชอบด้วยกฎหมายคือการใช้ที่ก่อให้เกิดความสูญเสียอย่างร้ายแรง ประการแรกคือการใช้เป็นตัวขยายการเดิมพัน เทรดเดอร์ที่เปิดสถานะใหญ่กว่างบประมาณความเสี่ยง โดยอ้างเหตุผลจาก Leverage ที่มีอยู่ กำลังใช้ Leverage เป็นตัวขยายการเดิมพัน ตัวขยายการเดิมพันคือแหล่งที่มาของการขาดทุนของรายย่อยที่ใหญ่ที่สุด และการใช้ตัวขยายการเดิมพันไม่ใช่การใช้ที่ชอบด้วยกฎหมายของเครื่องมือนี้
ประการที่สองคือการถือระยะยาว เทรดเดอร์ที่ใช้ Leverage เพื่อการลงทุนระยะยาวกำลังจ่ายต้นทุนการจัดหาเงินสำหรับช่วงเวลาทั้งหมดที่ถือครอง และต้นทุนดังกล่าวเป็นแรงถ่วงที่แท้จริงต่อผลตอบแทน โดยแรงถ่วงมักจะมากกว่าข้อได้เปรียบจาก Leverage และนักลงทุนระยะยาวมักจะได้ประโยชน์มากกว่าหากไม่ใช้ Leverage หรือใช้ในปริมาณที่น้อยกว่า
ประการที่สามคือการใช้แบบค่าเริ่มต้น เทรดเดอร์ที่ใช้ Leverage สูงสุดที่มีอยู่กับทุกสถานะไม่ได้กำลังตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ แต่กำลังตัดสินใจแบบค่าเริ่มต้น และค่าเริ่มต้นนั้นแทบไม่เคยเป็นตัวเลือกที่ถูกต้อง Leverage ที่เหมาะสมสำหรับแต่ละสถานะจะถูกคำนวณจากจุดตัดขาดทุน (stop) และบัญชี ไม่ใช่เลือกจากเมนู
วิธีใช้เลเวอเรจเป็นเครื่องมือ
คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือการคำนวณขนาดสถานะจากงบประมาณความเสี่ยงและจุดตัดขาดทุน (stop) และใช้เลเวอเรจตามค่าที่การคำนวณได้ออกมา การคำนวณเป็นเชิงกลไก นักเทรดที่มีบัญชี €10,000 และมีงบประมาณความเสี่ยง 1% จะมีความเสี่ยงในการเทรด €100 หากใช้ stop กว้าง 5% จะหมายถึงสถานะ €2,000 เลเวอเรจคือ €2,000 / €10,000 = 0.2× และสถานะนี้ไม่ได้ใช้เลเวอเรจ
นักเทรดที่ต้องการสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 2× จำเป็นต้องมีสถานะ €20,000 บนบัญชี €10,000 ขนาดสถานะทำให้ผู้เทรดต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่งระหว่างการใช้มาร์จิ้นหรือการลดขนาดสถานะ สถานะ 2× เหมาะสำหรับกลยุทธ์ที่มี stop แคบและมีจุดออกที่ชัดเจน แต่ไม่เหมาะสำหรับกลยุทธ์ที่มี stop กว้างและถือยาว
คำถามที่พบบ่อย
การใช้เลเวอเรจ 2× เสี่ยงไหม? สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 2× มีความเสี่ยงมากกว่าสถานะที่ไม่ใช้เลเวอเรจ เพราะการเคลื่อนไหวของราคาในสัดส่วนเท่าเดิมจะทำให้มูลค่าที่เปลี่ยนแปลงเป็นเงินบนเงินทุนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ความเสี่ยงจะยอมรับได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับขนาดของสถานะเมื่อเทียบกับบัญชี ระยะห่างของจุดตัดขาดทุน และระยะเวลาที่ถือครอง
ผู้เชี่ยวชาญใช้เลเวอเรจเท่าไร? เทรดเดอร์มืออาชีพส่วนใหญ่ใช้เลเวอเรจน้อยหรือไม่ใช้เลยสำหรับสถานะระยะยาว และใช้เลเวอเรจระดับปานกลาง (1-3×) สำหรับสถานะเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น เลเวอเรจจะถูกกำหนดตามกลยุทธ์ ไม่ใช่ตามค่าสูงสุดที่ Broker เสนอ
สามารถใช้เลเวอเรจเพื่อสร้างรายได้ได้ไหม? เลเวอเรจสามารถขยายผลตอบแทนของกลยุทธ์ที่เน้นรายได้ (เช่น covered calls, dividend capture) ได้ แต่เลเวอเรจก็ขยายความสูญเสียเช่นกัน สถานะต้องถูกกำหนดขนาดให้สอดคล้องกับงบความเสี่ยง และต้องคำนวณเลเวอเรจจากขนาดของสถานะ ไม่ใช่คำนวณกลับกัน
เลเวอเรจที่สูงขึ้นเสมอไปหรือไม่หมายถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้น? ไม่เสมอไป เลเวอเรจที่สูงขึ้นจะทำให้ผลตอบแทนสูงขึ้นเมื่อเทรดเดอร์ตัดสินใจถูก และทำให้ขาดทุนสูงขึ้นเมื่อเทรดเดอร์ตัดสินใจผิด ในการเทรดหลายครั้ง ผลตอบแทนจะถูกกำหนดโดยอัตราชนะของกลยุทธ์และอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน ไม่ใช่จากตัวเลขเลเวอเรจเพียงอย่างเดียว
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นตรงไหน
หากคุณกำลังพิจารณว่า leverage เป็นเครื่องมือที่เหมาะกับกลยุทธ์ของคุณหรือไม่ ขั้นตอนแรกที่มีประโยชน์ที่สุดคือการคำนวณขนาดสถานะที่กลยุทธ์ของคุณต้องใช้ภายใต้งบประมาณความเสี่ยง และเปรียบเทียบ leverage ที่นัยกับสิ่งที่ Broker ของคุณมีให้ เราได้รวบรวม การเปรียบเทียบ Broker ซึ่งแสดง leverage สูงสุดและอัตราค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุนที่แต่ละ Broker โดยข้อมูลทั้งสองอย่างนี้จะช่วยให้คุณเห็นภาพต้นทุนก่อนที่คุณจะเข้าทำสถานะ