พื้นฐานของการใช้เลเวอเรจในการเทรดหุ้น: มันทำงานอย่างไร และมันส่งผลได้ทั้งสองทาง

เลเวอเรจ ในการเทรดหุ้น คือการกู้ยืมเงินจาก Broker เพื่อเปิดสถานะที่มีขนาดใหญ่กว่าที่เงินสดของคุณจะทำได้ตามปกติ กลไกนั้นเรียบง่าย แต่ผลลัพธ์กลับไม่ใช่เช่นนั้น เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ที่ขาดทุนจากสถานะที่ใช้เลเวอเรจไม่ได้ทำผิดพลาดที่ “กลไก” พวกเขาทำผิดพลาดที่ “ผลลัพธ์” เพราะพวกเขามองว่าเลเวอเรจเป็นตัวขยายผลตอบแทนแบบได้เปล่า มากกว่าจะเป็นตัวคูณของความเสี่ยง

ภาพเชิงกลไก

คุณมีเงิน €10,000 ในบัญชีโบรกเกอร์ของคุณ คุณต้องการซื้อหุ้นมูลค่า €30,000 คุณจ่ายเงินสดของคุณเอง €10,000 และกู้ยืม €20,000 จากโบรกเกอร์ ตำแหน่งนี้จะมีพฤติกรรมราวกับว่าคุณเป็นเจ้าของหุ้นมูลค่า €30,000 หากหุ้นขึ้น 10% คุณจะได้กำไร €3,000 จากเงินสดที่ลงทุน €10,000 หากหุ้นลง 10% คุณจะขาดทุน €3,000 หากหุ้นลง 33% เงินสด €10,000 ของคุณจะหายไป และโบรกเกอร์เริ่มกังวล

เลเวอเรจ 2:1 ในตัวอย่างนี้คืออัตราส่วนของขนาดของตำแหน่งต่อเงินสด โดยโบรกเกอร์ส่วนใหญ่จะเสนออัตราส่วนที่สูงกว่า ในกรณีที่ใช้เลเวอเรจ 5:1 บนเงิน €10,000 เดิม คุณจะควบคุมตำแหน่งมูลค่า €50,000 การเคลื่อนไหว 10% ของหุ้นตอนนี้จะเท่ากับการเคลื่อนไหว 50% ในเงินสดของคุณ การเคลื่อนไหว 20% จะล้างบัญชีของคุณออกไป

ทำไมโบรกเกอร์ถึงเสนอให้

เลเวอเรจเป็นคุณสมบัติที่ช่วยให้แข่งขันกันได้ โบรกเกอร์จะแข่งขันกันที่เพดานเลเวอเรจ อัตรามาร์จิ้น เครื่องมือที่มีสิทธิ์ และนโยบายการเรียกหลักประกัน (margin call) เหตุผลที่พวกเขาเสนอให้ก็เพราะว่ามันทำให้คุณเทรดได้มากขึ้น สร้างค่าคอมมิชชั่นและส่วนต่าง (spread) ได้มากขึ้น และยังคงมีส่วนร่วมกับแพลตฟอร์ม โบรกเกอร์จะทำเงินได้มากขึ้นเมื่อคุณใช้เลเวอเรจมากกว่าตอนที่คุณไม่ใช้ เลเวอเรจจึงไม่ได้แปลว่าไม่ดี แต่มันหมายความว่าโบรกเกอร์ไม่ได้เป็นฝ่ายที่เป็นกลางต่อคำถามว่าคุณควรใช้มันหรือไม่

ในบางเขตอำนาจ หน่วยงานกำกับดูแลได้เข้ามาแทรกแซงแล้ว European Securities and Markets Authority (ESMA) จำกัดเลเวอเรจสำหรับรายย่อยไว้ที่ 1:5 สำหรับหุ้นรายใหญ่ FCA ของสหราชอาณาจักรได้ออกข้อจำกัดที่คล้ายกันหลังปี 2018 ASIC ของออสเตรเลียได้บังคับใช้เพดาน 1:5 กับผลิตภัณฑ์ retail margin FX และ CFDs โบรกเกอร์นอกประเทศยังคงเสนอ 1:100 หรือสูงกว่าสำหรับหุ้นสหรัฐผ่านผลิตภัณฑ์แบบสังเคราะห์ (synthetic products) แต่ชั้นการคุ้มครองตามกฎหมายจะบางลงมาก

การเรียกหลักประกัน (margin call)

การเรียกหลักประกัน (margin call) คือวิธีของ Broker ในการบอกว่าเงินสดในบัญชีของคุณไม่เพียงพออีกต่อไปที่จะรองรับส่วนที่ยืมมาของสถานะ (position) Broker จะขอให้คุณฝากเงินสดเพิ่ม ปิดบางส่วนของสถานะ หรือทั้งสองอย่าง The ระดับที่แน่ชัดซึ่งการเรียกหลักประกันจะเกิดขึ้นคือ maintenance margin ซึ่งกำหนดโดย Broker และหน่วยงานกำกับดูแล ในหุ้นสหรัฐ มักอยู่ที่ 25% ของมูลค่าสถานะ ในกรณีของสถานะมูลค่า €30,000 โดยมีเงินสดของคุณเอง €10,000 การกำหนด maintenance margin 25% หมายความว่าการเรียกหลักประกันจะเกิดขึ้นหากมูลค่าสถานะลดลงเหลือ €13,333 ซึ่งคิดเป็นการลดลง 56% ของมูลค่าสถานะ

หากคุณไม่ตอบสนองต่อการเรียกหลักประกัน Broker จะปิดสถานะด้วยราคาที่แย่ที่สุดที่มีอยู่ ตอกย้ำความขาดทุน และเรียกเก็บค่าธรรมเนียม การฟื้นตัวจากการปิดสถานะโดยบังคับนั้นยากกว่าการปิดสถานะโดยสมัครใจ เพราะ Broker ไม่ได้สนใจกลยุทธ์หรือกรอบเวลาของคุณ

อะไรทำให้เลเวอเรจมีประโยชน์

เลเวอเรจมีประโยชน์อย่างแท้จริงสำหรับการเทรดระยะสั้นที่มีจุดตัดขาดทุน (stop) ชัดเจน หากคุณมี stop ที่แคบ ขนาดสถานะที่เล็ก และมีระดับที่ใช้ยืนยันความไม่ถูกต้อง (invalidation level) อย่างชัดเจน เลเวอเรจจะช่วยให้คุณกำหนดขนาดสถานะให้ได้ผลตอบแทนที่มีความหมาย โดยไม่ต้องทุ่มเงินส่วนใหญ่ของพอร์ตไปกับมัน คณิตศาสตร์จะเข้าข้าง stop ที่แคบ อัตราชนะที่ต่ำ และพอร์ตขนาดเล็ก ซึ่งขนาดสถานะแบบไม่ใช้เลเวอเรจอาจเล็กเกินไปจนไม่น่าจะคุ้มค่า

เลเวอเรจยังมีประโยชน์สำหรับการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ด้วยเช่นกัน การเปิดสถานะฝั่งสั้น (short) เทียบกับสถานะฝั่งยาว (long) ในพอร์ตของคุณสามารถช่วยป้องกันความเสี่ยงจากตลาดได้ โดยไม่จำเป็นต้องใช้เงินสดเพื่อเปิดสถานะฝั่งสั้นเต็มขนาด การป้องกันความเสี่ยงนี้ไม่ฟรี และต้นทุนการจัดหาเงินสำหรับฝั่ง short จะกินผลลัพธ์ไป แต่สำหรับพอร์ตที่มีการป้องกันความเสี่ยง เลเวอเรจคือเครื่องมือเพื่อความคุ้มค่าด้านต้นทุน

อะไรทำให้เลเวอเรจอันตราย

เลเวอเรจจะอันตรายเมื่อถูกใช้เพื่อเปิดสถานะที่มีขนาดใหญ่กว่าที่เทรดเดอร์จะเปิดด้วยเงินสด หากขนาดสถานะที่ไม่ใช้เลเวอเรจคือสิ่งที่เทรดเดอร์จะใช้ เลเวอเรจจะเพิ่มทั้งขนาดและความเสี่ยงในลักษณะที่ไม่สอดคล้องกับแผนของเทรดเดอร์ ผลลัพธ์คือสถานะที่จัดการยาก เข้าใจผิดได้ง่ายขึ้น และมีแนวโน้มที่จะถูกปิดในช่วงเวลาที่แย่ที่สุดจากการเรียกมาร์จิน (margin call)

รูปแบบที่อันตรายคือ “ผู้แพ้แบบค่อยเป็นค่อยไป” (slow loser) ดีลสวนทางกับเทรดเดอร์ 5% พวกเขาเพิ่มเลเวอเรจเพื่อให้กลับมาได้ ดีลสวนทางอีก 5% พวกเขาเพิ่มเลเวอเรจอีก และวงจรก็จบลงด้วยการเรียกมาร์จิน (margin call) วิธีแก้คือกำหนดขนาดสถานะให้สอดคล้องกับจุดตัดขาดทุน (stop) และบัญชี ไม่ใช่ให้สอดคล้องกับผลตอบแทนที่ต้องการ

แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

• โบรกเกอร์หุ้นที่ดีที่สุด
• รีวิวโบรกเกอร์
• ค่าธรรมเนียมโบรกเกอร์ → เปรียบเทียบอัตราดอกเบี้ยมาร์จิ้น

เริ่มต้นตรงไหน

หากคุณเพิ่งเริ่มใช้เลเวอเรจ ขั้นตอนแรกที่ปลอดภัยที่สุดคือการกำหนดกฎขนาดสถานะ (position size) หนึ่งในกฎที่พบบ่อยคือไม่เสี่ยงเกิน 1% ของบัญชีในเทรดเดียว โดยคำนวณจากระยะห่างระหว่างจุดเข้า (entry) ถึงจุดตัดขาดทุน (stop) จากนั้นให้เปิดสถานะในขนาดที่ทำให้เกิด “การขาดทุนเป็นจำนวนเงิน” ตามที่ต้องการ ณ จุด stop ตัวเลขเลเวอเรจคือสิ่งที่ต้องใช้เพื่อให้ได้การขาดทุนเป็นจำนวนเงินนั้น ไม่ใช่เป้าหมายในตัวเอง Our broker comparison แสดงว่า Broker รายใดบ้างที่มีการกำกับดูแลระดับสูงสุด (tier-one) พร้อมเพดานเลเวอเรจที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม ซึ่งโดยมากมักเป็นจุดเริ่มต้นที่เหมาะสม