นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
โรโบ-แอดไวเซอร์คือบริการออนไลน์ที่สร้างและบริหารพอร์ตการลงทุนโดยใช้อัลกอริทึม โดยมีการมีส่วนร่วมของที่ปรึกษามนุษย์อย่างจำกัดหรือไม่มีเลย หมวดหมู่นี้รวมถึงโรโบ-แอดไวเซอร์แบบล้วนที่เป็นผลิตภัณฑ์แบบสแตนด์อโลน โบรกเกอร์ที่มีระดับบริการโรโบ-แอดไวเซอร์ควบคู่ไปกับบัญชีที่ผู้ลงทุนบริหารเอง และโบรกเกอร์แบบบริการเต็มรูปแบบที่ใช้ระบบอัตโนมัติสำหรับส่วนหนึ่งของการสร้างพอร์ต สิ่งที่เหมือนกันคือการทำให้งานที่ที่ปรึกษามักจะต้องทำด้วยมือกลายเป็นงานอัตโนมัติ
โรโบแอดไวเซอร์ทำอะไรจริงๆ
บริการหลักคือการประเมินความเสี่ยง การจัดสรรพอร์ต การปรับสมดุล และการเก็บเกี่ยวผลขาดทุนทางภาษี (tax-loss harvesting) ผู้ลงทุนกรอกแบบสอบถามเกี่ยวกับเป้าหมาย ระยะเวลาที่ตั้งใจลงทุน และระดับความเสี่ยงที่รับได้ จากนั้นอัลกอริทึมจะจัดสรรเงินไปยังชุดของ ETF ต้นทุนต่ำ พอร์ตจะถูกปรับสมดุลเป็นระยะเพื่อคงสัดส่วนตามเป้าหมาย และอัลกอริทึมจะเก็บเกี่ยวผลขาดทุนทางภาษีเมื่อโครงสร้างเอื้ออำนวย โรโบแอดไวเซอร์บางรายยังมีบริการ direct indexing ซึ่งอัลกอริทึมจะถือหุ้นรายตัวเพื่อจำลองดัชนี ทำให้สามารถเก็บเกี่ยวผลขาดทุนทางภาษีได้อย่างละเอียดมากขึ้น
ค่าบริการสำหรับบริการนี้มักอยู่ที่ 0.20% ถึง 0.50% ของสินทรัพย์ต่อปี นอกเหนือจากอัตราค่าใช้จ่ายของ ETF ที่เป็นพื้นฐาน (expense ratios) โดยรวมแล้วต้นทุนทั้งหมดมักต่ำกว่า 0.50% ต่อปี ซึ่งถือเป็นสัดส่วนเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับค่าธรรมเนียมของ Broker แบบบริการเต็มรูปแบบทั่วไป
เหตุผลสนับสนุนการใช้โรโบ-แอดไวเซอร์
เหตุผลที่แข็งแกร่งที่สุดคือสำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการพอร์ตโฟลิโอแบบกระจายความเสี่ยงอย่างกว้างขวาง ต้นทุนต่ำ และไม่ต้องลงมือมาก และผู้ที่ไม่มีเวลา ความสนใจ หรือความเชี่ยวชาญในการจัดการด้วยตนเอง อัลกอริทึมเป็นผู้ทำงาน ต้นทุนต่ำ และวินัยในการปรับสมดุลจะถูกบังคับใช้ สำหรับนักลงทุนในช่วงสะสม โดยมีกรอบเวลา 20 ปี และเส้นทางการลงทุนตามวันเป้าหมายมาตรฐาน โรโบ-แอดไวเซอร์แทบจะเอาชนะไม่ได้ในแง่ “ต้นทุนต่อหนึ่งจุดพื้นฐานของมูลค่าที่เพิ่มขึ้น”
กรณีที่สองคือสำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการการเข้าถึงกลยุทธ์ที่กว้างกว่าที่โบรกเกอร์รายเดียวสามารถนำเสนอได้ โรโบ-แอดไวเซอร์บางรายไม่ยึดติดกับโบรกเกอร์ และจะส่งคำสั่งซื้อขายผ่านผู้ดูแลหลายรายเพื่อให้ได้การดำเนินการที่ดีที่สุด อัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำที่สุด หรือการจัดวางสินทรัพย์ที่ประหยัดภาษีที่สุด
กรณีที่สามคือสำหรับเทรดเดอร์ที่อยู่ช่วงเริ่มต้นอาชีพและต้องการ “พฤติกรรมเริ่มต้น” โรโบ-แอดไวเซอร์ช่วยขจัดความจำเป็นในการตัดสินใจเรื่องการจัดสรร ซึ่งเป็นประโยชน์สำหรับเทรดเดอร์ที่ยังไม่ได้มีมุมมองที่ชัดเจนต่อการจัดสรรสินทรัพย์ ต้นทุนของการตัดสินใจผิดมีไม่มาก และต้นทุนของการตัดสินใจถูกก็เท่ากับพอร์ตที่บริหารเอง
ข้อโต้แย้งต่อการใช้โรโบ-แอดไวเซอร์
เหตุผลหลักที่ต่อต้านคือการขาดการติดต่อแบบตัวต่อตัว โรโบ-แอดไวเซอร์ไม่ได้โทรหานักเทรดเมื่อตลาดกำลังตก ไม่ได้ปรับกลยุทธ์เมื่อเกิดเหตุการณ์สำคัญในชีวิต และไม่ได้มีมุมมองต่อภาพการเงินทั้งหมดของนักเทรด สำหรับนักเทรดที่มีสถานการณ์ค่อนข้างง่าย นั่นก็ถือว่าโอเค แต่สำหรับนักเทรดที่มีสถานการณ์ซับซ้อน การทำงานแบบอัตโนมัติกลับเป็นข้อจำกัด
เหตุผลที่สองที่ต่อต้านคือการปรับแต่งที่จำกัด โรโบ-แอดไวเซอร์ส่วนใหญ่จะมีพอร์ตโฟลิโอที่กำหนดไว้ล่วงหน้าตามระดับความเสี่ยง นักเทรดไม่สามารถยกตัวอย่างเช่น ตัดสินใจไม่รวมบางอุตสาหกรรม เพิ่มน้ำหนักให้ ETF เชิงธีม หรือปรับพอร์ตให้เอนเอียงไปตามโมเดลปัจจัยเฉพาะได้ การเลือกของอัลกอริทึมก็คือการเลือกของนักเทรด
เหตุผลที่สามที่ต่อต้านคือการพึ่งพา ETF ที่เป็นฐาน ผลการดำเนินงานของโรโบ-แอดไวเซอร์ก็คือผลการดำเนินงานของ ETF ที่มันถืออยู่ หักด้วยค่าธรรมเนียม นักเทรดจึงรับความเสี่ยงของตลาดแบบเดียวกับนักลงทุนเชิงรับ (passive) เพียงแต่เพิ่มค่าธรรมเนียมเล็กน้อยเข้าไป สำหรับนักเทรดที่สามารถซื้อ ETF เดียวกันได้โดยตรงผ่าน Broker แบบส่วนลด และทำการปรับสมดุลเอง ค่าธรรมเนียมของโรโบ-แอดไวเซอร์จึงเป็นภาระที่ถ่วงผลจริง
เหตุผลที่สี่ที่ต่อต้านคือจุดบอดของอัลกอริทึม แบบสอบถามการประเมินความเสี่ยงเป็นเพียงการทำให้เรื่องซับซ้อนง่ายลง พอร์ตโฟลิโอถูกสร้างจากคำตอบ และคำตอบไม่ได้สะท้อนความสามารถในการรับความเสี่ยงที่แท้จริงของนักเทรดเสมอไป นักเทรดที่มั่นใจเกินไปในแบบสอบถามและมีเงินสดไม่เพียงพอ อาจเผชิญกับภาวะขาดทุนสะสม (drawdown) ที่ยากจะรับมือทางจิตใจมากกว่าที่อัลกอริทึมคาดไว้
วิธีประเมิน robo-advisor
การประเมินอย่างตรงไปตรงมาคือการเปรียบเทียบตัวเลข 3 ค่า ได้แก่ ค่าธรรมเนียมรวมทั้งหมด (all-in fee) ซึ่งรวมค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มและอัตราส่วนค่าใช้จ่ายของ ETF ที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงด้วย การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอ (portfolio construction) รวมถึงประเภทสินทรัพย์ สัดส่วนเชิงภูมิศาสตร์ การเปิดรับปัจจัย (factor exposures) และความถี่ในการปรับสมดุล (rebalancing) และการปฏิบัติทางภาษี (tax treatment) รวมถึงนโยบายการเก็บเกี่ยวผลขาดทุน (harvesting policy) การวางตำแหน่งสินทรัพย์ที่ประหยัดภาษี และโครงสร้างของบัญชี
การทดสอบที่ใช้งานได้จริงคือการเปรียบเทียบผลตอบแทนที่ robo-advisor คาดการณ์ไว้ในระยะ 10 ปี กับพอร์ตแบบทำเอง (do-it-yourself) ที่ใช้ ETF ใกล้เคียงกันใน discount broker โดยมีการปรับสมดุลด้วยตนเอง พอร์ตแบบทำเองไม่มีค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม ใช้ ETF ที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงชุดเดียวกัน และมีวินัยการปรับสมดุลที่คล้ายกัน ความแตกต่างคือค่าธรรมเนียมของ robo-advisor ซึ่งจะทบต้นตามเวลา หากค่าธรรมเนียมมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับมูลค่าของความสะดวกจากระบบอัตโนมัติ robo-advisor ถือเป็นดีลที่เหมาะสม หากค่าธรรมเนียมสูง และเทรดเดอร์ยินดีทำงานเอง พอร์ตแบบทำเองจะเป็นดีลที่ดีกว่า
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นจากตรงไหน
หากคุณกำลังตัดสินใจระหว่าง robo-advisor, โบรกเกอร์แบบบริการเต็มรูปแบบ และโบรกเกอร์แบบลดราคา our broker comparison จะสรุปประเภทบัญชีและตารางค่าธรรมเนียมของแต่ละโบรกเกอร์ไว้ให้ โดยให้เรียงตามประเภทบัญชีเพื่อดูว่าโบรกเกอร์ใดมีระดับบริการแบบ robo-advisor และใช้ตารางค่าธรรมเนียมเพื่อเปรียบเทียบ “ต้นทุนรวมทั้งหมด” กับอัตราส่วนค่าใช้จ่ายของ ETF ที่เป็นพื้นฐาน