นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
มาร์จิ้นเริ่มต้นและเลเวอเรจคือสองด้านของแนวคิดเดียวกัน มาร์จิ้นเริ่มต้นคือเงินฝากที่คุณวางลงเพื่อเปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ ส่วนเลเวอเรจคืออัตราส่วนของขนาดสถานะต่อเงินฝาก หากคุณวาง €1,000 เพื่อเปิดสถานะมูลค่า €5,000 มาร์จิ้นเริ่มต้นจะเป็น €1,000 และเลเวอเรจจะเป็น 5:1 ตัวเลขทั้งสองเชื่อมโยงกันด้วยสูตรที่เรียบง่าย และสูตรนี้คือพื้นฐานของการคำนวณทุกครั้งสำหรับการเรียกมาร์จิ้น
สูตร
ความสัมพันธ์คือ: มาร์จิ้นเริ่มต้น = ขนาดสถานะ / อัตราส่วนเลเวอเรจ หรือเทียบเท่า อัตราส่วนเลเวอเรจ = ขนาดสถานะ / มาร์จิ้นเริ่มต้น อัตราส่วนเลเวอเรจคือ “ตัวคูณ” บนเงินฝากของเทรดเดอร์ และมาร์จิ้นเริ่มต้นคือจำนวนเงินดอลลาร์ของเงินฝาก
หน่วยงานกำกับกำหนดอัตราส่วนเลเวอเรจสูงสุดสำหรับเทรดเดอร์รายย่อย ESMA ในสหภาพยุโรปจำกัดเลเวอเรจสำหรับรายย่อยไว้ที่ 1:5 สำหรับหุ้นรายใหญ่ The FCA ในสหราชอาณาจักรมีเพดานที่คล้ายกัน ASIC ในออสเตรเลียได้เข้มงวดกฎเพื่อให้สอดคล้องกัน โบรกเกอร์นอกชายฝั่งอาจเสนอเลเวอเรจที่สูงกว่า แต่การคุ้มครองด้านกฎระเบียบจะบางลง เลเวอเรจสูงสุดที่โบรกเกอร์โฆษณาไว้คือเลเวอเรจสูงสุดที่หน่วยงานกำกับอนุญาตสำหรับประเภทบัญชีของเทรดเดอร์ในเขตอำนาจของเทรดเดอร์นั้น
สิ่งที่เงินมาร์จิ้นเริ่มต้นครอบคลุม
เงินมาร์จิ้นเริ่มต้นคือเงินฝากที่ใช้ค้ำประกันสถานะต่อความเสี่ยงจากการผิดนัดของเทรดเดอร์ หากสถานะเคลื่อนไหวสวนทางกับเทรดเดอร์ และส่วนของผู้ถือหุ้น (equity) ของเทรดเดอร์ลดลงต่ำกว่าระดับเกณฑ์ โบรกเกอร์จะออกคำสั่งเรียกหลักประกัน (margin call) เงินมาร์จิ้นเริ่มต้นจึงเป็น “กันชน” ที่เทรดเดอร์มีอยู่ก่อนที่ margin call จะถูกเรียกใช้
ตัวอย่างเช่น สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5:1 ในหุ้นรายใหญ่ในหลายเขตอำนาจมี maintenance margin 30% ซึ่งหมายความว่าส่วนของผู้ถือหุ้นต้องลดลง 30% จากระดับเริ่มต้นก่อนที่ margin call จะถูกเรียกใช้ ในกรณีของสถานะ 5:1 การปรับตัวลง 30% ของมูลค่าสถานะจะเท่ากับการเคลื่อนไหวสวนทางเทรดเดอร์ 6% หลังจากการเคลื่อนไหวสวนทาง 6% โบรกเกอร์จะเริ่มกังวล
ความสัมพันธ์ระหว่างเงินมาร์จิ้นเริ่มต้นและ maintenance margin คือ “ระยะทางวิ่ง” ของเทรดเดอร์ (runway) เงินมาร์จิ้นเริ่มต้นที่สูงแต่ maintenance margin ต่ำ จะทำให้เทรดเดอร์มี runway ยาว เงินมาร์จิ้นเริ่มต้นที่ต่ำแต่ maintenance margin สูง จะทำให้เทรดเดอร์มี runway สั้น อัตราเงินมาร์จิ้นที่โบรกเกอร์เผยแพร่คือ “ตัวเลขตัวแรก”; ส่วน “ตัวเลขตัวที่สอง” หาได้ยากกว่าและมักต้องอ่านเอกสารทางกฎหมาย
ความไม่สมมาตรของเลเวอเรจ
อัตราเลเวอเรจเดียวกันที่ขยายกำไร 5% ให้กลายเป็นผลตอบแทน 25% ก็ขยายการขาดทุน 5% ให้กลายเป็นการขาดทุน 25% เช่นกัน การขาดทุน 25% ฟื้นตัวยากกว่าการขาดทุน 5% เพราะเทรดเดอร์ต้องทำกำไร 33% เพื่อกลับไปเท่าทุน ผลของการทบต้นจากการขาดทุนเป็นเหตุผลหนึ่งที่ Broker มักจำกัดเลเวอเรจไว้ในระดับที่ต่ำกว่าสำหรับเทรดเดอร์รายย่อย เมื่อเทียบกับลูกค้าที่เป็นมืออาชีพหรือสถาบัน การจำกัดดังกล่าวสะท้อนถึงการยอมรับว่าเทรดเดอร์รายย่อยมีแนวโน้มจะประเมินความไม่สมมาตรผิดพลาดมากกว่า
ความไม่สมมาตรจะรุนแรงที่สุดในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็ว ตำแหน่งที่เปิดด้วยการร่วง (gap down) สามารถเคลื่อนตัวได้ 10% หรือมากกว่าในเซสชันเดียว ซึ่งสำหรับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5:1 นั้นเท่ากับการขาดทุน 50% ของเงินทุนของเทรดเดอร์ การขาดทุน 50% ต้องใช้กำไร 100% เพื่อฟื้นกลับมา แต่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ไม่สามารถทำได้ภายในเวลาที่มีอยู่ สถานะจะถูกปิดโดย Broker ในช่วงเวลาที่แย่ที่สุด และไม่สามารถฟื้นตัวได้
วิธีคิดเกี่ยวกับมาร์จิ้นเริ่มต้นที่เหมาะสม
มาร์จิ้นเริ่มต้นที่ “ถูกต้อง” คือมาร์จิ้นที่ทำให้เกิดความเสี่ยงเป็นจำนวนเงินที่ถูกต้อง ณ จุดที่ตั้ง stop ไม่ใช่มาร์จิ้นที่ทำให้ได้อัตราส่วน leverage ตามที่กำหนดเท่านั้น เทรดเดอร์ที่มีบัญชี €10,000 รับความเสี่ยง 1% ต่อหนึ่งครั้ง และมี stop ห่างจากจุดเข้า 5% ต้องใช้ขนาดสถานะที่ทำให้ขาดทุน €100 ณ จุด stop มาร์จิ้นเริ่มต้นคือสิ่งที่ขนาดสถานะนั้นต้องใช้ และตัวเลข leverage ก็เป็นสิ่งที่ขนาดสถานะนั้นบอกนัยไว้
กฎทั่วไปข้อหนึ่งคือการกำหนดขนาดสถานะให้ความเสี่ยงเป็นจำนวนเงินเท่ากับ 1% ของบัญชี โดยไม่สนใจ leverage leverage เป็นผลลัพธ์ ไม่ใช่สิ่งที่ต้องป้อนเข้ามา เทรดเดอร์ไม่จำเป็นต้องคิดว่ามันเป็น 2× หรือ 5× trade นั้นเหมือนกัน
กฎระเบียบปฏิบัติต่อความสัมพันธ์อย่างไร
หน่วยงานกำกับดูแลมองว่า “มาร์จิ้นเริ่มต้น” และ “เลเวอเรจ” เป็นแนวคิดเดียวกัน ESMA กำหนดเพดานเลเวอเรจสำหรับนักลงทุนรายย่อยโดยอิงตามมาร์จิ้นเริ่มต้น เพดาน 1:5 สำหรับหุ้นรายใหญ่หมายถึงมาร์จิ้นเริ่มต้น 20% ของมูลค่าเงินลงทุน เพดาน 1:2 สำหรับหุ้นรายย่อยหมายถึงมาร์จิ้นเริ่มต้น 50% เพดานถูกกำหนดในรูปของมาร์จิ้นเริ่มต้น แต่ถ้อยคำสามารถใช้แทนกันกับเลเวอเรจได้ เพราะทั้งสองเป็นค่าผกผันกัน
เพดานเลเวอเรจของหน่วยงานกำกับดูแลไม่ใช่เพดานเลเวอเรจของ Broker Broker สามารถกำหนดเพดานที่เข้มงวดกว่าได้ หากสินทรัพย์อ้างอิงมีสภาพคล่องน้อยเทรดเดอร์มีประสบการณ์น้อย หรือ นโยบายความเสี่ยงของ Broker กำหนดให้ทำเช่นนั้น เพดานที่ประกาศไว้คือ “ค่าสูงสุด” ไม่ใช่ “ค่าต่ำสุด”
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นจากตรงไหน
หากคุณกำลังเปรียบเทียบโบรกเกอร์เพื่อดูความพร้อมด้านเลเวอเรจ ตัวเลขที่มีประโยชน์ที่สุดคือมาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับตราสารที่คุณต้องการเทรด มาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษา และนโยบายการเรียกมาร์จิ้น เราได้รวบรวม การเปรียบเทียบโบรกเกอร์ ซึ่งแสดงเลเวอเรจและตราสารที่สามารถทำรายการได้ในแต่ละโบรกเกอร์ โดยข้อมูลเหล่านี้จะช่วยให้คุณเห็นภาพต้นทุนและความเสี่ยงก่อนที่คุณจะเปิดสถานะ