บทบาทของ SEC ในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นออนไลน์

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เป็นหน่วยงานกำกับหลักที่ดูแลตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ และบทบาทของ SEC ในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นออนไลน์ก็เหมือนกับบทบาทในการกำกับดูแลโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม แพลตฟอร์มดังกล่าวเป็น Broker-dealer ที่อยู่ภายใต้พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ พ.ศ. 1934 (Securities Exchange Act of 1934) พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ พ.ศ. 1933 (Securities Act of 1933) รวมถึงกฎระเบียบของ SEC และองค์กรกำกับดูแลตนเอง (SROs) ที่ SEC เป็นผู้กำกับดูแล แพลตฟอร์มจึงต้องลงทะเบียน รักษาเงินทุน แยกเงินของลูกค้า และให้การดำเนินการคำสั่งซื้อขายที่ดีที่สุด (best execution) สำหรับคำสั่งของลูกค้า

ข้อกำหนดในการจดทะเบียน

ข้อกำหนดประการแรกคือการจดทะเบียน แพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์ที่ดำเนินงานในสหรัฐอเมริกาจำเป็นต้องจดทะเบียนกับ SEC ในฐานะ Broker-dealer และแพลตฟอร์มยังต้องเป็นสมาชิกของ FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) รวมถึงเป็น SRO เช่น NYSE หรือ Nasdaq การจดทะเบียนเป็นกระบวนการที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และประวัติด้านกฎระเบียบของแพลตฟอร์มสามารถตรวจสอบได้ในระบบ EDGAR ของ SEC และใน BrokerCheck ของ FINRA

กระบวนการจดทะเบียนคือโอกาสครั้งแรกของแพลตฟอร์มในการแสดงให้เห็นว่าตรงตามมาตรฐานของ SEC แพลตฟอร์มต้องแสดงให้ได้ว่ามีโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติการ การเงิน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อรองรับกิจกรรมการซื้อขาย และแพลตฟอร์มต้องผ่านการสอบของ SEC และ FINRA แพลตฟอร์มที่ไม่ได้จดทะเบียนดำเนินการอย่างผิดกฎหมาย และนักเทรดที่ใช้แพลตฟอร์มที่ไม่ได้จดทะเบียนจะเสี่ยงต่อการถูกฉ้อโกงและการถูกเอาเปรียบ

การจดทะเบียนยังเป็นภาระผูกพันที่ต้องดำเนินต่อเนื่อง แพลตฟอร์มจำเป็นต้องยื่นรายงานเป็นประจำต่อ SEC รักษาระดับเงินทุน ส่งตัวเข้ารับการตรวจสอบ และปฏิบัติตามกฎของ SEC แพลตฟอร์มที่ไม่ปฏิบัติตามจะถูกดำเนินการบังคับใช้ และการดำเนินการบังคับใช้สามารถรวมถึงค่าปรับ ข้อจำกัด และการสูญเสียการจดทะเบียนได้

กฎการเปิดเผยข้อมูล

ข้อกำหนดประการที่สองคือการเปิดเผยข้อมูล แพลตฟอร์มจำเป็นต้องเปิดเผยค่าธรรมเนียม แนวปฏิบัติในการส่งคำสั่ง (order routing) ข้อตกลงการชำระเงินเพื่อการส่งคำสั่ง (payment for order flow) และความขัดแย้งทางผลประโยชน์ การเปิดเผยข้อมูลทำผ่านตารางค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม นโยบายการดำเนินการคำสั่ง (order execution policy) ข้อตกลงกับลูกค้า และแบบฟอร์ม Form CRS (Client Relationship Summary)

กฎการเปิดเผยข้อมูลถูกออกแบบมาเพื่อให้เทรดเดอร์ได้รับข้อมูลที่จำเป็นสำหรับการตัดสินใจอย่างรอบรู้ ตารางค่าธรรมเนียมบอกเทรดเดอร์ว่าต้นทุนแบบรวมทั้งหมด (all-in cost) คือเท่าใด นโยบายการดำเนินการคำสั่งบอกว่าแพลตฟอร์มส่งคำสั่งไปที่ใด และแพลตฟอร์มได้รับเงินอย่างไร แบบฟอร์ม Form CRS บอกเทรดเดอร์ถึงบริการ ค่าธรรมเนียม และความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของแพลตฟอร์มด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย

แพลตฟอร์มที่ไม่เปิดเผยข้อมูลถือว่าผิดกฎ และเทรดเดอร์ที่ใช้แพลตฟอร์มโดยไม่อ่านการเปิดเผยข้อมูลจะต้องเผชิญกับค่าธรรมเนียมและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่เทรดเดอร์ไม่ได้คาดการณ์ไว้ การเปิดเผยข้อมูลเป็นข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ และเทรดเดอร์ควรอ่านการเปิดเผยข้อมูลก่อนที่จะเติมเงินเข้าบัญชี

กฎการกำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อ

ข้อกำหนดประการที่สามคือการกำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อ แพลตฟอร์มจำเป็นต้องแสวงหาการดำเนินการที่ดีที่สุด (best execution) สำหรับคำสั่งซื้อของลูกค้าทุกรายการ และแพลตฟอร์มจำเป็นต้องเปิดเผยแนวปฏิบัติในการกำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อ แพลตฟอร์มสามารถกำหนดเส้นทางไปยังตลาดแบบ lit, ไปยัง dark pools, ไปยัง internalisers หรือไปยังการผสมผสานของหลายแห่ง และแพลตฟอร์มต้องแสดงให้เห็นว่าการกำหนดเส้นทางดังกล่าวทำให้เกิดการดำเนินการที่ดีที่สุดสำหรับลูกค้า

ข้อกำหนดเรื่องการดำเนินการที่ดีที่สุดถูกบังคับใช้โดย SEC และ FINRA และข้อกำหนดนี้ใช้กับคำสั่งซื้อของลูกค้าทุกรายการ ไม่ว่าจะมีขนาดหรือประเภทใดก็ตาม แพลตฟอร์มที่กำหนดเส้นทางคำสั่งซื้ออย่างเป็นระบบไปยังสถานที่ซื้อขายที่ให้ผลการดำเนินการแย่กว่าสำหรับลูกค้า ถือว่าผิดกฎ และแพลตฟอร์มอาจถูกดำเนินการบังคับใช้กฎหมาย

กฎการกำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อได้รับความสนใจมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ SEC ให้ความสนใจตรวจสอบการชำระเงินเพื่อการส่งคำสั่งซื้อ (payment for order flow: PFOF) PFOF คือแนวปฏิบัติที่ผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) จ่ายเงินให้แพลตฟอร์มเพื่อสิทธิในการดำเนินการตามคำสั่งซื้อของลูกค้าของแพลตฟอร์ม แพลตฟอร์มจำเป็นต้องเปิดเผยข้อตกลง PFOF และแพลตฟอร์มจำเป็นต้องแสดงให้เห็นว่าข้อตกลงดังกล่าวไม่ได้ทำให้การดำเนินการที่ดีที่สุดลดทอนลง ผู้เทรดที่กังวลเกี่ยวกับ PFOF สามารถอ่านการเปิดเผยของแพลตฟอร์มและตัดสินใจได้ว่าข้อตกลงนั้นยอมรับได้หรือไม่

กฎการคุ้มครองลูกค้า

ข้อกำหนดข้อที่สี่คือการคุ้มครองลูกค้า แพลตฟอร์มจำเป็นต้องแยกเงินและหลักทรัพย์ของลูกค้า รักษาทุน รักษาประกัน และปฏิบัติตามกฎการคุ้มครองลูกค้าของ SEC การแยกเงินและหลักทรัพย์คือพื้นฐานของการคุ้มครองผู้เทรดในกรณีที่แพลตฟอร์มล้มเหลว และประกันคือกลไกสำรองในกรณีที่เกิดความสูญเสียซึ่งไม่ได้รับความคุ้มครองจากการแยกเงินและหลักทรัพย์

กฎการคุ้มครองลูกค้าถูกบังคับใช้โดย SEC และ FINRA และกฎเหล่านี้ถูกออกแบบมาเพื่อให้ผู้เทรดมีแนวทางการได้รับการชดเชยที่มีความหมายในกรณีที่แพลตฟอร์มล้มเหลว ผู้เทรดที่มีบัญชีขนาดใหญ่กับแพลตฟอร์มเพียงแห่งเดียวจะมีความเสี่ยงต่อความเสี่ยงของแพลตฟอร์มนั้น และผู้เทรดควรตรวจสอบสถานะการกำกับดูแลของแพลตฟอร์มและประวัติการปฏิบัติตามข้อกำหนดของแพลตฟอร์มก่อนที่จะโอนเงินเข้าบัญชี

ประวัติการบังคับใช้กฎหมาย

SEC เผยแพร่ประวัติการบังคับใช้กฎหมายบนเว็บไซต์ และบันทึกดังกล่าวเป็นแหล่งข้อมูลที่มีประโยชน์สำหรับนักเทรด นักเทรดสามารถค้นหาชื่อแพลตฟอร์มและดูการดำเนินการบังคับใช้กฎหมาย ค่าปรับ และคำสั่งด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด นักเทรดยังสามารถดูการตอบสนองของแพลตฟอร์มต่อการดำเนินการเหล่านั้น และการตอบสนองถือเป็นตัวชี้วัดที่มีประโยชน์ถึงความมุ่งมั่นของแพลตฟอร์มในการปฏิบัติตามข้อกำหนด

แพลตฟอร์มที่มีประวัติการบังคับใช้กฎหมายที่สะอาด ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นแพลตฟอร์มที่ปลอดภัยเสมอไป แต่แพลตฟอร์มที่มีประวัติการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายถือเป็นสัญญาณเตือน นักเทรดควรอ่านประวัติการบังคับใช้กฎหมายอย่างรอบคอบ และนักเทรดควรพิจารณารูปแบบของการดำเนินการ การดำเนินการบังคับใช้กฎหมายเพียงครั้งเดียวสำหรับปัญหาเล็กน้อยนั้นแตกต่างจากรูปแบบของการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายสำหรับปัญหาที่ร้ายแรง

วิธีประเมินแพลตฟอร์มการเทรดออนไลน์ของสหรัฐฯ

คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือให้ตรวจสอบการจดทะเบียน การเปิดเผยข้อมูล การส่งคำสั่ง การคุ้มครองลูกค้า และประวัติการบังคับใช้กฎ ผู้เทรดที่ทำการประเมินนี้ก่อนเติมเงินในบัญชีจะใช้แพลตฟอร์มได้อย่างปลอดภัย ส่วนผู้เทรดที่เติมเงินในบัญชีโดยไม่ทำการประเมินจะต้องเผชิญกับความเสี่ยงของแพลตฟอร์ม และความเสี่ยงนั้นเป็นความรับผิดชอบของผู้เทรด

ผู้เทรดยังควรตรวจสอบงบการเงินของแพลตฟอร์มด้วย แพลตฟอร์มมีหน้าที่ต้องยื่นงบการเงินต่อ SEC และงบดังกล่าวเป็นข้อมูลสาธารณะ ผู้เทรดสามารถดูรายได้ของแพลตฟอร์ม ค่าใช้จ่าย ทุน และเลเวอเรจได้ ผู้เทรดที่เห็นว่าแพลตฟอร์มมีทุนลดลง เลเวอเรจเพิ่มขึ้น หรือมีรายการค่าใช้จ่ายที่ผิดปกติ จะต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่แท้จริงของการล้มเหลว และผู้เทรดควรพิจารณาใช้แพลตฟอร์มอื่น

แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

• โบรกเกอร์หุ้นที่ดีที่สุด
• รีวิวโบรกเกอร์
• ความปลอดภัยของโบรกเกอร์

เริ่มต้นจากตรงไหน

หากคุณกำลังเลือกแพลตฟอร์มการเทรดออนไลน์ในสหรัฐฯ แบบที่ใช้งานได้จริงที่สุดคือการตรวจสอบบันทึกของ SEC และ FINRA และอ่านข้อมูลการเปิดเผยของแพลตฟอร์มนั้น ๆ ของเรา เปรียบเทียบบริษัทโบรกเกอร์ ระบุหน่วยงานกำกับดูแลของแพลตฟอร์มและตารางค่าธรรมเนียม ซึ่งจะช่วยให้คุณเห็นภาพสถานะด้านการกำกับดูแลก่อนที่คุณจะเติมเงินเข้าบัญชี