นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
การทำความเข้าใจเลเวอเรจหมายถึงการเข้าใจสามสิ่ง: โบรกเกอร์กำลังให้ยืมอะไร, โบรกเกอร์คิดค่าธรรมเนียมสำหรับเงินกู้อย่างไร และเกิดอะไรขึ้นกับสถานะเมื่อราคาขยับสวนทางกับเทรดเดอร์ กลไกนั้นเรียบง่าย และสิ่งที่ยากคือวินัยที่จำเป็นในการใช้เลเวอเรจอย่างถูกต้อง เทรดเดอร์รายย่อยส่วนใหญ่ที่ใช้เลเวอเรจเข้าใจกลไกแล้วกลับประเมินความมีวินัยต่ำเกินไป
หน้าที่ของเทรดเดอร์คือการใช้เลเวอเรจเป็น “อินพุต” ที่คำนวณไว้ ไม่ใช่เป็นค่าเริ่มต้น เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจเป็นอินพุตที่คำนวณไว้จะมีเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจเป็นค่าเริ่มต้นกลับมีปัญหาที่ทวีความรุนแรงขึ้นทุกครั้งที่ทำการเทรด
ช่างอธิบายแบบเข้าใจง่าย
เลเวอเรจ (Leverage) คือเงินกู้จาก Broker โดยมีเงินสดและหลักทรัพย์ในบัญชีของเทรดเดอร์เป็นหลักประกัน เทรดเดอร์จะวางเงินเป็นสัดส่วนหนึ่งของมูลค่าของสถานะ (margin) และ Broker จะให้ส่วนที่เหลือ สถานะทั้งหมดจะถูกเปิดรับต่อความเคลื่อนไหวของตลาด แต่ส่วนของ “ทุนของเทรดเดอร์” ในสถานะนั้นมีเพียงแค่ margin เลเวอเรจคือมูลค่าของสถานะหารด้วยส่วนของทุนของเทรดเดอร์
สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 2× จะมีทุนของเทรดเดอร์ 50% และเงินที่ยืม 50%
สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5× จะมีทุนของเทรดเดอร์ 20% และเงินที่ยืม 80%
สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 10× จะมีทุนของเทรดเดอร์ 10% และเงินที่ยืม 90%
ยิ่งใช้เลเวอเรจสูงเท่าไร “กันชน” ของเทรดเดอร์ก็ยิ่งน้อยลง และยิ่งการเคลื่อนไหวที่สวนทางกับสถานะเพียงเล็กน้อยก็สามารถทำให้เกิด margin call ได้เร็วขึ้นเท่านั้น
ต้นทุนแบบเข้าใจง่าย
ต้นทุนของเลเวอเรจคืออัตราค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินสำหรับส่วนที่ถูกยืม ซึ่งจะถูกเรียกเก็บทุกวัน อัตราดังกล่าวถูกกำหนดโดย Broker และโดยปกติจะเป็นส่วนต่างเหนืออัตราอ้างอิง (SOFR, EURIBOR, SONIA) ต้นทุนรวมตลอดช่วงเวลาที่ถือครองคืออัตรา × ส่วนที่ถูกยืม × จำนวนวันที่ถือครองสถานะ
ตัวอย่าง: สถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5× ถือไว้เป็นเวลาหนึ่งปี โดยมีอัตราการจัดหาเงิน 6% จะมีต้นทุนเท่ากับ 4.8% ของมูลค่าตามสัญญาต่อปี (6% × 80% ถูกยืม) ต้นทุนจะถูกเรียกเก็บแม้ในวันที่สถานะ “นิ่ง” (flat) และเป็นแรงถ่วงที่แท้จริงต่อผลตอบแทน ต้นทุนจะเล็กสำหรับการเทรดรายวัน (ไม่กี่ basis points) แต่มีนัยสำคัญสำหรับสถานะที่ถือหลายเดือน (1–2% ต่อเดือน)
ความเสี่ยงแบบเข้าใจง่าย
ความเสี่ยงของการใช้เลเวอเรจคือการคูณของการขาดทุน การเคลื่อนไหว 5% ที่สวนทางกับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 2× จะทำให้ขาดทุน 10% ต่อส่วนของผู้เทรด การเคลื่อนไหว 5% ที่สวนทางกับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5× จะทำให้ขาดทุน 25% การเคลื่อนไหว 5% ที่สวนทางกับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 10× จะทำให้ขาดทุน 50% การเคลื่อนไหวของตลาดเหมือนกัน แต่ผลกระทบต่อผู้เทรดคือ “ตัวคูณ”
ความเสี่ยงจะรุนแรงที่สุดในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็วหรือในเหตุการณ์ที่เกิด “ช่องว่างราคา” (gap) การที่ราคาหลุดลง 3% ในข้ามคืนสำหรับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ 5× จะทำให้ขาดทุน 15% ต่อส่วนของผู้ถือบัญชี นอกเหนือจากการขาดทุนรายวันที่สถานะนั้นได้เกิดขึ้นไปแล้ว ผู้เทรดที่ถือสถานะที่ใช้เลเวอเรจข้ามสุดสัปดาห์หรือเหตุการณ์ที่ทราบล่วงหน้ากำลังรับความเสี่ยงจากช่องว่างราคาอย่างตั้งใจ และความเสี่ยงจากช่องว่างราคาคือแหล่งที่มาของการขาดทุนจากการถูก margin call ของรายย่อยเป็นส่วนใหญ่
การใช้งานแบบเข้าใจง่าย
การใช้เลเวอเรจอย่างถูกต้องมีอยู่เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน (การเข้าถือสถานะในหุ้นที่มีราคาสูงโดยไม่ต้องจ่ายเงินตามมูลค่าเต็ม), การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น (การกำหนดขนาดการเดิมพันเชิงทิศทางโดยไม่ต้องผูกมูลค่าเต็มตามมูลค่าเต็ม), และการป้องกันความเสี่ยง (การเปิดสถานะฝั่งขายเพื่อคุ้มครองพอร์ตโฟลิโอ) การใช้งานเหล่านี้มีลักษณะร่วมกันคือ ขนาดของสถานะถูกกำหนดตามกลยุทธ์ และระยะเวลาถือครองจะสั้น
การใช้ที่ไม่ถูกต้องคือ การขยายผลของการเดิมพัน (การเข้าถือสถานะที่ใหญ่กว่างบความเสี่ยง), การถือระยะยาว (การจ่ายต้นทุนการจัดหาเงินเป็นเวลานาน), และการใช้แบบผิดวัตถุประสงค์ (การใช้เลเวอเรจสูงสุดที่มีในทุกการเทรด) การใช้งานเหล่านี้มีลักษณะร่วมกันคือ ขนาดของสถานะถูกกำหนดตามเลเวอเรจ ไม่ใช่ตามกลยุทธ์
วินัยในภาษาง่ายๆ
วินัยคือ “งบความเสี่ยง” ต่อหนึ่งการเทรด ซึ่งเป็นขนาดสถานะที่คำนวณจากงบดังกล่าวและจุดตัดขาดทุน (stop) และเป็น stop ที่เทรดเดอร์ยึดถือจริงๆ วินัยคือส่วนของเลเวอเรจที่ Broker ไม่สามารถให้ได้ และเป็นส่วนที่แยกเทรดเดอร์ที่รักษาทุนของตนไว้จากผู้ที่ไม่สามารถทำได้
งบความเสี่ยง 1% บนบัญชี €10,000 คือ €100 ต่อหนึ่งการเทรด stop ที่กว้าง 5% หมายถึงสถานะ €2,000 สถานะนี้ไม่ใช้เลเวอเรจ (0.2×) เทรดเดอร์ที่ต้องการสถานะที่เลเวอเรจ 2× จำเป็นต้องมีสถานะ €20,000 และสถานะนี้ทำให้เทรดเดอร์ต้อง “รับเลเวอเรจ” อย่างรู้ตัว เลเวอเรจคือผลลัพธ์จากการคำนวณ ไม่ใช่สิ่งที่ป้อนเข้าไป
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเลเวอเรจ
เลเวอเรจ 1× เหมือนกับไม่มีเลเวอเรจไหม? ใช่ เลเวอเรจ 1× หมายความว่าขนาดสถานะเท่ากับส่วนของบัญชี (account equity) และไม่มีเงินที่ถูกยืมมา ในกรณีนี้เทรดเดอร์ไม่ได้ใช้เลเวอเรจ
มือใหม่ควรใช้เลเวอเรจเท่าไร? มือใหม่ควรไม่ใช้เลเวอเรจ หรืออย่างมากไม่เกิน 2× จนกว่ามือใหม่จะมีงบประมาณความเสี่ยงที่ใช้งานได้จริงและมีกลยุทธ์ที่ทดสอบแล้ว เลเวอเรจจะขยายต้นทุนของ “เส้นโค้งการเรียนรู้”
สามารถใช้เลเวอเรจกับหุ้นตัวใดก็ได้ไหม? โบรกเกอร์ส่วนใหญ่อนุญาตให้ใช้เลเวอเรจกับหุ้นส่วนใหญ่ แต่บางรายอาจจำกัดเลเวอเรจสำหรับหุ้นราคาต่ำหรือสภาพคล่องต่ำ รายการมาร์จิ้นของโบรกเกอร์จะแจ้งให้เทรดเดอร์ทราบว่าหุ้นใด “marginable” และเลเวอเรจสูงสุดที่สามารถใช้ได้
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นตรงไหน
หากคุณกำลังพิจารณาว่าจะทำความเข้าใจว่า leverage (เลเวอเรจ) เข้ากับกลยุทธ์ของคุณอย่างไร ขั้นตอนแรกที่มีประโยชน์ที่สุดคือการคำนวณขนาดสถานะที่กลยุทธ์ของคุณต้องใช้ภายใต้งบความเสี่ยง และเปรียบเทียบ leverage ที่นัยไว้กับสิ่งที่ Broker ของคุณมีให้ Our broker comparison แสดง leverage สูงสุดและอัตราค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุนที่แต่ละ Broker ซึ่งจะช่วยให้คุณเห็นว่าการใช้เครื่องมือนี้มีค่าใช้จ่ายเท่าไร ก่อนที่คุณจะเปิดสถานะ