นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
ข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับการเทรดหุ้นคือเงินฝากที่ Broker ต้องการเพื่อเปิดและคงไว้ซึ่งสถานะที่ใช้เลเวอเรจ ข้อกำหนดเหล่านี้ถูกกำหนดโดย Broker หน่วยงานกำกับดูแล และประเภทบัญชีของเทรดเดอร์ และตารางที่ Broker เผยแพร่คือแหล่งข้อมูลที่ถือเป็นความจริง (source of truth) เทรดเดอร์ส่วนใหญ่สามารถคำนวณได้ในหัวสำหรับสถานะหุ้นที่เรียบง่าย แต่ตารางอาจซับซ้อนสำหรับออปชัน สำหรับหุ้นขนาดเล็ก (small-cap) และสำหรับเทรดเดอร์ที่มีคุณสมบัติเป็นสถานะมืออาชีพ
ข้อกำหนดมาร์จิ้นหลักสองประการ
ข้อกำหนดแรกคือมาร์จิ้นเริ่มต้น (initial margin) ซึ่งเป็นเงินฝากที่เทรดเดอร์ต้องวางเพื่อเปิดสถานะ มาร์จิ้นเริ่มต้นจะแสดงเป็นร้อยละของมูลค่าสถานะ และถูกกำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลและโบรกเกอร์ สำหรับหุ้นสหรัฐฯ รายใหญ่ที่มีมาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับรายย่อย 50% สถานะมูลค่า €10,000 จะต้องใช้เงินฝาก €5,000
ข้อกำหนดที่สองคือมาร์จิ้นเพื่อการคงสภาพ (maintenance margin) ซึ่งเป็นส่วนของผู้ถือบัญชีขั้นต่ำที่เทรดเดอร์ต้องรักษาไว้ในบัญชีเมื่อสถานะมีการเคลื่อนไหว มาร์จิ้นเพื่อการคงสภาพมักจะต่ำกว่ามาร์จิ้นเริ่มต้น และเป็นระดับที่ทำให้เกิดการเรียกมาร์จิ้น (margin call) สำหรับหุ้นสหรัฐฯ รายใหญ่ที่มีมาร์จิ้นเริ่มต้น 50% และมาร์จิ้นเพื่อการคงสภาพ 25% สถานะจะถูกเปิดด้วยเงินฝาก €5,000 และการเรียกมาร์จิ้นจะเกิดขึ้นเมื่อส่วนของผู้ถือบัญชีของเทรดเดอร์ลดลงเหลือ 25% ของมูลค่าสถานะ
ความแตกต่างระหว่างมาร์จิ้นเริ่มต้นและมาร์จิ้นเพื่อการคงสภาพคือ “ระยะทางก่อนถึงจุดที่ต้องถูกเรียกมาร์จิ้น” (runway) มาร์จิ้นเริ่มต้น 50% พร้อมมาร์จิ้นเพื่อการคงสภาพ 25% จะให้ระยะ runway แก่เทรดเดอร์ 50% ก่อนเกิด margin call ส่วนมาร์จิ้นเริ่มต้น 50% พร้อมมาร์จิ้นเพื่อการคงสภาพ 40% จะให้เทรดเดอร์เพียง 20% ของ runway ตารางที่โบรกเกอร์เผยแพร่จะบอก runway ให้เทรดเดอร์ และเทรดเดอร์ควรวางแผนโดยยึดตามตารางที่เข้มงวดที่สุดที่โบรกเกอร์เสนอ
ตัวแปรที่ทำให้ข้อกำหนดเปลี่ยนแปลง
อัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นไม่ได้เป็นตัวเลขเดียวตายตัว มันจะแตกต่างกันตามตราสาร ตามเขตอำนาจศาล ตามประเภทบัญชีของเทรดเดอร์ และบางครั้งก็ขึ้นอยู่กับระดับประสบการณ์ของเทรดเดอร์ หุ้นสหรัฐฯ รายใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูงและมูลค่าตลาดสูงจะมีอัตราต่ำที่สุด หุ้นสหรัฐฯ รายย่อย หุ้นกลุ่ม small-cap และหุ้นที่มีความผันผวนสูงจะมีอัตราสูงกว่า โดยทั่วไปแล้ว ETF มักถูกปฏิบัติเหมือนเป็นตะกร้าพื้นฐาน (underlying basket) ส่วนออปชันจะมีตารางมาร์จิ้นแยกต่างหาก ซึ่งมักคำนวณโดยใช้โมเดลแบบอิงสถานการณ์ (scenario-based model)
เขตอำนาจศาลมีความสำคัญเพราะหน่วยงานกำกับดูแลในแต่ละภูมิภาคกำหนดเพดาน (caps) ที่แตกต่างกัน ESMA ในสหภาพยุโรปจำกัดเลเวอเรจสำหรับรายย่อยไว้ที่ 1:5 สำหรับหุ้นรายใหญ่ ซึ่งเท่ากับมาร์จิ้นเริ่มต้น 20% FCA ในสหราชอาณาจักรก็มีเพดานที่คล้ายกัน ASIC ของออสเตรเลียได้เข้มงวดกฎเพื่อให้สอดคล้องกัน โบรกเกอร์นอกประเทศอาจเสนอเลเวอเรจที่สูงกว่าได้ แต่การคุ้มครองด้านกฎระเบียบจะบางลง
ประเภทบัญชีมีความสำคัญเพราะบัญชีแบบมืออาชีพและบัญชีสถาบันจะมีตารางมาร์จิ้นแตกต่างจากบัญชีรายย่อย เทรดเดอร์ที่มีคุณสมบัติเป็นลูกค้าระดับมืออาชีพภายใต้ MiFID II สามารถยื่นขอเลเวอเรจที่สูงขึ้นได้ แต่เทรดเดอร์ต้องผ่านเกณฑ์ ซึ่งรวมถึงขนาดการเทรดขั้นต่ำ ขนาดพอร์ตโฟลิโอขั้นต่ำ และประสบการณ์การทำงานที่เกี่ยวข้อง
บทบาทของขนาดสถานะ
ขนาดสถานะเป็นทางเลือกของเทรดเดอร์ และข้อกำหนดมาร์จิ้นจะเพิ่มขึ้นตามขนาดนั้น ตัวอย่างเช่น สถานะมูลค่า €10,000 ที่มีมาร์จิ้นเริ่มต้น 20% ต้องใช้เงินฝาก €2,000 สถานะมูลค่า €50,000 ที่มีมาร์จิ้นเริ่มต้น 20% เท่ากัน ต้องใช้เงินฝาก €10,000 บัญชีของเทรดเดอร์ต้องมีเงินสดอย่างน้อยเท่ากับจำนวนเงินฝากก่อนที่จะทำการวางคำสั่งซื้อขาย และโบรกเกอร์จะไม่อนุญาตให้ทำการซื้อขายหากบัญชีไม่มีเงินสด
ขนาดสถานะเป็นความผิดพลาดที่พบบ่อยที่สุดในการคำนวณมาร์จิ้น เทรดเดอร์ที่ต้องการเปิดสถานะมูลค่า €50,000 ด้วยมาร์จิ้นเริ่มต้น 20% จำเป็นต้องมีเงินฝาก €10,000 และบัญชีต้องมีเงินสดอย่างน้อยเท่ากับจำนวนดังกล่าว หากเทรดเดอร์ไม่มีเงินสด โบรกเกอร์จะปฏิเสธคำสั่ง หรืออาจบังคับให้ปิดสถานะอื่นเพื่อปลดปล่อยเงินสด
บทบาทของหลักประกันที่มีสิทธิ์
ข้อกำหนดมาร์จิ้นสามารถชำระได้ด้วยเงินสดหรือด้วยหลักทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นมาร์จิ้นได้ (marginable securities) เทรดเดอร์ที่มีเงินสด 10,000 ยูโร และมีหลักทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นมาร์จิ้นได้ 20,000 ยูโร สามารถทำให้ข้อกำหนดมาร์จิ้น 10,000 ยูโรครบได้ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง ทั้งสองแบบนี้ โดยทั่วไปโบรกเกอร์จะชอบเงินสด แต่โบรกเกอร์จะยอมรับหลักทรัพย์หากหลักทรัพย์นั้นอยู่ในรายการที่มีสิทธิ์
รายการหลักทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นมาร์จิ้นได้จะเผยแพร่บนเว็บไซต์ของโบรกเกอร์ และมีการเปลี่ยนแปลงตามเวลา เทรดเดอร์ที่วางแผนจะใช้หลักทรัพย์เพื่อให้ครบตามข้อกำหนดมาร์จิ้นควรตรวจสอบรายการก่อนทำการเทรด หลักทรัพย์ที่อยู่ในรายการวันนี้อาจถูกนำออกพรุ่งนี้ โดยเฉพาะในตลาดที่มีความผันผวนสูง
มาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษาและการเรียกมาร์จิ้น
มาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษา (maintenance margin) คือระดับที่การเรียกมาร์จิ้นจะเริ่มทำงาน การเรียกมาร์จิ้นคือการแจ้งเตือนจาก Broker ว่าส่วนของผู้ลงทุน (equity) ของเทรดเดอร์ลดลงต่ำกว่ามาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษา และเทรดเดอร์มีระยะเวลาที่กำหนด (โดยปกติ 24 ถึง 72 ชั่วโมง) ในการนำเงินสดเพิ่มเติมมาวาง เพิ่ม/เติมหลักประกัน ปิดบางส่วนของสถานะ หรือทำทั้งสองอย่าง หากเทรดเดอร์ไม่ตอบสนอง Broker จะปิดสถานะที่ราคาที่แย่ที่สุดเท่าที่จะหาได้ และเรียกเก็บค่าธรรมเนียม
มาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษามักจะแสดงเป็นร้อยละของมูลค่าสถานะ และเผยแพร่บนเว็บไซต์ของ Broker เทรดเดอร์ที่ถือสถานะที่ใช้เลเวอเรจควรรู้มาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษาและขั้นตอนการเรียกมาร์จิ้นก่อนที่จะเปิดสถานะ ไม่ใช่หลังจากนั้น เทรดเดอร์ที่ไปพบมาร์จิ้นเพื่อการดูแลรักษาเมื่อการเรียกมาร์จิ้นเกิดขึ้น ก็คือเทรดเดอร์ที่ถูกบังคับให้ปิดในช่วงเวลาที่แย่ที่สุด
วิธีคำนวณข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับการเทรดเฉพาะรายการ
การคำนวณคือ: ขนาดสถานะ × อัตรามาร์จิ้นเริ่มต้น สำหรับสถานะมูลค่า €10,000 ในหุ้นสหรัฐฯ รายใหญ่ที่มีอัตรามาร์จิ้นเริ่มต้น 20% ข้อกำหนดมาร์จิ้นจะเท่ากับ €2,000 เทรดเดอร์จำเป็นต้องมีเงินสดอย่างน้อย €2,000 หรือหลักทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นมาร์จิ้นได้ในบัญชีก่อนที่จะวางคำสั่งซื้อขาย โดยปกติแล้วหน้าตั๋วคำสั่งของ Broker จะแสดงข้อกำหนดมาร์จิ้นก่อนที่การเทรดจะถูกยืนยัน และเทรดเดอร์สามารถตรวจสอบตัวเลขเทียบกับตารางที่ Broker เผยแพร่ได้
สำหรับการเทรดที่ซับซ้อนมากขึ้น การคำนวณคือ: ขนาดสถานะ × อัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับแต่ละขา (leg) แล้วนำมารวมกัน สำหรับกลยุทธ์ option spread โดยทั่วไปแล้วมาร์จิ้นเริ่มต้นจะเป็นต้นทุนของ spread บวกกับเปอร์เซ็นต์ของ underlying และเครื่องคำนวณมาร์จิ้นสำหรับออปชันของ Broker จะจัดการรายละเอียดให้ สำหรับสถานะ futures มาร์จิ้นเริ่มต้นจะถูกกำหนดโดยตลาด (exchange) และหน้าผลิตภัณฑ์ของ Broker จะแสดงอัตราไว้
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นตรงไหน
หากคุณกำลังคำนวณข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับการเทรดโดยเฉพาะ สิ่งที่มีประโยชน์ที่สุดคืออัตรา initial margin ที่โบรกเกอร์เผยแพร่สำหรับตราสารนั้น ๆ โดยในหน้า เปรียบเทียบโบรกเกอร์ ของเรา จะแสดงทั้งระดับเลเวอเรจและตราสารที่สามารถใช้ได้ในแต่ละโบรกเกอร์ ซึ่งจะช่วยให้คุณเข้าใจว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นมีหน้าตาเป็นอย่างไรก่อนที่คุณจะทำการวางคำสั่งเทรด