นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
ดัชนีราคาผู้ผลิต (Wholesale Price Index: WPI) วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาโดยเฉลี่ยในระดับผู้ผลิต ก่อนที่ราคาจะไปถึงผู้บริโภค ดัชนีนี้เผยแพร่โดยหน่วยงานสถิติของประเทศ และเป็นสัญญาณมหภาคที่มีประโยชน์สำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการวางตำแหน่งล่วงหน้าก่อนข้อมูลเงินเฟ้อ ดัชนี WPI มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับ Producer Price Index (PPI) ในสหรัฐฯ และทั้งสองมักถูกใช้แทนกันได้ ดัชนี WPI สะท้อนราคาสินค้าที่ระดับค้าส่ง และดัชนีนี้เป็นตัวชี้นำล่วงหน้าของเงินเฟ้อที่ผู้บริโภคจะเผชิญ
วิธีการจัดทำ WPI
WPI ถูกจัดทำขึ้นจากตะกร้าราคาส่ง โดยถ่วงน้ำหนักตามความสำคัญของแต่ละรายการในระบบเศรษฐกิจภาคการค้าส่ง ตะกร้าดังกล่าวประกอบด้วยวัตถุดิบ สินค้ากึ่งสำเร็จรูป และสินค้าสำเร็จรูปในระดับผู้ผลิต น้ำหนักจะอิงจากมูลค่าของสินค้าที่จำหน่ายในระดับค้าส่ง และจะมีการอัปเดตเป็นระยะเพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจ
WPI เผยแพร่รายเดือน และการประกาศถือเป็นเหตุการณ์สำคัญสำหรับเทรดเดอร์ที่ติดตามข้อมูลเงินเฟ้อ การประกาศประกอบด้วยตัวเลขหลัก (headline) ตัวเลขหลักแบบไม่รวมอาหารและพลังงาน (core) และรายละเอียดแยกตามหมวดหมู่ เทรดเดอร์ที่ติดตามการประกาศจะมองหาความเซอร์ไพรส์ และความเซอร์ไพรส์เหล่านั้นสามารถทำให้ตลาดเคลื่อนไหวได้
WPI แตกต่างจากดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index: CPI) ซึ่งวัดการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ระดับผู้บริโภค WPI เป็นตัวชี้นำล่วงหน้าของ CPI เพราะโดยทั่วไปการเปลี่ยนแปลงของราคาส่งมักถูกส่งต่อไปยังราคาผู้บริโภคด้วยความล่าช้า ความล่าช้ามักอยู่ไม่กี่เดือน และเทรดเดอร์ที่คาดการณ์การส่งต่อได้ก็สามารถวางตำแหน่งล่วงหน้าก่อนการประกาศ CPI
กลยุทธ์สำหรับการใช้ WPI ในการเทรดหุ้น
กลยุทธ์แรกคือการเทรดกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของ WPI มากที่สุด เมื่อ WPI ปรับตัวสูงขึ้นจะส่งสัญญาณว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตกำลังเพิ่มขึ้น และกลุ่มที่มีต้นทุนปัจจัยการผลิตสูง (การผลิต วัสดุ พลังงาน) จะได้รับผลกระทบมากที่สุด เทรดเดอร์ที่คาดว่า WPI จะปรับตัวสูงขึ้นสามารถชอร์ตกลุ่มที่มีต้นทุนปัจจัยการผลิตสูง และลองกลุ่มที่มีต้นทุนปัจจัยการผลิตต่ำ (บริการ เทคโนโลยี) การเทรดนี้เป็นการเทรดแบบมูลค่าเชิงเปรียบเทียบ (relative-value) และได้ประโยชน์จากความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม
กลยุทธ์ที่สองคือการเทรดการตอบสนองของธนาคารกลางต่อ WPI เมื่อ WPI ปรับตัวสูงขึ้นจะส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น และธนาคารกลางอาจตอบสนองด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เทรดเดอร์ที่คาดว่าจะมีท่าทีแบบเข้มงวด (hawkish) สามารถวางตำแหน่งเพื่อประโยชน์จากค่าเงินที่แข็งขึ้นและเส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนลง การเทรดนี้เป็นการเทรดเชิงมหภาค (macro trade) และได้ประโยชน์จากความแตกต่างของผลตอบแทนในระดับสินทรัพย์
กลยุทธ์ที่สามคือการเทรดส่วนที่เป็น “ความเซอร์ไพรส์” ของการประกาศ WPI เทรดเดอร์ที่มีโมเดลสำหรับคาดการณ์ตัวเลข WPI สามารถวางตำแหน่งล่วงหน้าก่อนการประกาศ และทำการเทรดที่ได้ประโยชน์จากความเซอร์ไพรส์ โมเดลนี้อิงจากความสัมพันธ์ในอดีตระหว่าง WPI กับตัวแปรมหภาคอื่น ๆ (ราคาน้ำมัน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การเคลื่อนไหวของค่าเงิน) โมเดลไม่สมบูรณ์แบบ และเทรดเดอร์ควรคาดหวังว่ามีโอกาสเกิดการเทรดที่ขาดทุนเล็กน้อยเป็นเปอร์เซ็นต์
กลยุทธ์ที่สี่คือการใช้ WPI เป็นตัวกรองสำหรับการเทรดอื่น ๆ เทรดเดอร์ที่มีมุมมองเฉพาะหุ้นสามารถใช้ WPI เป็นตัวกรองเพื่อประเมินว่าหุ้นอยู่ในสภาพแวดล้อมมหภาคที่เอื้ออำนวยหรือไม่ หุ้นที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นจะเทรดยากขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ WPI กำลังปรับตัวสูงขึ้น และเทรดเดอร์อาจต้องการรอให้สภาพแวดล้อมเอื้ออำนวยกว่านี้ก่อนค่อยเข้าทำตำแหน่ง
ข้อจำกัดของกลยุทธ์ที่อิง WPI
ข้อจำกัดประการแรกคือ WPI เป็นตัวชี้วัดที่มองย้อนกลับ (backward-looking) WPI วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาที่เกิดขึ้นแล้ว และดัชนีไม่ได้ใช้เพื่อคาดการณ์อนาคต เทรดเดอร์ที่ใช้ WPI เป็นตัวชี้นำล่วงหน้า (forward-looking) จึงกำลังตั้งสมมติฐานว่แนวโน้มจะยังคงดำเนินต่อไป และสมมติฐานดังกล่าวอาจผิดได้
ข้อจำกัดประการที่สองคือ WPI มีโอกาสถูกปรับแก้ (revisions) โดยการเผยแพร่ครั้งแรกของ WPI มักจะถูกปรับแก้ในเดือนถัดมา และการปรับแก้อาจมีขนาดใหญ่ เทรดเดอร์ที่ตัดสินใจจากการเผยแพร่ครั้งแรกจึงต้องเผชิญความเสี่ยงจากการปรับแก้ และการเทรดอาจเคลื่อนไหวสวนทางกับเทรดเดอร์เมื่อมีการเผยแพร่การปรับแก้
ข้อจำกัดประการที่สามคือ WPI มีความสัมพันธ์ (correlated) กับตัวแปรมหภาคอื่น ๆ เทรดเดอร์ที่เทรด WPI จึงเทรดสภาพแวดล้อมมหภาคโดยรวมโดยปริยาย และการเทรดไม่ได้เป็นการเดิมพันเฉพาะกับ WPI อย่างแท้จริง เทรดเดอร์ที่ต้องการแยกการเดิมพันกับ WPI ออกจากปัจจัยอื่น จำเป็นต้องควบคุมตัวแปรเหล่านั้น และการควบคุมให้ทำได้จริงนั้นทำได้ยาก
ข้อจำกัดประการที่สี่คือ WPI ไม่ได้เป็นตัวชี้นำเสมอไปของเงินเฟ้อผู้บริโภค (consumer inflation) การส่งผ่านจากราคาส่ง (wholesale prices) ไปสู่ราคาผู้บริโภคขึ้นอยู่กับภาคส่วน ประเทศ และช่วงเวลา เทรดเดอร์ที่สมมติว่าการส่งผ่านจะคงที่จึงต้องเผชิญความเสี่ยงที่การส่งผ่านเปลี่ยนแปลง และการเทรดอาจเคลื่อนไหวสวนทางกับเทรดเดอร์
วิธีจัดการความเสี่ยง
คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือการใช้ WPI เป็นเพียงหนึ่งในข้อมูลนำเข้า (input) หลายอย่าง ไม่ใช่เป็นฐานเพียงอย่างเดียวสำหรับการเทรด ผู้เทรดที่มีมุมมองเฉพาะหุ้น มุมมองต่อกลุ่มอุตสาหกรรม และมุมมองมหภาค (รวมถึง WPI) กำลังใช้ WPI อย่างถูกต้อง ส่วนผู้เทรดที่มีเพียงมุมมองจาก WPI จะเผชิญข้อจำกัดของ WPI และการเทรดจะเปราะบาง
คำตอบข้อที่สองคือการกำหนดขนาดการเทรดที่อิงกับ WPI ให้เป็นสัดส่วนเล็ก ๆ ของพอร์ต WPI เป็นตัวแปรระดับมหภาค และโดยทั่วไปแล้วความได้เปรียบของผู้เทรดต่อ “ตัวแปรมหภาค” มักมีไม่มาก ผู้เทรดที่กำหนดขนาดการเทรดไว้ที่ 5% หรือ 10% ของพอร์ต จะเผชิญกับการขาดทุนเพียงเล็กน้อยหากการเทรดผิด และสามารถฟื้นตัวได้ ผู้เทรดที่กำหนดขนาดการเทรดไว้ที่ 50% หรือ 100% ของพอร์ต จะเผชิญกับการขาดทุนจำนวนมาก และการฟื้นตัวอาจทำได้ยาก
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นจากตรงไหน
หากคุณกำลังพิจารณา WPI เป็นสัญญาณสำหรับการเทรด แบบฝึกหัดที่มีประโยชน์ที่สุดคือการทดสอบย้อนหลัง (backtest) กลยุทธ์แบบง่ายที่อิงจาก WPI ด้วยข้อมูลในอดีต และประเมินผลลัพธ์ของมัน จากนั้นคุณจะเข้าใจภาพรวมได้ชัดเจนขึ้น เรา เปรียบเทียบบริษัทโบรกเกอร์ ของเราได้รวบรวมความครอบคลุมของสินทรัพย์และข้อมูลเชิงวิจัยที่มีให้ในแต่ละโบรกเกอร์ ซึ่งจะช่วยบอกคุณว่า “มีอะไรให้เล่น” ก่อนที่คุณจะเริ่มทำการเทรด