นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
“กระบวนการขายส่ง” ในการเทรดหุ้นเป็นวลีที่ครอบคลุมแนวคิดได้หลายแบบ และการใช้งานที่พบบ่อยที่สุดคือกระบวนการซื้อหุ้นโดยตรงจากผู้ออกหลักทรัพย์ หรือจากผู้ขายสถาบันขนาดใหญ่ในราคาขายส่ง ราคาขายส่งจะต่ำกว่าราคาตลาด และราคาขายส่งจะมีให้เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม หรือสำหรับนักลงทุนที่ผ่านเกณฑ์การซื้อขั้นต่ำ กลยุทธ์ที่ใช้ประโยชน์จากกระบวนการขายส่งอาจเป็นประโยชน์สำหรับเทรดเดอร์ที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไข และกลยุทธ์เหล่านี้มีข้อแลกเปลี่ยนที่เทรดเดอร์ควรทำความเข้าใจ
กระบวนการขายส่งคืออะไร
กระบวนการขายส่งในการเทรดหุ้น หมายถึงการซื้อหุ้นโดยตรงจากผู้ออกหลักทรัพย์หรือจากผู้ขายสถาบันขนาดใหญ่ โดยมักจะซื้อในราคาที่ลดลงจากราคาตลาด ส่วนลดอาจอยู่ที่ 5 เปอร์เซ็นต์ถึง 20 เปอร์เซ็นต์ และส่วนลดจะแตกต่างกันไปตามผู้ออกหลักทรัพย์ ขนาดของการสั่งซื้อ และสภาวะของตลาด กระบวนการขายส่งถูกใช้โดยนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม นักลงทุนสถาบัน และบุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงบางราย
กระบวนการขายส่งไม่เหมือนกับการเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจง (private placement) การเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจงคือการขายหลักทรัพย์ให้แก่นักลงทุนที่ได้รับการรับรองจำนวนไม่มาก และการเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจงได้รับการยกเว้นจากข้อกำหนดการจดทะเบียนตามกฎหมายหลักทรัพย์ กระบวนการขายส่งเป็นแนวคิดที่กว้างกว่า และกระบวนการขายส่งอาจรวมถึงการเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจง การซื้อขายแบบบล็อก (block trades) และแผนการซื้อหุ้นโดยตรง (direct stock purchase plans)
กลยุทธ์หลัก
กลยุทธ์แรกคือการซื้อขายแบบบล็อก (block trade) ผู้เทรดซื้อหุ้นจำนวนมากเป็นบล็อกจากผู้ขายเชิงสถาบัน และการซื้อขายแบบบล็อกจะดำเนินการในราคาที่ลดลงจากราคาตลาด การซื้อขายแบบบล็อกต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก และการซื้อขายแบบบล็อกต้องอาศัยความสัมพันธ์กับผู้ขาย หรือกับ Broker ที่สามารถเป็นคนกลางในการทำรายการได้
กลยุทธ์ที่สองคือแผนการซื้อหุ้นโดยตรง (direct stock purchase plan: DSPP) นักลงทุนซื้อหุ้นโดยตรงจากผู้ออกหลักทรัพย์ และ DSPP ถูกนำเสนอโดยบริษัทมหาชนจำนวนมาก DSPP ช่วยให้นักลงทุนซื้อหุ้นในราคาที่ลดลง และช่วยให้นักลงทุนสามารถนำเงินปันผลกลับไปลงทุนซ้ำได้ DSPP เป็นกลยุทธ์ระยะยาว และไม่เหมาะสำหรับการเทรดระยะสั้น
กลยุทธ์ที่สามคือการจัดจำหน่ายแบบเอกชน (private placement) นักลงทุนซื้อหุ้นจากผู้ออกหลักทรัพย์ในการจัดจำหน่ายแบบเอกชน และการจัดจำหน่ายแบบเอกชนได้รับการยกเว้นจากข้อกำหนดการจดทะเบียน การจัดจำหน่ายแบบเอกชนมีให้เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (accredited investors) เท่านั้น และการจัดจำหน่ายแบบเอกชนอยู่ภายใต้ระยะเวลาถือครอง (holding period) ระยะเวลาถือครองอาจอยู่ระหว่าง 6 เดือนถึง 2 ปี และระยะเวลาถือครองนี้จำกัดความยืดหยุ่นของผู้เทรด
กลยุทธ์ที่สี่คือการเสนอขายสิทธิ (rights offering) ผู้ถือหุ้นซื้อหุ้นเพิ่มเติมในราคาที่ลดลงจากราคาตลาด และการเสนอขายสิทธินี้ผู้ออกหลักทรัพย์จะเสนอให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม การเสนอขายสิทธิเป็นวิธีเพิ่มสัดส่วนการถือครอง และการเสนอขายสิทธิมีให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมทุกคน ไม่ใช่เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้น
กลยุทธ์ที่ห้าคือการเสนอซื้อคืน (tender offer) นักลงทุนขายหุ้นกลับให้กับผู้ออกหลักทรัพย์ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด และการเสนอซื้อคืนผู้ออกหลักทรัพย์จะเสนอให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม การเสนอซื้อคืนเป็นวิธีออกจากสถานะ (exit) และการเสนอซื้อคืนมีให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมทุกคน ไม่ใช่เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้น
ข้อกำหนด
ข้อกำหนดประการแรกคือเงินทุน กระบวนการขายส่งต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก และช่วงเงินทุนอยู่ที่ตั้งแต่ €10,000 สำหรับ DSPP ไปจนถึงหลายล้านยูโรสำหรับการซื้อขายแบบบล็อกเทรด ผู้เทรดควรมีเงินทุนพร้อมใช้งาน และควรเตรียมพร้อมที่จะ “ล็อก” เงินทุนไว้เป็นระยะเวลานาน
ข้อกำหนดประการที่สองคือการรับรอง การเสนอขายแบบเอกชน (private placement) กำหนดให้นักลงทุนต้องเป็นนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง (accredited investor) และการรับรองจะพิจารณาจากรายได้ มูลค่าสุทธิ หรือประสบการณ์ทางวิชาชีพ ผู้เทรดที่ไม่ผ่านการรับรองไม่สามารถเข้าร่วมใน private placement ได้ และผู้เทรดควรมองหา กลยุทธ์อื่นๆ
ข้อกำหนดประการที่สามคือความสัมพันธ์ การซื้อขายแบบบล็อกเทรดต้องอาศัยความสัมพันธ์กับ Broker ที่สามารถเป็นคนกลางในการทำรายการ และความสัมพันธ์นี้จะถูกสร้างขึ้นตามเวลา ผู้เทรดที่เพิ่งเริ่มต้นกับกระบวนการขายส่งควรเริ่มจาก DSPP หรือจากการเสนอขายสิทธิ (rights offering) และผู้เทรดสามารถค่อยๆ สร้างความสัมพันธ์ได้ในระยะยาว
ข้อกำหนดประการที่สี่คือความอดทน กระบวนการขายส่งไม่ใช่การเทรดแบบรวดเร็ว และกระบวนการขายส่งต้องใช้ความอดทน ระยะเวลาการถือครองอาจยาวนาน และผู้เทรดควรเตรียมพร้อมที่จะถือหุ้นเป็นเวลาหลายเดือนหรือหลายปี
ข้อแลกเปลี่ยนที่เป็นประโยชน์
ข้อแลกเปลี่ยนประการแรกคือสภาพคล่อง กระบวนการแบบ wholesale จะลดสภาพคล่องของสถานะ และผู้เทรดอาจไม่สามารถขายหุ้นได้อย่างรวดเร็ว ผู้เทรดที่ต้องการสภาพคล่องไม่ควรใช้กระบวนการแบบ wholesale และควรพิจารณาตลาดสาธารณะแทน
ข้อแลกเปลี่ยนประการที่สองคือส่วนลดเมื่อเทียบกับราคาตลาด ราคาของ wholesale จะต่ำกว่าราคาตลาด แต่ราคาของ wholesale ไม่ได้ถูกการันตี ราคาตลาดอาจลดลงต่ำกว่าราคาของ wholesale และผู้เทรดอาจจบลงด้วยสถานะที่มีมูลค่าน้อยกว่าราคาที่ซื้อ ผู้เทรดควรเปรียบเทียบราคาของ wholesale กับราคาตลาด และไม่ควรสันนิษฐานว่าส่วนลดจะเป็นกำไรที่ได้รับการรับประกัน
ข้อแลกเปลี่ยนประการที่สามคือค่าธรรมเนียม กระบวนการแบบ wholesale อาจมีค่าธรรมเนียมสูงกว่าตลาดสาธารณะ และค่าธรรมเนียมอาจเป็นค่าธรรมเนียมการจัดวาง (placement fee) ค่าธรรมเนียมการจัดโครงสร้าง (structuring fee) หรือค่าธรรมเนียมการดูแลทรัพย์สิน (custody fee) ผู้เทรดควรคำนวณต้นทุนรวม และเปรียบเทียบต้นทุนรวมกับต้นทุนของการซื้อในตลาดสาธารณะ
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับกระบวนการขายส่ง
ใครสามารถเข้าร่วมในกระบวนการขายส่งได้บ้าง? กระบวนการขายส่งมีให้สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม นักลงทุนสถาบัน และบุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง การรับรองคุณสมบัติแตกต่างกันไปตามเขตอำนาจ และผู้เทรดควรตรวจสอบกฎท้องถิ่น
ส่วนลดโดยทั่วไปคือเท่าไร? ส่วนลดอยู่ระหว่าง 5 เปอร์เซ็นต์ถึง 20 เปอร์เซ็นต์ และส่วนลดจะแตกต่างกันไปตามผู้ออก ขนาด และสภาวะของตลาด ผู้เทรดควรเปรียบเทียบส่วนลดกับค่าธรรมเนียม และผู้เทรดควรคำนวณส่วนลดสุทธิ
ฉันสามารถขายหุ้นได้ทันทีหลังจากซื้อแบบขายส่งหรือไม่? หุ้นอาจอยู่ภายใต้ระยะเวลาถือครอง และระยะเวลาถือครองอาจอยู่ระหว่าง 6 เดือนถึง 2 ปี ผู้เทรดควรตรวจสอบระยะเวลาถือครอง และควรเตรียมพร้อมที่จะถือหุ้นตามระยะเวลาที่กำหนด
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นจากตรงไหน
หากคุณกำลังประเมินกระบวนการแบบ wholesale ขั้นตอนแรกที่มีประโยชน์ที่สุดคือการระบุกลยุทธ์ที่เหมาะกับเงินทุนของคุณ คุณสมบัติ/การรับรอง (accreditation) และกรอบเวลาที่คุณตั้งไว้ (time horizon) ของคุณ บทความ เปรียบเทียบโบรกเกอร์ ของเรารวบรวมโบรกเกอร์ที่ให้การเข้าถึงกระบวนการแบบ wholesale ซึ่งจะช่วยให้คุณทราบว่าโบรกเกอร์มีอะไรให้บ้างก่อนที่คุณจะทำการเทรด wholesale รายการแรก