นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ
ผู้ดูแลทรัพย์สิน (custodian) ในบริบทของบัญชีซื้อขายหุ้น คือหน่วยงานที่ถือหลักทรัพย์ของผู้ซื้อขายแยกต่างหากจาก Broker การแยกนี้เป็นข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ และการคุ้มครองนั้นเป็นเรื่องจริง เงินสดและหลักทรัพย์ของผู้ซื้อขายจะถูกเก็บไว้ในบัญชีที่แยกต่างหาก ณ ผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้ดูแลทรัพย์สินเป็นนิติบุคคลที่แตกต่างจาก Broker หาก Broker ล้มเหลว ทรัพย์สินของผู้ซื้อขายจะยังคงถูกถือโดยผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้ซื้อขายสามารถโอนทรัพย์สินไปยัง Broker รายอื่นได้
หน้าที่ของผู้ดูแลทรัพย์สิน (custodian)
งานแรกของผู้ดูแลทรัพย์สินคือการถือครองหลักทรัพย์ ผู้ดูแลทรัพย์สินจะเก็บบันทึกการถือครองของผู้เทรด และรับผิดชอบต่อการดูแลรักษาความปลอดภัยของหลักทรัพย์ ผู้ดูแลทรัพย์สินเป็นหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล โดยปกติจะเป็นธนาคารระดับชั้นนำ (tier-one) หรือผู้ดูแลทรัพย์สินเฉพาะทาง และผู้ดูแลทรัพย์สินก็อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในระดับเดียวกับ Broker
งานที่สองคือการดำเนินการชำระราคา (settle) เมื่อผู้เทรดซื้อหุ้น ผู้ดูแลทรัพย์สินจะได้รับหุ้นจากผู้ดูแลทรัพย์สินของผู้ขาย และทำการโอนเครดิตหุ้นดังกล่าวเข้าบัญชีของผู้เทรด เมื่อผู้เทรดขาย ผู้ดูแลทรัพย์สินจะหัก (debit) หุ้น และโอนเครดิตเป็นเงินสด กระบวนการชำระราคามักเป็น T+1 หรือ T+2 ในตลาดหลัก และผู้ดูแลทรัพย์สินคือหน่วยงานที่ทำหน้าที่จัดการการชำระราคา
งานที่สามคือการจัดการกิจกรรมของบริษัท (corporate actions) เมื่อหุ้นในบัญชีของผู้เทรดจ่ายเงินปันผล ผู้ดูแลทรัพย์สินจะโอนเครดิตเงินปันผลเข้ากับยอดเงินสดของผู้เทรด เมื่อหุ้นมีการแตกหุ้น (stock splits) ผู้ดูแลทรัพย์สินจะปรับปรุงสถานะการถือครองของผู้เทรด เมื่อบริษัทถูกเข้าซื้อกิจการ ผู้ดูแลทรัพย์สินจะจัดการเงินสดหรือหลักทรัพย์ที่ได้รับตอบแทน ผู้ดูแลทรัพย์สินคือหน่วยงานที่บริหารจัดการกิจกรรมของบริษัทแทนผู้เทรด
งานที่สี่คือการจัดทำรายงาน (statements) ผู้ดูแลทรัพย์สินจะให้รายงานรายเดือน รายงานประจำปี และเอกสารสำหรับการรายงานภาษี รายงานเหล่านี้คือบันทึกหลักของผู้เทรดเกี่ยวกับการถือครอง และรายงานคือฐานสำหรับการยื่นแบบแสดงรายการภาษีของผู้เทรด
เหตุใดการแยกบัญชีจึงมีความสำคัญ
การแยกบัญชีมีความสำคัญเพราะช่วยคุ้มครองทรัพย์สินของผู้เทรดในกรณีที่ Broker ล้มเหลว Broker จะถือเงินสดและหลักทรัพย์ของผู้เทรดไว้ในบัญชีแยกต่างหาก (segregated account) ที่ผู้ดูแล (custodian) และทรัพย์สินเหล่านั้นไม่ถือเป็นส่วนหนึ่งของกองมรดกของ Broker ผู้ดูแลทรัพย์สินของ Broker ที่ล้มเหลวสามารถส่งคืนทรัพย์สินให้ผู้เทรดได้ หรือผู้เทรดสามารถโอนทรัพย์สินไปยัง Broker อีกราย ซึ่งโดยทั่วไปการโอนจะราบรื่น
หากไม่มีการแยกบัญชี ทรัพย์สินของผู้เทรดจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของกองมรดกของ Broker และผู้เทรดจะเป็นเจ้าหนี้สามัญของ Broker นั้น การเรียกร้องของเจ้าหนี้สามัญจะอยู่ลำดับท้ายสุดของรายการความสำคัญ และโดยปกติการได้รับชดเชยจะต่ำกว่าการเรียกร้องของผู้เทรดมาก ผู้เทรดที่ถือสินทรัพย์กับ Broker ที่ไม่ได้อยู่ภายใต้กฎการแยกบัญชีจึงมีความเสี่ยงจริงที่จะสูญเสียเงินในกรณีที่ Broker ล้มเหลว
การแยกบัญชีเป็นข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ หน่วยงานกำกับดูแลกำหนดกฎสำหรับการแยกบัญชี และ Broker จำเป็นต้องปฏิบัติตาม กฎอาจแตกต่างกันตามเขตอำนาจศาล แต่หลักการเหมือนกัน: ทรัพย์สินของผู้เทรดถูกถือแยกจากทรัพย์สินของ Broker และผู้เทรดมีสิทธิเรียกร้องโดยตรงต่อทรัพย์สินที่แยกไว้
วิธีการเลือกผู้ดูแลทรัพย์สิน
ในกรณีส่วนใหญ่ นายหน้าจะเป็นผู้เลือกผู้ดูแลทรัพย์สิน และเทรดเดอร์ไม่มีสิทธิ์เลือกเอง โดยนายหน้ามีข้อตกลงกับธนาคารระดับชั้นนำ (tier-one) หรือผู้ดูแลทรัพย์สินเฉพาะทาง และนายหน้าจะนำสินทรัพย์ของเทรดเดอร์ไปฝากไว้กับผู้ดูแลที่เลือกไว้ ตัวเลือกเดียวของเทรดเดอร์คือการเลือก Broker ที่ใช้ผู้ดูแลทรัพย์สินซึ่งเป็นที่น่าเชื่อถือ
การเลือกผู้ดูแลทรัพย์สินขึ้นอยู่กับรูปแบบธุรกิจของ Broker Broker แบบบริการเต็มรูปแบบมักใช้ธนาคารระดับชั้นนำเป็นผู้ดูแล และธนาคารนั้นเป็นนิติบุคคลที่แยกต่างหากจาก Broker ส่วน Broker แบบลดค่าคอมมิชชั่นอาจใช้ธนาคารระดับชั้นนำ ผู้ดูแลเฉพาะทาง หรือผู้ดูแลช่วง (sub-custodian) ในตลาดต่างประเทศ การตรวจสอบของเทรดเดอร์มีเพียงการเช็กเอกสารของ Broker เพื่อดูชื่อผู้ดูแลทรัพย์สินและกฎการแยกบัญชี (segregation rules)
ตัวเลือกที่สองคือการใช้ Broker ที่มีตัวเลือกผู้ดูแลหลายแบบ บาง Broker เปิดให้เลือกผู้ดูแลทรัพย์สิน และเทรดเดอร์สามารถเลือกผู้ดูแลที่เหมาะกับความต้องการของตนได้ โดยปกติแล้วตัวเลือกจะอยู่ระหว่างธนาคารระดับชั้นนำ (ค่าธรรมเนียมสูงกว่าและการคุ้มครองที่แข็งแกร่งกว่า) กับผู้ดูแลเฉพาะทาง (ค่าธรรมเนียมต่ำกว่าและการคุ้มครองที่อ่อนลงเล็กน้อย) เทรดเดอร์ควรชั่งน้ำหนักข้อแลกเปลี่ยนก่อนตัดสินใจเลือก
เหตุผลที่ควรมีผู้ดูแลทรัพย์สินแยกต่างหาก
ผู้ดูแลทรัพย์สินที่แยกต่างหากมีประโยชน์เมื่อผู้เทรดต้องการการแยกแยะทรัพย์สินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ผู้เทรดที่ถือพอร์ตขนาดใหญ่ โดยมีทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ อาจต้องการผู้ดูแลทรัพย์สินที่แยกต่างหากซึ่งไม่ได้สังกัดกับ Broker ผู้ดูแลทรัพย์สินที่แยกต่างหากจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียม และค่าธรรมเนียมนั้นคือ “ต้นทุน” ของการได้รับการคุ้มครองที่เข้มแข็งกว่า
ผู้ดูแลทรัพย์สินที่แยกต่างหอกยังมีประโยชน์เมื่อผู้เทรดต้องการใช้รูปแบบการดูแลทรัพย์สินโดยเฉพาะ ผู้เทรดที่ถือสินทรัพย์ในตลาดต่างประเทศอาจต้องการผู้ดูแลทรัพย์สินช่วง (sub-custodian) ในตลาดนั้น และผู้ดูแลทรัพย์สินช่วงคือหน่วยงานที่ถือสินทรัพย์ไว้ในเขตอำนาจท้องถิ่น ผู้ดูแลทรัพย์สินช่วงมักเป็นธนาคารระดับชั้นนำ (tier-one) ในตลาดต่างประเทศ และผู้ดูแลทรัพย์สินช่วงอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับในตลาดต่างประเทศนั้น
เหตุผลที่คัดค้านผู้ดูแลทรัพย์สินที่แยกต่างหากคือ “ต้นทุน” ผู้ดูแลทรัพย์สินที่แยกต่างหากเรียกเก็บค่าธรรมเนียม และค่าธรรมเนียมนั้นเป็นภาระที่ทำให้ผลตอบแทนลดลงอย่างแท้จริง ผู้เทรดที่มีพอร์ตขนาดเล็กมักจะเหมาะกับการใช้ผู้ดูแลทรัพย์สินเริ่มต้นของ Broker มากกว่า และผู้เทรดจะจ่ายค่าธรรมเนียมเพียงเล็กน้อย (หรือไม่เสียค่าธรรมเนียม) สำหรับการแยกทรัพย์สิน ผู้เทรดที่มีพอร์ตขนาดใหญ่คือผู้ที่ได้รับประโยชน์จากการคุ้มครองที่เข้มแข็งกว่า
วิธีตรวจสอบผู้รับฝากทรัพย์สิน
คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือการสอบถามโบรกเกอร์ (Broker) โบรกเกอร์มีหน้าที่ต้องเปิดเผยผู้รับฝากทรัพย์สิน และการเปิดเผยดังกล่าวมักจะอยู่ในเอกสารการเปิดบัญชี ผู้เทรดสามารถตรวจสอบเว็บไซต์ของโบรกเกอร์ได้เช่นกัน และผู้เทรดสามารถยืนยันสถานะด้านการกำกับดูแลของผู้รับฝากทรัพย์สินได้จากเว็บไซต์ของหน่วยงานกำกับดูแล
คำตอบข้อที่สองคือการอ่านเอกสารเกี่ยวกับการแยกบัญชี (segregation) โบรกเกอร์มีหน้าที่ต้องจัดเตรียมเอกสารเกี่ยวกับกฎการแยกบัญชี และเอกสารจะอธิบายว่าทรัพย์สินของผู้เทรดถูกเก็บรักษาอย่างไร การคุ้มครองมีอะไรบ้าง และเส้นทางการกู้คืนเป็นอย่างไรในกรณีที่โบรกเกอร์ล้มเหลว ผู้เทรดควรอ่านเอกสารดังกล่าวก่อนที่จะเติมเงินเข้าบัญชี
แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง
เริ่มต้นตรงไหน
หากคุณกำลังเลือก Broker สิ่งที่เป็นประโยชน์ที่สุดคือการตรวจสอบผู้ดูแลทรัพย์สิน (custodian) กฎการแยกบัญชี (segregation rules) และเส้นทางการกู้คืน (recovery path) ของระบบนั้น แบบทดสอบที่ดีที่สุดคือการดูรายละเอียดเหล่านี้ก่อน
ของเรา เปรียบเทียบโบรกเกอร์ แสดง custodian ของโบรกเกอร์และนโยบายการแยกบัญชี ซึ่งจะช่วยให้คุณเห็นภาพว่าการคุ้มครองมีลักษณะอย่างไร ก่อนที่คุณจะเติมเงินเข้าบัญชี