Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Կրիպտոարժույթի ֆյուչերսը պայմանագիր է՝ գնելու կամ վաճառելու կրիպտո ակտիվը սահմանված գնով՝ սահմանված ամսաթվին։ Դուք չեք ստանում հիմքում ընկած ակտիվի մատակարարումը․ փոխարենը հաշվարկում եք տարբերությունը կանխիկով։ Կրիպտոյի մանրածախ ֆյուչերսների մեծ մասը «պերփետուալ» պայմանագրեր են՝ առանց ժամկետի ավարտի, որտեղ գինը պահվում է սպոթ գնի մոտ՝ ֆանդինգի դրույքաչափի միջոցով, որով լոնգերը վճարում են շորթերին (կամ հակառակը) յուրաքանչյուր 8 ժամում։
Գրեթե բոլոր խոշոր Broker-ները, որոնք առաջարկում են կրիպտո, առաջարկում են նաև ֆյուչերսների որևէ ձև։ Կարգավորվող Broker-ները (ԵՄ-ում, ԱՄՆ-ում և Ավստրալիայում) առաջարկում են CME կամ CFTC-ով կարգավորվող ֆյուչերսներ՝ լծակների խիստ սահմանափակումներով։ Արտասահմանյան կրիպտո բորսաները առաջարկում են պերփետուալ ֆյուչերսներ՝ մինչև 100x կամ ավելի բարձր լծակով։ Օգտատիրոջ փորձը նման է․ կարգավորիչ պաշտպանությունը՝ ոչ։
Այս հոդվածը վերաբերում է կարգավորվող Broker-ի տարբերակին, ոչ թե արտասահմանյան բորսայի տարբերակին։
Ինչպես է աշխատում կրիպտո ֆյուչերսը
Պատկերացրեք Bitcoin-ը՝ $60,000։ Դուք բացում եք ֆյուչերսային դիրք՝
- Ուղղություն՝ long (դուք շահում եք, եթե Bitcoin-ը բարձրանա) կամ short (դուք շահում եք, եթե այն ընկնի)
- Չափ՝ 1 կոնտրակտ, սովորաբար 0.01–1 BTC
- Լծակ՝ 1x-ից մինչև 20x՝ կախված Broker-ից և ձեր իրավասությունից
- Մարժա՝ այն ավանդը, որը պահանջվում է դիրքը պահելու համար, հաշվարկվում է որպես կոնտրակտի արժեք ÷ լծակ
Եթե դուք գնում եք long՝ 5x լծակով, և Bitcoin-ը բարձրանում է 10%՝ մինչև $66,000, դուք ստանում եք 50% ձեր մարժայի վրա (հանած վճարները)։ Եթե Bitcoin-ը ընկնում է 10%՝ մինչև $54,000, դուք կորցնում եք ձեր մարժայի 50%-ը։ Եթե այն ընկնում է 20%՝ մինչև $48,000, ձեր մարժան ամբողջությամբ սպառվում է, և դիրքը լիկվիդացվում է։
Մաթեմատիկան նույնն է, ինչ լծակով spot trading-ը, բայց կոնտրակտի կառուցվածքի պատճառով դուք իրականում երբեք չեք տիրապետում Bitcoin-ին։ Broker-ը յուրաքանչյուր օրվա վերջում ձեր դիրքը «հաշվանցում» է ինդեքսի գնով (կամ դուք այն ձեռքով եք փակում)։
Ի՞նչն է տարբեր կրիպտո սպոթից
Կան երեք կառուցվածքային տարբերություններ, որոնք կարևոր են.
- Լծակն արդեն ներառված է։ Սպոթ կրիպտո առևտուրը շատ կարգավորվող բրոքերների մոտ լծակը սահմանափակում է մինչև 1:2 կամ ընդհանրապես չի թույլատրում։ Ֆյուչերսները սովորաբար թույլ են տալիս 1:5-ից մինչև 1:20 մանրածախ առևտրականների համար, երբեմն՝ ավելի բարձր՝ ավելի քիչ կարգավորվող իրավասություններում։
- Կարճ վաճառքը նույնքան հեշտ է, որքան երկար դիրքը։ Սպոթը պահանջում է ակտիվի փոխառություն՝ կարճ դիրք բացելու համար։ Ֆյուչերսային պայմանագրերը բնորոշ կերպով կարճ վաճառելի են՝ դուք պարզապես ընտրում եք ուղղությունը։
- Կիրառվում են ֆոնդավորման տոկոսադրույքներ (պերփեթուալների համար)։ Ամեն 8 ժամում երկար և կարճ դիրքեր ունեցող կողմերը փոխանակում են փոքր վճարում՝ պայմանագրի գնի և սպոթ գնի տարբերության հիման վրա։ Երբ պայմանագիրը սպոթից բարձր է վաճառվում (bull markets-ում տարածված դեպք), երկար դիրք ունեցողները կարճ դիրք ունեցողներին վճարում են փոքր վճար։
Ֆոնդավորման տոկոսադրույքը թաքնված ծախս է։ $100,000 դիրքի դեպքում՝ 0.01% ֆոնդավորմամբ յուրաքանչյուր 8 ժամում, դա կազմում է $10/օր, կամ $3,650/տարի։ Երկարաժամկետ պահողների համար սա իրական բեռ է եկամտաբերության վրա։
Ինչ են առաջարկում կարգավորված Broker-ները
| Broker / Exchange | Futures-ի տեսակ | Առավելագույն մանրածախ լծակ | Կարգավորող մարմին |
|---|---|---|---|
| CME (միջոցով futures broker) | Ստանդարտ futures | ~1:1 (մեծ մասի համար լծակ չկա) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, ուրիշներ | 1:1 (առանց margin) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (ԱՄՆ) | CME futures | 1:1-1:2 | FinCEN, նահանգ |
| Binance.US | Սահմանափակ | Շատ օգտատերերի համար՝ ոչ մի | Նահանգ առ նահանգ |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Perpetuals | 1:20-ից մինչև 1:100+ | Ոչ մեկը՝ ոչ ռեզիդենտների համար |
Եվրոպական մանրածախ թրեյդերների համար ESMA-ն 2023-ից ի վեր սահմանափակում է crypto CFD-ների լծակը մինչև 1:2։ Դա նշանակում է, որ crypto futures-ը գործնականում 2x արտադրանք է, ինչը սահմանափակում է և՛ աճի, և՛ անկման պոտենցիալը։
Ավստրալական մանրածախ թրեյդերների համար ASIC-ը նույն պատճառով այն սահմանափակում է մինչև 1:2։
ԱՄՆ-ի մանրածախ թրեյդերների համար futures-ը ենթակա է CFTC-ի կանոններին, որոնք տարբերվում են ըստ exchange-ի, բայց սովորաբար թույլ են տալիս մինչև 1:20 Bitcoin futures-ի համար ոչ-իրավասու թրեյդերներին։
Արդար ռիսկերի պատկերը
Երեք ռիսկեր, որոնք շուկայավարման նյութերից ակնհայտ չեն.
Շահագործման (լիկվիդացիայի) շղթայական անկումներ
10x լծակով երկար դիրքը լիկվիդացվում է, եթե հիմքում ընկած ակտիվը շարժվում է ձեր դեմ 10%-ով։ Խիստ անկայուն շուկայում $1,000 դիրքը կարող է ջնջվել րոպեների ընթացքում։ Քրիպտոյի 24/7 բնույթը նշանակում է, որ դա կարող է տեղի ունենալ շաբաթ երեկոյան, երբ ոչ ոք չի հետևում։
Ֆինանսավորման դրույքաչափի «դրագ»
Անժամկետ ֆյուչերսները փող են «արտահոսում» այն կողմից, որին թեքված է շուկան։ Ցուլային շուկայում ֆինանսավորման դրույքաչափը դրական է (երկար դիրքերն վճարում են կարճերին)։ Եթե դուք պահում եք երկար դիրք, ապա դուք օրական վճարում եք կարճ կողմին։ Մեկ տարվա ընթացքում դա կարող է կազմել դիրքի արժեքի 5-15%-ը։
Ռիսկ՝ հակակողմի
Կարգավորվող ֆյուչերսների դեպքում կա հաշվարկային (clearing) տուն (CME, Bakkt), որը երաշխավորում է գործարքը։ Օֆշորային բորսաները չունեն այդպիսի երաշխիք․ ձեր հակակողմը հենց բորսան է՝ առանց հաճախորդի միջոցների առանձնացման (segregation)։
Երբ ֆյուչերսները տեղին են՝ ընդդեմ սպոթի
- Օրական առևտուր կամ կարճաժամկետ ուղղորդված խաղադրույքներ։ Ֆյուչերսներն ավելի էժան են մուտք գործելու և դուրս գալու համար, քան սպոթը (FX փոխարկում չկա, ավելի նեղ սպրեդներ, մեկ կոնտրակտի համար ավելի փոքր դիրքի չափ)։
- Գոյություն ունեցող սպոթ դիրքի հեջավորում։ Եթե դուք պահում եք 1 BTC սառը պահեստում և ցանկանում եք հեջավորել կարճաժամկետ անկման դեմ, ֆյուչերսային կոնտրակտի կարճ վաճառքը դա անելու մաքուր միջոց է։
- Կարճ վաճառք՝ առանց փոխառության։ Սպոթով կարճ վաճառքի համար պետք է փոխառել ակտիվը, ինչը կրիպտոյում դժվար է։ Ֆյուչերսների դեպքում դա պետք չէ։
Սպոթը ճիշտ ընտրությունն է՝
- Երկարաժամկետ պահելու համար (ֆինանսավորման դրագ չկա, լիկվիդացման ռիսկ չկա)
- Փոքր հաշիվների համար (ֆյուչերսների մարժայի պահանջները կարող են բարձր լինել)
- Յուրաքանչյուրի համար, ով ցանկանում է ակտիվի իրական սեփականություն
Գործնական կարգավորումը
Եթե որոշեք, որ ֆյուչերսները ճիշտ են ձեր իրավիճակի համար՝
- Օգտագործեք կարգավորված Broker։ CME ֆյուչերսներ՝ Interactive Brokers-ի կամ նմանատիպ tier-1 Broker-ի միջոցով։ Խուսափեք օֆշորային բորսաներից՝ ցանկացած բանով, որը գերազանցում է փոքր փորձնական առևտուրը։
- Սկսեք ցածր լծակով։ առավելագույնը 1:2 կամ 1:3, նույնիսկ եթե հարթակը թույլ է տալիս 1:20։ Բարձր լծակ թույլատրող Broker-ները խաղադրույք են անում, որ առևտրականների մեծ մասը կարժանանա լիկվիդացման. դուք չեք ցանկանում լինել այդ կողմում։
- Սահմանեք stop-loss-երը ձեռքով։ ավտո-լիկվիդացումը տեղի է ունենում բորսայի մակարդակում. անձնական stop-loss-ը թույլ է տալիս դուրս գալ նախքան լիկվիդացման շղթայական արձագանքը։
- Հետևեք ֆինանսավորման ծախսերին։ Եթե դիրքը պահում եք մի քանի օրից ավելի, ֆինանսավորման տոկոսադրույքը իրական ծախս է։ Ավելացրեք այն ձեր եկամտաբերության հաշվարկին։
- Չափից շատ չբաշխեք։ Crypto ֆյուչերսները պետք է լինեն դիվերսիֆիկացված պորտֆելի առավելագույնը 5-10%-ը, ոչ թե ամբողջը։
ՀՏՀ
Ո՞րն է տարբերությունը ֆյուչերսների և CFDs-ի միջև։
Ֆյուչերսների պայմանագիրը վաճառվում է բորսայում (օրինակ՝ CME)՝ հաշվարկային (clearing) կենտրոնով, որը երաշխավորում է գործարքը։ CFDs-ը արտաբորսայական պայմանագիր է, որտեղ բրոքերը հանդես է գալիս որպես հակակողմ։ Գործնականում դրանք նման են։ Կարգավորիչ պաշտպանության մակարդակը տարբեր է․ ֆյուչերսների բորսաները խիստ կարգավորվում են, իսկ CFD բրոքերները կարգավորվում են իրենց իրավասության շրջանակում, բայց ոչ բորսայի կողմից։
Կարո՞ղ եք կրիպտո ֆյուչերսներում ներդրածից ավել կորցնել
Ամփոփված մարժայի դեպքում (լռելյայնը՝ հարթակների մեծ մասում)՝ ոչ. ձեր կորուստը սահմանափակվում է ձեր մարժայով։ Խաչաձև մարժայի դեպքում (երբ Broker-ը դիրքը ապահովելու համար օգտագործում է ձեր ամբողջ հաշիվը)՝ այո. կորցնող դիրքը կարող է քամել ձեր մյուս ներդրումները։ Հարթակների մեծ մասը նոր թրեյդերների համար լռելյայն սահմանում է isolated margin-ը. մի փոխեք դա։
Ի՞նչ է ֆինանսավորման տոկոսադրույքը (funding rate) հավերժական ֆյուչերսի համար
Փոքր վճար (սովորաբար 0.01–0.05% յուրաքանչյուր 8-ժամյա ժամանակահատվածի համար), որը վճարվում է longs-ի և shorts-ի միջև՝ պայմանագրի գինը մոտ պահելու համար spot-ին։ Երբ շուկան աճային է (bullish), longs-ը վճարում է shorts-ին։ Երբ շուկան անկումային է (bearish), shorts-ը վճարում է longs-ին։ Վճարը գանձվում է՝ անկախ շահութաբերությունից։
Արդյո՞ք կրիպտո ֆյուչերսները հարկվում են այլ կերպ, քան սպոտը։
Կախված է իրավասությունից։ Շատ երկրներում ֆյուչերսները հարկվում են որպես ածանցյալ գործիքներ՝ հաճախ ունենալով սպոտից տարբեր կանոններ, երբեմն էլ ավելի բարենպաստ՝ կարճաժամկետ առևտրականների համար։ Ստուգեք ձեր տեղական հարկային մարմնի ուղեցույցները։
Առնչվող ռեսուրսներ
- Broker-ներ ըստ ներդրումային տեսակի → Crypto Trading
- Brokerage-ի վճարներ → Margin Rates-ի համեմատություն
- Սկսնակների ուղեցույցներ → Ի՞նչ է Margin Trading-ը
Որտե՞ղ սկսել
Եթե ցանկանում եք առևտուր անել կրիպտո ֆյուչերսներով կարգավորվող հարթակում, գործնական տարբերակներն են՝ CME ֆյուչերսները՝ Interactive Brokers-ի միջոցով (ԱՄՆ/ԵՄ), Kraken Futures-ը (ԱՄՆ) կամ ASIC-ի կողմից կարգավորվող բրոքերները՝ ավստրալացի թրեյդերների համար։ Տեսեք մեր broker table՝ կարգավորված կրիպտո դերիվատիվներ առաջարկող հարթակների ներկայիս ցանկի համար։