Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Կենտրոնացված և ապակենտրոնացված բորսաների տարբերակումը ցանկացած կրիպտոարժույթի թրեյդերի առջև ծառացած հիմնարար ընտրությունն է։ Կենտրոնացված բորսան (CEX) կառավարվում է ընկերության կողմից, որը պահպանում է պատվերների գրքույկը, համադրում է գնորդներին և վաճառողներին և օգտատերերի կրիպտոարժույթները պահում է իր սեփական դրամապանակներում։ Ապակենտրոնացված բորսան (DEX) ծրագրային արձանագրություն է, որը գործում է բլոկչեյնի վրա՝ համադրելով գործարքները լիկվիդության լողավազանների կամ peer-to-peer պատվերների գրքույկների միջոցով և չի պահում օգտատերերի միջոցները։
Երկուսի միջև ընտրությունը ընտրություն է՝ հարմարավետության և վերահսկողության միջև, կարգավորման և ազատության միջև, ինչպես նաև օգտատիրոջ հմտության և հարթակի պատասխանատվության միջև։ Կրիպտոարժույթով առևտուր գնահատող բաժնետոմսերի թրեյդերը պետք է սկսի՝ հասկանալով փոխզիջումները։
Ինչպես է աշխատում կենտրոնացված բորսան
Կենտրոնացված բորսան նման է Broker-ին։ Օգտատերը ստեղծում է հաշիվ, մուտքագրում է կրիպտոարժույթ կամ ֆիատ արժույթ և պատվերներ է տեղադրում բորսայի պատվերների գրքում։ Բորսան համադրում է գնման և վաճառքի պատվերները, կառավարում է պատվերների կատարման գործընթացը և պահում է օգտատիրոջ միջոցները բորսայի wallet-ում։ Բորսան պատասխանատու է միջոցների անվտանգության համար, և օգտատերը վստահում է բորսային, որ միջոցները չի կորցնի՝ հաքի, գործառնական խափանման կամ սնանկության պատճառով։
Կենտրոնացված բորսայի առավելությունը հարմարավետությունն է։ Օգտատերը կարող է բանկային հաշվից մուտքագրել ֆիատ արժույթ, առևտուր անել պարզ web կամ բջջային ինտերֆեյսի միջոցով և միջոցները դուրս բերել դեպի անձնական wallet։ Բորսան իրականացնում է blockchain-ի գործարքները, կառավարում է վճարները և կատարում պատվերների համադրումը։ Բորսան նաև տրամադրում է հաճախորդների աջակցություն, վեճերի լուծում և կարգավորող վերահսկողություն։
Թերությունը custody-ի ռիսկն է։ Օգտատերը չի վերահսկում բորսայում պահվող կրիպտոարժույթի private keys-երը։ Բորսան կարող է սառեցնել հաշիվը, սահմանափակել դուրսբերումները կամ կորցնել միջոցները՝ անվտանգության խախտման պատճառով։ Custody-ի ռիսկը կենտրոնացված բորսաների ամենատարածված քննադատությունն է։
Ինչպես է աշխատում ապակենտրոնացված բորսան
Ապակենտրոնացված բորսան բլոկչեյնի վրա տեղակայված խելացի պայմանագրերի (smart contracts) մի շարք է։ Օգտատերը միացնում է անձնական դրամապանակը (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) բորսայի ինտերֆեյսին, և օգտատերը առևտուր է անում անմիջապես դրամապանակից։ Միջոցները երբեք չեն դուրս գալիս օգտատիրոջ վերահսկողությունից․ գործարքը կատարվում է լիկվիդության լողավազանի միջոցով (ավտոմատացված շուկայական ստեղծողի DEX-ի նման՝ Uniswap) կամ գործընկեր-գործընկեր պատվերների գրքի միջոցով (DEX-ի նման՝ dYdX)։
Ապակենտրոնացված բորսայի առավելությունը վերահսկողությունն է։ Օգտատերը պահում է մասնավոր բանալիները, և բորսան չի կարող սառեցնել կամ սահմանափակել հաշիվը։ Օգտատերը միջոցների միակ վերահսկողն է, և օգտատերը պատասխանատու է դրամապանակի անվտանգության համար։ Օգտատերը նաև կարիք չունի անցնելու KYC (ինքնության ստուգում), քանի որ DEX-ը չի պահում միջոցներ և չունի հաճախորդային հարաբերություն։
Թերությունը բարդությունն է։ Օգտատերը պետք է հասկանա՝ ինչպես օգտագործել անձնական դրամապանակը, ինչպես վճարել բլոկչեյնի gas վճարները, և ինչպես կառավարել բլոկչեյնային գործարքների ժամանակացույցը։ Օգտատերը նաև պետք է հասկանա DEX-ի լիկվիդայնությունը, գործարքի slippage-ը և խելացի պայմանագրի ռիսկը։ DEX-ը գործիք է այն օգտատերերի համար, ովքեր հարմարավետ են բլոկչեյն տեխնոլոգիայի հետ։
Կարգավորող տարբերությունները
Կենտրոնացված բորսան կարգավորվում է զարգացած շուկաների մեծ մասում։ Բորսան պետք է գրանցվի կարգավորողի մոտ, պահպանի կապիտալ, առանձնացնի հաճախորդների միջոցները և համապատասխանի KYC ու AML կանոններին։ Կարգավորող վերահսկողությունը օգտատիրոջ համար ապահովում է պաշտպանության լրացուցիչ շերտ, սակայն այն նաև սահմանափակում է բորսայի հնարավորությունը՝ առաջարկելու բարձր լծակ (leverage), էկզոտիկ թոքեններ կամ բարդ արտադրանքներ։
Ա ապակենտրոնացված բորսան (DEX) կարգավորված չէ, քանի որ չկա կենտրոնական սուբյեկտ, որը պետք է կարգավորի։ DEX-ը ծրագրային արձանագրություն է, և կարգավորող կարգավիճակը անորոշ է իրավասությունների մեծ մասում։ Այն օգտատերը, ով օգտագործում է DEX, դուրս է կարգավորված ֆինանսական համակարգից, և օգտատերը չունի փոխհատուցման հնարավորություն, եթե DEX-ի smart contract-ը շահագործվի, եթե լիկվիդության լողավազանը (liquidity pool) դատարկվի, կամ եթե օգտատիրոջ գործարքը ձախողվի։
Վճարների կառուցվածքը
Կենտրոնացված բորսայում վճարների կառուցվածքը թափանցիկ է։ Բորսան գանձում է առևտրային վճար (սովորաբար յուրաքանչյուր գործարքի համար 0.1-0.5%, որը նվազեցվում է բարձր ծավալով առևտրով զբաղվողների համար), և բորսան կարող է գանձել նաև դուրսբերման վճար ու ավանդի վճար։ Վճարները կանխատեսելի են, և օգտատերը կարող է հաշվարկել առևտրի ընդհանուր արժեքը։
Ա ապակենտրոնացված բորսայում վճարների կառուցվածքը ավելի քիչ թափանցիկ է։ DEX-ը գանձում է սվոփի վճար (սովորաբար յուրաքանչյուր գործարքի համար 0.1-1%), իսկ օգտատերը սվոփի վճարի վրա ավելացնում է բլոկչեյնի գազի վճարը։ Գազի վճարը տատանվում է՝ կախված բլոկչեյնի գերբեռնվածությունից, և օգտատերը կարող է վճարել €5-€50 գազի վճար մեկ առևտրի համար Ethereum-ում։ Վճարներն ավելի քիչ կանխատեսելի են, և առևտրի ընդհանուր արժեքը կարող է ավելի բարձր լինել, քան CEX-ում։
Ինչ ընտրել
Անազնիվ պատասխանը հետևյալն է․ կենտրոնացված բորսան ճիշտ ընտրությունն է բորսայական գործարքների մեծ մասի համար։ CEX-ն ավելի հարմար է, ավելի կարգավորվող, և ավելի օգտագործողի համար հարմար։ DEX-ն ճիշտ ընտրությունն է այն թրեյդերների համար, ովքեր ցանկանում են առևտուր անել առանց KYC-ի, ովքեր հարմար են բլոկչեյն տեխնոլոգիայի հետ, և ովքեր պատրաստ են ավելի բարձր վճարներ վճարել վերահսկողության համար։
Այն թրեյդերը, ով օգտագործում է և՛ CEX, և՛ DEX, պետք է միջոցների մեծ մասը պահի CEX-ում՝ առևտրի համար, և միջոցները տեղափոխի անձնական wallet՝ երկարաժամկետ պահեստավորման համար։ CEX-ն նախատեսված է ակտիվ առևտրի համար․ անձնական wallet-ը՝ պահառության (custody) համար։ Այս բաժանումը ստանդարտ մոտեցում է փորձառու կրիպտո թրեյդերների շրջանում։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք կրիպտոարժույթների առևտրային հարթակները, ամենաօգտակար համեմատելի հատկանիշներն են՝ վճարների սանդղակը, հասանելի կրիպտոարժույթները, հասանելի լծակավորումը և բորսայի կարգավորիչ կարգավիճակը։ Մեր broker comparison էջը ներկայացնում է այն broker-ներին, որոնք առաջարկում են կրիպտոարժույթների առևտուր և հասանելի արտադրանքները, որոնք միասին ձեզ ցույց են տալիս, թե ինչպիսի տեսք ունի հարթակը՝ նախքան հաշիվը ֆինանսավորելը։