Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Ատ-դ-մանի (ATM) օպցիաները այն օպցիաներն են, որոնց գործադրման գինը ամենամոտ է հիմքում ընկած բաժնետոմսի ընթացիկ գնին։ ATM call-ը ունի գործադրման գին, որը հենց մի փոքր բարձր է ընթացիկ գնից, իսկ ATM put-ը՝ գործադրման գին, որը հենց մի փոքր ցածր է ընթացիկ գնից։ ATM օպցիաները ամենաակտիվ վաճառվող օպցիաներն են, և ATM օպցիաներն ունեն ամենաբարձր լիկվիդայնությունը ու ամենանեղ սպրեդները։ Այն թրեյդերը, ով կարող է բացահայտել ATM օպցիաները, կարող է կառուցել ավելի ճշգրիտ գործարքներ, և թրեյդերը կարող է ATM օպցիաներն օգտագործել որպես հղում օպցիոնների շղթայի համար։
Ի՞նչ է նշանակում «at-the-money»
«At-the-money» արտահայտությունը նկարագրում է կապը գործադրման գնի (strike price) և հիմքում ընկած ակտիվի գնի միջև։ Call օպցիան at-the-money է, երբ գործադրման գինը հավասար է հիմքում ընկած ակտիվի գնին, իսկ put օպցիան at-the-money է, երբ գործադրման գինը հավասար է հիմքում ընկած ակտիվի գնին։ Օպցիան «at» է փողի (money) շուրջ, և օպցիան չունի ներքին արժեք (intrinsic value)։
Օպցիան կարող է նաև լինել «in-the-money» կամ «out-of-the-money»։ Call-ը in-the-money է, երբ գործադրման գինը ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի գնից, և call-ը out-of-the-money է, երբ գործադրման գինը բարձր է հիմքում ընկած ակտիվի գնից։ Put-ը in-the-money է, երբ գործադրման գինը բարձր է հիմքում ընկած ակտիվի գնից, և put-ը out-of-the-money է, երբ գործադրման գինը ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի գնից։
ATM օպցիաները սահմանն են in-the-money և out-of-the-money օպցիաների միջև։ ATM օպցիաները ամենազգայունն են հիմքում ընկած ակտիվի գնի փոփոխությունների նկատմամբ, և ATM օպցիաներն ունեն ամենաբարձր delta-ն, ամենաբարձր gamma-ն և ամենաբարձր theta-ն։ Այն թրեյդերը, ով հասկանում է greeks-ը, կարող է օգտագործել ATM օպցիաները՝ կառուցելու գործարքներ, որոնք օգուտ կբերեն հիմքում ընկած ակտիվի գնային շարժից։
Ինչպես բացահայտել ATM (At-the-Money) օպցիոնները
Առաջին քայլը օպցիոնների շղթան (option chain) դիտելն է։ Օպցիոնների շղթան թվարկում է տվյալ ժամկետի (expiry) համար հասանելի բոլոր գները (strikes), և շղթան դասավորված է ըստ գնի։ Առևտրականը փնտրում է այն strike-ը, որը ամենամոտն է հիմքում ընկած բաժնետոմսի ընթացիկ գնին, և այդ strike-ը նշում է որպես ATM strike։
Երկրորդ քայլը bid և ask գները ստուգելն է։ ATM օպցիոններն ունեն ամենանեղ bid-ask spread-ը, և spread-ը նեղանում է, երբ օպցիոնը մոտենում է հիմքում ընկած գինին։ Առևտրականը, ով տեսնում է ավելի լայն spread, պետք է խուսափի այդ օպցիոնից, իսկ նա, ով տեսնում է նեղ spread, կարող է օպցիոնն օգտագործել վստահությամբ։
Երրորդ քայլը ծավալը (volume) և բաց դիրքերի քանակը (open interest) դիտելն է։ ATM օպցիոններն ունեն ամենաբարձր volume-ը և ամենաբարձր open interest-ը, իսկ բարձր volume-ը նշան է, որ առևտրականների հետաքրքրությունն ուժեղ է։ Առևտրականը, ով տեսնում է ցածր volume, պետք է խուսափի օպցիոնից, իսկ նա, ով տեսնում է բարձր volume, կարող է օպցիոնն օգտագործել վստահությամբ։
Չորրորդ քայլը դիտարկելն է ենթադրյալ անկայունությունը (implied volatility)։ ATM օպցիոններն ունեն ամենաբարձր implied volatility-ը, և այդ անկայունությունը շուկայի ակնկալիքն է ապագա շարժի վերաբերյալ։ Առևտրականը, ով տեսնում է բարձր implied volatility, կարող է օպցիոնն օգտագործել՝ մեծ շարժի վրա խաղադրույք կատարելու համար, իսկ նա, ով տեսնում է ցածր implied volatility, կարող է օպցիոնն օգտագործել՝ փոքր շարժի վրա խաղադրույք կատարելու համար։
Ինչու են կարևոր ATM տարբերակները
Առաջին պատճառը իրացվելիությունն է։ ATM տարբերակներն ունեն ամենաբարձր ծավալը և ամենանեղ սպրեդները, և թրեյդերը կարող է մտնել և դուրս գալ գործարքից արդար գնով։ Ավելի քիչ իրացվելի տարբերակներ օգտագործող թրեյդերը վճարում է ավելի լայն սպրեդ, և թրեյդերը շահույթի մի մասը զիջում է շուկա ստեղծողին։
Երկրորդ պատճառը գամման է։ ATM տարբերակներն ունեն ամենաբարձր գամման, և գամման դելտայի փոփոխության արագությունն է։ Բարձր գամման նշանակում է, որ դելտան արագ է փոխվում, և թրեյդերը կարող է դիրքը արագ կարգավորել։ Թրեյդերը, ով ցանկանում է լինել երկար վոլատիլության կողմում, կարող է օգտագործել ATM տարբերակները, իսկ թրեյդերը, ով ցանկանում է լինել կարճ վոլատիլության կողմում, կարող է վաճառել ATM տարբերակները։
Երրորդ պատճառը թետան է։ ATM տարբերակներն ունեն ամենաբարձր թետան, և թետան տարբերակի արժեքի օրական նվազումն է։ Բարձր թետան նշանակում է, որ տարբերակը արագ կորցնում է արժեքը, և տարբերակը գնող թրեյդերը ժամանակի համար վճարում է բարձր պրեմիա։ Տարբերակը վաճառող թրեյդերը ստանում է բարձր պրեմիա, իսկ տարբերակը վաճառող թրեյդերը օգուտ է ստանում ժամանակային քայքայումից։
Չորրորդ պատճառը հղման կետն է։ ATM տարբերակները հղման կետն են option chain-ի համար, և թրեյդերը կարող է մյուս սթրայքերը համեմատել ATM սթրայքի հետ։ Թրեյդերը կարող է հաշվարկել moneyness-ը, և թրեյդերը կարող է օգտագործել moneyness-ը՝ պրեմիաները համեմատելու համար։
Սխալներ, որոնք հաճախ արվում են ATM (at-the-money) օպցիաները նույնականացնելիս
Առաջին սխալը սխալ գործադրման գինն (strike) օգտագործելն է։ Թրեյդերը, ով օգտագործում է այնպիսի strike, որը զգալիորեն հեռու է հիմքում ընկած ակտիվի գնից, չի առևտուր անում ATM օպցիա, այլ առևտուր է անում OTM օպցիա։ OTM օպցիան ունի ավելի ցածր պրեմիում, և OTM օպցիան ունի շահույթի ավելի ցածր հավանականություն։
Երկրորդ սխալը bid-ask spread-ը անտեսելն է։ Թրեյդերը, ով մտնում է ATM օպցիայի մեջ լայն spread-ով, վճարում է թաքնված ծախս, և թրեյդերը պետք է փնտրի ավելի նեղ spread։ Նեղ spread-ը լիկվիդայնության նշան է, իսկ նեղ spread-ը նաև թրեյդերի հետաքրքրվածության նշան է։
Երրորդ սխալը ATM-ը շփոթելն է at-the-money-open-ի հետ։ at-the-money-open-ը այն strike-ն է, որը բացման պահին եղել է at-the-money, և at-the-money-open-ը կարող է չհամընկնել ներկայիս ATM strike-ին։ Թրեյդերը, ով օգտագործում է at-the-money-open-ը, օգտագործում է հնացած հղում, և թրեյդերը պետք է օգտագործի ներկայիս ATM strike-ը։
Հաճախ տրվող հարցեր ATM (At-the-Money) օպցիաների մասին
Որքա՞ն հաճախ է փոխվում ATM-ի (At-the-Money) գործադրման գինը (strike): ATM-ի գործադրման գինը փոխվում է ամեն անգամ, երբ հիմքում ընկած ակտիվի գինը հատում է որևէ գործադրման գին։ Պաշտոն ունեցող թրեյդերը պետք է հետևի հիմքում ընկած ակտիվի գնին, և պետք է ճշգրտի դիրքը, երբ փոխվում է ATM-ի գործադրման գինը։
Կարո՞ղ եմ ունենալ ATM օպցիա՝ մասնաբաժնային (fractional) գործադրման գնով։ Որոշ Broker-ներ առաջարկում են մասնաբաժնային գործադրման գներ, և այդ մասնաբաժնային գործադրման գները թույլ են տալիս թրեյդերին ավելի մոտ լինել հիմքում ընկած ակտիվի գնին։ Մասնաբաժնային գործադրման գները օգտակար են բարձր գներով բաժնետոմսերի համար, և դրանք օգտակար են այն թրեյդերների համար, ովքեր ցանկանում են ճշգրիտ գործադրման գին։
Ո՞րն է տարբերությունը ATM-ի և ATM-forward-ի միջև։ ATM-forward-ը այն գործադրման գինն է, որը at-the-money է forward գնով, և ATM-forward-ը կիրառվում է volatility surface-ում։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք ATM (at-the-money) օպցիաները, ամենաօգտակար առաջին քայլը դեմո հաշիվ բացելն է այն Broker-ում, որն առաջարկում է օպցիաներ, և դիտել օպցիոնների շղթան (option chain) այն բաժնետոմսի համար, որը դուք հետևում եք։ Մեր broker comparison էջը թվարկում է այն Broker-ներին, որոնք առաջարկում են օպցիաներ և հասանելի շղթաները, որոնք միասին ցույց են տալիս, թե ինչ է առաջարկում Broker-ը՝ նախքան առաջին օպցիոնների գործարքը կատարելը։