Ինչպես կառավարել ռիսկը լծակային արտադրանքներով առևտուր անելիս

Ձեռնարկված ռիսկի կառավարումը լծակավորված արտադրանքների դեպքում կառուցվածքային առումով տարբերվում է չլծակավորված դիրքերում ռիսկի կառավարումից, քանի որ հենց արտադրանքն է կատարում հիմքում ընկած ակտիվի օրական շարժի բազմապատկման աշխատանքը։ Թրեյդերի խնդիրն է վերահսկել, թե արտադրանքից որքան է թրեյդերը պահում, և պահել այդ քանակը այնքան փոքր, որ վատ օրն ավարտի հաշիվը։

Արտադրանքը բազմապատկում է հիմքում ընկած ակտիվի օրական եկամտաբերությունը։ Թրեյդերը բազմապատկում է թրեյդերի սեփական ռիսկը՝ պահելով արտադրանքից չափազանց մեծ քանակ, և երկրորդ բազմապատկիչն է այն, որը հանգեցնում է աղետալի կորստի։

Օգտագործեք արտադրանքը դրա համար նախատեսված նպատակով

Առաջին կանոնը՝ օգտագործել արտադրանքը այն օգտագործման դեպքի համար, որի համար այն նախատեսված է։ Լծակով (leveraged) արտադրանքները նախատեսված են կարճաժամկետ տակտիկական դիրքավորման և որոշակի ռիսկային պատուհանների հեջավորման համար։ Արտադրանքը նախատեսված չէ «գնել և պահել» ներդրումների համար, քանի որ օրական վերակայումը, ֆինանսավորման արժեքը և գեփի (gap) ռիսկը ժամանակի ընթացքում կուտակվում են, և հենց այդ կուտակային ազդեցությունն է առաջացնում երկարաժամկետ եկամտի նվազեցման (return drag) ազդեցությունը։

Տրեյդերը, որը մեկ տարի պահում է 2× կամ 3× լծակով արտադրանք՝ քաոսային/անկայուն (choppy) շուկայում, ստանում է եկամտաբերություն, որը զգալիորեն ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի եկամտաբերության 2× կամ 3×-ից, և եկամտաբերությունը կարող է լինել բացասական նույնիսկ այն դեպքում, երբ հիմքում ընկած ակտիվը դրական է։ Իսկ այն տրեյդերը, որը օգտագործում է արտադրանքը մի քանի օր և դուրս է գալիս, ստանում է եկամտաբերություն, որը մոտավորապես բազմապատիկ է այն օրերի ընթացքում հիմքում ընկած ակտիվի շարժի չափին։

Կրճատել մինչև հաշվի փոքր տոկոսը

Ռիսկի վերահսկման ամենակարևոր գործոնը դիրքի չափն է։ Թրեյդերը, որը հաշվի 5-10%-ը հատկացնում է լծակով դիրքի, կատարում է նշանակալի, բայց վերականգնելի խաղադրույք։ Թրեյդերը, որը հաշվի 30-50%-ը հատկացնում է լծակով դիրքի, կատարում է խաղադրույք, որը կարող է մեկ վատ սեսիայում ջնջել հաշիվը։

Ազնիվ պատասխանը հետևյալն է․ լծակով դիրքը վերաբերվել որպես մեկ գործարքի ռիսկի բյուջե, այլ ոչ թե որպես պորտֆելի հատկացում։ Դիրքը պետք է հաշվարկվի այն դոլարային ռիսկով, որը թրեյդերը պատրաստ է վերցնել տվյալ գործարքում, և այդ դոլարային ռիսկը պետք է լինի հաշվի փոքր տոկոս։ Ապրանքի լծակը երկրորդ կարգի ազդեցությունն է․ դիրքի չափն առաջին կարգի ազդեցությունն է։

Օգտագործեք կանգառ, չափավորված ըստ անկայունության

Լծակավորված արտադրանքի վրա կանգառը պետք է ավելի սեղմ լինի, քան նույն հիմքում (underlying) գտնվող չլծակավորված դիրքի կանգառը, քանի որ արտադրանքը ուժեղացնում է օրվա շարժը։ 2× արտադրանքի վրա 5% կանգառը նշանակում է 10% կորուստ թրեյդերի կապիտալից, և 10% կորուստը ռիսկի բյուջեի էական մասն է մեկ առևտրի համար։

Կանգառը պետք է տեղադրվի այն մակարդակում, որը համապատասխանում է ռազմավարության անվավերացման կետին։ Տակտիկական թրեյդերը, որը լծակավորված արտադրանքն օգտագործում է կարճաժամկետ շարժ խաղալու համար, կանգառը դնում է այն մակարդակից ներքև, որը կչեղարկեր (invalidates) գործարքը։ Կանգառը վերադարձվող գումար չէ․ կանգառը այն մակարդակն է, որտեղ թրեյդերը սխալ է։

Խուսափեք հայտնի իրադարձությունների ընթացքում պահելուց

Լծակավորված արտադրանքի բացվածքի (gap) ռիսկը ամենասուրն է հանգստյան օրերին, տոն օրերին կամ հայտնի իրադարձությունների ժամանակ։ Արտադրանքը վերագնահատվում է փակման պահին, սակայն վաճառողը կարող է պահել մինչև բացվածքը հաջորդ բացման ժամանակ։ Հիմքում գտնվող ակտիվի 3% բացվածք ներքև (gap down) առաջացնում է 6% կորուստ 2× լծակավորված արտադրանքի դեպքում՝ բացի այն ցանկացած օրական կորստից, որը արտադրանքը արդեն կրել է։

Վաճառողը, ով պահում է լծակավորված դիրք հայտնի իրադարձության ընթացքում (եկամուտների հրապարակում, Fed-ի հանդիպում, CPI-ի հրապարակում), գիտակցաբար վերցնում է բացվածքի ռիսկը, և բացվածքի ռիսկը լծակ օգտագործող մանրածախ վաճառողների համար խոշոր կորուստների ամենատարածված պատճառն է։ Լուծումը մեխանիկական է․ վաճառողը փակում կամ նվազեցնում է դիրքը մինչև իրադարձությունը, և նորից մտնում է շուկայում այն բանից հետո, երբ բացվածքը արդեն «խաղացել» է։

Դիտարկեք ֆինանսավորման արժեքը

Ֆինանսավորման արժեքը լծակով ապրանքի համար այն օրական վճարն է, որը գանձվում է ազդեցության մեջ ներգրավված փոխառված մասի համար։ Արժեքը փոքր է մեկ օրվա համար, բայց նշանակալի է դառնում շաբաթների ընթացքում։ 2× լծակով ապրանքը՝ տարեկան 5% ֆինանսավորման տոկոսադրույքով, արժենում է վաճառողին տարեկան 2.5%՝ անվանական արժեքի նկատմամբ, և գանձվում է արժեքը նույնիսկ այն դեպքում, երբ ապրանքը հարթ է (չի շարժվում)։

Վաճառողը, որը ապրանքը օգտագործում է կարճաժամկետ մարտավարական դիրքի համար, վճարում է ֆինանսավորման արժեքը ընդամենը մի քանի օրերի համար, և արժեքը ընդունելի է։ Վաճառողը, որը ապրանքը օգտագործում է բազմամսյա դիրքի համար, վճարում է ֆինանսավորման արժեքը ամբողջ ժամանակահատվածի համար, և արժեքը իրական «քաշքշուկ» է վերադարձի վրա։ Վաճառողը, որը ապրանքը օգտագործում է երկարաժամկետ պահելու համար, անորոշ ժամանակով վճարում է արժեքը, և հենց այդ արժեքն է պատճառը, որ երկարաժամկետ պահումները թերակատարում են։

Հաճախ տրվող հարցեր

Որքա՞ն մասը պետք է զբաղեցնի լծակային արտադրանքը հաշվում։ Լծակային արտադրանքը պետք է զբաղեցնի հաշվի փոքր տոկոս՝ չափավորված ըստ դոլարային ռիսկի, որը թրեյդերը պատրաստ է վերցնել։ Շատ պրոֆեսիոնալ ռիսկ-մենեջերներ սահմանափակում են մեկ արտադրանքի ազդեցությունը հաշվի 5-10%-ով։

Արդյո՞ք լծակային ETF-ները ավելի ռիսկային են, քան լծակային CFDs-ը։ Երկուսն էլ ուժեղացնում են օրվա շարժը, սակայն ծախսերի կառուցվածքը տարբեր է։ ETF-ները գանձում են ծախսերի գործակից (expense ratio) և վերակայվում են ամեն օր։ CFDs-ները գանձում են ամենօրյա ֆինանսավորման տոկոսադրույք՝ առանց վերակայման։ Ճիշտ ընտրությունը կախված է պահման ժամկետից։

Ո՞րն է լծակային արտադրանքների ամենամեծ ռիսկը։ Երկար պահման ժամանակահատվածում փոքր կորուստների կուտակային ազդեցությունը (compounding) և հանգստյան օրերի (weekend) բացվածքի ռիսկը (gap risk)։ Կուտակային ազդեցությունը ամիսների ընթացքում նվազեցնում է եկամտաբերությունը. բացվածքը կարող է մեկ նիստում ջնջել դիրքը։

Պե՞տք է արդյոք սկսնակը օգտագործի լծակային արտադրանքներ։ Սկսնակը սովորաբար պետք է խուսափի դրանցից, մինչև չունենա աշխատող ռիսկային բյուջե, փորձարկված ռազմավարություն և արդյունքների պատմություն՝ առանց լծակի դիրքերում։ Լծակը ուժեղացնում է ուսուցման կորի արժեքը։

Առնչվող ռեսուրսներ

• Լավագույն բաժնետոմսերի Broker-ներ
• Broker-ի ակնարկներ
• Բրոքերային վճարներ → Margin Rates-ի համեմատություն

Որտե՞ղ սկսել

Եթե դուք գնահատում եք լծակով (leveraged) արտադրանք, ապա ամենաօգտակար համեմատելի հատկանիշներն են լծակի գործակիցը, օրական վերակայացման քաղաքականությունը, ֆինանսավորման արժեքը և պահպանման մարժայի պահանջը։ Մեր broker comparison էջում նշված է, թե յուրաքանչյուր Broker-ում ինչ լծակ է հասանելի, ինչպես նաև այն կարգավորիչը, որը վերահսկում է հաշիվը, ինչը միասին օգնում է հասկանալ, թե ինչպիսի արժեք և ռիսկ են սպասվում՝ նախքան դիրքի չափը որոշելը։