Ինչպես առևտուր անել ինդեքսներով լծակով

Ինդեքսների առևտուրն՝ լծակով, գալիս է երեք ձևով՝ լծակավորված ETF-ներ, ինդեքսային CFDs և ինդեքսային ֆյուչերսներ։ Յուրաքանչյուրն ունի տարբեր մարժայի կանոններ, ծախսեր և պահպանման ժամկետներ։ Ճիշտ տարբերակը կախված է ձեր ռազմավարությունից (ուղղորդված խաղադրույք, հեջ կամ սպրեդ), ձեր պահպանման ժամկետից (ինտրադեյ, օրեր, շաբաթներ) և ձեր իրավասությունից (ԱՄՆ, ԵՄ, Մեծ Բրիտանիա և այլն)։

Այս հոդվածը գործնական դիտարկում է երեքի վերաբերյալ՝ երբ օգտագործել յուրաքանչյուրը, ինչպիսի տեսք ունեն ծախսերը և որոնք են ռիսկերը։

Լծակավորված ETF-ներ

Լծակավորված ETF-ն նպատակ ունի ապահովել ինդեքսի օրական եկամտաբերության բազմապատիկը։ 2× S&P 500 ETF-ն նպատակ ունի ապահովել S&P 500-ի օրական եկամտաբերության 2×-ը։ -2× Nasdaq ETF-ն նպատակ ունի ապահովել Nasdaq-ի օրական եկամտաբերության -2×-ը։

Հիմնական առանձնահատկությունները՝

• Գրանցված է բորսաներում։ Գնել և վաճառել ցանկացած սովորական բրոքերային հաշվի միջոցով։
• Օրական վերակայություն (daily reset)։ Հիմնադրամը ամեն օր վերակայվում է իր թիրախային լծակին։ Մի քանի օր պահելը տալիս է կուտակված օրական եկամտաբերությունը, ոչ թե 2× բազմօրյա եկամտաբերությունը։
• Ծախսերի գործակից (expense ratio)։ Տիպիկ միջակայք՝ 0.5-1.5% տարեկան։
• Մարժինային հաշիվ չի պահանջվում։ Լծակն ընդգրկված է հենց արտադրանքի մեջ. դուք ETF-ը գնում եք կանխիկով։
• Մարժինային զանգի (margin call) ռիսկ չկա։ Ռիսկը դիրքի արժեքն է, ոչ թե մարժինային զանգը։

Լավագույնը՝ կարճաժամկետ ուղղորդված կանխատեսումների համար (1-4 շաբաթ) կոնկրետ ինդեքսի վերաբերյալ։ Չի համապատասխանում «գնել և պահել» ռազմավարությանը՝ օրական վերակայության պատճառով։

Ինդեքս CFDs

Ինդեքս CFD-ն (Contract for Difference) արտ OTC ածանցյալ գործիք է, որը հետևում է ինդեքսի գնին։ Դուք դնում եք մարժա (սովորաբար՝ անվանական արժեքի 5-20%) և շահում կամ կորցնում եք՝ կախված գնային շարժից։ Broker-ը հանդիսանում է հակակողմը։

Հիմնական առանձնահատկությունները՝

• OTC ածանցյալ գործիք։ Առևտուր է արվում Broker-ի միջոցով, ոչ թե բորսայում։ Broker-ը հանդիսանում է հակակողմը։
• Առանց ժամկետի ավարտի։ CFDs-ը չեն սպառվում։ Կարող եք պահել դրանք անորոշ ժամանակով, սակայն օրական ֆոնդավորման արժեքը կուտակվում է։
• Օրական ֆոնդավորման արժեք։ Broker-ը գանձում է (կամ վճարում է) երկար և կարճ տոկոսադրույքների միջև տարբերությունը։ 2× լծակով դիրքում ֆոնդավորումը կարող է կազմել 3-10% տարեկան։
• Margin call-ի ռիսկ։ Եթե դիրքը շարժվում է ձեր դեմ, Broker-ը կարող է պահանջել լրացուցիչ մարժա։ Եթե դուք չեք տրամադրում այն, Broker-ը փակում է դիրքը։
• Սփրեդ և հանձնաժողով։ Broker-ը շահույթ է ստանում սփրեդից և երբեմն՝ մեկ գործարքի համար հանձնաժողովից։

Լավագույնը՝ կարճաժամկետ ուղղորդված կանխատեսումների համար (1-4 շաբաթ) ինդեքսների վրա, հատկապես Եվրոպայում, որտեղ retail-ի համար սահմանափակ է leveraged ETF-ի հասանելիությունը։ Ֆոնդավորման արժեքը երկար պահելու ժամկետներն ավելի թանկ է դարձնում։

Ինդեքսային ֆյուչերսներ

Ինդեքսային ֆյուչերսը ստանդարտացված պայմանագիր է, որը վաճառվում է կարգավորվող բորսայում։ Դուք դնում եք սկզբնական մարժա (սովորաբար՝ անվանական արժեքի 5-10%-ը) և դիրքը ենթարկվում է ամենօրյա վերագնահատման (mark to market)։ Կողմակիցը բրոքերը չէ, այլ բորսան։

Հիմնական առանձնահատկությունները՝

• Բորսայում ցուցակված։ Ստանդարտացված պայմանագրեր։ Վաճառվում են CME, Eurex, ICE և այլն։
• Սահմանված ժամկետ։ Եռամսյակային ժամկետների ավարտի օրեր, ինչպես նաև որոշ ինդեքսների համար՝ շաբաթական կամ ամսական պայմանագրեր։ Դիրքը «ռոլվում» է ժամկետի ավարտին։
• Սկզբնական և պահպանման մարժա։ Բորսան սահմանում է սկզբնական մարժան. բրոքերը կարող է ավելացնել բուֆեր։ Պահպանման մարժան սովորաբար կազմում է սկզբնական մարժայի 75-80%-ը։
• Ֆինանսավորման ծախս չկա։ Ամենօրյա ֆինանսավորման վճար չկա, բայց պայմանագրն ունի ռոլի արժեք, երբ երկարացնում եք դիրքը։
• Mark to market ամեն օր։ Շահույթներն ու վնասները ամեն օր հաշվեգրվում կամ գանձվում են հաշվից։ Մարժան կարող է աճել, եթե դիրքը շարժվում է ձեր դեմ։

Լավագույնը՝ երկարաժամկետ ուղղորդված կանխատեսումների համար (շաբաթներից մինչև ամիսներ), հեջավորման և սպրեդային գործարքների համար։ Բորսայի կողմից մաքրված կառուցվածքը վերացնում է CFDs-ի բրոքերային կողմի ռիսկը։

Ինչպես են համեմատվում

Հիմնական չափանիշների կողք-կողքի դիտարկում՝

Չափանիշ	Լծակով ETF	Ինդեքսի CFD	Ինդեքսի ֆյուչերս
Որտեղ են վաճառվում	Բորսա	OTC (Broker)	Բորսա
Պահման ժամկետ	1-4 շաբաթ	1-4 շաբաթ	Շաբաթներից մինչև ամիսներ
Օրական ծախս	Ծախսերի գործակից (ամորտիզացված)	Ֆինանսավորման արժեք (օրական)	Չկա (գլորման ծախս՝ ժամկետի ավարտին)
Margin call-ի ռիսկ	Ոչ (միայն դիրք)	Այո	Այո (margin call, ոչ ավտոմատ փակվում)
Կողմնակից	Բորսա	Broker	Բորսա
Կարգավորում	Բարձր (կարգավորված ETF)	Տարբեր է ըստ Broker-ի	Բարձր (կարգավորված ֆյուչերս)
Լավագույնը	Ինդեքս/ոլորտային խաղադրույքներ	Կարճաժամկետ խաղադրույքներ, ԵՄ մանրածախ	Հեջավորում, ավելի երկարաժամկետ խաղադրույքներ

Ե՞րբ օգտագործել որը

Երեք սցենար՝

• «Ես ուզում եմ խաղադրույք կատարել, որ S&P 500-ը կբարձրանա 5%՝ 2 շաբաթվա ընթացքում»։ Լծակով ETF-ը ԱՄՆ-ում ամենամաքուր գործիքն է։ Եվրոպայում, որտեղ լծակով ETF-ները սահմանափակված են, այլընտրանքը CFD-ն է։
• «Ես ուզում եմ հեջավորել իմ երկարաժամկետ բաժնետոմսերի պորտֆելը 3 ամսով»։ Ինդեքսային ֆյուչերսը ճիշտ գործիքն է։ Պահման ավելի երկար ժամկետը դարձնում է լծակով ETF-ների օրական վերակայումը և CFD-ների ֆինանսավորման արժեքը թանկ։ Ֆյուչերսը ավելի էժան է միջնաժամկետ հեջերի համար։
• «Ես ուզում եմ սկալփ անել DAX-ը ներհայացքային (intraday)»։ CFD-ն կամ ֆյուչերսը ճիշտ գործիքն է։ Լծակը բարձր է, իսկ արժեքը ցածր է կարճ պահպանման ժամկետների համար, և կատարման (execution) արագությունը մեծ է։ Ընտրեք բրոքեր՝ նեղ սպրեդներով և արագ կատարմամբ։

Ինչպես գնահատել

Երեք տարբերակների միջև ընտրելիս հարցրեք՝

• Ո՞րն է պահման ժամկետը։ (1-4 շաբաթ՝ ETF կամ CFD։ Շաբաթներից մինչև ամիսներ՝ ֆյուչերս։)
• Որքա՞ն է պահման արժեքը։ (ETF-ի համար՝ ծախսերի գործակիցը, CFD-ի համար՝ ֆոնդավորման վճարը, ֆյուչերսի համար՝ ռոլլի արժեքը։)
• Որքա՞ն է հակակողմի ռիսկը։ (Ցածր է ETF-ի և ֆյուչերսի դեպքում, CFD-ի դեպքում՝ կախված է Broker-ից։)
• Ո՞րն է իրավասությունը։ (Լծակով ETF-ները սահմանափակված են ԵՄ-ում մանրածախների համար։ Որոշ իրավասություններում CFD-ները արգելված են մանրածախների համար։ Ֆյուչերսները հիմնականում հասանելի են ամենուր։)
• Որքա՞ն է իրացվելիությունը։ (ETF-ները և ֆյուչերսները՝ բորսայական իրացվելիությամբ։ CFD-ները՝ Broker-ի իրացվելիությամբ՝ ավելի լայն սպրեդներով։)

Այս հարցերի պատասխաններն են, որ որոշում են ճիշտ գործիքը։ Համընդհանուր «լավագույնը» չկա․ յուրաքանչյուրն ունի իր կիրառման դեպքը։

Ընդհանուր սխալներ

Երեք օրինակ՝

1. Գնել լծակով ETF՝ հարկային արտոնյալ հաշվում, որտեղ օրական վերակայումը առաջացնում է հարկային իրադարձություն։ ԱՄՆ-ում լծակով ETF-ները հարկվում են որպես սովորական եկամուտ՝ օրական վերակայումների ժամանակ։ IRA կամ 401(k)-ում հարկային խնդիրը վերանում է, բայց հիմքում ընկած օրական վերակայումը դեռևս վատ է երկարաժամկետ պահելու համար։
2. Պահել CFD-ն՝ շահույթի հրապարակման (earnings) ցիկլի ընթացքում՝ առանց հաշվի առնելու ֆինանսավորման արժեքը։ 6-ամսյա CFD դիրքի ֆինանսավորման արժեքը կարող է կազմել դիրքի արժեքի 2-5%-ը։ Առևտուրը կարող է ճիշտ լինել ուղղության մասով, բայց ֆինանսավորման արժեքից հետո այնուամենայնիվ կորուստ բերել։
3. Մոռանալ ֆյուչերսի ռոլի արժեքը։ Contango շուկայում ռոլի արժեքը «ուտում է» յուրաքանչյուր եռամսյակում 1-3%։

ՀՏՀ

Ո՞րն է լծակով ինդեքսային ազդեցություն ստանալու ամենաէժան միջոցը։

Կարճաժամկետ գործարքների համար լծակով CFDs-ները սովորաբար ամենաէժանն են, քանի որ սպրեդը նեղ է, իսկ ֆինանսավորման արժեքը փոքր է կարճ պահման ժամկետների համար։ Երկարաժամկետ ազդեցության համար ֆյուչերսները սովորաբար ավելի էժան են, քան լծակով ETF-ների պարբերաբար վերաթարմացումը։

Կարո՞ղ եմ առևտուր անել ինդեքսների ֆյուչերսներով մանրածախ հաշվում։

Այո։ Շատ մանրածախ բրոքերներ առաջարկում են ֆյուչերսների հասանելիություն։ Հաշվի նվազագույն պահանջը սովորաբար կազմում է $5,000-10,000՝ բորսայի սկզբնական մարժայի պահանջները բավարարելու համար։ Դիմումը ներառում է ֆյուչերսների համար նախատեսված համապատասխանության ստուգում։

Արդյո՞ք ինդեքսի CFD-ն նույնն է, ինչ ֆյուչերսային պայմանագիրը։

Ոչ։ CFD-ն OTC ածանցյալ գործիք է, որտեղ բրոքերը հանդես է գալիս որպես հակակողմ։ Ֆյուչերսը փոխանակության կողմից մաքրված պայմանագիր է։ Հակակողմի ռիսկի, կարգավորման և ծախսերի կառուցվածքի տարբերությունները էական են։

Ինչպե՞ս եմ հեջավորում երկարաժամկետ բաժնետոմսերի պորտֆելը ինդեքսային գործարքներով։

Ամենամաքուր հեջը համապատասխան ինդեքսի ֆյուչերսում կարճ դիրք բացելն է։ Կարճ դիրքի անվանական արժեքը պետք է համապատասխանի երկար պորտֆելի բետա-ճշգրտված ազդեցությանը։ $100,000 երկար պորտֆելի համար՝ 1.0 բետայով, հեջավորեք մեկ կարճ S&P 500 ֆյուչերսով (կամ համարժեք CFD-ով)։

Առնչվող ռեսուրսներ

• Brokerage Fees → Margin Rates Comparison
• Beginner Guides → What Is Margin Trading
• Best Brokers For Etf Investing

Որտե՞ղ սկսել

Եթե ցանկանում եք համեմատել լծակով ինդեքսային արտադրանքների առաջարկները տարբեր Broker-ների միջև, գործնական առաջին քայլը ծախսերի կառուցվածքին (ծախսերի գործակից, ֆինանսավորման արժեք, սպրեդ, ռոլլի արժեք) և այն արտադրանքների կարգավորիչ կարգավիճակին ծանոթանալն է, որոնցով ցանկանում եք առևտուր անել։ Տեսեք մեր broker աղյուսակը՝ լծակով ինդեքսային արտադրանքներ առաջարկող հարթակների ընթացիկ ցանկի համար։